财务表现 - 2025年中期收入20.15亿元人民币 同比降低3.2% [1] - 毛利3.79亿元人民币 同比降低10.2% [1] - 权益股东应占溢利1.47亿元人民币 同比降低13.8% [1] - 每股基本盈利12.05分 [1] 战略方向 - 围绕"战略三支柱发展"和"数字化转型"两大战略核心 [1] - 提升第三方市场化能力以应对市场波动 [1] - 建设内外部数字化运营能力以提高业务决策效率 [2] - 通过激励机制和管理文化双重驱动培养业务关键人才 [2] 业务发展 - 保持第三方业务稳健增长和商务物业赛道优势 [1] - 深耕战略客户和打造标桿项目以保持商务物业领先优势 [2] - 在高科技和新质生产力领域逐步建立先行优势 [2] - 增值服务结构持续优化 [1] 运营能力 - 自建供应链服务平台覆盖用户需求场景全价值阶段 [2] - 开拓企业增值全流程代运营服务模式 [2] - 通过资源整合、个性化定制等手段构建多元化增值服务联合运营模式 [2] - 提升产品化核心运营能力和客户体验 [2]

核心观点 - 公司增加2025年度日常关联交易预计 涉及与凤来仪、汉银物业和技象科技的租赁、采购服务及产品交易 交易金额总计943.97万元 交易定价均为市场公允价格 符合公司经营发展需求[1][2][9] 新增日常关联交易基本情况 - 公司第五届董事会第二十二次会议审议通过增加2025年度日常关联交易预计议案 关联董事已回避表决 该议案无需提交股东大会审议[1] - 公司独立董事专门会议审议通过该议案 认为交易是公司日常经营行为 交易价格为市场公允价格 不存在损害公司及股东利益的情形 未发现通过关联交易转移利益的情况[2] 新增2025年日常关联交易预计详情 - 向关联方凤来仪租赁房屋 预计发生金额303.48万元 占同类交易金额比例15.93% 截至2025年6月30日与关联方累计已发生的交易金额为0万元[2] - 向关联方汉银物业采购服务 预计发生金额140.49万元 占同类交易金额比例1.12% 截至2025年6月30日与关联方累计已发生的交易金额为0万元[2] - 向关联方技象科技采购产品及服务 预计发生金额500.00万元 占同类交易金额比例3.38% 截至2025年6月30日与关联方累计已发生的交易金额为0万元[2] 关联方介绍和关联关系 - 广州凤来仪置业有限公司实际控制人为沈汉标 截至2025年6月30日资产总额34,927.41万元 负债总额38,976.42万元 2025年1-6月营业收入5,320.07万元 凤来仪是公司控股股东、实际控制人之一沈汉标控制的其他企业 依据规定为公司关联法人[4] - 广东汉银物业服务有限公司实际控制人为沈汉标、王妙玉 截至2025年6月30日资产总额1,310.22万元 负债总额1,659.65万元 2025年1-6月营业收入1,416.88万元 汉银物业是公司控股股东、实际控制人沈汉标及王妙玉控制的其他企业 依据规定为公司关联法人[4][5] - 广州技象科技有限公司实际控制人为徐新 截至2025年6月30日资产总额26,979.99万元 负债总额9,686.08万元 2025年1-6月营业收入4,861.77万元 公司持有技象科技股份 且公司董事会秘书甘国强先生担任其董事 依据规定为公司关联法人[5][8][9] 关联交易主要内容和定价政策 - 公司全资子公司广州好莱客集成家居有限公司向凤来仪租赁位于广州市天河区员村街道金硕一路11号4层401室的商铺 租赁期为2025年9月1日至2028年8月31日 免租期为91天 按季度结算租金[9] - 汉银物业为上述租赁物提供物业管理服务 包含物业管理、代收代缴能源费、车辆停泊等 服务期与租赁期一致 按季度结算物业费[9] - 公司及子公司2025年度向技象科技采购不超过500万元的产品及服务 交易定价按照向独立第三方采购同类产品及服务的市场价格确定[9] 关联交易目的及关联交易对公司的影响 - 公司与关联方凤来仪、汉银物业、技象科技的日常关联交易系正常的业务发展需要 交易价格为市场公允价格 不存在损害公司及股东利益的情形 不会对公司独立性产生影响 对关联方不会形成依赖[10]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入17.83亿元 同比增长19.6% [1] - 毛利润4.02亿元 同比提升9.6% [1] - 净利润1.84亿元 同比提升1.9% [1] - 基础物业管理业务收入13.22亿元 同比增长31.0% [2] - 非周期业务收入16.37亿元 同比增长24.5% [2] - 销售费用率降至5.9% 同比下降1.0个百分点 [2] - 宣布派发中期股息15.3港仙/股 同比提升82% [3] 业务规模与结构 - 在管面积达10853万平方米 第三方项目占比52% [4] - 外拓新增合约面积690万平方米 [2] - 新签项目中非住宅业态占比显著提升 [4] - 已进入中国70个城市 在管项目623个 [4] - 85%新签项目位于深耕城市 [2] - 高能级城市在管面积占比达92% [2] 增值服务发展 - 社区增值业务采用"高点爆品+全域宣传+C端渗透"模式 [2] - 悦邻资产标准化门店达65家 累计服务超52000名客户 [2] - 开展各类社区文化活动800余场 [4] - 老业主满意度达90分位 [4] 科技与能源布局 - 完成对金茂绿建科技（重庆）有限公司收购 [4] - 在IFM项目落地清洁机器人、文件派送机器人等AI应用 [5] - 开展102项节能改造 [6] - 形成"科技+服务"双轮驱动发展模式 [4] 组织与治理 - 实施"点金计划""凌云计划"等人才优化措施 [3] - 发布增值业务激励与市场拓展激励方案 [3] - 全职员工培训覆盖率100% [6] - 开展超330场职业健康宣讲活动 [6] 品质与服务体系 - 推行"MOCO服务体系2.0"核心理念 [4] - 构建"金府九礼、璞逸五美、寻满四时、至棠三色"四大服务矩阵 [4] - 危险废物规范处置率100% [6] 可持续发展成就 - ESG评级由BBB级跃升至AA级 [6] - 房地产行业ESG排名从第128名提升至第9名 [6] - 获"2024中国物业管理上市公司领先企业-ESG可持续发展TOP10"等多项权威奖项 [6]

