股价表现与公司概况 - 9月22日股价上涨5.09%至39.01元/股 成交额6265.15万元 换手率1.85% 总市值45.01亿元 [1] - 公司成立于1996年1月19日 2023年9月28日上市 主营电力电子变换和控制设备研发生产销售 [1] - 收入构成：精密测试电源62.98% 电能质量控制设备17.25% 特种电源16.85% 其他业务合计2.93% [1] 机构持仓与基金表现 - 浙商汇金量化精选混合基金(006449)二季度持仓11.5万股 占基金净值4.72% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约21.74万元 最新规模1.04亿元 [2] - 基金业绩表现：今年以来收益70.46%(同类排名296/8244) 近一年收益102.42%(同类排名503/8066) 成立以来收益66.39% [2] 基金管理人信息 - 基金经理庞雅菁累计任职1年238天 管理规模1.04亿元 任职期间最佳与最差回报均为80.7% [3]

公司股价表现 - 9月22日股价上涨5.09%至39.01元/股 成交额达6218.52万元 换手率1.84% 总市值45.01亿元 [1] 公司业务构成 - 精密测试电源业务占比62.98% 电能质量控制设备占比17.25% 特种电源占比16.85% 其他业务合计占比2.93% [1] - 公司成立于1996年1月19日 2023年9月28日上市 主营电力电子变换和控制设备研发生产销售 [1] 机构持仓情况 - 华富天鑫灵活配置混合A(003152)二季度持有5.41万股 占基金净值比例6.74% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约10.23万元 最新规模2474.5万元 今年以来收益12.3% 近一年收益61.98% 成立以来收益81.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理王羿伟累计任职3年330天 管理基金总规模4.22亿元 任职期间最佳回报83.06% 最差回报-32.32% [2]

股价表现与发行情况 - 公司股价收报38元 较发行价69.98元下跌45.7% 处于破发状态[1] - 总市值43.85亿元 单日跌幅达12.3%[1] - 上市首日最高价75.39元 为历史最高价位[1] 融资与资金使用 - 实际募集资金净额13.18亿元 超原计划9.38亿元[1] - 原计划募集资金3.8亿元 用于特种电源产业化建设等项目[1] - 发行费用合计1.25亿元 其中保荐承销费用1.06亿元[1] 股本变动与分红 - 2023年度每股派现0.51134元 同时每10股转增4股[2] - 权益分派股权登记日为2024年6月20日 除权除息日为6月21日[2] - 新增无限售流通股份于2024年6月21日上市流通[2] 基础信息 - 公司于2023年9月28日在科创板上市 发行2062万股[1] - 保荐机构为长江证券承销保荐有限公司[1] - 股票代码688719[1]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入43033.26万元 同比增长7.92% [1] - 净利润为-1722.27万元 同比下降152.90% [1] - 毛利率因市场竞争激烈而降低 利润空间持续受压 [1] 研发投入与创新 - 研发费用达9401.82万元 同比增长50.50% [2] - 研发投入占营业收入比例达21.85% [2] - 研发人员452人 占总员工数42.01% [2] - 推出PRO20系列双向可编程电源/Mix系列多通道组合电源等新品 [2] - 直流溅射电源通过客户端验证 射频电源完成客户端验证 [2] 产品与技术优势 - 精密测试电源/特种电源/电能质量控制设备为核心产品线 [2] - 测试电源关键指标达到AMETEK等国际一线品牌水平 [3] - 掌握加速器电源关键技术 参与6项国家重大科研基础设施项目 [4] - 自主研发半导体工业电源 包括直流溅射电源和射频电源 [2] 市场地位与客户结构 - 客户涵盖华为/比亚迪/汇川技术/中兴通讯等头部企业 [3] - 成为全球逆变器出货量前十中国企业的测试电源供应商 [3] - 服务新能源汽车销量第一整车厂商及头部部件厂商 [3] - 特种电源营收7249万元 同比增长45% 占总营收16.85% [4] - 产品应用于光伏储能/新能源汽车/航空航天/轨道交通等领域 [3] 业务板块表现 - 特种电源业务在航空航天/轨道交通领域具备强影响力 [4] - 光伏储能领域覆盖全部六家中国头部逆变器企业 [3] - 科研试验认证客户包括上海电器科学研究所/南德认证等机构 [3]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)股票2062万股 发行价格为69.98元/股 募集资金净额为13.18亿元[2] - 募集资金已全部到位并专户存储 会计师事务所出具验资报告验证[2] 募投项目投资金额调整 - 精密特种电源产业化建设项目调减投资额4199.03万元 其中设备购置及安装调减3445.17万元 建筑工程调减220万元[4][5] - 苏州精密测试电源扩建项目调减投资额6224.21万元 其中设备购置及安装调减4980.53万元 场地装修及改造调减740万元[6] - 研发创新总部及先进制造基地项目调增投资额10423.24万元 其中铺底流动资金增加4352.52万元 设备购置及安装调整为11744.23万元[7] 募投项目延期安排 - 精密特种电源产业化建设项目和苏州精密测试电源扩建项目延期至2027年9月28日[20] - 延期原因包括宏观市场环境变化、行业技术发展及公司经营战略调整[20] 特种电源市场前景 - 2024年我国财政国防支出达16652.08亿元 较2017年10432.37亿元增长6415.58亿元 年复合增长率达7.2%[8] - 特种装备信息化进程推进带动高性能、精细化特种电源需求增长[8] - 公司承担多个型号项目电源研制生产 为现役机型提供地面保障电源装备[9] 测试电源市场机遇 - 2024年苏州市电子信息行业产值14312.5亿元 同比增长9.2% 高新技术产业产值25726.3亿元 增长7.7%[15] - 2024年我国新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆 同比分别增长34.4%和35.5%[18] - 并网风电装机容量52068万千瓦增长18% 并网太阳能发电装机容量88666万千瓦增长45.2%[18] 公司技术实力 - 公司参与项目获得2015年度国家科技进步二等奖[14] - 拥有发明专利95项 实用新型专利156项 外观设计专利41项 软件著作权82项[19] - 技术中心被认定为陕西省企业技术中心和陕西省电能质量工程研究中心[14][19] 产能建设规划 - 精密特种电源项目重点扩大砖型模块、液冷模块及3kW平台DCDC产品产能[4][10] - 测试电源业务重心调整至研发创新总部 利用苏州地区新能源、半导体产业集群优势[6][15] - 新建实验生产楼扩大精密测试电源与特种电源生产线[6] 政策支持环境 - 《中国制造2025》等政策支持电力电子装备制造业发展[17] - 基础电子元器件产业发展行动计划支持核心元器件突破[11] - 武器装备质量管理条例等政策规范特种装备质量管理体系[12]

