公司动态 - 封开龙源新能源有限公司于近日成立 法定代表人钱世庆 [1] - 公司经营范围包含发电业务 输电业务 供(配)电业务 [1] - 该公司由龙源电力（001289）全资持股 [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[6] 核心观点 新能源汽车和锂电板块 - 8月锂电排产环比提升：电芯6家三元排产19.3GWh（环比+4%），铁锂排产91.0GWh（环比+1%）；正极、负极、隔膜、电解液排产均环比增长2%-6%[9] - 固态电池产业化加速：宁德时代已布局10余年研发，天铁科技获欣界能源4亿元锂金属负极订单[10] - 投资建议聚焦成本优势、出海布局、快充技术及固态电池产业链企业[11][13][14][15] 光伏板块 - 工信部对41家多晶硅企业开展节能监察，推动行业能效提升与落后产能出清[17][18] - 产业链价格分化：硅料、硅片价格上涨，组件价格小幅下降，胶膜、玻璃价格暂稳[19][20][21][22][24] - 投资建议关注硅料/硅片龙头、逆变器、电池片及新技术辅材企业[25] 风电板块 - 2025H1海风新增并网2.49GW（同比+200%），风机招标价格回升趋势明确[27][28] - 原材料价格波动：10mm造船板上涨0.17%，废钢下降1.75%[29] - 投资建议关注海风产业链、整机厂商及铸锻件企业[30] 储能板块 - 山东、宁夏推进新能源入市政策，25H1国内21地储能项目超124GWh[33][34][37] - 宁德时代、瑞浦兰钧等企业加速产能布局[38] - 投资建议覆盖储能集成、户储、电芯及工商业储能标的[39][41] 电力设备板块 - 维谛Q2营收同比+35%，北美CSP厂商上调资本开支（微软Q2 CAPEX达242亿美元，同比+27%）[44] - 国家电网加大河南配电网改造及抽蓄建设投入[45] - 投资方向聚焦出海变压器、电改及数字配网[46][48] 工控及机器人板块 - 7月PMI回落至49.3%，IDC预测2029年中国占全球机器人市场50%份额[51][52] - 清华突破磁驱动软体机器人技术，全球首家机器人6S店开业[53][54] - 建议关注工控自动化龙头及人形机器人T链核心企业[58] 氢能板块 - 国家能源局修订10项氢能标准，成都投放3000辆氢能共享单车[61][62] - 中国化学签约全球最大绿氨项目（年产240万吨），中石化参与沙特4GW绿氢工厂[63][64] - 投资主线覆盖绿氢装备及燃料电池系统企业[66]

行业投资评级 - 电力设备与新能源板块本周下跌2.62%，涨跌幅排名第24，弱于上证指数 [1] - 新能源汽车指数跌幅最小（-0.30%），锂电池指数跌幅最大（-6.26%） [1] 新能源汽车行业 - 理想首款纯电SUV i8正式上市，售价32.18-36.98万元，8月20日起交付 [2][9] - 采用游艇设计理念，风阻系数0.218，车身尺寸5085/1960/1740mm，轴距3050mm [10] - 基于800V高压平台，双电机四驱综合功率400kW，CLTC续航670-720公里，支持10分钟充电500公里 [11] - 安全性能突出，通过多项极端测试，配备28个防挤压电机和全面安全气囊 [12][13] - 锂电池材料价格方面，NCM811正极材料周环比上涨0.69%，氢氧化锂上涨3.66% [20] 新能源发电行业 - 工信部对41家多晶硅企业开展节能专项检查，能耗标准将成为产能出清重要指标 [30][32] - 多晶硅n型复投料成交均价4.71万元/吨，周环比上涨0.64% [33] - 硅片价格普遍上扬，183N上涨至1.20元/片，210N上涨至1.55元/片 [34] - N型电池片价格持续上行，183N均价上涨至0.29元/W [35] - TOPCon组件现货价格在0.68-0.72元/W区间 [36] 电力设备及工控行业 - IEA预计2025年全球电力需求增速3.3%，中国电力消费同比增长5% [44][47] - 中国2025年上半年新能源产品制造领域电力消费快速增长，电池产量同比增51% [47] - 固定资产投资完成额累计同比保持正增长，铜价维持高位 [52][55] - 工控领域关注人形机器人产业链，包括减速器、丝杠、电机等核心部件 [50]

