焦炭期货价格表现 - 8月20日焦炭期货主力合约报1669.5元/吨 单日跌幅达2.82% [1] 行业限产与价格调整 - 唐山钢厂限产政策明朗且符合预期 但河北和山东焦化限产时间长且力度大于钢厂 [2] - 山东多地焦炭价格计划提涨 捣固湿熄焦上调50元/吨 捣固干熄焦上调55元/吨 顶装焦上调75元/吨 自8月19日起执行 [2] 供需与库存状况 - 本期铁水产量240.66万吨 环比增加0.34万吨 维持高位运行 [3] - 煤矿端库存压力消除 库存向下游转移 [3] - 焦炭整体库存维持下降态势 贸易商采购意愿较好 [4] 机构市场观点 - 焦炭第七轮提涨推动焦化利润好转 焦化日产小幅抬升 [4] - 碳元素供应端充裕 下游铁水淡季保持高产量 市场情绪受煤炭查超产影响抬升 [4] - 焦炭现货提涨后或面临钢厂博弈 供需总体相对平衡 产量及库存偏稳运行 [4] - 焦煤向下修复偏弱运行 因市场"反内卷"氛围消退 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求有弱化迹象，双焦下游采购节奏放缓，但铁水高位刚需维持，且双焦供应端均有缩减扰动，盘面回调后易涨难跌，但向上力度将弱化 [4][9] - 策略方面，单边暂观望，套利维持焦煤9 - 1反套 [4][9] 焦炭市场情况总结 价格 - 上周盘面先涨后跌，短期难跌但向上力度弱化，周五收盘焦炭01合约跌0.25%至1729.5；现货第六轮提涨落地，汽运费稳中小涨 [4][7][9][10] 供给 - 焦企盈利小幅改善，独立焦企供应微增；截至8月15日，全国独立焦企全样本产能利用率74.34%，环比增0.31个百分点，焦炭日均产量65.38万吨，环比增0.28万吨；全国247家钢厂自带焦化焦炭产能利用率86.17%，环比降0.13个百分点，焦炭日均产量46.73万吨，环比降0.07万吨 [23][25][30] 需求 - 铁水维持高位，刚需支撑较强，截至8月15日，全国247家样本钢厂日均铁水产量240.66万吨，环比增0.34万吨；投机情绪一般，出口利润下滑，建材现货日成交量改善持续性不佳 [33][37] 库存 - 全环节降库，总库存下降；截至8月15日，焦炭总库存环比降19.74万吨至887.42万吨，其中港口库存环比降3.04万吨至215.11万吨，独立焦企全样本库存环比降7.22万吨至62.51万吨，247家样本钢厂库存环比降9.48万吨至609.80万吨 [40][43] 利润 - 焦企盈利小幅改善，焦炭盘面利润继续回落；全国30家独立焦企样本吨焦盈利20元/吨，环比增36元，焦炭01盘面利润环比降8.4元/吨至130.5元/吨 [50] 估值 - 焦炭仓单测算中，产地至港口仓单价、厂库仓单价、港口仓单价均有变化；焦炭01升水收敛，1 - 5价差继续走弱，焦炭01基差环比增58.3至 - 148.16，1 - 5价差环比降19至 - 102 [51][54] 焦煤市场情况总结 价格 - 上周盘面先涨后跌，短期难跌但向上力度弱化；现货涨跌互现 [4][57][60] 供应 - 产地供应仍受限，洗煤厂产量小幅回升；截至8月15日，全国314家样本洗煤厂产能利用率36.51%，环比增0.29个百分点，日均精煤产量26.4万吨，环比增0.36万吨；蒙煤通关车数回升，2025年1 - 6月我国累计进口炼焦煤5290万吨，累计同比增速 - 7.26% [65][68][71] 库存 - 下游降库，上游小幅累库，总库存小幅下降；截至8月15日，炼焦煤总库存环比降14.82万吨至2592.87万吨，其中矿山企业炼焦煤库存环比增12.01万吨至257.67万吨，港口库存环比降21.85万吨至255.49万吨，洗煤厂精煤库存环比增8.92万吨至297.03万吨，独立焦企全样本库存环比降11.04万吨至976.88万吨，247家样本钢厂库存环比降2.86万吨至805.8万吨 [74][77] 估值 - 焦煤仓单测算中各类型仓单价有变化；焦煤01保持较大升水，9 - 1价差震荡、1 - 5价差走弱，焦煤01基差环比降3至 - 235，9 - 1价差环比增8至 - 149.5，1 - 5价差环比降17至 - 56 [99][102]

