回购方案详情 - 公司于2025年4月18日通过董事会决议 采用集中竞价交易方式回购股份 资金来源于自有资金及自筹资金[2] - 回购资金总额范围为2000万元至4000万元 回购期限为董事会审议通过后12个月内（2025年4月18日起算）[2] - 初始回购价格上限为15.00元/股 因2024年权益分派于2025年7月15日调整至12.42元/股 首次披露日为2025年4月22日[2] 回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司未实施任何回购操作 累计回购股数为0股 占总股本比例0.00%[3] - 累计回购金额为0.00元 实际回购价格区间暂未产生[3] - 公司承诺按月披露回购进展 并依据《上市公司股份回购规则》等规定择机实施回购[3] 信息披露机制 - 公司按规定在每月前三个交易日内披露上月末回购进展情况[3] - 本次进展公告于2025年9月2日通过指定渠道发布[1] - 回购股份计划用途为员工持股计划或股权激励[2]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：煤炭行业利润预测模型**[10][15] * **模型构建思路**：基于动力煤长协价格机制，利用价格因子和产能因子的同比变化来逐月估计煤炭行业的营收增速和利润增速[10] * **模型具体构建过程**：模型的核心是跟踪价格因子（如动力煤销售价格）和产能因子的同比变化。具体地，根据每个月最后一期的价格指数确定下个月的销售价格，然后将此价格与上年同期进行比较。同时，结合产能因子的同比变化，综合估算出行业的月度营收增速和利润增速[10][15] 2. **模型名称：生猪供需预测模型**[16][17][18] * **模型构建思路**：利用生猪从出生到出栏约6个月的周期特性，通过当前能繁母猪存栏量来预测未来6个月后的生猪供需缺口，进而判断价格趋势[16][17] * **模型具体构建过程**： 1. 计算历史出栏系数：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏}{6个月前能繁母猪存栏量}$$[16] 2. 预测未来潜在产能：$$6个月后单季潜在产能 = 当前(t月)能繁母猪存栏量 \times (t+6月上年同期出栏系数)$$[17] 3. 预测未来潜在需求：以预测目标季度（如26Q1）的上年同期单季度生猪出栏量作为需求预测值[17] 4. 比较潜在产能与潜在需求，判断供需缺口及价格走势[18] 3. **模型名称：普钢行业利润预测模型**[19][23] * **模型构建思路**：通过跟踪普通钢材的综合售价以及主要原材料（铁矿石、焦炭、喷吹煤、废钢）的成本价格，来测算普钢行业的月度利润增速和单吨盈利[19][23] * **模型具体构建过程**：模型通过监测普钢价格指数和一系列成本价格指数，计算价格与成本的差值或比值，从而估算出行业单吨利润及其同比变化[19][23] 4. **模型名称：结构材料（玻璃、水泥）盈利跟踪模型**[25][26] * **模型构建思路**：根据浮法玻璃、水泥的产品价格指标和相应的成本指标，跟踪计算其毛利变化，并基于盈利变化设计行业配置信号[25][26] * **模型具体构建过程**：模型持续跟踪玻璃和水泥的现货价格，并同步跟踪其生产成本（如原材料、能源等），通过（价格 - 成本）计算单吨毛利，并观察其同比变化[25][26] 5. **模型名称：燃料型炼化利润预测模型**[27][33] * **模型构建思路**：利用成品油燃料价格与原油价格的变化来测算行业利润增速和裂解价差（Crack Spread）[27][33] * **模型具体构建过程**：模型通过监测成品油（如汽油、柴油）价格和原油价格的变动，计算其价差（裂解价差）。价差的扩大通常意味着炼化利润的改善。