纪要涉及的行业和公司 - **科技行业**：谷歌（GOOGL）、ServiceNow（NOW）、特斯拉（TSLA）、德州仪器（TXN）、泰科电子（TEL）、意法半导体（STM）、WOLF、IBM、OPEN、LVS、MBLY、TDC、RUN、AMBA、ХРЕЛ、SONY、SONO、AVGO、VRT、NIO、TEAM、SPOT、FUBO、RNG、MCHP、CHGG、RIVN、LOGI、LCID、NXPI、CDNS、CDW、DBX、IONQ、BIDU、SSTK、META、MSFT、NELX、NVDA、AAPL、AMZN - **其他行业**：海力士（Hynix）、SPOT（Spotify）、RBLX（Roblox）、AAPL（苹果）、PYPL、MDB、xAI、RDDT、XYZ、STM、MBLY、IBM、AVGO（博通）、VMware、英伟达（Nvidia）、沃尔玛（Walmart）、AMD、TSMC（台积电） 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - **指数与资产表现**：QQQ指数上涨20个基点，各期限美债收益率普遍上行3 - 5个基点，比特币上涨50个基点；SP500下跌0.01%，纳斯达克上涨0.18%，罗素下跌0.39%，ARKK下跌0.70%，FXI持平[1][2] - **个股表现**：谷歌涨4%，NOW涨7%，特斯拉跌6%，TXN暴跌13%，TEL暴涨12%，STM今早下挫13%；盘前表现中WOLF涨20.5%、IBM跌6.4%等[1][2] 公司分析 - **谷歌（GOOGL）** - **核心观点**：全面超预期业绩强化人工智能叙事，有望突破历史新高[3][6] - **论据**：关键业绩指标全线加速增长，搜索业务增长11.7%、YouTube增速至13%、GCP增速至31.6%、付费点击量增长4%；代币增长加速；剔除一次性项目营业利润率为34%；2025财年资本支出从750亿美元上调至850亿美元；7月搜索业务增速加快至15%以上，Gemini持续扩大市场份额，Q3搜索业务比较基数降低160个基点[3][4] - **ServiceNow（NOW）** - **核心观点**：业绩表现稳健，但受联邦业务影响，对其态度谨慎[7][12] - **论据**：Q2 cRPO超预期，全年订阅收入指引上调；订阅收入预期区间上限调高50个基点；Q3 cRPO指引为18%低于市场预期；AI方面NOW Assist表现积极；但面临联邦业务销售周期延长和预算审查严格问题[7][8] - **特斯拉（TSLA）** - **核心观点**：本季度表现尚可但多空分歧难平息，需等待更好入场时机[13][15] - **论据**：毛利率改善至15%但自由现金流恶化；电话会议乐观程度低于预期；对未来几个季度展望偏谨慎，受美国政策和关税影响可能经历艰难季度[13][14] - **其他公司** - **IBM**：下跌6%，软件业务连续两季度未达预期，营收和每股收益超预期来自传统大型机业务，上调全年自由现金流指引至超135亿美元，重申全年营收增长5%以上[16] - **STM**：下跌14%，营收与毛利率不及预期，对汽车领域谨慎、对工业领域乐观，Q3毛利率指引33.5%低于市场预期[16][17] - **MBLY**：上涨6%，业绩超预期并上调指引[18] - **海力士（Hynix）**：Q2业绩稳健，营业利润超买方预期，指出下半年供需前景向好且Q2库存周转天数低，资本支出计划增加利好相关设备厂商[18] - **SPOT**：奥本海默上调评级至“跑赢大盘”，基于月活用户增长空间和广告变现潜力设定800美元目标价，预测到2030年收入复合年增长率达16%[19][20] - **ASML**：New Street上调评级至“买入”，认为2026年市场预期过于保守，预计其明年能实现行业区间上限增长[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **研究评级与目标价调整**：Canaccord将RBLX目标价上调至125美元；奥本海默上调SPOT评级至“跑赢大盘”并设定800美元目标价；New Street上调ASML评级至“买入”并设定790欧元目标价[19][21][23] - **行业动态与新闻**：博通610亿美元收购VMware交易遭遇欧盟法院挑战；英伟达B200芯片在中国半导体黑市抢手；沃尔玛全面改革AI智能体应用策略；AMD CEO提到TSMC美国工厂芯片；HBM4技术变革及定价、投资相关情况[25][26][28][31] - **第三方观点**：Clev看好META二季度增长加速、因投资回报预期改善上调RDDT目标估值等；富国银行指出苹果服务收入可能约为253亿美元低于市场预期；白宫表示特朗普不希望马斯克的xAI获得政府合同[22]

