算力租赁概念反弹 - 算力租赁概念大面积反弹 大位科技午后直线涨停 湖北广电此前涨停 青云科技 宏景科技 奥飞数据 协创数据 华孚时尚等跟涨 [1] 政策驱动因素 - 工信部印发《算力互联互通行动计划》 旨在提高公共算力资源使用效率和服务水平 促进算力高质量发展 [1] - 政策部署六方面16项重点任务 为行业发展提供明确方向 [1] 市场表现 - 大位科技午后出现直线涨停行情 成为板块领涨标的 [1] - 湖北广电较早实现涨停 显示资金对算力租赁概念的持续关注 [1]

市场表现 - 6月5日三大指数集体高开 创业板指盘中走高 恒生科技指数涨幅扩大 [1] - 中证沪港深云计算产业指数(931470CSI)上涨129% 成分股中微盟集团涨超7% 深信服与阿里巴巴-W涨超3% 中际旭创涨近3% [1] - 云计算ETF沪港深(517390)上涨13% 成交额50109万元 流通份额288亿份 流通规模311亿元 近5/10/20/60日净流额均为同标的第一 [1] 行业动态 - 全球AI算力需求持续攀升 算力租赁行业成为市场焦点 互联网大厂算力需求旺盛 [2] - 阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 下游客户将转向算力租赁和国产算力 [2] - 2025年云计算市场规模预计突破117万亿元 同比增长406% 主要受益于AI技术发展和政策支持 [2] 技术趋势 - 云原生技术成熟推动云技术从粗放向精细转型 企业需求从IaaS向SaaS上移 云应用从互联网向行业生产渗透 [2] - 政务/金融/交通等关键基础设施领域将结合5G/AI/大数据技术完成数字化转型 [2] - 混合云和云原生安全能力发展为行业带来新增长点 [2] 产品布局 - 云计算ETF沪港深(517390)紧密跟踪中证沪港深云计算产业指数 同时布局港股互联网企业/A股算力企业/A股计算机龙头 [1] - 该ETF配有场外联接基金(A类019171/C类019170) [1]

市场表现 - A股市场全天震荡反弹，创业板指领涨1.11%，沪指涨0.42%，深成指涨0.87%，两市成交额1.15万亿元，较前一交易日放量116亿元 [1] - 消费板块全线走强，美容护理、啤酒、固态电池、算力概念领涨，超3900只个股上涨，无人车辆、国防电子等板块调整 [1] - 隔夜美股三大股指涨跌不一，道指跌0.22%，纳指涨0.32%，标普500微涨0.01% [2] - 欧洲三大股指集体上涨，德国DAX指数涨幅0.77%领跑 [2] - 国际油价下跌，WTI原油跌0.88%至62.85美元/桶，布伦特原油跌1.17%至64.86美元/桶 [3] 政策动态 - 工信部部署人工智能产业发展，强调统筹大模型布局、制造业智能化升级、标准制定及财税支持，目标打造开放生态 [4][5] - 国家能源局启动新型电力系统首批试点，聚焦构网型技术、虚拟电厂等7方向，鼓励新技术应用与体制机制创新 [6] - 中央财政拟支持20城实施城市更新，涵盖北京、广州等，预计带动万亿级建材家居消费并改善居住条件 [7] 行业数据 - 4月中国规模以上企业啤酒产量同比增长4.8%至289.6万千升，行业库存低位，旺季动销改善有望推动结构恢复 [8] - 消费电子、互联网服务、小金属行业获主力资金净流入超10亿元，化学制药、汽车整车板块资金净流出居前 [11] 公司动态 - 万泰生物九价HPV疫苗获批上市，成为全球第二款同类产品，有望增强公司竞争力 [9] - 中科电气拟投资80亿元建设锂电负极材料一体化基地 [10] - 中国电建联合体中标62.82亿元储能项目，华懋科技筹划新加坡上市 [10] - 阿里宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI基础设施，算力租赁需求旺盛 [10]