同时，也会考虑库存成本（如近期油价低位带来的成本下降）对利润的影响[27][33] 模型的回测效果 *（注：研报中展示了部分模型的历史回测图表（如图2、图5、图9、图10），但未提供具体的、可总结的量化指标数值（如年化收益率、夏普比率、信息比率IR等），因此此部分跳过）* 量化因子与构建方式 1. **因子名称：价格因子（煤炭）**[10] * **因子构建思路**：反映动力煤销售价格的变动情况，是预测煤炭行业利润的核心驱动因素之一[10] * **因子具体构建过程**：直接采用或根据动力煤长协价格指数确定月度销售价格，并计算其同比变化率[10] 2. **因子名称：产能因子（煤炭）**[10] * **因子构建思路**：反映煤炭行业生产能力的变动情况，是预测营收和利润的另一核心因素[10] * **因子具体构建过程**：具体构建方式未在提供片段中详细说明，但提及会跟踪其同比变化[10] 3. **因子名称：能繁母猪存栏量**[16][18] * **因子构建思路**：作为生猪供给的领先指标，能繁母猪的数量直接决定了约6个月后的生猪出栏潜力[16][18] * **因子具体构建过程**：直接采用农业农村部或相关统计部门公布的月度能繁母猪存栏数据[16][18] 4. **因子名称：出栏系数**[16][17] * **因子构建思路**：衡量能繁母猪到生猪出栏的转换效率，受养殖技术、疫情等因素影响[16][17] * **因子具体构建过程**：$$出栏系数 = \frac{单季度生猪出栏总量}{6个月前能繁母猪存栏量}$$[16] 5. **因子名称：PMI（采购经理指数）**[23][26] * **因子构建思路**：作为宏观经济景气度的衡量指标，尤其用于判断普钢、建筑等与宏观经济周期密切相关的行业的景气状况和投资预期[23][26] * **因子具体构建过程**：采用官方发布的制造业PMI数据。在模型中，会使用其滚动均值（如12个月滚动均值）并与设定的阈值进行比较，以产生配置信号[23][26] 6. **因子名称：裂解价差（Crack Spread）**[27] * **因子构建思路**：反映炼油厂将原油炼制成成品油的加工利润，是燃料型炼化行业盈利能力的核心观测指标[27] * **因子具体构建过程**：通常计算为一组成品油（如汽油和柴油）的价格与原油价格的加权差值[27] 7. **因子名称：油价同比变化**[34][35] * **因子构建思路**：油价的同比变化直接影响油服行业的收入预期和炼化行业的成本，是相关行业配置信号的重要依据[34][35] * **因子具体构建过程**：计算当前油价与上年同期油价的变化率[34][35] 8. **因子名称：新钻井数**[35] * **因子构建思路**：反映油服行业的活动水平和未来收入潜力，新钻井数的增加通常意味着行业景气的提升[35] * **因子具体构建过程**：采用诸如美国贝克休斯石油钻井数等市场常用指标，并观察其同比变化[35] 9. **因子名称：商品房销售面积**[26] * **因子构建思路**：作为房地产行业景气的同步或滞后指标，影响对水泥、玻璃、建筑装饰等下游行业的需求预期[26] * **因子具体构建过程**：采用国家统计局或行业机构发布的月度商品房销售面积数据，并计算其同比增速[26] 因子的回测效果 *（注：研报中未提供各个因子独立测试的量化绩效指标（如IC、IR、多空收益等），仅展示了基于这些因子构建的行业配置观点的历史回测图表。因此此部分跳过）*

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中上涨2.45%至1.67元/股 成交1.02亿元 换手率0.74% 总市值178.32亿元 [1] - 主力资金净流出433.35万元 特大单买卖占比分别为17.18%和20.38% 大单买卖占比分别为27.87%和28.93% [1] - 年内股价跌3.47% 近5日跌1.18% 近20日涨4.37% 近60日涨10.60% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近7月21日净卖出2273.25万元 买卖总额占比分别为22.31%和27.02% [1] 公司基本情况 - 主营业务涵盖水泥及预拌混凝土(31.69%) 新型建材与商贸物流 房地产开发(7.68%) 物业投资管理 [2] - 收入构成：大宗商品贸易52.18% 产品销售31.69% 房屋销售7.68% 装饰装修2.64% 租赁2.20% [2] - 所属申万行业为建筑材料-水泥-水泥制造 