股价与交易表现 - 11月24日盘中股价上涨2.03%至32.65元/股，成交额5481.10万元，换手率0.13%，总市值521.76亿元 [1] - 当日主力资金净流入246.52万元，特大单净买入129.06万元，大单净买入117.48万元 [1] - 公司今年以来股价上涨11.42%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌2.13%、5.93%、12.83% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为4月30日，龙虎榜净买入3187.92万元，买入总额2.54亿元（占总成交额17.58%），卖出总额2.22亿元（占总成交额15.37%） [1] 财务业绩 - 2025年1-9月公司实现营业收入132.77亿元，同比减少20.92% [2] - 2025年1-9月归母净利润为12.01亿元，同比大幅减少51.41% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为3.71万户，较上期增加8.35%，人均流通股35,200股，较上期减少7.70% [2] - 多家主要机构投资者在第三季度减持，包括中欧医疗健康混合A减持253.71万股至4006.24万股，香港中央结算有限公司减持525.83万股至3472.80万股，工银前沿医疗股票A减持700.88万股至2000.00万股 [3] - 广发多因子混合持股数量不变，为2423.35万股，而广发医疗保健股票A已退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况与业务构成 - 公司成立于2002年5月29日，于2010年6月3日上市，主营业务为开发、生产和销售大输液产品 [1] - 主营业务收入构成为：非输液产品占比48.37%，输液产品占比41.28%，研发项目占比7.01%，其他业务占比3.33% [1] - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括麻醉概念、仿制药、抗癌治癌、创新药等 [2] 分红记录 - A股上市后累计派现68.98亿元，近三年累计派现35.87亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 11月24日盘中股价报61.32元/股，上涨2.03%，总市值683.61亿元，成交额5248.96万元，换手率0.08% [1] - 主力资金净流出170.85万元，大单买入843.59万元（占比16.07%），卖出1014.44万元（占比19.33%） [1] - 今年以来股价累计上涨101.51%，近5日、20日、60日分别上涨1.81%、9.40%、16.27% [1] - 今年以来两次登上龙虎榜，最近一次为6月17日，龙虎榜净买入-4198.85万元，买入总计1.14亿元（占比12.79%），卖出总计1.56亿元（占比17.49%） [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为药品、医疗器械产品的研发、生产、销售，主营业务收入构成为：制剂81.69%，器械8.54%，原料7.17%，其他2.59% [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括高血压防治、养老产业、证金汇金、生物医药、融资融券等 [2] - A股上市后累计派现72.04亿元，近三年累计派现16.49亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入32.41亿元，同比增长8.00%，归母净利润5.81亿元，同比增长13.93% [2] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数2.52万，较上期增加4.87%，人均流通股44249股，较上期减少4.64% [2] - 十大流通股东中，中欧医疗健康混合A持股2717.92万股，较上期增加101.62万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1892.12万股，较上期增加361.39万股 [3] - 工银前沿医疗股票A持股1280.00万股，较上期减少220.00万股 [3] - 汇添富创新医药混合A持股860.19万股，为新进股东，南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [3]

股价表现与交易数据 - 11月24日盘中上涨2.05%，报16.39元/股，成交1657.71万元，换手率0.27%，总市值62.92亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出416.42万元，特大单卖出100.86万元占比6.08%，大单买入256.26万元占比15.46%，卖出571.82万元占比34.49% [1] - 今年以来股价上涨41.23%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌6.88%，近20日下跌5.21%，近60日下跌11.84% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为3月25日，龙虎榜净买入1.22亿元，买入总计3.09亿元占总成交额19.80%，卖出总计1.87亿元占总成交额11.96% [1] 公司基本情况 - 公司位于山东省淄博市，成立于2004年1月12日，2011年6月22日上市 [2] - 主营业务涉及医药中间体、原料药及终端制剂的研发、生产和销售 [2] - 收入构成：制剂产品34.59%，其他医药化工产品26.61%，头孢侧链活性酯系列产品21.88%，生物制药及特色原料药系列产品16.92% [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括合成生物、宠物经济、石墨烯、肝炎治疗、医疗美容等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月实现营业收入19.32亿元，同比减少23.19%，归母净利润3157.71万元，同比减少79.10% [2] - 截至11月10日股东户数2.67万，较上期增加0.46%，人均流通股13903股，较上期减少0.46% [2] - A股上市后累计派现9.33亿元，近三年累计派现3.23亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中富国精准医疗灵活配置混合A持股496.10万股为新进股东，香港中央结算有限公司持股333.61万股较上期减少213.50万股，兴全轻资产混合(LOF)持股300.00万股为新进股东 [3]