美股市场表现 - 道指开盘跌0.71%至44714.69点，标普500指数涨0.16%至6371.54点，纳指涨0.37%至21094.42点 [1][2] - 道指期货跌0.68%，标普500指数期货涨0.02%，纳指期货涨0.19% [4][5] - 德国DAX指数涨0.22%至24295点，法国CAC40指数跌0.46%至7814.27点，英国富时100指数涨0.76%至9130.56点 [6][7] 公司业绩与股价变动 - 特斯拉跌超6%，Q2业绩不及预期并下调全年资本支出预测 [1][16] - 谷歌涨超3%，Q2业绩超预期且云业务增长强劲 [1] - 美国航空盘前股价下跌超6%，因预测第三季度亏损超出预期 [10][15] - IBM美股盘前跌超6%，第二季软件营收低于预期 [11][12] - 德股CECONOMY涨逾10%，因京东考虑以每股约4.6欧元收购该公司 [15] 宏观经济数据 - 美国至7月19日当周初请失业金人数21.7万人，前值22.1万人 [9] - 欧洲央行维持主要再融资利率在2.15%不变，存款机制利率2%不变，边际贷款利率2.4%不变 [13] 大宗商品市场 - 现货黄金日内跌超1%至3352.91美元/盎司 [8] - 现货黄金跌破3360美元/盎司，日内跌0.8% [14]

战略合作 - 赛意信息与逗号科技签署战略投资协议，以物理AI为核心引擎，整合双方在泛ERP实施能力和AI算法、行业场景的优势，赋能中国供应链智能化升级和制造业降本增效 [2] - 合作将推出供应链智能化创新解决方案，加速物理AI从技术突破走向规模化落地 [6] 物理AI技术趋势 - 2023年生成式AI推动业务增长，AI应用进入全面爆发时代，物理AI成为下一技术浪潮，即AI深度理解并操控实体世界的技术形态 [4] - 实物互联网（PI）是物流领域的革命性基础设施，通过标准化容器、智能节点和开放协议构建全球高效物流网络，打破传统供应链孤岛 [4] - 欧盟、美国、日本分别主导PI国际标准制定、技术原型落地和自动化节点技术，共同构建PI早期发展格局 [4] 逗号科技的技术优势 - 逗号科技是亚太地区首个系统性研究PI的开拓者，中国首家以AI为核心决策优化引擎、PI为核心业务流程架构的物流科技企业 [5] - 公司发起"PI联盟"，拥有C-Link、C-ROS、C-NAS和C-Loader等智能决策系统，赋能联想、大众、一汽、奇瑞等企业，每年实现数千万元物流成本节约 [5] - C-LINK智慧物流平台通过PI实时数据流打通物流节点，AI智能决策优化货品移动方案，推动中国在物理AI标准制定中获得话语权 [5] 赛意信息的战略布局 - 赛意信息"All in AI"战略的关键落子，通过整合逗号科技的物流AI决策能力，提升供应链解决方案 [6] - 数字化集成供应链产品融合逗号科技的物流算法规划能力，结合Physical Internet实时数据流和AI智能决策，强化全价值链服务能力 [6]

峰会概况 - 微盟Weimob Day上海峰会以"AI+全域"为核心议题，吸引零售、电商、本地生活等行业超千位嘉宾参与，包括品牌客户、流量平台及生态合作伙伴 [1] - 微盟集团总裁游凤椿提出"AI智能化提效+全域一体化经营"是商家实现高质量增长的必由之路 [1][2] AI技术应用与行业变革 - AI逐步融入零售价值链，AIGC及AI智能体在经营决策和内容生产的应用率显著提升 [2] - 线上线下零售边界消融，即时零售、前置仓等新业态加速场景融合 [2] - 微盟AI产品聚焦商家经营场景，以技术为核、数字化筑基，整合线上线下及公私域 [2] - 微盟AI推荐引擎帮助商家客单价提升25%，数字导购销售人效增长3-5倍，新品冷启动成本降低40% [4] - 微盟AI布局覆盖To B/To C四大方向，导购Agent与CRM Agent精准捕捉需求，AI试衣等技术提升鞋服类商品效率 [5] 全域经营与数字化战略 - 94%的企业将数字化列为核心战略，微盟通过公域融合、私域增长、运营提效构建三位一体增长闭环 [4] - 微信生态电商交易快速增长，79%用户形成私域购买习惯，小程序生态"云店模式"实现线上线下统一管理 [7] - 微信小店与小程序形成"黄金组合"，某零食品牌单日成交环比增长500%，美妆品牌沉淀10万+高价值会员 [8] - 腾讯SPARK模型覆盖"品宣-种草-转化"全链路，头部运动品牌实现声量与销量双提升 [7] 行业案例与增长实践 - 欧珀莱通过微盟内容营销实现月均拉新数千人，拼团活动与企微裂变驱动业绩逆势增长 [9] - 2025年中国宠物市场规模预计突破8114亿元，微盟"人宠双画像"体系打破"三公里魔咒"，本地生活券核销提升互动频率 [9] 未来战略方向 - 微盟将持续推进"AI+营销+SaaS+生态"战略，携手腾讯等伙伴推动"AI+全域"落地 [3][10]