概念板块包括水泥 破净股 证金汇金等 [2] - 股东户数10.85万 较上期减少1.92% 人均流通股无变化 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入455.66亿元 同比微增0.01% [2] - 归母净利润亏损14.96亿元 同比大幅下降85.40% [2] - A股上市后累计派现78.25亿元 近三年累计分红15.16亿元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司增持523.39万股至8690.94万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证500ETF退出十大流通股东名单 [3]

金属与矿业 - 洛阳钼业预计2025-2027年归母净利润为169/195/221亿元，对应PE为15/13/11倍[17] - 洛阳钼业铜权益产量预计2025年达54.25万吨，同比增长8%[15] - 洛阳钼业钴权益产量2024年达8.19万吨，同比增长258%[15] 建材与新材料 - 中材科技特种电子布业务预计2025-2027年净利润为3.7/15/30亿元[22] - 中材科技2026年特种电子布净利润预计达15亿元，相当于再造一个中材科技[22] - 华新水泥海外水泥业务2025年权益净利润预计14.25亿元，吨净利92元/吨[30] 化工与石化 - 万华化学2025年归母净利润预计139.38亿元，对应PE为15.41倍[12] - 巨化股份制冷剂R32价格从2024年初1.70万元/吨涨至2025年7月5.40万元/吨，涨幅217.6%[60] - 兴发集团具备23万吨/年草甘膦原药产能和60万吨/年有机硅单体产能[57] 交通运输 - 东航物流美线收入占比20%-30%，受关税政策影响综合运价同比下降5%[32] - 招商轮船2025年归母净利润预计55.70亿元，对应PE为9.41倍[12] - 申通快递2025年归母净利润预计14.08亿元，对应PE为18.93倍[12] 能源与电力 - 长江电力2025年归母净利润预计336.63亿元，对应PE为20.42倍[12] - 兖矿能源H股2025年归母净利润预计98.83亿元，对应PE为11.21倍[12] - 兖矿能源H股2024年股息率6.4%，处于历史较高分位[92]

PPI环比降幅收窄 - 7月PPI环比下降0.2% 环比降幅较上月收窄0.2个百分点 为今年3月以来首次收窄 [2] - 煤炭开采和洗选业价格环比降幅收窄1.9个百分点 黑色金属冶炼和压延加工业收窄1.5个百分点 光伏设备及元器件制造收窄0.8个百分点 水泥制造收窄0.3个百分点 锂离子电池制造收窄0.1个百分点 [3] - 上述五大行业合计对PPI环比的下拉影响较上月减少0.14个百分点 [3] 重点行业价格变动 - 7月下旬焦煤（主焦煤）价格较6月下旬上涨27.9% 焦炭（准一级冶金焦）上涨11.4% 螺纹钢上涨7.3% [3] - 光伏产业链多晶硅价格从2022年10月高点降至2023年6月低点的1/9 硅片价格降至1/5 光伏组件价格降至1/3 [4] - 磷酸铁锂电池月度产量近10万兆瓦时 但实际装车量不足5万兆瓦时 存在明显产能过剩 [5] 政策影响分析 - "反内卷"政策推动煤炭 钢材 水泥等周期性行业产品价格回升 全国统一大市场建设优化市场竞争秩序 [3][4] - 中共中央政治局会议7月30日强调推进全国统一大市场建设 治理企业无序竞争 规范地方招商引资行为 [4] - 政策更利好头部企业 落后产能退出过程需要政策托底 产能出清和供需再平衡需时间 [5] 行业供需状况 - PPI同比下降3.6% 同比增速连续34个月处于负值区间 反映产能过剩和需求不足问题 [4][5] - 供需失衡下的低价竞争是压制PPI增速的核心症结 光伏等行业经历产能扩张后价格大幅下调 [4] - 稳增长政策刺激新兴领域投资 但投资可能转化为新产能 需通过制度层面改革进一步纠偏 [5] 政策展望 - 需加快启动内需提振需求 通过逆周期调控政策增加企业订单 扭转总量失衡局面 [5][6] - 内需持续恢复是巩固"反内卷"政策效果的关键 否则企业过度竞争压力将加大 [6] - "反内卷"政策将继续推进 但相关行业价格波动幅度可能收窄 更多受市场供需影响 [3]

