香港数字资产政策进展 - 香港即将发布第二份数字资产政策宣言 阐述政策愿景和方向 包括促进传统金融与数字资产技术创新结合 提升数字资产在实体经济的安全性和灵活性 鼓励企业探索创新应用 [1] - 第二份宣言核心变化是从政策构想转向更广泛的应用场景拓展和监管框架升级 [2] - 香港积极发展虚拟资产生态圈 将探索传统金融与虚拟资产融合 并于年內就场外交易及托管服务发牌制度咨询市场 [1] 监管框架完善 - 《稳定币条例》将于2024年8月1日生效 允许多币种锚定（如美元、港元）并设立发行人牌照制度 [2] - 金管局将在《稳定币条例》生效后尽快处理牌照申请 以便合资格申请人开展业务 [2] - 香港证监会已向10家虚拟资产交易平台发牌 正在处理另外8家牌照申请 [4] 市场发展现状 - 2023年香港本地银行数字资产和相关产品交易总额达172亿港元 [1] - 2023年底香港银行托管的数字资产总额达51亿港元 [1] - 香港已成为亚太最大现货ETF市场 金管局推动债券、基金等传统金融资产代币化 并计划扩大跨境应用（如与沙特阿拉伯的ETF互联） [2] 行业影响与意义 - 政策进展增强市场信心 吸引机构资金流入 推动稳定币生态发展 巩固香港作为亚太虚拟资产枢纽地位 [4] - 稳定币被广泛用作交易媒介、避险工具及收益获取手段 应用场景涵盖跨境支付、汇款和去中心化金融等领域 [3] - 《稳定币条例》被视为香港继2017年虚拟银行牌照制度后在金融科技监管领域的重大突破 将巩固其国际金融中心地位并在全球数字金融治理中树立东方标准 [4] 概念股市场表现 - 2024年6月16日香港稳定币概念股全线上涨 连连数字(02598.HK)涨近15% 联易融科技(09959.HK)和众安在线(06060.HK)涨幅均超12% [1]

香港证监会推动区块链技术应用 - 香港证监会正在构建合规且风险受控的虚拟资产生态系统，支持虚拟资产现货ETF上市[1] - 推动业界应用区块链技术实现证券代币化，旨在建立高效金融系统并实现实时结算[1] - 该举措可能为香港金融业开拓跨境支付等场景的降本增效机会[1] 优乐赛二次递表港交所 - 一体化循环包装服务提供商优乐赛2022-2024年收入分别为6 48亿元、7 94亿元、8 38亿元[2] - 同期净利润分别为0 31亿元、0 64亿元、0 51亿元，呈现波动增长[2] - 主要客户为汽车零部件制造商及OEM，二次递表显示其资本市场决心[2] 金叶国际首次递表港交所 - 香港机电工程承建商金叶国际2023/24财年收入1 23亿港元，2024/25财年增至1 55亿港元[3] - 业务聚焦商业物业的暖通空调系统供应、安装及维护[3] - 收入增长反映公司在香港市场的稳固地位[3] 香港证监会核准无纸证券市场收费 - 确立证券登记机构三类费用限额，获咨询回应者普遍支持[4] - 费用限额设计旨在保障小股东利益并促进市场参与[4] - 标志着无纸证券市场实施迈出关键一步[4] 港股市场行情 - 6月13日恒生指数跌0 59%至23892 56点，恒生科技指数跌1 72%至5239 71点[5] - 国企指数同期下跌0 85%至8655 33点[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港股风险偏好持续上行，多板块景气度提升，投资情绪向中小盘蔓延，A+H港股IPO有折价且交易量小可参与，新消费和新制造港股IPO热度高值得关注 [2][9] - 持续看多虚拟资产和Web3.0市场，稳定币政策刺激传统机构布局，未来会有更多政策出台 [2][9] - 海外中国资产估值受中美贸易摩擦和经济环境影响，需关注美国关税和国内经济政策变化 [2][9] - 各行业表现不一，K12教培看好头部机构，奢侈品关注部分品牌，咖啡茶饮关注平台补贴，OTA关注携程海外业务，电商关注大促表现，流媒体关注音乐订阅平台，虚拟资产关注政策，地产关注贝壳，汽车服务关注自动驾驶进展 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 港股市场多板块景气度上行，风险偏好提升，投资情绪向中小盘蔓延，传媒和消费中小盘变化显著 [9] - A+H港股IPO有折价且交易量小，新消费和新制造港股IPO热度高，建议参与和关注 [9] - 看多虚拟资产和Web3.0市场，稳定币政策刺激传统机构布局，未来政策可期 [9] - 海外中国资产估值受中美贸易和经济环境影响，关注美国关税和国内经济政策变化 [9] - 投资建议包括关注港股互联网、消费类资产、港股IPO、美股中概资产、其他困境反转和优质互联网资产，以及A股传媒重组个股机会 [9] 行业情况跟踪 消费&互联网 - **教育**：本周中国教育指数跌0.98%，跑输多个指数，51talk涨12.09%，思考乐教育跌11.55%；行业重大事件包括完善教育资源调配机制、“双一流”高校扩招；51talk一季度营收、现金收入等指标增长，亏损收窄 [10][14][17] - **奢侈品**：本周富时欧洲和标普500下跌，港股通标的新秀丽涨2.02%，普拉达跌6.01%；行业重大事件包括Prada收购皮革制造商、访日游客消费或见顶、颖通控股通过上市聆讯、欧莱雅收购护肤品牌 [18][21][22] - **咖啡茶饮连锁&OTA**：本期恒生非必需性消费业指数跌1.75%，同程旅行等部分个股上涨，茶百道等部分个股下跌；行业重大事件包括星巴克发力非咖啡饮品、巴西咖啡收获进度、库迪咖啡战略合作、蜜雪冰城开店调整、携程海外扩张、中国免签政策扩大 [23][27][28] - **电商&互联网**：本期恒生互联网科技业指数涨0.59%，叮咚买菜等部分个股上涨，阿里巴巴等部分个股下跌；行业重大事件包括Temu在波兰表现强劲、Temu美区全托管或恢复、京东升级店铺星级体系、抖音电商开放0元入驻、多地二手房成交套数情况 [29][34] 平台&科技 - **流媒体平台**：本期恒生传媒指数涨0.1%，跑赢多个指数，网易云音乐等部分个股上涨，Spotify等部分个股下跌；行业重大事件包括腾讯音乐拟收购喜马拉雅、与TVB战略合作、网易云音乐推新版活动、奈飞将在西班牙投资 [35][38] - **虚拟资产&互联网券商**：截至6月13日，全球加密货币市值涨5.9%，比特币涨0.2%，以太币跌1.3%，富途控股等部分个股上涨，嘉信理财等部分个股下跌；行业重大事件包括美国参议院表决法案、蚂蚁国际和数科布局稳定币、德银合作、香港发布政策宣言、Shopify支持稳定币支付等 [38][42][43] - **车后连锁**：本周恒生综合指数涨0.89%，中升控股等部分个股上涨，汽车地带等部分个股下跌；行业重大事件包括中策橡胶与途虎养车推新品牌、市场监管规范新能源汽车维修价格、曹操出行通过上市聆讯、壳牌挚美合作、特斯拉Robotaxi上线、京东汽车改装联盟成立 [45][47][48]

香港资本市场发展策略 - 积极推动人民币柜台纳入南向通 预计年底前开通 以增加人民币计价股票交易 [1] - 优化上市审批流程 推出"科企专线" 便利特专科技和生物科技公司上市 允许保密提交申请 [1][5] - 与回流香港上市的优质中概股商谈 提供便利 [1] 监管框架与市场韧性 - 采用"相同业务 相同风险 相同规则"监管理念 将场外交易与托管机构纳入监管 [1] - 密切监察市场情况 进行压力测试 有效管控系统性风险 [2] - 构建合规且风险受控的虚拟资产生态系统 支持现货ETF上市 允许质押服务 [4] 三发利箭增长策略 融资中心建设 - 吸引多元化公司来港上市 降低交易成本 提升市场效率 [3] - 宁德时代H股上市融资53亿美元 基石投资者为国际长线资金 [3] 深化市场互联互通 - 推进股票 债券 基金 ETF和衍生工具等互联互通扩容优化 [3] - 迎来首只沙特政府债券ETF上市 拓展与沙特ETF市场合作 [4] 科技创新应用 - 推动区块链技术实现证券代币化 结合传统与去中心化金融 [5] - 促进数字化 区块链和生成式AI等科技创新 [4] 市场趋势观察 - 国际资金大幅回流内地A股及港股 全球资产配置格局可能重构 [2] - "A+H"上市趋势明显 内地企业持续来港IPO [1]

