股价表现与市值 - 截至2025年8月22日收盘价37.49元，较上周37.38元上涨0.29% [1] - 本周最高价38.2元（8月21日），最低价36.88元（8月21日） [1] - 最新总市值87.24亿元，在电池板块市值排名53/95，A股整体市值排名2119/5152 [1] 股东大会与套期保值业务 - 将于2025年8月29日召开第三次临时股东大会，审议期货套期保值业务议案 [1][4] - 套期保值交易品种仅限于碳酸锂期货，保证金上限不超过2400万元，单日最高合约价值不超过1亿元 [1] - 资金来源为自有及自筹资金，授权期限为审议通过后12个月，已制定专门管理制度 [1] 定向增发实施情况 - 向特定对象发行30,021,014股A股，发行价格33.31元/股 [2][3] - 募集资金总额9.9999997634亿元，净额9.8216950871亿元 [2] - 新增股份于2025年8月21日在上交所主板上市，限售期6个月 [2][4] 投资者结构变化 - 发行后总股本由2.0268亿股增至2.32701014亿股 [3] - 控股股东及其一致行动人持股比例由24.70%被动稀释至21.51%，减少3.19个百分点 [3][4] - 股东北京哲厚新能源持股比例由13.42%被动稀释至11.69%，减少1.73个百分点 [3] 发行对象与股权结构 - 发行对象包括国投证券、星河证券、诺德基金、财通基金等7家机构及个人投资者 [2] - 发行后控股股东仍为石大控股，实际控制人仍为青岛西海岸新区国有资产管理局 [2][3] - 本次发行不涉及控制权变更，股权结构符合上市条件 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入120.05亿元，同比下降8.98% [1] - 归母净利润3.99亿元，同比下降43.92% [1] - 第二季度营业总收入80.59亿元，同比下降10.25%，归母净利润3.65亿元，同比下降36.48% [1] - 扣非净利润3.15亿元，同比下降25.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.78%，同比下降15.87个百分点 [1] - 净利率6.28%，同比下降37.19% [1] - 三费总额7.42亿元，占营收比6.18%，同比上升11.34% [1] - 每股收益0.37元，同比下降45.21% [1] 资产负债结构 - 应收账款9.25亿元，同比大幅上升207.25% [1] - 有息负债238.55亿元，同比激增131.47% [1] - 货币资金38.27亿元，同比下降4.5% [1] - 每股净资产5.04元，同比下降25.99% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流1.19元，同比下降41.7% [1] - 经营活动现金流量净额下降40.35%，主因购买商品支付现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额下降52.1%，主因购建固定资产支付现金增加 [3] - 筹资活动现金流量净额下降121.76%，主因企业合并支付现金增加及银行借款净流入减少 [3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数5.3%，2024年ROIC为5.64% [4] - 历史最差年份2017年ROIC为-17.13% [4] - 上市以来28份年报中出现2次亏损 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩10.3亿元，每股收益0.96元 [4] 战略布局与产能 - 完成新疆宜化并购，新增煤炭年产能3000万吨、尿素年产能60万吨、PVC年产能30万吨 [5] - 新增烧碱年产能25万吨、三聚氰胺年产能8万吨 [5] - 通过并购强化资源禀赋及成本优势，提升核心竞争力 [5] 财务健康度警示 - 货币资金/流动负债仅为35.24% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.2% [4] - 有息资产负债率达45.45% [4] - 应收账款/利润达141.7% [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.69亿元，同比增长8.09% [1] - 归母净利润6241.77万元，同比大幅增长121.93%，扭转去年同期亏损2.85亿元的局面 [1] - 第二季度单季营业总收入14.26亿元，同比增长20.42%，归母净利润3006.93万元，同比增长111.24% [1] 盈利能力指标 - 毛利率8.04%，同比提升11.81个百分点 [1] - 净利率2.43%，同比大幅改善120.3个百分点，去年同期为-11.96% [1] - 扣非净利润5463.48万元，同比增长172.57%，去年同期亏损7528.04万元 [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用合计8627.0万元，三费占营收比3.36%，同比下降55.56% [1] - 管理费用大幅减少60.34%，主要因上年发生人员协解费用及原子公司停工费用影响 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.32元，同比大幅增长6365.7% [1] - 