山东省新能源机制电价竞价实施细则核心要点 政策背景与实施范围 - 政策依据国家发改委《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(发改价格〔2025〕136号)制定[12] - 适用于2025年6月1日及以后投产的风电、光伏项目[12] - 明确禁止将配置储能作为项目核准、并网、上网的前置条件[12] 竞价主体资格 - 申报主体包括已投产和计划次年12月31日前投产的新能源项目[15] - 例外情况：工商业分布式光伏、增量配电网等项目不纳入机制电价范围[15] - 分布式项目可自主或委托代理商参与竞价，代理商单次代理容量不超过10万千瓦[15] 项目并网认定标准 - 全容量并网时间认定：风电/集中式光伏以电网企业试运票标注时间为准，低压分布式以验收调试时间为准[12] - 分布式项目需满足"四可"(可观、可测、可调、可控)条件[13] - 分期建设项目按期(批)认定全容量并网时间[13] 竞价机制设计 - 竞价电量规模根据可再生能源消纳责任权重动态调整[23] - 按技术类型(光伏/深远海风电/其他风电)分类组织竞价[23] - 采用边际出清定价机制，按申报电价从低到高排序确定出清价格[28] - 首次竞价于2025年8月组织，后续年度竞价原则上在10月份进行[31] 履约保障措施 - 未投产项目需提交履约保函，金额按装机容量×利用小时数×竞价上限×10%计算[35] - 项目延期投产6个月内，每日扣除保函金额1%作为违约金[38] - 延期超过6个月则取消竞价资格并全额扣除保函[38] - 因不可抗力导致的延期可申请豁免考核[38] 申报材料要求 - 已投产项目需提供并网协议、购售电合同等文件[17] - 未投产项目需提供接入系统设计方案回复意见[19] - 自然人户用光伏需提交产权证明和身份证明[20] - 竞价代理商需完成售电公司注册并提交代理委托书[21] 其他重要条款 - 机制电价执行期限根据项目投资回收期确定[28] - 入选项目不可再次参与后续竞价，未入选项目可继续申报[33] - 禁止操纵市场、串通报价等行为，违规者将取消三年竞价资格[39]

能源基础设施投资 - 上半年全国能源重点项目完成投资额超过1 5万亿元 同比增长21 6% [1] - 东 中 西部地区完成投资额同比增速均超过20% [1] - 民营企业投资保持较快增长 新增能源投资不断向绿向新聚集 [1] 新能源发电投资 - 广西 新疆陆上风电完成投资额较去年同期实现翻番 [1] - 广东 福建 上海海上风电投资集中释放 [1] - 集中式光伏完成投资额同比增长24 5% [1] - 分布式光伏完成投资额同比增长超70% [1] - 东中部地区分布式光伏投资保持快速增长 [1] - 光热发电完成投资额较去年同期接近翻番 [1] 电力供应保障投资 - 煤电 核电等领域投资保持较快增长 [1] - 华东 华中 内蒙古西部一批迎峰度夏电力保供重点支撑性煤电项目建成投产 [1] - 电网 抽水蓄能等领域投资保持稳步增长 [1] - 160多项迎峰度夏电网重点工程按期投产 [1] - 多条特高压直流工程投产送电 [1] - 四川攀西电网优化改造工程全面建成投产 [1] - 华北 华东 西北 东北电网一批省间联络线工程加快推进前期工作 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为1732.11万元，同比下降73.59% [6][13] - 归属于上市公司股东的净利润为-713.50万元，同比减亏36.88% [6][13] - 经营活动产生的现金流量净额为-1952.56万元，同比改善26.05% [6][13] - 总资产4.75亿元，同比增长27.20%；净资产1.41亿元 [6][13] 业务板块分析 - 能源电力行业收入占比53.71%，毛利率48.79% [13] - 冶金行业收入占比42.28%，毛利率13.71% [13] - 煤炭化工行业收入占比4.01% [13] - 江苏院拥有冶金行业甲级设计资质及214项专利 [10] - 联合立本拥有27项专利及多项工程资质，被认定为"专精特新"中小企业 [11] 战略发展措施 - 技术驱动：持续投入研发形成专利壁垒，重点发展气基竖炉等低碳技术 [8][10] - 资质升级：规划3-5年关键资质获取路径 [8] - 市场拓展：巩固江苏、内蒙等核心市场，开拓辽宁、贵州等新兴市场 [9] - 成本管控：强化精细化管理，降低履约风险 [9] 风险警示情况 - 因2024年度财务数据触及深交所退市风险警示情形，股票简称变更为"*ST节能" [2] - 若2025年度继续出现净利润为负且营收低于3亿元等情形，可能面临终止上市 [16] 股权及治理变动 - 控股股东神雾集团持股比例可能降至7.67%，控制权存在变更风险 [16] - 2025年完成股票期权激励计划行权390万股，行权价格2.93-3.77元/股 [18] - 报告期内更换董事长、财务总监等关键管理人员 [17]