股价表现 - 2024年8月21日收盘价39.70元 单日跌幅2.36% 处于破发状态[1] - 发行价格为69.98元/股 较发行价下跌43.3%[1] - 上市首日最高价75.39元 为历史最高价位[1] 首次公开发行 - 2023年9月28日科创板上市 发行数量2062万股[1] - 募集资金总额14.43亿元 净额13.18亿元[1] - 实际募资净额较原计划3.8亿元超额9.38亿元[1] - 发行费用合计1.25亿元 其中保荐承销费用1.06亿元[1] - 保荐机构为长江证券 保荐代表人为李海波、朱伟[1] 募集资金用途 - 计划投入精密特种电源产业化建设项目[1] - 苏州精密测试电源扩建项目[1] - 西安研发中心升级改造项目[1] - 补充流动资金项目[1] 权益分派方案 - 2023年度每股派现0.51134元 每股转增0.4股[2] - 股权登记日为2024年6月20日 除权除息及红利于6月21日发放[2] - 新增无限售条件流通股份于2024年6月21日上市[2]

行业投资评级 - 电力设备行业评级为"强于大市" [1] - 核聚变电源子行业同样获得"强于大市"评级 [1] 核心观点 - 核聚变电源是聚变装置核心部件 成本占比高达30%-50% [3] - 电源技术迭代可提升"三乘积"指标 推动实现聚变点火条件 [5] - 我国核聚变投资景气度上行 多技术路线并进带动电源需求释放 [3][5] - 2030年前规划核聚变装置投资额约500亿元 电源需求超50亿元 [64] 电源技术特性 - 磁体电源强调稳定性 响应时间需<0.3ms 电压波动率≤3% [23][27] - 加热电源向大功率化发展 需应用40-160GHz射频技术 [32][33] - 直线型装置要求电源放电速度达亚微秒级 成本占比50% [45] - Z箍缩需50MA级电磁驱动装置 成本占比30% [48][50] 国产化进展 - 已实现回旋管 速调管 四极管等核心零部件国产化 [38][39] - 140GHz回旋管输出功率达700千瓦 运行3000秒 [38] - C波段500kW速调管建成测试平台 [39] - 兆瓦级电子管实现批量供货 国际唯二供应商 [39] 市场空间 - BEST项目电源价值量超14亿元 [64] - 爱科赛博等企业已进入EAST HL-2M等项目供应链 [52] - 电源存在持续迭代空间 领先厂商具备卡位优势 [65] - 超级电容集成提升技术壁垒 功率密度达5-10kW/kg [56][57] 重点公司 - 爱科赛博参与EAST HL-2M等项目 2024年营收9.72亿元 [81][89] - 英杰电气布局磁约束 加热 控制系统等关键环节 [53] - 旭光电子兆瓦级电子管国内独供 国际唯二 [53] - 王子新材超级电容已应用于HL-2M项目 [53][56]

