富国中证全指建筑材料ETF（516750）基金经理为殷钦怡。 截至发稿，殷钦怡累计任职时间1年169天，现任基金资产总规模67.17亿元，任职期间最佳基金回报 86.34%， 任职期间最差基金回报-7.52%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 1月7日，四川双马涨5.07%，截至发稿，报26.94元/股，成交1.70亿元，换手率0.84%，总市值205.67亿 元。 资料显示，四川和谐双马股份有限公司位于四川省成都市锦江区红星路三段一号成都国际金融中心1号 写字楼26楼2号，成立日期1998年10月20日，上市日期1999年8月24日，公司主营业务涉及建材生产业 务、私募股权基金投资管理业务。主营业务收入构成为：私募股权投资基金管理33.36%，水泥 32.46%，生物医药23.08%，骨料11.10%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，富国基金旗下1只基金重仓四川双马。富国中证全指建筑材料ETF（516750）三季度增持 11.42万 ...

（记者 王瀚黎） 每经头条（nbdtoutiao）——原指导价34.99万的宝马裸车价22.5万元，多家车企还补贴购置税！2026开 年车市火爆，销售从早到晚忙到没空吃饭 每经AI快讯，四川双马1月6日晚间发布公告称，截至本公告披露日，和谐恒源持有公司约2.02亿股股 份，占公司总股本的26.52%；和谐恒源及其一致行动人天津赛克环企业管理中心（有限合伙）、 LAFARGE CHINA OFFSHORE HOLDING COMPANY LTD.合计持有公司约3.89亿股股份，占公司总股 本的50.98%；和谐恒源累计质押的股份数约为1.12亿股，占公司总股本的14.67%。 ...

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 四川和谐双马股份有限公司(简称"公司"或"本公司"）于近日接到控股 股东北京和谐恒源科技有限公司（以下简称"和谐恒源"）的函告，获悉和谐恒 源将所持有的本公司的部分股份办理了质押及解除质押的手续，具体事项如下： 一、本次股份质押的基本情况 | 股 | 是否为控股股 | | | | 是否 | 是否 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 东 | 东或第一大股 | 本次质押 | 占其所持 | 占公司总 | 为限 | 为补 | 质押起 | 质押到 | 质权人 | 质押 | | 名 | 东及其一致行 | 数量（股） | 股份比例 | 股本比例 | 售股 | 充质 | 始日 | 期日 | | 用途 | | 称 | 动人 | | | | | 押 | | | | | | 和 谐 | 是 | | | | 否 | 否 | 2026年 | 2026年 | 国金证券 资产管理 | 偿还 | | 恒 | | 12,66 ...

和谐双马公告称，近日接到控股股东和谐恒源函告，其将1266.73万股股份质押给国金证券资产管理有 限公司，占其所持股份比例3.25%，占总股本1.66%，质押期从2026年1月5日至12月18日，用于偿还债 务；同时解除1403万股股份质押，占其所持股份比例3.60%，占总股本1.84%。截至公告披露日，和谐 恒源持有公司股份占比26.52%，其及其一致行动人合计持股占比50.98%，和谐恒源累计质押股份占总 股本14.67%。 ...

**关键要点总结** * **涉及的行业与公司** * 公司：四川双马[1] * 行业：私募股权投资、生物医药（特别是多肽CDMO、CGT CDMO）、水泥建材[2][3][4] * **核心观点与论据** * **业务转型与结构**：公司已从单一水泥企业转型为股权投资与生物医药双主业公司[2] 预计2025年收入结构为：私募股权投资业务占30%，生物医药占28%，水泥建材占42%[3] 利润贡献主要来自股权投资（约90%），生物医药贡献其余部分，水泥业务基本持平或微亏[3] * **股权投资业务价值**：IDG资本管理能力突出，在管基金中有多个硬科技项目已成功IPO或排队中[7] 仅和谐景裕、和谐景宏两支基金退出即可带来约104亿元现金回报，为发展生物医药主业提供资金支持[4][7][9] * **生物医药第二主业布局**：公司明确选择生物医药作为第二主业[2][8] 通过收购深圳健元（多肽CDMO）和参与收购无锡生基（CGT CDMO）加速布局[2][5] 预计深圳健元估值贡献约60亿元，可参考已上市同类公司（如ST诺泰、生诺生物）的估值水平[4][9] * **市场预期差与重估机会**：市场担忧股权投资退出不确定性及生物医药业务初期贡献小，限制了公司估值提升[2][6] 但分析认为股权投资退出收益确定性高，且公司正通过持续并购强化生物医药主业，存在价值重估机会[7][8] * **未来盈利预测**：预计2025-2027年收入分别为14.55亿元、18.02亿元、25.87亿元，同比增长35.37%、23.85%、43.58%[2][9] 预计同期归母净利润分别为4.91亿元、11.32亿元、14.75亿元，同比增长58.32%、131.03%、30.32%[2][9] 对应市盈率（PE）分别为39倍（2025）、17倍（2026）、13倍（2027）[4][9] * **其他重要内容** * **发展历程**：2016年IDG入主后开启转型，2017年发行和谐景裕、和谐景宏两只PE基金，2022年发行和谐绿色产业基金[4] 截至2024年，管理三只基金总规模达280亿元[4] 自2017年以来持续剥离水泥资产，目前仅剩四川宜宾一处水泥厂未剥离[4] * **监管背景**：因监管要求股权投资不能作为上市公司唯一主业，公司需探索并发展第二主业[7] * **评级**：基于转型战略和潜在增长，首次覆盖给予买入评级[4][9]