香港虚拟资产政策发展 - 香港特区政府正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并制定稳健的风险管理措施以丰富市场产品选项 [2] - 监管部门拟修订"虚拟资产"命名问题，在对外沟通中使用"电子货币"或"电子资产"等更易接受的术语 [2] - 香港将发表第二份虚拟资产政策宣言，探讨传统金融与虚拟资产技术结合，鼓励企业创新应用 [3][5] 香港虚拟资产市场现状 - 香港金融科技生态已涵盖1100家企业，包括8家数字银行、4家虚拟保险公司和10家持牌虚拟资产交易平台 [3] - 香港证监会2022年12月批准首批虚拟资产期货ETF，2024年4月认可亚洲首批现货虚拟资产ETF，2024年7月推出亚洲首只虚拟资产期货反向产品 [3] - 2025年2月香港证监会ASPIRe路线图重点扩展虚拟资产产品类型，提升国际竞争力 [4] 监管框架与制度完善 - 香港自2023年6月实施虚拟资产服务提供者发牌制度，2024年6月结束过渡期后未持牌平台禁止运营 [6] - 持牌交易平台需对上线虚拟资产进行尽职审查，确保符合持续合规准则 [4] - 2025年5月《稳定币条例草案》获立法会三读通过，为稳定币监管奠定法律基础 [6] 政策里程碑与未来方向 - 2022年10月首份虚拟资产政策宣言推动发牌制度、散户交易咨询及ETF引入，2025年将发布第二份宣言 [7] - 新政策宣言预计延续Web3监管的稳健创新取向，可能纳入通证化和人工智能相关内容 [7] - 香港计划利用国际金融中心优势，通过虚拟资产技术促进跨境融资和数字经济发展 [9] 行业影响与机遇 - 虚拟资产发展将为香港律师、会计师等专业服务业创造新机遇，推动争议解决中心建设 [9] - 加密货币多样化应用（如稳定币、资产代币化融资）可吸引国际人才并助力实体经济 [9] - 香港通过司法创新如"代币化禁制令"强化虚拟资产领域国际司法地位 [9]

虚拟资产衍生品交易政策 - 香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易 配备稳健的风险管理措施 旨在丰富香港市场的产品选择 [1] - 相关措施确保交易以有序 透明且安全的方式进行 [1] - 财经事务及库务局计划发表第二份发展虚拟资产政策宣言 阐述下一步政策愿景及方向 [1] - 政策将探讨如何结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新 提高实体经济活动的安全性和灵活性 [1] 专业投资者准入门槛与监管框架 - 香港证监会对专业投资者资格设有明确标准 个人投资者需持有800万港元或等值外币以上的投资组合 机构投资者需持有4000万港元或等值外币以上的总资产 [3] - 专业投资者准入门槛与美国 英国 新加坡和澳洲等发达经济体的要求保持一致 [3] - 香港虚拟资产监管体系逐步完善 2018年发布监管框架 2023年推出虚拟资产监管框架 2024年6月1日正式启动VASP牌照制度 [3] - 截至2025年2月 已有10家虚拟资产交易平台获得牌照 包括OSL HashKey HKVAX HKbitEX等知名机构 [3] - 持牌虚拟资产交易平台营运者在纳入任何虚拟资产供买卖前 必须对相关虚拟资产进行尽职审查 确保虚拟资产持续符合所有准则要求 [3] 政策影响与市场发展前景 - 虚拟资产衍生品的引入将填补香港市场的产品空白 当前香港虚拟资产交易以现货为主 衍生品交易的开放使香港与国际成熟市场接轨 [4] - 此举将吸引全球专业投资者和金融机构参与 巩固香港国际金融中心的地位 [4] - 虚拟资产衍生品为专业投资者提供对冲 套利等风险管理工具 满足机构投资者的配置需求 [4] - 政府将进一步优化基金 单一家族办公室和附带权益的优惠税制 虚拟资产将纳入可享有税务宽减的合资格交易范围 [4] - 税务优惠政策有助降低投资者成本 吸引家族办公室 基金等长期资金落户香港 [4] - 政策鼓励本地和国际企业探索虚拟资产技术的创新及应用 企业可通过区块链技术在供应链金融 绿色债券等场景提升效率和安全性 推动实体经济数字化转型 [4]

