行业背景与挑战 - 2024年全国数据中心用电量高达1660亿千瓦时，几乎相当于两个三峡水电站的发电量 [1] - 到2030年，中国数据中心总用电量预计将达到5257.6亿千瓦时，占全社会总用电量的4.8%，相比2024年用电量将大涨2倍以上 [2] - 高算力需求与高能耗之间的矛盾是人工智能时代的核心挑战之一 [1][2] 公司战略与解决方案 - 公司提出“智算+光储”融合创新理念以及“绿电+AI+光充储算一体化”理念，旨在利用绿电为算力提供清洁能源，并通过AI实现能源精细化管理 [1][2] - 公司业务在“智算中心”、“智慧电能”、“清洁能源”三大赛道融合布局，致力于打造数据中心与“光储”融合的解决方案 [1][6] - 公司管理层强调做“有利润的营收，有现金流的利润”以应对激烈的市场竞争 [4] 智算中心业务 - 公司持续加大液冷技术研发，与头部国产GPU厂商联合推出高密度液冷算力POD，以支撑AI训练、推理等多样化场景 [2] - 针对AI业务场景的高密度算力POD液冷微模块实现了模块化、高弹性的灵活交付模式，并借助“AI+智能化”运维实现绿色节能 [3] - 国产算力基础设施已形成规模，硬件自主能力强大，正致力于打通软硬件全栈生态 [5] 智慧电能业务 - 公司自2008年进入民航领域，已成为民航数智化、绿色化建设的领军企业，被评为“2013—2024中国机场建设优秀供应商” [3] - 公司产品已应用于50多座机场、航空公司、空管局等民航建设项目，例如北京大兴国际机场和杭州萧山国际机场，通过电力监控和能源管理实现降本增效 [3] - 中国在智慧电能领域的核心控制和设备层面实现了深度国产化，并持续向电网的智能化、数字化拓展 [5] 清洁能源与储能业务 - 公司以全域构网型储能解决方案响应市场需求，其构网型储能PCS通过中国电科院15项构网型指标全验证，成为行业首个完成全功能验证的企业 [4] - 中国在清洁能源领域已形成从技术研发到市场应用的完全自主产业链，并在全球范围内定义行业标准 [5] 市场拓展与竞争优势 - 公司实施出海战略，已在东南亚、中亚、欧洲、北美等地实现数据中心产品交付，推动“AI智慧电能”、“液冷”等业务出海 [6] - 在国内市场，客户看重产品的自主可控、安全合规及与本土生态的融合能力；在国际市场，客户更关注产品的绝对性能、性价比及对全球标准的兼容性 [6] - 公司的核心竞争力在于领先的产品与技术，当前中外差距主要体现在“从有到优”的卓越性以及生态系统构建上 [6]