市场整体表现 - 2024年1月5日，上证指数报收于4023.42点，上涨1.38%，深证成指报收于13828.63点，上涨2.24% [1] - 当日多元金融板块整体上涨0.58%，表现弱于大盘指数 [1] 板块个股涨跌情况 - 浙江东方领涨多元金融板块，收盘价为6.59元，涨幅为6.81%，成交量为217.45万手，成交额为14.24亿元 [1] - 越秀资本涨幅为5.53%，收盘价为8.59元，成交量为142.63万手，成交额为12.25亿元 [1] - 四川双马、国网英大、中粮资本等个股涨幅在1.71%至2.42%之间 [1] - 拉卡拉领跌多元金融板块，跌幅为7.58%，收盘价为26.32元，成交量为120.88万手，成交额为31.76亿元 [2] - *ST熊猫跌幅为5.04%，*ST仁东跌幅为4.99%，海南华铁跌幅为2.93% [2] 板块资金流向 - 当日多元金融板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为4.33亿元 [2] - 游资资金净流入6444.58万元，散户资金净流入3.68亿元 [2] - 浙江东方获得主力资金净流入2.6314亿元，主力净流入占比达18.48%，但游资和散户资金均为净流出 [3] - 渤海租赁、中粮资本、江苏金租、国网英大等个股获得主力资金净流入 [3] - *ST熊猫主力资金净流出152.01万元，主力净流出占比为16.82% [3]

证券板块核心观点 - 数字人民币发展被纳入“十五五”规划，其加速落地有望优化货币政策传导效率并助力人民币国际化，同时为支付端带来机会 [2] - 基金销售费改新规正式实施，赎回费率允许债基差异化约定以减轻短债赎回压力，新规鼓励长期持有并引导代销机构重视保有规模，长期利好公募基金行业生态优化 [2] - 投资主线一：建议关注春季躁动行情下低估值券商的补涨机会，强烈推荐估值与业绩错配程度较大的优质券商，重点关注国泰海通，同时关注AH溢价率较高、有收并购主题的券商 [3] - 投资主线二：建议关注创投主题，以四川双马为例，其科技赛道占优，创投业务有望受益，已投项目如屹唐股份、沐曦股份（科创板已上市）、奕斯伟计算、群核科技（港交所IPO申报）等上市进程加快 [3] - 投资主线三：建议关注业绩增速亮眼的多元金融公司，例如易鑫集团、远东宏信、九方智投控股 [3] 保险板块核心观点 - 税基切换新规要求保险公司自2026年起按新准则交税，但预计对保险公司净利润与净资产基本无影响，因保险公司免税收入占比高且交易性金融负债浮盈在兑现前无需纳税 [4] - 测算显示，调整免税收入及公允价值变动损益后，2024年多数险企应纳税所得额为负（除阳光人寿为+13亿元），2025年前三季度太保、新华为负，国寿为113亿元，应纳税额较少 [4] - 负债端呈现高景气，预计将驱动估值切换行情，后续行情接力依赖于负债端高景气的持续（预计银保渠道有较高增长）及春季躁动对资产端的驱动 [5] - 长期来看，负债端进入量价齐升周期，量的方面受益于存款搬家、养老储蓄需求及头部公司市占率提升，价的方面受益于存量成本下降及新增保单有利差益 [5] - 资产端在股市与利率稳定或向好的情况下，负债端增长将支撑大保险公司扩表，强化本轮行情，重点推荐开门红预期好、负债成本低、资负匹配情况佳的头部险企 [5]

浙商证券研报指出，四川双马科技投资+医药制造一体两翼，科技龙头起飞在即。私募投资管理业务方 面，以未来基金退出能够带来的整体现金回报作为公司该业务的保守估值参考，仅考虑未来2-3年面临 退出的在管基金和谐锦豫、和谐锦弘，我们假设基金整体投资回报为3倍，公司作为GP和LP双重身份将 收到投资收益和超额业绩报酬两部分回报，中性假设下预计能够收到104亿元现金。生物医药业务方 面，我们选取ST诺泰（维权）、圣诺生物、翰宇药业等国内头部多肽原料药+CDMO公司以及国内多肽 产能龙头药明康德作为可比公司，可得其2025-2027年平均估值倍数在25x/21x/17x。2025年12月31日收 盘价对应公司2025-2027年PE分别为39x/17x/13x，首次覆盖给予"买入"评级。 ...

公司业务澄清 - 四川双马在投资者互动平台明确表示，公司目前不涉及对商业航天类公司的投资 [1]

格隆汇12月31日丨四川双马(000935.SZ)在投资者互动平台表示，目前公司不涉及对商业航天类公司的 投资。 ...