公司战略布局 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 以推进全球化战略布局和打造国际化资本运作平台 [3] - 公司此举旨在提升国际市场综合竞争实力 增强境外融资能力 提高治理透明度和规范化水平 [3] - 公司正在与中介机构商讨H股发行上市具体工作 相关细节尚未确定 [3] 公司业务概况 - 公司是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一 也是氢能全产业链布局的头部企业 [3] - 公司于2007年借壳上市 2015年完成重大资产重组 [3] - 公司拥有焦化产能715万吨/年 煤炭产能630万吨/年 形成"煤-焦-气-化"完整产业链 [3] - 公司被评为A股百强上市公司 [3] 财务业绩表现 - 公司2024年营业收入190.31亿元 同比下降8.55% [4] - 公司2024年归母净利润-11.43亿元 同比由盈转亏 下降495.31% [4] - 公司预计2025年上半年归母净利润亏损4.8-7亿元 上年同期亏损6.83亿元 [4] - 公司预计2025年上半年扣非净利润亏损4.9-7.1亿元 上年同期亏损6.94亿元 [4] 业绩变动原因 - 业绩亏损主要受市场环境影响 煤炭、焦炭价格整体呈下行趋势 [4] - 主要产品毛利率持续承压 [4] - 公司将密切关注市场变化 稳健开展生产经营 优化管理机制 推进精细化管理 [4]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者于国家铁路局官网了解到，8月12日，其公示了武汉铁路监督管理局行政处罚公开信息〔2025〕第19号。据悉，被行政处罚单位为武 汉平煤武钢联合焦化有限责任公司（下称"平煤武钢联合焦化"）。 内容显示，2025年5月31日，平煤武钢联合焦化未按照《回转式翻车机系统运行维护导则》（DL/T1965-2019）等相关国家标准、行业标准对翻车机进行维 护，造成车辆脱轨，构成铁路交通一般事故。违反《铁路安全管理条例》第二十五条的规定。 国家企业信用信息公示系统显示，武汉平煤武钢联合焦化有限责任公司成立于1998年，注册资本180000万元人民币，法定代表人为黄辉，两股东为中国平煤 神马控股集团有限公司、武汉钢铁有限公司，持股比例各占50%。 产经新闻爆料电话：0531—85193242 2025年8月8日，武汉铁路监督管理局依据《铁路安全管理条例》第八十七条第一项、《违反<铁路安全管理条例>行政处罚实施办法》第二十条第二项之规 定，责令其改正，给予该公司5.5万元罚款的行政处罚。 | | | | # 企业保障机 交流体验证 一般机器机器 四 | | | | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场看涨情绪仍强，盘面增仓上行，价格波动加剧，短期注意前高压力，建议谨慎参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 昨日焦煤期货价格延续震荡上行走势，价格突破前高；现货端，部分矿点高价资源成交乏力，价格回调；焦炭第6轮提涨遇阻，在环保限产消息影响下，出现提降预期 [2] 限产消息 - 唐山独立轧钢企业自8月16日至25日根据气象条件研判随时停产，25日至9月3日停产；8月26日 - 9月4日，烧结限产40%，高炉看25号以后空气质量确定是否减量；市场传山东焦企自8月16日起限产30%-50%，预计9月初结束，但多数焦企维持正常生产，多为传言或口头通知 [2] 基本面情况 - 煤矿核查超产政策推进，临近9月阅兵安监形势严峻，短期煤矿生产减量，焦煤结构性库存压力缓解；目前523家煤矿原煤库存476.5万吨，较6月高点下降224.5万吨；精煤库存245.7万吨，较6月高点下降254.3万吨 [2] 需求端情况 - 本周焦化厂、钢厂原料补库放缓，厂内焦煤库存可用天数低位回升后趋稳；上周钢厂日均铁水产量240.32万吨，环比减少0.39万吨，同比增加8.62万吨 [2] 后期关注 - 关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况 [4]

政策支持领域 - 重点支持节能减碳和能源结构优化领域 包括重点行业节能增效 资源综合利用和循环经济 低碳项目 新型储能 氢能应用以及煤炭清洁化利用 [1] - 涉化项目涵盖石化 化工 焦化等行业节能改造升级 废弃物循环利用如废橡胶和废旧电池 碳捕集利用与封存技术 氢能冶金 煤基清洁燃料产业化以及可再生能源制氢 [1] 资金支持标准 - 节能增效 资源循环利用 低碳 氢能及煤电机组升级项目 单个项目资金支持不超过总投资的15%且最高2000万元 [1] - 煤炭清洁化利用项目资金支持比例提升至总投资的30% 但同样不超过2000万元上限 [1]