核心财务表现 - 营业总收入3.1亿元，同比上升103.08% [1] - 归母净利润637.61万元，同比上升118.71% [1] - 第二季度营业总收入1.93亿元，同比上升71.39% [1] - 第二季度归母净利润252.05万元，同比上升111.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.85%，同比增46.73% [1] - 净利率2.05%，同比增109.21% [1] - 扣非净利润从-3608.91万元改善至-602.16万元，同比增116.69% [1] - 三费占营收比16.49%，同比减59.96% [1] 资产负债结构 - 货币资金7285.51万元，同比减38.44% [1] - 应收账款4.17亿元，同比减4.80% [1] - 有息负债2.87亿元，同比增39.49% [1] - 流动比率0.89 [1] 每股指标与现金流 - 每股收益0.02元，同比增118.71% [1] - 每股净资产0.61元，同比减43.83% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比减131.52% [1] 历史业绩表现 - 公司上市以来中位数ROIC为3.89% [3] - 2024年ROIC为-35.76% [3] - 上市以来9份年报中亏损年份达5次 [3] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债比例为8.14% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为7.26% [3]

核心财务表现 - 营业收入117.61亿元，同比增长4.82% [5] - 归属于上市公司股东的净亏损1.54亿元，较上年同期亏损8.06亿元收窄80.94% [5] - 经营活动产生的现金流量净额未披露具体数值，但同比改善因销售商品收款增加 [14] - 水泥熟料单位销售成本同比下降9.72%，综合毛利率20.42%，同比提高6.67个百分点 [8] 产能与市场地位 - 年熟料产能1.10亿吨，水泥产能1.84亿吨，骨料产能9,020万吨，危固废处置能力558.06万吨/年 [6] - 在京津冀地区市场占有率超过50%，水泥产能位列国内第三 [6] - 新增骨料产能650万吨，新增矿山资源储量2.93亿吨 [12] 产品结构与毛利率 - 水泥产品收入80.59亿元（占比68.52%），毛利率20.42%，同比提高9.28个百分点 [15] - 熟料收入11.20亿元（占比9.53%），毛利率22.77%，同比提高19.71个百分点 [15] - 骨料收入7.54亿元（占比6.41%），毛利率41.35%，同比下降9.32个百分点 [15] - 危废固废处置收入3.65亿元（占比3.10%），毛利率27.60%，同比提高0.33个百分点 [8] 区域市场表现 - 华北地区（京津冀晋蒙）收入85.04亿元（占比72.31%），同比增长4.53% [15] - 东北地区收入10.10亿元（占比8.59%），毛利率31.32%，同比提高11.27个百分点 [15] - 其他地区收入占比19.10%，其中山东地区收入增长39.82% [15] 成本与费用控制 - 原燃材料采购成本同比下降20.44% [12] - 财务费用2.45亿元，同比下降15.12% [14] - 研发投入0.84亿元，同比基本持平 [14] 战略投资与并购 - 收购辽宁恒威水泥等企业股权，进一步巩固泛东北市场影响力 [12][16] - 证券投资包括天山股份（初始投资5.00亿元）和亚泰集团（初始投资4.50亿元） [17] 技术创新与绿色转型 - 拥有发明专利223项，参与制定8项国家标准和8项行业标准 [9] - 57.56%的熟料产能达到能效标杆水平，37家企业入选国家级"绿色工厂" [9] - 荣获国家数字化供应链成熟度L3认证，12家企业入选先进级智能工厂 [10] 行业环境与需求 - 全国水泥产量8.15亿吨，同比下降4.3% [5] - 基建投资同比增长4.6%，房地产开发投资同比下降11.2% [5] - 行业利润总额好于去年同期，主要受益于煤炭价格下降和一季度价格回升 [5]