股价表现 - 7月23日太美医疗科技股价收报4.7港元/股 单日上涨11.64% 成交量68.28万股 成交额313.62万港元 振幅14.96% [1] - 最近一个月累计涨幅25.67% 但年初至今仍下跌1.64% 同期恒生指数上涨25.27% 显著跑输大盘 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入5.51亿元 同比减少3.84% [1] - 归母净利润亏损2.15亿元 但亏损额同比收窄38.11% [1] - 毛利率40.81% 资产负债率22.02% [1] 行业地位 - 中国医药及医疗器械研发和营销领域数字化解决方案供应商 市场份额5.9% [2] - 服务客户超1400家医药企业及受托研究机构 覆盖全球25大医药企业中的21家及中国医药创新企业100强中的90家 [2] - 按客户数量计 已成为中国该领域应用最广泛的数字化解决方案供应商 [2] 估值水平 - 软件服务行业TTM市盈率平均值为-11.38倍 行业中值为-3.05倍 [1] - 太美医疗科技市盈率为-10.24倍 在行业中排名第109位 [1] - 同业公司市盈率对比：京投交通科技3.88倍 黄河实业5.21倍 驴迹科技5.58倍 自动系统5.75倍 禅游科技6.02倍 [1] 机构关注度 - 目前暂无机构对该股做出投资评级建议 [1]

指数表现 - 科创50指数23日收盘报1020 86点 涨幅0 45% 振幅1 54% 总成交额约334亿元 [1] - 科创综指23日收盘报1283 90点 涨幅0 31% 盘中最高涨0 98% 总成交额1345亿元 较上一交易日缩量 [1] - 科创综指连续9个交易日收涨 日K线实现9连阳 [2] 个股表现 - 科创板589股平均跌幅0 03% 平均换手率3 02% 合计成交额1345 36亿元 平均振幅3 79% [3] - 软件服务股多数上涨 上涨个股不足四成 [3] - 铁建重工涨20 07% 电气风电涨19 87% 上纬新材涨19 73% 涨幅靠前 [3] - 新锐股份下跌10 31% 跌幅居首 [3] 成交额与换手率 - 寒武纪成交额32 37亿元 位居首位 [4] - ST帕瓦成交额519 71万元 位居末位 [4] - 青云科技换手率24 52% 位居首位 [5] - 龙腾光电换手率0 24% 位居末位 [5]

AI硬件端表现 - 年初DeepSeek引爆市场，大模型、AI应用相关个股涨势凶猛，自2月底修整后AI行情逐步重回"C位" [2] - 英伟达市值突破4万亿美元，新易盛等光模块龙头半年报业绩预告亮眼，胜宏科技、新易盛、中际旭创等股票大涨 [2] - H20芯片放开管制，国内龙头AI芯片企业开启上市进程（包括沐曦和摩尔线程），国内算力龙头企业合并，国内AI算力资源迎来巨大发展 [2] 科技行业发展路径 - 科技行业先硬后软，俗称"硬三年、软三年"，硬件方面逐步打破市场担忧后，下半年软件方面有望成为下一轮AI行情焦点 [2] - 世界上最优秀的科技公司大多是软件公司，成熟的软件业务低成本、复制性强，边际利润提升快，软件股在历次行情中弹性高 [2] - 2013-2015年"互联网+"浪潮中，电子与通信设备硬件先行，计算机、传媒等软件端后至，传媒、计算机板块暴涨超560%，通信与电子板块分别大涨360%与271% [3][4] 软件指数表现 - 2023年初第一轮AI行情中，1月到4月初软件指数累计上涨48.7%，位于同类指数前列 [7] - 2023年5月底到6月底AI行情反弹中，软件指数累计上涨23.2%，涨幅超过代表AI硬件龙头的通信指数 [7] - 2025年1月中旬到2月底DeepSeek带动的国产AI大模型和AI应用行情中，软件指数累计上涨高达41.9% [7] AI应用发展前景 - 下半年产业层面新进展或带动AI应用发展提速，软件行业长期投资机遇可长期关注 [8] - 2023年AI训练元年，2024年AI推理元年，2025年迎来AI应用大规模落地元年 [9] - 中国AI核心产业规模2024年达6832亿，同比增长28.7%，显著高于全球平均增速，预计2027年突破1.2万亿元，年复合增长率25%以上 [15] 软件ETF(159852) - 软件ETF(159852)是目前规模最大(44亿)、流动性最好(日均成交额2.2亿)的跟踪中证软件服务指数的ETF产品 [9] - 中证软件服务指数选取头部30只业务涉及软件开发、软件服务的上市公司，AI大模型与应用含量高 [9] - 成分股配置侧重AI应用场景，服务对象主要为偏B端易于商业变现，覆盖金融、办公、安全等领域 [14] 国内AI应用进展 - KimiK2、豆包、DeepSeek持续更新，Kimi K2引市场关注，7月底WAIC将在上海举办 [15] - 中国在大模型应用与商业化上进步神速，快手的可灵AI推出10个月后年经常性收入突破1亿美金 [15] - 企业级AI解决方案占比高达64%，是行业发展主要推手，软件ETF持仓结构与之呼应 [15]