股价表现 - 公司股价收报39 59元，跌幅10 83%，处于破发状态[1] - 上市首日盘中最高价75 39元，为历史最高价[1] - 发行价格为69 98元/股[1] 发行情况 - 发行数量2062万股[1] - 募集资金总额144298 76万元，净额131769 4万元[1] - 实际募集资金净额比原计划多93769 4万元[1] - 发行费用合计12529 36万元，其中保荐及承销费用10600 91万元[1] 资金用途 - 原计划募集资金38000万元用于四个项目：精密特种电源产业化建设、精密测试电源扩建、研发中心升级改造、补充流动资金[1] 跟投情况 - 保荐人子公司长江创新获配824800股，占比4%，获配金额57719504元，限售期24个月[2] 权益分派 - 2023年度每股现金红利0 51134元，每股转增0 4股[2] - 股权登记日2024年6月20日，除权日2024年6月21日[2] - 新增无限售条件流通股份上市日2024年6月21日[2] - 现金红利发放日2024年6月21日[2]

减持计划 - 公司董事及高级管理人员李辉、苏红梅、张建荣、李春龙、高鹏计划减持合计不超过253万股，占总股本比例不超过2.1927% [1] - 个人减持股份总数占其本次减持前所持公司股份比例不超过25% [1] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，减持时间为公告披露后15个交易日起3个月内 [1] 股东持股情况 - 李辉持有438.172万股（占总股本3.7975%），苏红梅持有274.428万股（2.3784%），张建荣持有163.044万股（1.4130%），李春龙持有163.044万股（1.4130%），高鹏持有52.948万股（0.4589%） [2] - 上述股份均为IPO前及资本公积转增取得，限售期已于2024年9月30日、2025年3月28日解除 [2] IPO及股票表现 - 公司于2023年9月28日在科创板上市，发行2062万股，发行价69.98元/股，保荐机构为长江证券 [2] - 上市首日最高价75.39元，当前股价处于破发状态 [2] - 募集资金总额14.429876亿元，净额13.17694亿元，超原计划9.37694亿元 [3] 募集资金用途 - 原计划募集3.8亿元，用于精密特种电源产业化建设、精密测试电源扩建、研发中心升级改造及补充流动资金 [3] - 发行费用合计1.252936亿元，其中保荐及承销费用1.060091亿元 [3] 跟投及分红 - 保荐人子公司长江创新获配82.48万股（占发行量4%），金额5771.9504万元，限售期24个月 [3] - 2023年年度权益分派方案为每股现金红利0.51134元，每股转增0.4股，股权登记日2024年6月20日 [3]

财务表现 - 2024年公司营业收入97,227.44万元，同比增长17.70%，主要得益于市场开拓和业务量增加，其中通用测试行业收入增长96.94%，精密测试电源产品增长36.02%，境外收入增长500.75% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润7,312.42万元，同比减少47.26%，主要因研发投入增加和市场竞争加剧导致毛利率下降 [1][3] - 扣除非经常性损益的净利润6,014.02万元，同比减少51.95%，反映核心业务盈利能力面临挑战 [4] - 基本每股收益0.64元/股，同比减少56.76%，扣非每股收益同比减少61.19%，主要因净利润下滑和股本增加至115,385,418股 [5] 费用分析 - 营业成本63,115.82万元，同比增长32.56%，销售费用6,904.51万元（+7.29%），管理费用6,401.18万元（+28.58%），财务费用-1,207.21万元（同比减少375.31%），研发费用14,191.28万元（+59.00%） [6] - 销售费用增长与业务扩张相关，包括销售人员薪酬和市场服务费增加 [7] - 管理费用上升因公司规模扩大导致运营投入增加 [8] - 财务费用减少因银行利息收入增加 [10] 研发投入与成果 - 研发投入14,191.28万元，同比增长59.00%，占营收比14.60%，主要用于新产品开发和人才引进 [3][11][12] - 累计取得专利192项（发明专利61项），软件著作权82项，多个项目获行业技术奖项 [13] - 研发人员429人（较2023年增加69人），平均薪酬26.01万元（上年19.44万元） [14] 现金流状况 - 经营活动现金流净额6,996.31万元，同比增长55.25%，因销售回款质量改善 [15] - 投资活动现金流净额-84,070.66万元（上年-10,368.33万元），因理财投入和新总部建设 [16] - 筹资活动现金流净额-11,955.83万元（上年113,947.69万元），因无IPO募集资金流入 [18] 业务与市场 - 营收增长主要来自通用测试、精密测试电源及境外业务，市场渗透率提升 [2] - 光伏储能、电动汽车等传统领域竞争激烈，产品价格承压导致利润空间压缩 [3]