货币资金9.16亿元，同比增长18.48% [1] - 应收账款1.92亿元，同比增长24.95% [1] 资本结构与负债 - 有息负债16.47亿元，同比增长26.85% [1] - 有息资产负债率达27.74% [5] - 长期借款大幅增长111.1%，主要因孙公司增加长期借款用于支付项目应付款 [3] 运营资金管理 - 应付票据增长79.52%，因优化流动负债结构及票据池业务增加 [3] - 应付账款增长35.92%，因孙公司正式生产运营 [3] - 预付款项大幅增长207.87%，因孙公司正式生产运营 [3] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为2.97%，2022年最低为-29.38% [4] - 上市以来27份年报中亏损6次 [4] - 去年全年净利率为-3.33% [4] 现金流健康度 - 货币资金/流动负债仅为30.47% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.58% [5]

核心财务表现 - 营业总收入122.08亿元 同比下降4.09% 第二季度单季收入65.9亿元 同比下降9.1% [1] - 归母净利润2315.42万元 同比大幅下降83.34% 第二季度单季净利润1775.34万元 同比下降83.38% [1] - 扣非净利润222.63万元 同比下降82.14% 显示主营业务盈利能力显著恶化 [1] 盈利能力指标 - 毛利率4.9% 同比下降19.6% 较去年同期6.1%下降1.2个百分点 [1] - 净利率0.24% 同比大幅下降77.88% 较去年同期1.08%下降0.84个百分点 [1] - 每股收益0.01元 同比下降80% 每股经营性现金流0.3元 同比下降5.15% [1] 资产与负债状况 - 货币资金31.1亿元 同比下降5.07% 有息负债109.03亿元 有息资产负债率达43.51% [1][4] - 应收账款12.63亿元 占最新年报归母净利润比例高达3985.61% 显示回款风险突出 [1][4] - 流动负债覆盖能力较弱 货币资金/流动负债仅为35.71% 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.28% [4] 现金流与投资活动 - 投资活动产生的现金流量净额大幅下降45.64% 主要因购买土地、催化剂等长期资产增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降57.19% 因经营、投资、筹资三大现金净流量全面减少 [3] - 所得税费用下降77.92% 主要由于利润减少所致 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC（投入资本回报率）去年仅为1.13% 近10年中位数ROIC为7.23% 2023年最低达-0.88% [3] - 业绩呈现周期性特征 上市14年来出现1次亏损年份 需要关注特殊原因 [3] - 商业模式主要依靠研发、营销及资本开支驱动 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [3]

公司运营合规性自查 - 公司最近五年不存在被证券监管部门和交易所采取处罚或监管措施的情形 [1] - 自查系为推进向不特定对象发行可转换公司债券工作的必要环节 [1] - 公告传递公司规范运营的积极信号 [1] 资本运作动态 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券 [1] - 自查依据相关法律法规要求执行 [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入157.64亿元 同比下降7.14%[1] - 归母净利润15.69亿元 同比下降29.47%[1] - 经营活动现金净流入23.31亿元 同比下降19.84%[1] - 摊薄每股收益0.74元 同比下降29.48%[3] 盈利能力指标 - 最新毛利率18.01% 环比上升1.66个百分点 同比下降3.19个百分点[3] - 最新ROE为4.91% 同比下降2.52个百分点[3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.33次 同比下降13.02%[3] - 存货周转率9.38次 同比上升4.18% 实现连续两年增长[3] 资本结构 - 资产负债率29.70% 环比下降0.37个百分点 同比上升0.21个百分点[3] 股权结构 - 股东总户数5.27万户 前十大股东持股比例46.26%[3] - 控股股东山东华鲁恒升集团有限公司持股32.0%[3] - 香港中央结算有限公司持股3.60% 为第二大股东[3] - 全国社保基金组合合计持股6.24%（含106组合2.76%、103组合1.60%、一四组合1.03%、401组合0.85%）[3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.45亿元同比下降1.1% 归母净利润2438.93万元同比下降35.51% [1] - 第二季度营业总收入5.91亿元同比下降10.65% 归母净利润238.91万元同比下降73.43% [1] - 毛利率13.55%同比减少11.19个百分点 