投资评级与目标 - 报告对苑东生物的投资评级为“强推”，并维持该评级 [2] - 报告给予公司目标价为82.5元，对应目标市值约为146亿元 [10] 核心财务表现与预测 - 2025年第三季度公司收入为3.65亿元，同比小幅下降1.55%，但归母净利润达到8359万元，同比增长18.52%，扣非净利润为6919万元，同比增长27.85%，利润端表现超出预期 [2] - 盈利预测显示，公司2025年至2027年营业收入预计分别为13.76亿元、16.83亿元和21.06亿元，同比增速分别为2.0%、22.3%和25.2% [5] - 同期归母净利润预计分别为2.77亿元、3.39亿元和4.23亿元，同比增速分别为16.2%、22.5%和24.7% [5][10] - 预计每股收益将从2025年的1.57元增长至2027年的2.40元，市盈率相应地从33倍下降至21倍 [5] 创新药业务进展 - 公司通过战略增资控股上海超阳药业（持股51.48%），增强了在分子胶、PROTAC等前沿技术平台的研发实力 [4] - 核心产品HP-001（分子胶）la期临床安全性良好，并已启动lb/lla期临床；HP-002（BTK PROTAC）、CY007等管线将陆续申报IND [4] - 公司自主研发的靶向Tissue Factor的ADC新药YLSHO03已于2025年9月获IND批准，并快速启动I期临床研究；第三代钙离子通道调节剂EP-02260也已申报IND并获受理 [4] 主业经营与国际化 - 公司主业经营拐点确立，布托啡诺、纳布啡、奥沙西泮等核心精麻品种进入快速放量通道，预计第三季度的经营趋势将在后续延续且进一步加速 [9] - 制剂国际化实现突破，纳洛酮鼻喷剂生产线以零缺陷通过了美国FDA批准前的现场核查，并已签署美国、加拿大的独家商业化推广合作协议 [9] 主要财务指标与估值 - 公司当前总股本为1.77亿股，总市值约为90.76亿元，资产负债率为19.47% [6] - 报告基于分部估值法给予公司目标市值146亿元，对应目标价82.5元 [10]

投资评级 - 报告对卫信康的投资评级为“推荐”（但为下调后的评级）[2] - 目标价为15.4元，基于2026年20倍市盈率的估值[2][7] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩短期承压，主要受非经常性事项（补缴企业所得税及滞纳金合计2185.81万元计入当期损益）影响[2] - 公司作为国内肠外营养用药领域领先企业，核心产品成人十二维已进入集采放量阶段，新品儿童十三维、多种微量元素具备较好放量潜力[7] - 短期因产品价格调整及集采执行节奏问题下调盈利预测，但中长期看好公司从复合维生素龙头成长为肠外营养全方案供应商的成长性[7] 财务表现与预测 - **2025年三季报业绩**：2025年前三季度营业收入8.62亿元，同比下降13.27%；归母净利润2.19亿元，同比下降9.90%[2] - **2025年第三季度单季业绩**：收入2.76亿元，同比下降23.50%；归母净利润3639万元，同比下降54.50%[2] - **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为2.73亿元（+10.7%）、3.36亿元（+23.4%）和4.13亿元（+22.9%）[2][7] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为12.22亿元（-6.0%）、14.14亿元（+15.8%）和16.59亿元（+17.3%）[2] - **估值指标**：当前股价对应2025-2027年市盈率分别为17倍、14倍和12倍[2][7] 业务与产品分析 - **成人十二维**：河南十九省联盟集采全面落地，预计在联盟区域销量快速增长；非联盟区域因价格调整及缺乏签约量保证，需进行市场投入，导致产品盈利水平下降[7] - **多种微量元素**：作为公司光脚品种，在河北、江苏、陕西及广东联盟集采中选，预计2026年开始加速放量，带来可观增量[7] - **产品管线与市场**：公司已打造包含复合维生素、多种微量元素、复方电解质、复方氨基酸在内的肠外营养用药产品梯队，覆盖约142.7亿元的中国肠外营养用药潜在市场[7] - **协同效应**：依托公司在复合维生素领域的市场地位和销售渠道，有望在其他肠外营养细分领域培育出新的大品种，推动业绩持续增长[7]