报告基本信息 - 报告类型：铁矿石日评 [1] - 报告日期：2025年8月13日 [2] - 研究团队：建信期货黑色金属研究团队 [3] - 研究员：翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [3] 行情数据 8月12日钢材、铁矿期货主力合约情况 - RB2510收盘价3258元/吨，涨0.96%，成交量1141600手，持仓量1605388手，持仓量变化-7237手，资金流入流出-0.07亿元 [5] - HC2510收盘价3484元/吨，涨1.40%，成交量488547手，持仓量1381560手，持仓量变化6551手，资金流入流出0.34亿元 [5] - SS2510收盘价13200元/吨，涨0.38%，成交量130429手，持仓量143674手，持仓量变化8414手，资金流入流出0.75亿元 [5] - I2601收盘价801元/吨，涨2.36%，成交量281002手，持仓量443799手，持仓量变化51084手，资金流入流出6.84亿元 [5] 8月12日黑色系期货持仓情况 |合约|前20多头持仓|前20空头持仓|前20多头持仓变化|前20空头持仓变化|多空对比|偏离度| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |RB2510|951643手|-988793手|-14349手|-12046手|-2303手|-0.24%| |HC2510|987393手|-998516手|-3105手|7526手|-10631手|-1.07%| |SS2510|93854手|-105390手|5274手|6135手|-861手|-0.86%| |J2601|21508手|-28012手|2315手|2862手|-547手|-2.21%| |JM2601|381408手|-444739手|20766手|6839手|13927手|3.37%| |I2601|286614手|-277556手|25632手|26387手|-755手|-0.27%|[8] 行情回顾与后市展望 行情回顾 - 8月12日，铁矿石期货主力2601合约震荡上行，高开后震荡走高，收报801.0元/吨，涨2.36% [7] 现货市场与技术面 - 8月12日，主要铁矿石外盘报价环比前一交易日上涨1美元/吨，青岛港主要品位铁矿石价格较前一交易日上涨10元/吨 [9] - 铁矿石2601合约日线KDJ指标继续上行，日线MACD指标绿柱连续两个交易日有所收窄 [9] 后市展望 - 消息面：8月9日唐山发布通知，8月16 - 25日独立轧钢企业根据气象条件研判随时停产，8月25 - 9月3日停产，预计影响35家调坯型钢企业日产量约9万吨；山东地区个别焦化近期有限产计划，8月16 - 25日限产30%，8月26 - 9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常，预计累计影响焦炭产量约4.1万吨，当前该焦企开工为90% [10][11] - 基本面：供应上，上周澳巴19港周发运量小幅回落，近四周总发运量环比前四周下滑6.2%，后续到港量或在中等偏低位置震荡运行；需求端，下游钢材需求季节性回落，库存累积，铁水产量连续三周回落但仍处240万吨以上偏高位置，钢企盈利率再度上行，短期铁矿需求强劲支撑矿价，后续需观察唐山地区减产实际影响 [11] - 总体：现阶段黑色板块盘面价格受宏观情绪影响，反内卷相关品种炒作情绪存在，铁矿受影响较小，价格将回归基本面，预计短期矿价高位盘整运行，后续观察唐山减产对基本面的影响 [11] 行业要闻 - Mysteel报道，山东地区个别焦化近期有限产计划，8月16 - 25日限产30%，8月26 - 9月3日限产50%，9月4日零点恢复正常，预计累计影响焦炭产量约4.1万吨，当前该焦企开工为90% [12] 数据概览 - 包含青岛港主要铁矿石品种价格、青岛港高品矿与PB粉价差、青岛港低品矿与PB粉价差、青岛港铁矿石现货与1月合约基差、巴西与澳洲铁矿石发货量、45个港口铁矿石到货量、国内矿山产能利用率、主要港口铁矿石成交量、钢厂铁矿石库存可用天数、进口矿烧结粉矿库存、港口铁矿石库存与疏港量、样本钢厂不含税铁水成本、高炉开工率与炼铁产能利用率、电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、钢材五大品种周产量、钢材五大品种钢厂库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [18][19][20][25][29][30][35][37][43]

