济南市项目投资总体情况 - 2025年济南市共有省级重点项目136个，总投资5035.4亿元，截至10月底，127个实施类项目年度投资完成率达106.5%，居全省首位 [1] - 2025年济南市共安排市级重点项目551个，总投资约1.19万亿元，截至10月底，511个实施类项目年度投资完成率108.4%，超时间进度节点 [1] 工业与高端制造项目进展 - 平阴县乐聚（济南）人形机器人数据训练中心一期于2025年6月开工、11月试运行，是山东省最大、济南市首个人形机器人训练场，建设12大类训练场景，为车辆制造、机械加工等产业提供定制化机器人训练服务与智能化升级方案 [2] - 济南高新区工业软件大厦致力于构建完整产业生态，其核心创新主体济南工业软件研究院已于2025年8月进驻，计划五年内孵化或引进50个科研团队，突破2项“卡脖子”技术，实现20项以上重大科技成果转化 [2] - 鼎点激光、齐鲁安替制药高端制剂、天财晟世达硅质新型板材等项目打破技术壁垒，推动激光装备、生物医药、新材料产业向全球价值链高端攀升 [3] - 伊莱特联合自主研发代表世界最高水平的2.2万吨自由锻压机等核心设备，将超大型锻件规格从直径16米、高度3米提升至直径22米、高度5米 [3] - 伊莱特推动生产工艺绿色低碳转型，材料损耗和能耗分别降低20%和30% [3] - 长清区鲁润·关键热交换装备绿色智造项目新上18条自动高效换热管生产线及500余台（套）智能设备，生产效率提升20%以上，实现重要配件本地配套及产品升级，填补长清区压力容器产业链空白 [3] 服务业与城市更新项目进展 - 市中区引入法国蓬皮杜中心授权主题店（全国首店），将始建于1919年的英美烟草公司济南分公司旧址活化转型为现代艺术空间，引入艺术鉴赏、剧院酒吧、短剧拍摄等业态，填补片区高端化、场景化消费空白 [4] - 济南成丰面粉厂变身1922电竞新媒体产业园，济南变压器厂旧址变身红场1952文化创意产业园，上新街变身集“文化、商业、旅游、康养”于一体的历史文化街区，预计全年实现营收1600万元 [4] - 济南高新区泰康之家·儒园项目配置二级老年病医院，设988个养老床位，提供四类服务，有效填补东部片区高品质养老服务缺口 [5] - 银丰医疗广场、国际医学中心妇产医院、中新乐龄享老家园等项目织密康养医疗保障网 [6] - 鹊山生态文化区、大唐白泉驿等项目提供生态休闲空间，龙湖西城天街等项目激活品质消费场景 [6]

济南市项目投资与建设总体情况 - 截至10月底，济南市省级实施类项目年度投资完成率达106.5%，居全省首位 [1] - 截至10月底，济南市市级实施类项目年度投资完成率达108.4%，超时间进度节点 [1] - 济南市共有省级重点项目136个，总投资5035.4亿元，市级重点项目551个，总投资约1.19万亿元 [1] 工业与高端制造项目进展 - 乐聚（济南）人形机器人数据训练中心是山东省最大、济南市首个人形机器人训练场，一期计划2025年6月开工、11月试运行，将建设12大类训练场景 [2] - 济南工业软件大厦计划五年内孵化或引进50个科研团队，突破2项“卡脖子”技术，实现20项以上重大科技成果转化 [2] - 伊莱特联合自主研发代表世界最高水平的2.2万吨自由锻压机，将超大型锻件规格从直径16米、高度3米提升至直径22米、高度5米 [3] - 伊莱特推动生产工艺绿色低碳转型，材料损耗和能耗分别降低20%和30% [3] - 鲁润·关键热交换装备绿色智造项目新上18条自动高效换热管生产线及500余台（套）智能设备，生产效率提升20%以上 [3] 服务业与城市更新项目 - 法国蓬皮杜中心授权主题店（全国首店）落户济南，利用1919年建成的工业遗存转型为现代艺术空间 [4] - 济南成丰面粉厂、济南变压器厂旧址、上新街等老建筑被活化利用，预计1922电竞新媒体产业园全年实现营收1600万元 [4] - 泰康之家·儒园项目配置二级老年病医院，设988个养老床位，提供四类养老服务，填补济南东部片区高品质养老服务缺口 [5] - 银丰医疗广场、国际医学中心妇产医院、中新乐龄享老家园、鹊山生态文化区、大唐白泉驿、龙湖西城天街等项目聚焦医疗康养、生态休闲和品质消费 [5]