核心财务表现 - 2025年上半年实现收入17.83亿元，同比增长19.6% [1] - 毛利润4.02亿元，同比提升9.6%，净利润1.84亿元，同比提升1.9% [1] - 基础物业管理业务收入13.22亿元，同比增长31.0% [3] - 非周期业务收入16.37亿元，同比增长24.5% [3] - 销售费用率降至5.9%，同比下降1.0个百分点 [3] 业务结构优化 - 在管面积达1.0853亿平方米，第三方项目占比52% [5] - 新签项目中85%位于深耕城市，高能级城市在管面积占比92% [3] - 外拓新增合约面积690万平方米 [3] - 非住宅业态占比显著提升，涵盖公建、产业园、商写及IFM等多元业态 [5] 增值服务创新 - 社区增值业务通过"悦邻生活"模式优化日均动销及C端复购率 [3] - "悦邻资产"标准化门店达65家，累计服务客户超5.2万名，满意度97% [3] - 开展超800场社区文化活动，老业主满意度达90分位 [5] 科技与能源整合 - 完成收购金茂绿建科技（重庆）有限公司，实现物业服务与能源运维一体化 [5] - 在IFM项目落地清洁机器人、文件派送机器人及AI品质巡查系统 [6] - 开展102项节能改造，危险废物规范处置率100% [7] 组织与股东回报 - 实施"点金计划""凌云计划"等人才优化措施，全职员工培训覆盖率100% [4][7] - 派发中期股息15.3港仙/股，同比提升82%，中期分红率40%及上市三周年特别分红30% [4] ESG与行业认可 - Wind ESG评级由BBB级跃升至AA级，房地产行业排名从第128名升至第9名 [7] - 获"2024中国物业管理上市公司ESG可持续发展TOP10"等多项权威奖项 [7] - 开展28项ESG议题及超330场职业健康宣讲活动 [7]