重要市场新闻 - 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.32%，标普500指数涨0.01% [1] - 热门科技股涨跌不一，Meta涨超3%，博通、AMD涨超1%，特斯拉跌超3% [1] - 汽车制造、油气板块跌幅居前，路特斯跌超5%，贝利石油跌超3%，通用汽车、本田汽车、Rivian跌超2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数收涨2.04%，热门中概股多数上涨，蔚来涨超6%，阿里巴巴、小鹏汽车、金山云涨超3%，京东涨超2%，百度、哔哩哔哩涨超1% [1] - COMEX黄金期货收涨0.6%，报3397.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.06%，报34.655美元/盎司 [1] - WTI原油期货收于每桶62.85美元，下跌56美分，跌幅0.88% [1] - 欧洲主要股指收盘集体上涨，德国DAX指数涨0.7%报24259.51点，法国CAC40指数涨0.58%报7808.57点，英国富时100指数涨0.16%报8801.29点 [1] 行业掘金 虚拟资产衍生品交易 - 香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易，并制订稳健的风险管理措施 [2] - 香港将发表第二份发展虚拟资产政策宣言，探讨结合传统金融服务优势与虚拟资产领域的技术创新 [2] - 优化基金、单一家族办公室和附带权益的优惠税制，包括将虚拟资产纳入可享有税务宽减的合资格交易 [2] - 此举或推动更多虚拟资产ETF、结构性产品上市，推动传统金融与虚拟资产技术结合 [2] - 概念股包括朗新集团、新国都、科蓝软件等 [2] 虚拟电厂建设 - 国家能源局发布通知，提出围绕聚合分散电力资源、增强灵活调节能力等场景，因地制宜新建或改造一批不同类型的虚拟电厂 [3] - 持续丰富虚拟电厂商业模式，通过参与电力市场、需求响应等获取收益 [3] - 国家发改委、国家能源局明确提出到2027年、2030年全国虚拟电厂调节能力分别达到2000万千瓦和5000万千瓦以上 [3] - 概念股包括华自科技、安靠智电、星云股份等 [3] 外骨骼机器人 - 中国科学院沈阳自动化研究所研发"刚柔耦合"下肢多关节康复外骨骼机器人，面向60余位偏瘫患者开展100余次临床验证 [4] - 外骨骼机器人今年迈向消费级市场，由医疗康复转向家庭养老，由工业助力转向户外运动 [5] - 商业化进程加快，预计市场空间远超千亿，概念股包括探路者、金明精机、光大同创等 [5] 避雷针 - 大参林实际控制人之一柯金龙拟减持不超过2277.7万股，不超过公司总股本的2% [6] - 科兴制药控股股东科益医药拟减持不超过598.92万股，不超过公司目前股份总数的3% [6] - 碧兴物联股东宁波丰图汇烝拟减持不超过235.56万股，不超过公司总股本的3% [6] - 唯捷创芯股东贵人资本及其一致行动人拟减持不超过1290.94万股，不超过公司总股本的3% [6] - 利尔化学股东中通投资拟减持不超过2401.31万股，不超过公司总股本的3% [6] - 格林达股东宁波聚合创业投资基金拟减持不超过598.68万股，不超过公司总股本的3% [7] - 佳禾食品股东宁波和理投资拟减持不超过520.8万股，不超过公司总股本的1.15% [7] - 联测科技股东郁旋旋拟减持不超过54万股，不超过公司股份总数的0.84%，郁吕生拟减持不超过10万股，不超过公司股份总数的0.16% [7] - 金凯生科股东启鹭拟减持不超过361.2万股，不超过公司总股本的3%，股东青岛青松创业投资拟减持不超过120.4万股，不超过公司总股本的1% [8]