解读“十五五”规划核心战略 - 建设现代化产业体系、实现高水平科技自立自强、扩大内需是“十五五”规划的三大核心战略任务[3] - 制造业升级与科技创新是发展的动力引擎，决定了供给能力；内需作为战略基点，决定了供给的市场空间[3] - 现代化产业体系的核心是“做强”，需夯实制造业及传统产业，科技自立自强是培育新动能的关键，内需战略是应对外部不确定性的根本保障[4] - 中国人均GDP约1.4万美元，迈向更高阶段的唯一路径是产业升级，真正的消费增长必须依靠产业进步与收入提升[4] - 制造业如同新陈代谢系统，消费与房地产则是循环系统，高科技产业无法简单替代房地产对居民财富、银行资产与地方财政的广泛影响[4] 回顾2025年经济表现与变化 - 2025年一季度GDP增速5.4%，二季度5.2%，三季度4.8%，四季度估计在4.6%左右，预计能够实现全年5%左右的预期目标[7] - 以DeepSeek为代表的技术突破，展现出中国在人工智能、高端制造等领域的创新活力，创新已成为中国经济的一大特征[8] - 前11个月货物贸易出口总值达到24.46万亿元，增长6.2%，展现出超预期韧性[8] - 出口的支撑已不仅是价格优势，更多是产品和技术的综合竞争力，中国制造业正凭借“又好又便宜”的强大竞争力全面进入全球市场[8] - 短期需求不足仍是当前经济面临的核心问题，中央政府通过发行4.4万亿专项债等方式为地方提供了有力支持[10] 展望2026年经济与投资机会 - 2026年作为“十五五”开局之年，人工智能、新能源、生物医药等新经济领域将极大地引领未来发展[11] - 预计美国、欧洲将推出宽松政策，为中国营造相对友好的外部环境，国内经济增长主要源于生产效率提升[11] - 增长质量的改善，在中国企业全球化与转型升级的进程中，可能引发对人民币资产的重新估值，为人民币汇率走强提供支撑[11] - 2026年GDP增速目标预计依然在5%左右，在消费作为慢变量的背景下，基建投资可能成为稳增长的重要抓手[13] - 2025年上证指数两次突破4000点，A股总市值在年内首次突破100万亿元大关，日成交额多次突破2万亿元[13] 市场结构与资产配置趋势 - 2025年前三季度，5400多家A股上市公司总营收合计为53.41万亿元，仅增长1.2%；归母净利润4.70万亿元，同比增长5.3%[13] - 当前市场行情主要来自于估值提升的贡献，而非盈利增长带来的贡献[13] - 市场增长的贡献主要来自于与全球AI革命相关的电子半导体行业、有色金属（铜、贵金属）以及非银金融（券商、保险）[13] - 中国居民的资产配置正在发生历史性转折，投资房地产的黄金时期已经过去，资产配置正从实物资产向金融资产阶段转变[13] - 2026年大的投资环境可能呈现“资产价格相关度提高，波动加大，收益变弱”的特征，全面普涨的“快牛”局面难以出现，机会将集中在少数高景气赛道[14][16]

市场近期表现与风格 - 自11月23日上一轮回调结束以来，市场主线偏向科技成长 [1] - 11月24日至12月9日期间，创业板指数上涨9.9%，科创创业50指数上涨12.4%，同期上证指数上涨约2% [1] 上涨驱动因素与预期 - 本轮上涨受到光模块、光伏、消费电子等多轮产业进展催化 [1] - 上涨也反映了投资者对明年科技成长主线基本面的提前定价和介入 [1] - 分析师一致预期数据显示，明年创业板指盈利增速约30%，与价值板块的盈利差保持在较大区间 [1] 核心指数构成与调整 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，聚焦战略性新兴产业 [1] - 在12月的定期调样中，创业板指数拟调入高端制造、新能源、生物医药等细分行业龙头，行业分布向新能源、通信、电子三足鼎立切换 [1] - 科创创业50指数从科创板与创业板中精选市值大、流动性好的50只新兴产业股票，聚焦硬科技及成熟创新企业，覆盖半导体、新能源、生物医药等板块 [1] 相关投资产品概况 - 跟踪创业板指数的创业板ETF（159915）最新规模约1000亿元，位居同标的指数ETF第一 [1] - 跟踪科创创业50指数的科创创业ETF（159781）最新规模约120亿元，位居同标的指数ETF第一 [1] - 两只产品均实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率 [1]