行业发展趋势 - 行业发展逻辑转向注重经营质量 现金流安全和长期价值创造 [1] - 行业从规模红利转向能力竞争 战略定力比短期增速更具长期价值 [5] 财务表现 - 收入稳定达35.5亿元 归母净利润扭亏为盈达1.2亿元 [1] - 可用资金充沛为30.4亿元 销售及管理费率较去年同期下降1.3个百分点 [1] 管理规模 - 在管规模达2.9亿平方米 在管业主户数达174万户 在管项目1809个 [1] 市场拓展战略 - 深耕住宅和产业办公两大战略业态 外拓单年签约额占比达79% [2] - 新拓上海 天津等核心城市的中高端存量项目 [2] - 积极布局新能源汽车 科技 金融及养老等产业办公服务赛道 [3] 产品与服务能力 - 打造"融韵五境"空间与环境服务标准 增强项目溢价能力 [2] - 持续增强"中高端"产品力标签 [2] 生活服务业务 - 零售 家政 家修局改等业主端服务构成高质量增长第二曲线 [4] - 业主用户数同比增长139% 整体服务单量同比增253% [4] - 上半年实现收入毛利双增 [4] 社区生态建设 - 打造iSunny社区营造产品 已在全国近百个在管项目落地 [4] - 合肥融创城"三方共治"模式成为城市治理推广案例 [4] 商业运营表现 - 在管商业项目销售额超过38亿元 同比增长2% [5] - 商业客流达0.7亿人次 同比增2% [5] - 通过场景创新与体验业态升级激发商业活力 [5]

股价表现 - 8月26日收盘价0.35港元/股 单日上涨16.67% 成交量62.6万股 成交额21.95万港元 振幅25% [1] - 近一个月累计涨幅15.38% 年初至今累计涨幅20.97% 跑输恒生指数28.76%的涨幅 [1] 财务数据 - 截至2025年3月31日营业总收入3.05亿元 同比减少9.13% [1] - 归母净利润2215.16万元 同比增长43.56% [1] - 毛利率90.24% 资产负债率52.1% [1] 行业估值 - 地产行业市盈率平均值2.79倍 行业中值-0.17倍 [1] - 公司市盈率6.16倍 行业排名第16位 [1] - 同业公司市盈率对比：百仕达控股0.9倍 瑞森生活服务2.82倍 兴业物联3.21倍 中奥到家3.69倍 天安3.77倍 [1] 公司背景 - 成立于2007年 前身为Magnum Entertainment Group Holdings Limited 2015年8月更名为现名 [2] - 主营业务为物业管理服务 覆盖中高端住宅物业及办公室/购物中心/医院/工业园区等非住宅物业 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [2][6] 核心观点 - 2025H1归母净利润同比增长4.3%至7.7亿元，略低于市场预期，但业绩稳步增长主要源于在管项目及面积的稳定增长、毛利率修复和住户增值服务持续增长 [6] - 分红比例提升至40%，较24H1增加5个百分点，每股派发中期股息10港仙，同比增长18% [6] - 公司在管面积达4.36亿平方米，同比增长1.2%，新增在管面积中第三方占比84%，住宅和非住宅分别占比41%和59% [6] - 物业管理服务收入同比增长8.3%至56.0亿元，毛利率提升0.1个百分点至15.5%，住户增值服务毛利率大幅提升5.0个百分点至35.2% [6] - 公司下调2025-2027年归母净利润预测至16.4亿元、17.7亿元和19.4亿元，现价对应2025年市盈率为10.7倍 [6] 财务数据及预测 - 2025E营业收入预计为151.50亿元，同比增长8.0%，2027E预计增至179.28亿元 [5] - 2025E归母净利润预计为16.35亿元，同比增长8.2%，2027E预计增至19.36亿元 [5] - 2025E每股收益预计为0.50元，2027E预计增至0.59元 [5] - 2025E净资产收益率预计为26.6%，2027E预计降至23.4% [5] - 2025E市盈率预计为10.7倍，2027E预计降至9.0倍 [5] 业务表现 - 2025H1物业管理服务收入占比78.9%，非住户增值服务和住户增值服务分别占比12.1%和8.6% [6] - 非住户增值服务收入同比下降5.9%，其中工程服务收入同比增长14.0%，但交付前服务、销项查验和顾问咨询收入分别下降19.0%、46.3%和76.2% [6] - 住户增值服务收入同比下降11.6%，但社区资产经营服务收入同比增长6.3%，居家生活服务及商业服务运营收入同比下降26.3% [6] - 新增外拓合约面积0.35亿平方米，同比下降14%，新增外拓合同额9.8亿元，同比下降5% [6] - 在管面积中关联方和第三方分别占比60.9%和39.1%，包干制和酬金制分别占比82.9%和17.1%，住宅和非住宅分别占比72.6%和27.4% [6]