香港虚拟资产政策发展 - 香港证监会正考虑为专业投资者引入虚拟资产衍生品交易并制订风险管理措施 [1] - 香港财库局将发表第二份虚拟资产政策宣言探讨结合传统金融与技术创新 [1] - 优化基金、家族办公室和附带权益的优惠税制将虚拟资产纳入税务宽减范围 [1] 虚拟资产衍生品市场影响 - 衍生品品种增多有望催化机构级交易需求提升市场流动性 [1] - 虚拟资产衍生品如期货、期权可满足专业投资者风险管理和投机需求 [1] - 专业投资者门槛为个人资产≥800万港元或机构资产≥4000万港元 [2] RWA(实物资产代币化)发展趋势 - 2025年一季度RWA市场规模同比增长120%政策落地后有望进一步扩容 [2] - 2030年全球代币化资产规模预测突破16万亿美元 [2] - 资产类型从金融资产扩展至碳积分、锂矿资源、基础设施收益权等 [3] 技术创新与监管协同 - AI+区块链深度融合赋能资产定价、风险评估和现金流预测 [3] - 建议在北京、海南试点"监管沙盒"建立资产确权区块链存证系统 [3] - 依托粤港澳大湾区构建RWA跨境流动"监管走廊" [3] 相关概念股动态 - 弘业期货(03678)子公司持有第1、2、4、9类牌照可管理虚拟资产投资基金 [4] - 博雅互动(00434)增持100枚比特币总持有量达3350枚平均成本5.86万美元/枚 [4] - 新火科技控股(01611)为全球最大加密货币平台之一提供虚拟资产交易及技术解决方案 [4] - OSL集团(00863)参与推出的香港比特币现货ETF上月总交易量达10.6亿元占比88% [5]

稳定币监管动态 - 全球第二大美元挂钩稳定币USDC发行商Circle计划于6月5日在纽交所上市，有望成为稳定币领域首个IPO项目 [1] - 香港《稳定币条例》5月30日正式生效，成为全球首个针对法币稳定币的全面监管框架 [1][3] - 美国《GENIUS法案》通过，英国发布稳定币监管提案，显示全球监管加速 [1] 稳定币定义与功能 - 稳定币是利用区块链技术锚定法定货币的加密货币，如USDT、HKDR，旨在保持价值稳定 [3] - 香港《稳定币条例》定义稳定币为可电子转移的交易媒介，用于支付、清偿债务或投资 [3] - 稳定币作为连接数字世界与传统金融的"桥梁"，简化法币与虚拟货币兑换流程 [3] 市场反应与概念股表现 - "稳定币概念股"涨势迅猛，移卡6月2日单日涨幅近40%，但随后三个交易日累计下跌超8% [5] - 市场普遍认为股价异动主要由炒作驱动，缺乏基本面支撑 [6] - 专家指出波动反映资本市场对政策信号过度敏感，形成"监管题材型泡沫" [6] 香港监管框架创新 - 香港采用"价值锚定监管"原则，要求发行人实缴资本至少2500万港元 [7] - 储备资产需高流动性且与稳定币面值1:1挂钩，持有者可随时赎回 [7] - 监管强调资产真实性、流通可视性及与投机性资产隔离三大防火墙 [7] 稳定币应用场景 - 京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，计划发行港元和美元锚定稳定币，测试跨境支付、投资交易等场景 [10] - 2024年全球稳定币总转账量突破27.6万亿美元，超过Visa和Mastercard全年交易量总和 [11] - 稳定币在跨境清算、数字资产交易及企业级支付中展现效率与成本优势 [10][11] 内地用户参与限制 - 内地明确禁止虚拟货币交易，港元稳定币发行不改变监管红线 [13][14] - 香港合规路径不自动扩展至内地，跨境使用仍需遵守外汇管理等政策 [14] - 专家强调稳定币工具属性，内地用户参与虚拟货币交易仍属非法 [14]

香港《稳定币条例》正式成为法例 - 香港《稳定币条例》于5月30日正式成为法例，旨在设立法币稳定币发行人的发牌制度，完善虚拟资产监管框架，推动金融创新[3] - 稳定币总市值超过2400亿美元，占整个加密货币市值的8%，共有232种稳定币[3] - 该条例是全球首个针对法币稳定币的专项立法，填补了监管空白，将推动稳定币合规化发展[4] - RWA生态主体（发行机构、托管银行、投资者、区块链）有望快速壮大，相关领域如RWA资产运营、银行IT、跨境支付或迎来投资机会[4] 国产创新药密集获批上市 - 5月29日国家药监局集中批准11款创新药上市，其中7款为1类药，涵盖肿瘤、内分泌等领域[8] - 2025年初至5月底，共有53款新药获批（30款国产、23款进口），覆盖肿瘤、自身免疫性疾病、代谢等领域[8] - 创新药板块估值重塑，下半年国家医保谈判或加速新药放量，建议关注器械设备、中药、连锁药店等细分领域[8]