生态文明理论创新 - "两山"理念提出经济发展与环境保护的协同路径，突破传统"先污染后治理"模式 [3][4] - 理论核心在于揭示生态资源可转化为经济价值，实现"绿水青山"与"金山银山"共赢 [4][5] - 中国通过系统性生态文明建设实践验证理论可行性 [5][16] 产业转型实践 - 传统产业通过超低排放改造和能效提升实现绿色升级，如钢铁、水泥行业清洁化生产 [7] - 新能源汽车产业在电池技术、智能驾驶等领域突破，推动汽车制造业"换道超车" [8] - 循环经济技术创新显著，餐厨废油转化航空燃料、脱硫石膏再生利用等案例涌现 [8] 生态经济模式 - 地方探索出"林票""碳票"交易、林下经济等多元化生态价值实现机制 [5] - 光伏治沙、生态旅游等模式将环境治理与产业开发深度融合 [5][7] - 绿色技术跨界应用催生新质生产力，形成科技革命与产业变革新方向 [8] 国际合作影响 - 中国节能技术输出至哈萨克斯坦炼油厂等项目，实现能效提升与污染减排 [12] - 菌草种植、绿色化肥等技术在100多个国家落地，促进当地农业增产最高达400% [12] - 生态文明实践为全球提供"发展-环保"协同新范式，获国际学术界认可 [11][12] 民生福祉提升 - 环境治理直接改善人居质量，推动公众需求从"温饱"转向"环保" [9] - 水污染治理、土壤修复等工程同步提升生态颜值与幸福指数 [9] - 生态产品普惠化进程加速，形成民生改善与生态保护的正向循环 [9][13]

生态文明理念与战略意义 - "两山"理念提出20周年 强调绿水青山与金山银山的辩证统一关系 为全球应对气候变化提供中国方案 [2][3] - 中国将生态文明建设作为中华民族永续发展的根本大计 开展开创性工作且成效显著 [3] - 生态文明建设通过生态旅游 光伏项目 林票碳票等创新模式实现经济价值转化 [4] 产业转型与绿色发展实践 - 环境监管推动企业创新 钢铁 焦化 水泥行业实施超低排放改造和极致能效工程 [5] - 新能源汽车企业在电池技术 智能驾驶领域加大研发投入 实现汽车制造换道超车 [5] - 绿色低碳发展催生绿色技术革新与绿色产业升级 成为科技革命和产业变革方向 [5] 民生改善与生态环境协同 - 生态环境质量成为民生重要组成部分 水环境污染治理 农村环境整治 土壤风险管控取得进展 [6] - 大规模国土绿化行动持续开展 实现生态颜值与人民幸福指数同步提升 [6] 全球化示范与技术输出 - 中国节能改造项目使哈萨克斯坦奇姆肯特炼油厂焕发新生 [7] - 菌草种植技术在中非共和国 斐济 老挝等100多个国家和地区创造绿色就业机会 [7] - 国际专家评价中国为全球生态文明建设带来希望之光 [7] 可持续发展路径 - 中国经济社会发展进入绿色化 低碳化的高质量发展阶段 [7] - 需通过法治 市场 科技 政策组合拳形成绿色发展合力 [7] - 统筹自然资源与现代化发展 实现生态文明与现代文明协同共荣 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内炼焦煤价格震荡运行，8日主流焦企提涨焦炭价格，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨 ；供应端受多种因素影响原煤日产收缩，需求端焦钢有博弈空间，钢厂利润尚可开工高位，焦炭刚需支撑强；预计短期基本面矛盾不明显，盘面易涨难跌 [2][4][29] 各部分总结 本周行情回顾 本周国内炼焦煤价格震荡运行，8日主流焦企针对焦炭价格提出第六轮上涨，捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨，自8月11日0时起执行 [2][4] 宏观、产业资讯 - 央行实施适度宽松货币政策，加大重点领域融资支持力度 [6] - 工信部等八部门印发方案，推动机械工业数字化转型 [6] - 交通运输部等三部门印发方案，推进农村公路提升 [6] - 7月CPI环比上涨0.4%、同比持平，PPI环比下降0.2%、同比下降3.6% [6] - 2025年1 - 7月百强房企拿地总额5783亿元，同比增长34.3% [6] - 7月全国乘用车零售182.6万辆，同比增长6.3%；新能源乘用车零售98.7万辆，同比增长12.0% [7] - 7月我国工程机械主要产品月开工率56.2%，挖掘机当月开工率56.7% [7] - 7月中国出口家用电器37610.0万台，1 - 7月累计出口258961.7万台，同比增长2.2% [7] 基本面分析 供应端部分地区原煤日产收缩且恢复缓慢，市场情绪不及上周，主流大矿线上竞拍成交涨跌互现，主力煤种暂稳；需求端部分焦企开启第六轮提涨，焦钢有博弈空间，钢厂利润尚可开工高位，焦炭刚需支撑强，需关注月底华北区域焦钢限产政策 [2] 行情展望与投资策略 供应端整体缩减，进口端甘其毛都口岸日均通关1166车，通关延续高位；需求端焦炭产量稳中略增，下游采购节奏放缓，煤矿库存去化；预计盘面短期易涨难跌；投资策略为单边区间操作，跨期套利和焦化利润观望 [29]