文章核心观点 - 人工智能时代高算力需求导致数据中心能耗激增，行业面临高算力与高能耗之间的核心挑战 [1] - 公司提出“智算+光储”融合创新理念，通过“绿电+AI+光充储算一体化”模式，为行业提供平衡高算力需求与高能耗矛盾的新路径 [1][3] - 公司在“智算中心”、“智慧电能”、“清洁能源”三大赛道融合布局，在算力爆发与能源转型的双重浪潮下打开新的成长空间 [1] “算电协同”：重新定义能源与算力关系 - 2024年全国数据中心用电量达1660亿千瓦时，几乎相当于两个三峡水电站的发电量，预计到2030年用电量将达5257.6亿千瓦时，占全社会总用电量4.8%，未来6年耗电量将大涨2倍以上 [1][3] - 公司通过“绿电+AI+光充储算一体化”理念，利用绿电为算力提供清洁能源，并借助AI实现能源精细化管理，构建光、充电、储能和算力一体化协同发展新模式 [3] - 在智算中心领域，公司加大液冷技术研发，与头部国产GPU厂商联合推出高密度液冷算力POD，为AI训练、推理等场景提供稳定高效的基础设施保障 [3] - 针对AI业务的高密度算力POD液冷微模块实现了模块化、高弹性的灵活交付模式，并结合AI智能化运维实现绿色节能 [4] 智慧电能与清洁能源的应用拓展 - 在智慧电能领域，公司已成为民航数智化、绿色化建设的领军企业，被评为“2013—2024中国机场建设优秀供应商”，已在50多座机场、航空公司等民航建设中贡献力量 [4] - 在北京大兴国际机场、杭州萧山国际机场等项目中，公司通过电力监控、能源管理等数字化手段实现统一平台全局监控，以AI智能管理为客户降本增效提质 [4] - 在清洁能源领域，公司以全域构网型储能解决方案形成技术、产品、场景的全链条突破，其构网型储能PCS通过中国电科院15项构网型指标全验证，成为行业首个完成全功能验证的企业 [5] - 面对激烈市场竞争，公司管理层强调做“有利润的营收，有现金流的利润” [5] 国产突围：从“替代者”到“定义者” - 在智算中心、清洁能源等领域，中国企业正从“国产替代者”走向“全球标准定义者”，国产算力基础设施已成规模，硬件自主能力强大 [7] - 在智慧电能领域，中国在核心控制和设备层面实现深度国产化，并向电网智能化、数字化拓展；在清洁能源领域，中国已形成完全自主产业链，并在全球定义行业标准 [7] - 公司推动“AI智慧电能”、“液冷”、“算力”等业务出海，已在东南亚、中亚、欧洲、北美等地实现数据中心产品交付 [7] - 公司已实现数据中心与“光储”融合，推出数据中心光储解决方案，并通过智慧能源系统打造“源网荷储”一体化体系 [7] - 国内外客户关注点不同：国内市场看重产品自主可控、安全合规及与本土生态融合能力；国际市场更关注产品绝对性能、性价比、稳定性及对全球标准的兼容性 [7] - 技术实力是公司长期发展的核心竞争力，当前中外差距是“从有到优”的卓越性差距及从单点突破到全局引领的生态系统差距 [8]

公司产能布局 - 公司为电力电子制造型企业 国内外均有完善的产能布局 [1] - 公司泰国自建产能正在逐步投入生产 [1] 生产运营策略 - 公司采用柔性化产线设计 可适配多种品类产品的制造需求 [1] - 公司可根据市场需求变化灵活调整生产节奏和批量 [1] - 公司当前产能建设与布局旨在提升产能利用率 推动精益生产 提高设备利用率和生产效率 [1]

公司调研活动 - 公司于2025年9月26日接受汇丰资管等投资者调研 由董事兼副总经理邱海陵参与接待并回应问题 [1] 业务构成 - 2024年度营业收入100%来源于电力电子行业 [2] 市值表现 - 公司当前市值达100亿元人民币 [3]

投资计划 - 公司计划使用自有资金和第三方在北京市怀柔区共同设立合资公司北京思源怀实能源技术有限公司 [1] - 公司投资额不超过4亿元人民币 [1] - 合资公司业务范围包括基于IGCT器件平台的电力电子相关技术产品研发、生产、销售 [1] 合资结构 - 合资方包括以怀柔实验室为代表的技术方和以公司为代表的产业方 [1] - 技术方以知识产权形式出资 知识产权出资比例暂定为30% [1] - 产业方以现金形式出资 出资比例暂定为70% [1] - 公司现金出资额不超过4亿元人民币 [1] 交易状态 - 本次投资暂未签署正式协议 [1]