投资评级与目标价 - 对恩华药业的投资评级为“推荐”（维持）[2] - 目标价为32.0元 [2] 核心观点 - 公司集采风险已落地，经营向上拐点明确 [2] - 依托咪酯广东联盟集采降价幅度仅10%，预计后续发货节奏将逐步回归正常 [8] - 咪达唑仑销售受红处方影响后，经过一年调整正在逐步改善 [8] - 中枢神经（CNS）创新药研发管线布局全面，涵盖精分、抑郁、阿尔兹海默、帕金森等方向，价值被市场低估，值得重估 [8] - 精麻行业具备估值溢价，当前位置具备确定的安全边际，公司具备极佳的长期成长性 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 单季度（Q3）实现营业收入14.61亿元，同比增长5.70% [2] - 单季度（Q3）实现归母净利润4.06亿元，同比增长3.67% [2] - 单季度（Q3）实现扣非净利润4.09亿元，同比增长3.20% [2] - 单季度（Q3）毛利率为77.63% [2] - 业绩短期承压主要受依托咪酯联盟集采以及咪达唑仑升红处方受限影响 [2] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年营业总收入分别为61.57亿元、69.75亿元、80.05亿元，同比增速分别为8.1%、13.3%、14.8% [4] - 预测2025-2027年归母净利润分别为12.29亿元、14.14亿元、17.35亿元，同比增速分别为7.5%、15.0%、22.7% [4][8] - 预测2025-2027年每股盈利（EPS）分别为1.21元、1.39元、1.71元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为20倍、17倍、14倍 [4][8] - 基于可比公司估值，给予恩华药业2026年23倍PE，对应合理估值为325亿元 [8] 公司基本数据 - 总股本为101,578.66万股 [5] - 总市值为246.33亿元 [5] - 资产负债率为11.06% [5] - 每股净资产为7.98元 [5] 中枢神经（CNS）创新药研发管线详情 - 抗精分领域：拥有NHL35700（国内即将推进III期临床）、NH300231（fast-follow卢美哌隆，国内I期）、NH140068（多巴胺/5-HT/痕量胺三受体激动剂，国内I期） [8] - 抗抑郁方向：布局NH102（对标度洛西汀，国内II期）、NH104（OX2R，国内I期） [8] - 帕金森新药：NH130（对标匹莫范色林，5HT2a、5HT2c反向激动剂）国内正在推进临床试验 [8]

股价与交易表现 - 11月21日盘中股价下跌2.10%，报16.78元/股，成交金额9447.95万元，换手率0.60%，总市值155.75亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出1447.67万元，特大单卖出384.77万元占比4.07%，大单卖出1740.72万元占比18.42% [1] - 公司今年以来股价上涨33.28%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌14.78%，近20日下跌10.08%，近60日下跌33.68% [1] - 今年以来已2次登上龙虎榜，最近一次为7月16日 [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入14.34亿元，同比增长3.57% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.23亿元，同比增长75.81% [2] - 公司主营业务收入构成为：抗肿瘤类38.28%，抗感染类24.74%，慢性病类21.65%，消化类12.33% [1] - A股上市后累计派现7.21亿元，近三年累计派现1.11亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月10日股东户数3.00万，较上期增加8.50%，人均流通股30917股，较上期减少7.83% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中出现多家机构增持或新进，包括永赢医药创新智选混合发起A增持926.68万股至2095.25万股，香港中央结算有限公司增持288.46万股至757.15万股 [3] - 新进股东包括永赢睿信混合A持股937.44万股和永赢稳健增强债券A持股576.73万股 [3] - 鹏华医药科技股票A退出十大流通股东之列 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1996年12月24日，于2015年5月15日上市，主营消化类、抗肿瘤类及其他药品的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂，概念板块包括抗癌治癌、创新药、生物医药等 [1]