净利率2.01%同比下降33.64% [1] - 每股收益0.03元同比下降40% 每股经营性现金流0.12元同比增长24.48% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金同比增长140.22% 因调整长短期资金结构增加融资额 [2] - 短期借款同比增长79.63% 因短期借款和关联票据贴现增加 [2] - 其他流动资产同比增长86.04% 因定期存款理财增加 [2] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达965.24% [1] 成本费用结构 - 销售费用同比增长9.83% 因业务费用及员工薪酬增加 [2] - 研发投入同比增长11.89% 因研发消耗及员工薪酬增加 [2] - 三费总额1.4亿元占营收11.24% 同比增加5.0% [1] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比增长24.48% 因购销减少及经营性应收项目减少 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降425.11% 因理财投资和项目建设投入增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比增长138.28% 因偿还债务及承兑汇票保证金减少 [3] 业务运营分析 - 主产品聚醚和异丙醇胺合计销量增长5.6% 但因产品价格下调导致营收略降 [2] - 硬泡组合聚醚产能19万吨 主要应用于冰箱柜和冷藏集装箱领域 [6] - 异丙醇胺产品涵盖全系列 应用于表面活性剂、医药中间体等多元领域 [7] - 环氧丙烷行业产能快速扩张 价格处于低位运行 [8] 资本回报能力 - 2024年ROIC为2.69% 净利率2.16% 显示资本回报率偏弱 [3] - 近10年ROIC中位数2.81% 2022年最低至0.41% [3] - 上市17年来仅1次亏损年份 [3] 产能建设进展 - 4万吨聚醚技改项目已试生产成功 [6] - 泰兴基地正建设环氧丙烷技改项目 产能将提升至16万吨 [8] - 环氧丙烷采用自主研发异丙苯法新工艺 主要供自用不参与市场竞争 [8]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6797.62万元 同比下降7.45% [1] - 归母净利润344.28万元 同比下降78.01% [1] - 第二季度营业总收入2884.79万元 同比下降29.65% [1] - 第二季度归母净利润126.12万元 同比下降90.38% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.22% 同比减少70.71% [1] - 净利率5.06% 同比减少76.23% [1] - 扣非净利润319.89万元 同比下降78.97% [1] - 每股收益0.0元 同比下降80.0% [1] - 历史净利率中位数18.3% 显示产品附加值较高 [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.01元 同比下降79.46% [1] - 经营活动现金流净额下降主因包括：上期诉讼冻结存款2588.98万元解除 本期销售收款减少 [3] - 投资活动现金流净额增长73.68% 因在建工程购建支出减少 [4] - 筹资活动现金流净额下降77.03% 因土地房屋租赁支出增加 [4] 资产负债结构 - 货币资金4.35亿元 同比增长3.36% [1] - 应收账款1132.78万元 同比增长37.83% 因产品赊销额度增加 [1][3] - 有息负债46.42万元 同比增长62.61% [1] - 每股净资产0.7元 同比增长3.46% [1] - 应收款项融资增长403.51% 因信用等级较高票据增加 [3] 成本费用控制 - 三费总额-104.79万元 占营收比-1.54% 同比增31.74% [1] - 研发费用下降86.07% 因研发项目物料消耗减少 [3] - 预付款项下降65.43% 因预付采购款减少 [3] 重大事项影响 - 在建工程增长86.31% 因相关工程项目投入增加 [3] - 应交税费增长886.59% 主因增值税留抵税额清零及所得税增加 [3] - 公司现金资产状况被评定为非常健康 [4] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数2.37% 投资回报表现较弱 [4] - 2019年ROIC低至-144.94% 为历史最差水平 [4] - 上市以来21份年报中出现4次亏损 [4]

股价表现 - 最新股价19.33元 较前一交易日上涨0.16% [1] - 盘中最高触及19.40元 最低下探至19.21元 [1] - 成交金额9.50亿元 [1] 主营业务与产能 - 主营业务为氯化钾和碳酸锂的生产销售 [1] - 氯化钾年产能500万吨 [1] - 碳酸锂年产能4万吨 [1] 战略布局 - 公司正在加快实施"走出去"战略 [1] - 积极布局境内外钾、锂矿资源获取 [1] 资金流向 - 8月22日主力资金净流出8174.91万元 [1] - 近五个交易日累计净流出1.20亿元 [1]

融资计划 - 公司拟注册发行不超过人民币30亿元超短期融资券 [2] - 融资券发行将择机进行 [2] - 融资规模包含30亿元上限额度 [2]