公司研发投入与科技创新成果 - 公司2024年1月至9月研发费用达10.49亿元人民币 [1] - 研发重点支出主要集中于高端制造板块，具体包括线缆、热电联产、轮胎制造、金属新材料等领域 [1] - 公司积极推进科技创新与产业创新深度融合，并取得较好成果 [1] 公司近期获得的创新平台与资质认证 - 公司首次获批国家级博士后科研工作站2个 [1] - 公司新增国家级专精特新“小巨人”企业2家 [1] - 公司新增省级专精特新企业5家 [1] - 公司新增省企业技术中心2个 [1] - 公司获批国家级绿色工厂1家 [1] - 公司获批“5G”工厂1家 [1]

百亿级战新产业基金集群落地 - 龙华区召开产融结合高质量发展大会 集中发布一批标志性金融合作成果[2] - 百亿级战新产业基金集群正式落地 其中深资本建信龙华AIC基金与深担农银龙华AIC基金总规模均为20亿元[2] - 两支AIC基金重点布局深圳市“20+8”产业集群和龙华区“1+2+3”产业体系中的数字经济、新能源、高端医疗器械、集成电路、人工智能等赛道[2] 基金运作与首批投资 - 深担农银龙华AIC基金在大会现场完成首批意向投资项目签约 实现“官宣即运作”的高效落地[2] - 首批签约企业包括昂湃技术、圭华智能、精泰达等多家辖区优质拟上市企业 分别聚焦液冷散热、精密激光装备、自动化测试设备等高端制造赛道[2] - 基金将利用龙华区“一企业、一画像”机制 精准把握拟上市企业特点和需求 通过股权投资、并购重组等方式实现产业协同[3] 龙华区产业与资本市场基础 - 龙华区工业占GDP比重超四成 推动金融与产业深度融合是其核心战略[2] - 截至2025年11月底 龙华区境内上市公司达39家 数量位居深圳各区第4[3] - 境内上市公司总市值已突破1.9万亿元 位列全市各区第3 其中超80%为先进制造业企业[3] 政策支持与金融服务体系 - “一企业、一画像”机制源于《龙华区促进上市培育服务工作三年行动方案》 旨在通过绘制拟上市画像 对标交易所标准找差距、补短板[3] - AIC基金凭借周期长、规模大、风险容忍度高的特性 成为支持先进制造业和科技企业发展的重要金融工具[3] - 2025年以来 全区工业机器人、集成电路、民用无人机等高技术产品产量均实现高速增长 专精特新“小巨人”企业总数已突破182家 位居全市前列[4] - 大会同步推出“千亿元授信+专属金融产品+优惠贷款利率”综合服务矩阵 面向瞪羚、独角兽、专精特新等各类市场主体提供定制化金融支持[4] 区域发展战略与展望 - 龙华区正以务实举措推动金融活水精准灌溉产业沃土 从基金落地到项目签约 从画像对接到服务跟进[4] - 面向“十五五” 龙华将继续深化产融协同 强化数字赋能 助力科技企业成长 走稳走实以产兴融、以融促产的高质量发展之路[4]

中央经济工作会议与对外开放姿态 - 2025年中央经济工作会议将于12月11日至12日在北京举行 中国作为对世界经济增长贡献率超过30%的全球第一动力源 其发展方向备受国际关注[1] - 部分西方媒体在会前炒作中国“只出口 不进口”的不实论调 企图将全球经济复苏乏力归咎于中国[1] 中国进出口贸易数据表现 - 2025年前11个月 中国进出口总值41.21万亿元人民币 同比增长3.6%[1] - 前11个月进口额16.75万亿元人民币 增长0.2% 已连续6个月保持同比正增长[1] - 前三季度 中国对共建“一带一路”国家进出口17.37万亿元人民币 增长6.2% 占进出口总值的51.7%[2] - 前三季度 中国与东盟贸易总值增长8.5% 与欧盟贸易总值增长5.4%[2] 进口市场结构与规模 - 大宗商品进口方面 前11个月中国进口铁矿砂11.39亿吨 同比增长1.4% 进口原油5.22亿吨 增长3.2% 进口大豆1.04亿吨 增长6.9%[2] - 高技术中间品进口方面 中国集成电路进口额达2.1万亿元人民币 同比增长18% 芯片 航空航天 汽车零部件等采购额均保持两位数增速[3] - 绿色转型相关进口方面 前三季度液化天然气 光伏组件制造设备 电池级锂矿进口分别增长21% 34% 47%[3] 中国市场吸引力与外资投入 - 第八届进博会吸引来自155个国家和地区的4108家境外企业参展 展览面积超43万平方米 规模创历史新高 全球十大工业电气企业 四大粮商等龙头持续参展[2] - 特斯拉上海超级工厂迎来第100万辆整车下线 苹果宣布追加在华研发投资30亿元人民币 空客天津第二条总装线正式开工[4] 全球贸易环境与案例 - 荷兰政府以“国家安全”为名 运用行政手段干预商业并购 强行夺取安世半导体中国母公司闻泰科技在荷兰子公司股权[4] - 文章指出 一些西方国家不断加码贸易保护措施 将经贸问题泛安全化 滥用国家力量破坏市场规则[4] 未来开放政策方向 - 未来中国将通过缩减外资准入负面清单 全面推广服务贸易负面清单 拓展数字贸易 绿色贸易与跨境电商试验区等措施 以更短的清单 更优的环境 更强的知识产权保护进一步开放市场[5]