股价与资金流向 - 11月21日盘中下跌2.03%，报23.68元/股，成交3279.64万元，换手率0.51%，总市值417.87亿元 [1] - 主力资金净流入1512.59元，特大单买入140.48万元（占比4.28%），卖出0元，大单买入450.72万元（占比13.74%），卖出591.05万元（占比18.02%） [1] - 今年以来股价上涨92.83%，近5个交易日下跌6.55%，近20日上涨5.67%，近60日下跌21.62% [1] 公司基本面 - 公司主营业务为生物医药的研发、生产和商业化，专注于肿瘤和自身免疫性疾病领域 [1] - 2025年1-9月实现营业收入11.15亿元，同比增长59.85%，归母净利润为-6441.49万元，同比增长76.61% [2] - 主营业务收入构成：药品销售87.67%，技术授权12.04%，检测服务0.15%，研发服务0.15% [1] 股东与机构持仓 - 截至9月30日股东户数1.65万，较上期增加8.66% [2] - 富国精准医疗灵活配置混合A持股1215.49万股，较上期减少42.71万股，汇添富创新医药混合A持股686.03万股，较上期减少74.34万股 [3] - 万家优选、平安医疗健康混合A、工银前沿医疗股票A为新进十大流通股东，中欧医疗健康混合A、鹏华医药科技股票A、易方达医疗保健行业混合A退出十大流通股东 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [2] - 所属概念板块包括生物医药、中盘、抗癌药物、创新药、抗癌治癌等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.08%至49.06元/股，成交额7919.70万元，换手率0.38%，总市值206.41亿元 [1] - 当日主力资金净流出848.00万元，其中大单买入751.68万元（占比9.49%），卖出1599.68万元（占比20.20%） [1] - 公司股价今年以来下跌8.69%，近5个交易日下跌9.68%，近20日下跌13.84%，近60日下跌23.44% [1] 公司基本面与财务数据 - 公司2025年1-9月实现营业收入27.17亿元，同比增长15.90% [2] - 公司2025年1-9月归母净利润为3.17亿元，同比减少23.86% [2] - 主营业务收入构成为药品销售99.10%，其他业务0.90% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.95万户，较上期减少7.99%，人均流通股14198股，较上期增加8.68% [2] - 兴全商业模式混合(LOF)A新进为第五大流通股东，持股582.70万股 [3] - 易方达创业板ETF为第六大流通股东，持股545.55万股，较上期减少91.23万股 [3] - 兴全合润混合A新进为第七大流通股东，持股540.17万股 [3] - 中欧医疗健康混合A和南方中证500ETF退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2003年1月7日，于2016年11月7日上市，主营业务为药品研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] - 所属概念板块包括眼科概念、精准医疗、疫苗、抗癌治癌、创新药等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现6.69亿元 [3] - 近三年累计派现1.84亿元 [3]

股价与资金流向 - 11月21日盘中股价下跌2.02%至40.34元/股，总市值707.57亿元 [1] - 当日主力资金净流出643.20万元，特大单及大单均呈现净卖出状态 [1] - 公司股价年内上涨19.81%，但近60日下跌11.07% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为医药产品的生产销售与批发，商业和制造业收入占比分别为64.45%和39.69% [1] - 医美业务收入占比5.13%，其中国内医美占3.35%，国际医美占2.42% [1] - 2025年1-9月实现营业收入326.64亿元，同比增长3.77% [2] - 2025年1-9月归母净利润27.48亿元，同比增长7.24% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为6.88万，较上期减少1.50% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5200.36万股，较上期增加1216.53万股 [3] - 中欧医疗健康混合A等部分基金股东持股数量出现减少，工银前沿医疗股票A退出十大流通股东 [3] - A股上市后累计派现88.73亿元，近三年累计派现37.71亿元 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 [1] - 涉及的概念板块包括维生素、中药、肝炎治疗、医药电商、医疗美容等 [1]