摩根士丹利策略团队近日发布研究报告，重点关注15只具备短期催化潜力的个股，并指出标普500指数 第二季度盈利增长或超预期。 F5(FFIV.US)因多云与负载均衡产品需求增长获看好，目标价305美元。 以米歇尔.韦弗为首的策略团队分析称，当前市场普遍预期标普500指数二季度每股收益同比增长5%， 营收增长超4%，但实际增长可能更强劲。科技七巨头净利润预计同比增长14%，而其余493家成分股则 可能下滑3%。 尽管4月至5月期间分析师曾下调每股收益预期，但盈利修正幅度已从-25%回升至约1%，预计本季度指 数盈利将超预期，与历史平均4%-5%的超预期幅度基本持平。 在具体推荐标的方面，摩根士丹利对13只个股给出积极展望： argenx SE(ARGX.US)因研发管线价值被低估获关注，目标价700美元。 Atlassian(TEAM.US)凭借持续20%以上营收增长潜力及利润率扩张预期，目标价320美元。 Chewy(CHWY.US)受益于营销与产品优化，预计收入维持或超越一季度水平，目标价50美元。 西维斯健康(CVS.US)在竞争对手门店关闭背景下，凭借客流量优势及药房福利管理业务增长，目标价 80美元。 ...

标普500指数与科技股表现 - 标普500指数收盘再创新高 但科技股涨势暂歇拖累纳指表现 [1] - 欧股第一大权重股SAP因云端销售不及预期盘后一度跌3% 关税与汇率波动成隐忧 [7] 贸易协议动态 - 特朗普宣布与日本达成贸易协议 关税税率为15% [2] - 特朗普称美菲达成贸易协议 将对菲律宾征收19%关税 [3] 美联储与货币政策 - 特朗普收敛"解雇鲍威尔"表态 与贝森特共同施压美联储要求降息 [4] - 贝森特表示鲍威尔没有理由提前卸任 [4] 大宗商品与A股市场 - 国内大宗商品市场集体狂欢 六大品种同日涨停 [5] - A股煤炭股上演涨停潮 网传"煤矿生产核查"通知经媒体求证属实 [6] 黄金与数据中心建设 - 黄金价格重回3400美元 [1] - OpenAI宣布联手甲骨文扩建4.5GW数据中心 AI基建加速 [8] 医药与CRO行业 - Medpace Q2业绩碾压预期 股价暴涨近55% [9] - Medpace财报表现带动CRO概念股上涨 [9]

基金概况 - 中航恒宇港股通价值优选混合发起C（019310）截至2025年6月30日期末净资产0.02亿元 较上期增长0.35% [1] - 该基金由龙川担任基金经理 其现任中航基金管理有限公司量化投资部负责人及上海分公司总经理 [2] 基金经理背景 - 龙川为统计学博士 曾在美国Susquehanna International Group担任量化投资经理 并在国泰君安证券、东方证券资管等机构负责量化投资业务 [2] - 其管理经验涵盖多只指数增强型、量化多因子及主题指数基金 包括安信沪深300指数增强、安信量化优选股票型等 [2] - 2020年2月加入中航基金后 陆续管理中航量化阿尔法、中航华证商飞高端制造产业主题指数等产品 [2] 基金表现与持仓 - 近3个月收益率15.02% 近一年收益率30.67% 成立以来累计收益14.77% [3] - 股票持仓前十大标的为中金公司、中信建投证券、上海实业控股等 合计占比53.85% [3] - 近期份额变动显示 2025年6月30日期末总份额0.02亿份 净资产变动率-24.80% [3] 基金公司信息 - 中航基金管理有限公司成立于2016年6月 注册资本3亿元人民币 法定代表人杨彦伟 [3] - 公司注册地位于北京市 主营业务为资本市场服务 [3]