算力概念股表现 - 6月4日算力概念多股大涨，德润电子、润建股份等涨停，英特科技、德科立等涨幅超10% [1] 英伟达市值与CoreWeave股价 - 6月3日英伟达股价上涨近3%至141.22美元，超越微软成为全球市值最高上市公司 [2] - 英伟达支持的CoreWeave股价收创历史新高150.48美元，单日涨幅超25%，自上市以来累计涨幅达248%，市值超720亿美元（约5100亿人民币） [2] CoreWeave公司背景 - CoreWeave成立于2017年，2019年转型运营数据中心租赁业务，向第三方出售云训练和推理算力方案 [2] - 公司经历13轮融资，总融资额达134亿美元，2023年获英伟达投资确立其作为英伟达GPU云服务商的市场定位 [2] - 英伟达长期向CoreWeave提供资本与技术支持，形成深度绑定 [3] - 公司早期依赖英伟达GPU挖掘以太坊并通过GPU抵押实现资本扩张，2023年上半年至2024年上半年累计融资约127亿美元 [3] AI算力需求与行业趋势 - 英伟达业绩超预期和CoreWeave股价上涨表明推理端对高性能计算需求快速释放，AI算力景气度持续验证 [3] - 阿里巴巴计划未来三年投入超3800亿元人民币建设云和AI硬件基础设施 [3] - 腾讯计划2025年增加资本支出至千亿级别，预计占收入低两位数百分比 [3] - H20被禁后下游客户将转向算力租赁和国产算力满足需求 [3] 算力租赁行业发展 - 行业迈入高质量发展阶段，竞争焦点从价格竞争转向多维度能力比拼 [3] - 集群能效优化、集群组网、软件协同能力等技术壁垒成为决定服务商市场地位的关键因素 [3] - 具备技术领先性、生态完整性、运营精细化及资源整合能力的企业有望胜出 [3] - 2025年一季报显示算力租赁板块率先体现业绩，AI基建第一步是采购高性能算力卡 [3] - 预计2026年我国算力租赁潜在收入市场规模有望达2600亿元 [3]

算力租赁板块市场表现 - 奥雅股份和润建股份双双涨停 [1] - 宏景科技涨幅超过6% [1] - 汇金股份、海南华铁、有方科技等公司股价跟涨 [1]

算力租赁概念股市场表现 - 润建股份涨停[1] - 奥雅股份涨停[1] - 润泽科技跟涨[1] - 海南华铁跟涨[1] - 大位科技跟涨[1] - 鸿博股份跟涨[1] 资金流向特征 - 暗盘资金反映主力操盘动向[1]

互联网大厂算力需求 - 全球AI算力需求持续攀升 带动算力租赁行业成为市场焦点 [1] - 阿里巴巴集团未来三年将投入超过3800亿元人民币用于建设云和AI硬件基础设施 [1] - 腾讯计划在2025年进一步增加资本支出 预计资本支出将占收入的低两位数百分比 [1] - 腾讯今年资本支出将达到千亿级别 [1] 算力租赁行业前景 - H20芯片被禁 下游客户将转向算力租赁和国产算力来满足需求 [1] - 阿里一季度资本开支不及预期的主要原因是H20芯片出口管制 [1] - 看好算力租赁行业爆发 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [3] 报告的核心观点 - 英伟达2026财年第一季度财报显示数据中心业务营收增长，虽受H20芯片出口管制影响产生费用，但全球AI算力需求增长支撑业务，预计二季度收入攀升 [11][14] - 全球AI算力需求攀升使算力租赁行业成焦点，CoreWeave股价涨幅大，互联网大厂算力需求旺盛，H20被禁促使下游客户转向算力租赁和国产算力，看好算力租赁行业爆发 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 英伟达一季度财报发布 - 2026财年第一季度收入440.6亿美元符合预期，毛利率60.5%低于预期，核心经营利润216亿美元同比增长28%，受H20芯片计提存货减值影响 [14][15] - 数据中心业务营收391.1亿美元，同比增长73.3%，由Blackwell产品推动；游戏业务营收37.6亿美元，同比增长42.2%，受RTX50系列产品出货带动 [18][21] 中国市场是最大变量，一季度超预期 - 因美国出口管制，H20芯片需求减少，英伟达产生45亿美元费用，预计二季度损失80亿美元，但全球AI芯片需求增长支撑业务 [26][27] 英伟达二季度指引 - 预计2026财年第二财季收入达450亿美元，正负浮动2%，GAAP毛利率为71.8%，上下浮动50个基点 [29] CoreWeave大涨，看好算力租赁 - CoreWeave近五个交易日累计涨幅达13.26%，得益于差异化商业模式和与英伟达的战略合作 [32][33] - CoreWeave为AI训练及推理提供GPU云端租赁服务，收入源于云服务和预留容量服务，2024年营收19.15亿美元，运营利润转正 [34][37] - 阿里未来三年将投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施，腾讯2025年资本支出将达千亿级别，字节2025年预算达1500亿元 [48][52] - 美国对H20芯片出口管制，英伟达股价下跌，中国AI产业算力需求年增速超35%，下游客户将转向算力租赁和国产算力 [53] 本周行情回顾 - 本周沪深300指数下降1.08%，申万计算机行业周涨幅1.77%，高于指数2.85个pct，2025年初至今累计上升1.65%，高于指数4.06个百分点 [57][60] - 本周计算机板块321只个股中，220只上涨，87只下跌，14只持平，上涨股票数占比68.54% [64] 本周重要公告汇总 - 合合信息进行利润分配及转增股本，中科曙光筹划重大资产重组停牌，皖通科技为子公司提供担保等 [77][78][79] 本周重要新闻汇总 - 华为鲲鹏、昇腾开发者超665万，腾讯混元大模型将升级，OpenAI将在韩国设办公室等 [101][103][104] 历史报告回顾 - 涵盖云计算、金融科技、智能驾驶、人工智能等多个领域的历史报告 [133][135][136]