开放型经济规模与质量 - 过去五年进出口总额累计达1.4万亿元，贸易伙伴覆盖全球233个国家和地区 [1][4] - 实际使用外资达66.4亿美元，占全省总量的72.6% [1][4] - 对外实际投资额达70.1亿美元，稳居中部省会城市第一 [1][4] - 工程机械及“新三样”等优势产业出口年均增长超过两位数 [4] 招商引资与企业投资 - 五年累计引进重大项目995个，其中“三类500强”项目313个，总投资超万亿元 [4] - 在长沙投资的世界500强企业达到201家 [1] - 1456家外商投资企业稳健发展，吸引如德国巴斯夫等龙头项目落户，推动外资向高端制造和现代服务业集聚 [4] 对外贸易结构与特色 - 对非贸易年均增长31.7%，实现翻番 [1] - 浏阳烟花、湘绣等特色产品成为“长沙名片”，推动产业优势转化为出口优势 [4] - 湖南自贸试验区长沙片区截至今年10月底完成对非贸易512亿元，占全市的45% [5] 开放平台建设与成效 - 湖南自贸试验区长沙片区自2020年9月获批以来，形成国家级制度创新成果15项、省级53项、全国自贸区“最佳实践案例”4项 [5] - 截至今年10月底，长沙片区实现外贸5202亿元、引进外资9.77亿美元，分别占全市的35.1%和14.1% [5] - 新增2个国家外贸转型升级基地，总数达7个，海关特殊监管区、跨境电商综试区等平台数量居中西部省会前列 [6] 物流通道与基础设施 - 长沙获批国家中欧班列集结中心，中欧班列（长沙）常态化运行12条路线，辐射亚欧近30国100城，发运量连续5年稳定在千列以上 [7] - 黄花机场累计开通26条国际货运航线，旅客吞吐量稳居全球百强，湖南本地进出口货量货值占比超60% [7] - 首次开通第五航权航线，实现“一线连三国通四洲” [7] 消费市场与城市建设 - “十四五”期间社会消费品零售总额突破5500亿元，年均增长5.4% [8] - 批零住餐产业增加值占GDP比重提升至14.1% [8] - 新增限上批零住餐企业超1500家，引进品牌首店700余家，培育新消费品牌143个 [8] 消费环境与创新 - 建成“1+10+N”商圈体系，拥有163个商业综合体，五一商圈获评“全国示范智慧商圈” [8] - 离境退税“即买即退”试点落地，全省首家市内免税店运营，150个一刻钟便民生活圈服务175万居民，满意度达96% [8] - 长沙连续三年入选“中国夜经济十大影响力城市”，并获评国家文化和旅游消费示范城市 [8] 新消费产业与政策支持 - 首创“1+3”产业服务体系，设立规模7.52亿元的产业基金，累计融资746亿元 [9] - 马栏山视频文创产业园直播电商生态成熟，年营收突破1600亿元 [9] - 获批13项国家级消费试点示范，争取国家资金超10亿元，消费品以旧换新政策直接带动销售额超650亿元 [9]