AI数据中心投资与市场前景 - 英伟达计划向OpenAI投资最高1000亿美元支持AI数据中心扩张 [1] - 瑞银预计2028年AI数据中心电源系统潜在市场规模达240亿美元 [4] - 中国数据中心供电系统价值量占总投资的30%至40% [4] 技术路线演进与能效对比 - 英伟达推动800V高压直流架构 预计2027年实现全面量产 [2] - HVDC系统能效约95% 巴拿马电源能效达97.5% [6] - HVDC建设周期缩短至6个月 巴拿马架构仅需3个月 [6] - 传统AC UPS系统效率约93% 存在占地大和损耗高问题 [6] 国内企业战略布局 - 阳光电源成立AIDC事业部 瞄准海外市场 计划2026年推出产品 [2][4] - 德业股份开发固态变压器 可应用于数据中心和微电网场景 [4] - 阳光电源储能业务营收占比从2020年6.06%提升至2024年40.21% [2] - 公司布局涵盖直流微电网创新方案 包括高压侧和低压侧 [4] 产业链价值分布 - 数据中心供配电系统中 中低压配电设备每GW价值4-6亿元 [5] - UPS设备每GW价值6-8亿元 服务器电源每GW价值10-40亿元 [5] - 中低压设备代表企业包括明阳电气和施耐德 [6] - UPS领域代表企业为科华数据和科士达 [6] 技术协同与跨界竞争 - 光伏逆变器与HVDC在电力电子技术和控制算法存在共通性 [11][12] - 阳光电源具备电源端技术沉淀 但缺乏IGBT设计制造能力 [12] - 第三代半导体氮化镓成为技术方向 英诺赛科提供全链路解决方案 [12][13] - 竞争对手包括麦格米特（已进入英伟达供应链）和科华数据 [13][14] 市场发展预期 - 储能新增装机预计2025年达130GWh 2027年将增长至210GWh [3] - AI服务器机架单柜功率正从千瓦级向兆瓦级演进 [9] - 全球数据中心能源趋紧 绿电解决方案成为关键优势 [10]

公司股价表现 - 9月22日股价上涨5.09%至39.01元/股 成交额达6218.52万元 换手率1.84% 总市值45.01亿元 [1] 公司业务构成 - 精密测试电源业务占比62.98% 电能质量控制设备占比17.25% 特种电源占比16.85% 其他业务合计占比2.93% [1] - 公司成立于1996年1月19日 2023年9月28日上市 主营电力电子变换和控制设备研发生产销售 [1] 机构持仓情况 - 华富天鑫灵活配置混合A(003152)二季度持有5.41万股 占基金净值比例6.74% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约10.23万元 最新规模2474.5万元 今年以来收益12.3% 近一年收益61.98% 成立以来收益81.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理王羿伟累计任职3年330天 管理基金总规模4.22亿元 任职期间最佳回报83.06% 最差回报-32.32% [2]

技术研发与创新 - 公司致力于电力电子技术研发 率先在车载电源领域应用第三代半导体碳化硅技术并实现量产[1] - SiC技术可提升产品在高压高温环境下的稳定性 安全性 可靠性 同时实现小型化与轻量化[1] - 技术具备高效率 高功率密度 高可靠性特性 与低空飞行器能源系统的长续航 高安全 轻量化要求高度契合[1] 技术应用与扩展性 - 公司SiC大功率电力电子能量变换技术具有通用性和扩展性 可适应多种电力电子能量变换需求[1] - 产业合作与开拓将基于市场需求审慎判断和技术可行性[1] - 技术方向覆盖无人机 eVTOL等低空飞行器领域[1] 发展理念与定位 - 公司秉持"锐意进取 协同创新"理念 持续深耕SiC技术创新[1] - 技术布局聚焦高端化 轻量化发展方向[1] - 合作情况以公开披露信息为准[1]

公司治理 - 公司于2025年9月19日召开第二届第十次董事会会议 审议关于使用部分暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案等文件 [1] 财务表现 - 2024年1至12月份营业收入构成为电力电子行业占比100.0% [1] - 公司市值为91亿元 [1]

公司基本信息 - 中科意创（无锡）科技有限公司成立 法定代表人为任广辉 [1] - 注册资本2000万人民币 [1] 经营范围 - 电力电子元器件制造及销售 [1] - 工程和技术研究和试验发展 [1] - 电机制造及电机控制系统研发 [1] - 新能源原动设备制造及销售 [1] - 半导体器件专用设备制造及销售 [1] - 汽车零部件及配件制造 [1] - 智能控制系统集成 [1] - 工业自动控制系统装置制造及销售 [1] - 半导体分立器件制造及销售 [1]