会议基本信息 - 公司将于2025年9月15日召开2025年第四次临时股东大会 会议采用现场表决与网络投票相结合的方式 现场会议地点为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦会议室 [1] - 网络投票通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统进行 交易系统投票时间为上午9:15至9:25 9:30至11:30 下午13:00至15:00 互联网投票时间为9:15至15:00 [1] - 股权登记日为2025年9月8日 在登记日登记在册的全体普通股股东均有权出席 [1][2] 会议审议事项 - 会议将审议关于选举公司第九届董事会非独立董事的议案 具体提案编码详见股东会提案编码表 [2][6] - 提案相关内容已于8月29日在《证券时报》及巨潮资讯网披露 包括第九届董事会第七次会议决议公告和关于部分董事 高级管理人员变更的公告 [2] - 公司将对中小投资者表决票单独计票 中小投资者指除单独或合计持有公司5%以上股份的股东及公司董事 高级管理人员以外的其他股东 [3] 会议登记方式 - 法人股东需出示身份证原件 法人身份证明书 加盖公章的营业执照复印件和持股凭证 委托代理人还需提供授权委托书 [3] - 自然人股东需持股东账户卡 身份证原件和持股凭证 委托代理人需提供书面授权委托书 股东账户卡 委托人身份证复印件和代理人身份证原件 [4] - 异地股东可通过传真或信函方式登记 登记地址为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦八楼董事会办公室 [4] 投票规则 - 股东只能选择现场投票 深交所交易系统投票或互联网系统投票中的一种方式 不能重复投票 同一表决权出现重复表决时以第一次投票结果为准 [2][7] - 股东对总议案与具体提案重复投票时 以第一次有效投票为准 若先对具体提案投票则以其表决意见为准 若先对总议案投票则以总议案表决意见为准 [7] 联系方式 - 会议联系人为李雪芹 叶虹 联系电话为021-68989008 021-68989175 传真为021-68989042 电子邮箱为tsgfyehong@126.com [4] - 联系地址为上海市浦东新区世博馆路70号中国建材大厦 邮政编码为200126 [4]

收购交易概述 - 公司通过全资子公司海南华新泛非投资有限公司以56,044万美元现金收购HolderfinB V持有的Caricement B V 100%股权 [2] - 公司通过全资子公司华新（香港）国际控股有限公司以27,769万美元现金收购卖方持有的Davis Peak Holdings Limited 100%股权 [2] - 交易总对价7.7386亿美元已于2025年8月29日完成股权交割支付 [2] 公司治理与交易审批 - 收购议案于2024年11月29日经第十一届董事会第六次会议审议通过 [2] - 交易于2025年3月19日经2025年第二次临时股东会批准 [2] 资产整合与财务影响 - 交割完成后Caricement B V和Davis Peak Holdings Limited成为公司间接全资子公司 [2] - 被收购实体将纳入公司合并报表范围 [2]

董事会会议召开情况 - 会议召集召开符合法律法规及公司章程规定 [1] - 会议通知于2025年8月18日通过传真电子邮件及专人送达方式发出 [1] - 会议于2025年8月28日以通讯表决方式召开 [1] - 公司九名董事全体出席会议 [1] 董事会会议审议情况 - 审议通过2025年半年度报告及其摘要议案 [1] - 表决结果为9票同意0票反对0票弃权 [1] 公告基本信息 - 证券代码600668 证券简称尖峰集团 [1] - 公告编号临2025-042 [1] - 公告方为浙江尖峰集团股份有限公司 [1] - 公告日期为2025年8月30日 [1]