欧盟对华贸易逆差现状与争议 - 欧盟对华贸易逆差达3100亿美元 被部分欧洲政客视为需解决的“问题” [2] - 欧盟市场消费能力强 对华商品需求大 逆差被视作市场规律的结果 [4] 中欧贸易结构分析 - 中国制造业门类齐全、生产效率高、物美价廉 是欧洲消费品的重要来源 [4] - 欧洲企业高度依赖中国的产业链、零部件和原材料 [4] - 法国对华出口飞机、红酒、化妆品、奢侈品等商品 在中国市场销售风生水起 [4] - 许多欧洲企业通过在中国投资设厂获得可观利润 远超单纯出口数字 [4] - 欧盟企业存在对华利润回流、知识产权许可、服务贸易等未体现在货物贸易账本中的“隐形顺差” [6] 中国的市场开放与进口努力 - 中国持续扩大进口 为法国及欧盟国家提供市场准入机会 [6] - 法国葡萄酒、奶酪、农产品、奢侈品等对华出口额逐年增长 [6] - 中国通过设立法国企业专区、简化贸易流程、优化营商环境为法国企业“铺路” [12] - 疫情期间中国积极帮助法国企业解决供应链难题 [14] 法国/欧盟的政治经济动机与内部压力 - 马克龙的强硬表态被视为顾及国内选民感受的政治操作 欧洲经济面临高通胀、能源危机及就业压力 [6][8] - 法国制造业、汽车、钢铁等传统行业受全球市场波动影响 就业压力大 [6] - 欧洲各国面临选举与社会不满情绪高涨 政客需“找台阶” [8] - 欧盟层面推动“战略自主” 试图在高科技、新能源、数字经济等领域减少对外依赖 [8] 中法合作的深度与广度 - 法国企业在华布局广泛 涵盖汽车、航空、能源、食品、时尚、文旅等领域 并有技术合作与品牌共建 [12] - 中法在高铁技术、航空发动机、化妆品等领域存在深度产业互动 [12] - 法国农产品、奢侈品、高端制造业在华销售额连年增长 [14] - 法国媒体承认离开中国市场 法国企业难有巨大发展空间 [14] - 中法在文化、教育、科技等领域交流活跃 人文交流为双边关系加分 [12] 潜在影响与趋势判断 - 欧盟若效仿美国对华加征关税 可能首先损害欧洲自身企业和消费者利益 欧洲生活与生产成本依赖中国商品和原材料 [14] - 推动中法、中欧合作的根本动力是产业链互补与共同利益 贸易摩擦难改合作大势 [16] - 解决逆差的更有效途径在于市场准入、技术合作与产业升级 而非关税壁垒 [16]

权益市场回顾与观察 - 上周（2025.12.01-2025.12.05）A股延续缩量上涨，上证指数涨0.37%，沪深300涨1.28%，中证500涨0.94%，创业板指涨1.86%，成长风格表现强于价值风格 [3][11] - 全A日均交易额为16870亿，环比有所下降，市场成交持续缩量且期权隐含波动率降至低位，表明市场正在等待新的主线指引 [3][11] - 12月中旬前后将迎来美联储12月议息会议、12月政治局会议和中央经济工作会议等多个重要政策时间窗口 [11] 行业板块观察 - **非银金融**：金监总局发布通知调整保险公司相关业务风险因子，旨在释放险资权益投资空间并鼓励长期持有，培育耐心资本，同时年初保险资金“开门红”可能带来增量资金入市 [4][11][12] - **商业航天**：受蓝箭航天“朱雀三号”成功首飞及长征八号甲成功发射等事件催化，板块表现活跃，其投资路径可能遵循“情绪先行，逻辑接力”的典型模式，当前处于从情绪到逻辑的过渡观察期 [4][12] - **贵金属**：近期白银价格快速上涨受三大因素催化：全球流动性修复预期、伦敦白银现货紧张格局未解导致租赁利率偏高、新兴产业改变供需结构，长期来看美元信用收缩的叙事将继续主导贵金属上行趋势 [4][13] 公募基金市场动态 - 2025年12月6日，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》下发，该指引是对公募基金高质量发展行动方案的细化和落地 [4][14] - 指引以基金投资收益为核心，涵盖产品业绩与投资者盈亏两大维度，通过建立长期收益考核体系、强化跟投与收入递延机制等设计，将管理人利益与持有人长期回报深度绑定 [14] - 指引旨在纠偏行业激励短期化、责任软约束等现象，推动行业从规模扩张转向以价值创造、信任积累和高质量发展为核心 [4][14] 主动权益基金指数表现跟踪（截至上周） - **主动股基优选指数**：上周收涨1.64%，成立以来累计超额收益15.40% [5] - **价值股基优选指数**：上周收涨1.62%，成立以来累计超额收益3.96% [6] - **均衡股基优选指数**：上周收涨1.00%，成立以来累计超额收益9.27% [7] - **成长股基优选指数**：上周收涨0.64%，成立以来累计超额收益13.45% [8] - **医药股基优选指数**：上周收跌1.73%，成立以来累计超额收益21.62% [9] - **消费股基优选指数**：上周收跌0.31%，成立以来累计超额收益20.52% [9] - **科技股基优选指数**：上周收涨0.56%，成立以来累计超额收益20.60% [9] - **高端制造股基优选指数**：上周收跌0.53%，成立以来累计超额收益-4.08% [9] - **周期股基优选指数**：上周收涨1.95%，成立以来累计超额收益-1.01% [9]