股价表现 - 公司股价上涨4.09%至3.31港元 [1] 财务业绩 - 2025年上半年总收入达17.834亿元人民币，同比增长19.6% [1] - 宣派中期股息每股0.087港元，较上年同期每股0.084港元有所增加 [1] - 额外宣发上市三周年特别股息每股0.066港元 [1] 业务构成 - 物业管理服务收入同比增长31.0%至13.218亿元人民币 [1] - 收入增长主要源于2025年新增收购的能源运维业务并入 [1] - 在管建筑面积从2024年6月的98.1百万平方米增至2025年6月的108.5百万平方米，增幅约10.6% [1]

股价表现 - 股价下跌4.79%至5.57港元 成交额3.62亿港元 [1] 中期业绩表现 - 整体收益同比上升3.7%至70.895亿元人民币 [1] - 毛利同比上升4.7%至12.024亿元人民币 [1] - 普通股权持有人应占溢利同比上升4.3%达7.69亿元人民币 [1] 股息派发计划 - 拟派发中期基础股息9港仙 [1] - 为庆祝上市十周年拟派发一次性特别股息1港仙 [1] 业绩增速分析 - 营收同比增长4%至70.9亿元 归母净利润同比增长4%至7.7亿元 [1] - 营收增速放缓主因退出低质项目及增值服务拖累 [1] - 归母净利润增速低于全年双位数增长指引 [1] 业务发展策略 - 市拓提质并发力城市运营赛道 [1] - 中期基础派息率稳中有进 [1] 机构预期 - 华泰证券维持买入评级 看好公司实现有质量稳步增长 [1] - 预计全年归母净利润可实现同比正增长 但难达双位数增长目标 [1]

股价表现 - 中海物业股价下跌4.79%至5.57港元 成交额3.62亿港元 [1] 中期业绩表现 - 整体收益同比上升3.7%至70.895亿元人民币 [1] - 毛利同比上升4.7%至12.024亿元人民币 [1] - 普通股权持有人应占溢利同比上升4.3%至7.69亿元人民币 [1] - 营收同比增长4%至70.9亿元 归母净利润同比增长4%至7.7亿元 [1] 派息政策 - 拟派发中期基础股息9港仙 [1] - 为庆祝上市十周年拟派发一次性特别股息1港仙 [1] 业绩分析 - 营收增速放缓主要由于退出低质项目及增值服务拖累 [1] - 归母净利润增长4%低于全年双位数增长指引 [1] - 市拓提质并发力城市运营赛道 [1] - 中期基础派息率稳中有进 [1] 业绩展望 - 预计全年归母净利润有望实现同比正增长 [1] - 全年可能难以实现双位数增长 [1] 机构观点 - 华泰证券看好公司实现有质量的稳步增长并逐步提升派息率 [1] - 华泰证券维持"买入"评级 [1]