算力租赁业务扩张 - 公司近三个月两次披露算力资产购买公告，合计金额不超过70亿元，其中5月28日公告拟采购不超过40亿元服务器用于算力租赁服务，3月初已公告30亿元采购 [1][7] - 公司计划打造万卡集群智算中心，抓住高端算力不足的机遇，认为本次交易将为持续发展提供必要要素支撑并促进市场开拓 [6][7] - 公司表示算力业务供不应求订单饱满，已与多家头部企业签约并产生收入，预计业务放量会在下半年 [2][17][19] 财务压力与资金安排 - 70亿元投入对公司财务压力显著，公司去年营收仅70亿出头，资产负债率从2024年末55.66%升至2025年一季度末65.80%，增加超10个百分点 [1][9] - 一季度末短期借款19.74亿元较2024年末增逾50%，长期借款从4.10亿元暴涨至17.80亿元，总负债达65.77亿元 [9] - 公司新增不超过80亿元授信额度，2025年总授信额度升至不超过205亿元，一季度末货币资金24.66亿元，控股股东和实控人将提供担保 [12][13] 采购与交付进展 - 第一批30亿元服务器已完成采购和交付，第二批预交付时间为2025年7月，支付期限为信用证及定金支付后30-45天 [8][10][16] - 公司已取得英伟达CLOUD PARTNER资质，采购渠道不限于英伟达也包括国内供应商，服务器价格较之前略微上涨 [16] - 公司高管称库存能满足订单需求，具备其他供应资源保障业务运转，将视需要调整 [16] 业务发展预期 - 算力租赁业务成本回收周期约3-5年，已与头部互联网企业、合肥人工智能研究院等签署框架协议，开展云算力租赁、云安防等合作 [17] - 机器人业务处于前期阶段，设立具身智能机器人公司布局服务机器人领域，预计研发成果产生收入需18个月 [20][21][22] - 2025年一季度营业收入20.77亿元同比增长18.11%，净利润1.69亿元同比增长4.29%，增收难增利 [22] 市场反应与减持情况 - 股价连涨两日涨幅12.29%至80.04元/股，市值275亿元，市场对算力业务拓展持肯定态度 [2] - 五位高管拟减持合计不超29.51万股，占总股本不到0.1%，控股股东一季度已套现约6亿元减持735.66万股 [23]

报告核心观点 报告汇总宏观消息、行业动态、上市公司聚焦等信息 分析5月28日市场表现并对上证指数给出技术分析和投资建议 宏观消息汇总 - 1 - 4月国有企业营业总收入262755.0亿元与上年持平 利润总额13491.4亿元同比下降1.7% [4] - 《“人工智能 + 交通运输”实施意见》完成征求意见工作将加快出台 [4] - 三部门印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》 到2027年标准支撑体系和数字化转型人才梯队基本形成 [4] 行业最新动态 - 字节系VC领投具身智能机器人公司 产业或处爆发前夜 相关个股有信质集团、鑫宏业等 [6] - 中国算力平台（山东）正式上线 算力租赁有望迎黄金发展期 相关个股有鸿博股份、协创数据等 [6] - 京东进入香港稳定币“沙盒”测试阶段 计划发行稳定币提升全球供应链效率与跨境支付能力 相关个股有青岛金王、新国都等 [6] 上市公司聚焦 - 通化金马正筹划阿尔兹海默病新药商业化事项 设计产能可满足国内用药需求 [8] - 南京化纤“资产置换”同步实施“员工置换” 重组落地后或考虑更名 [8] - 黄河旋风扩大产能 重点开展以金刚石应用为主的第三代半导体产业研究 [8] - 利尔化学看好氯虫市场前景 着力优化生产工艺 氯虫苯甲酰胺5000吨/年生产装置正在加紧建设 [8] 市场回顾及展望 市场回顾 - 5月28日市场全天窄幅整理 三大指数小幅下跌 沪指跌0.02% 深成指跌0.26% 创业板指跌0.31% 全市场超3400只个股下跌 两市全天成交额1.01万亿 较上个交易日放量110亿 [10] - 盘面上个股表现分化 部分短期涨幅过大品种遭资金抛售 市场情绪谨慎分化 板块轮动节奏加快 资金呈现“防御性调仓”特征 [10] - 以新消费为主的政策驱动板块表现突出 食品饮料等细分领域逆势走强 无人物流车等概念涨幅居前 电商等板块跌幅居前 [10] 市场展望 - 上证指数在3330 - 3350点区间有支撑 若成交量持续放大至1.2万亿元以上 指数有望冲击3380点压力位 若量能萎缩 指数可能回补3316点附近缺口 [11] - 建议保持仓位灵活 优先选择基本面扎实、估值合理的标的 警惕外部环境波动及部分高估值板块的流动性风险 [11]