现金管理进展 - 公司与中国建设银行中山分行签订结构性存款协议，使用闲置募集资金进行现金管理，产品起始日为2025年8月4日，预计收益金额22.57-83.33万元，预计年化收益率0.65%-2.40% [1] - 产品类型为保本型结构性存款，资金投向包括本金部分纳入银行内部资金统一管理，收益部分投资于金融衍生产品 [1][2] - 公司强调该操作符合安全性高、流动性好、保本要求，且未变相改变募集资金用途 [2] 现金管理影响 - 本次操作旨在提高募集资金使用效率，获取投资收益，为公司及股东增加回报 [2] - 最近12个月内单日最高投入金额为50,000万元，占最近一年净资产的1.91% [2] - 目前已使用理财额度50,000万元，尚未使用的理财额度为0，总理财额度为50,000万元 [2][4] 历史现金管理情况 - 最近12个月内实际投入本金50,000万元，实际收回本金50,000万元，累计收益为0 [2] - 委托理财累计收益占最近一年净利润的比例为0 [2]

能源投资总体情况 - 上半年全国能源重点项目完成投资额超过1.5万亿元人民币 同比增长21.6% [2] - 东、中、西部地区完成投资额同比增速均超过20% [2] 新能源发电投资 - 广西、新疆陆上风电完成投资额较去年同期翻番 [2] - 广东、福建、上海海上风电投资集中释放 [2] - 集中式光伏完成投资额同比增长24.5% [2] - 分布式光伏完成投资额同比增长超70% 东中部地区保持快速增长 [2] - 光热发电完成投资额较去年同期接近翻番 [2] 能源新业态投资 - 氢能重点项目投资额实现翻番 吉林省多个在建绿氢项目加快推进 [2] - 充换电基础设施完成投资额同比增长近70% [2] - 首批车网互动规模化应用9个试点城市加快推进智能化充换电基础设施建设 [2] - 新型储能、源网荷储一体化完成投资额同比增长均超过30% [2] 民营企业投资 - 能源领域民营企业完成投资额同比增长27.8% [3] - 民营企业在分布式光伏、陆上风电等领域投资加快释放 完成投资额同比增长都在40%以上 [3] - 民营企业在充换电基础设施、集中式光伏等领域投资保持较快增长 完成投资额同比增长15%左右 [3]

财务业绩 - 2025年中期收入约14亿元 毛利约6.69亿元 股东应占溢利约2.82亿元 基本每股盈利3.58分 [1] - 绿电交易电量较同期上涨26% 通过环境溢价对冲电价下行影响 [1] 业务发展 - 新获取中国境内风电投资项目600MW 境外光伏项目152.5MW及储能项目300MW [1] - 新增投产项目权益容量191MW 其中风电140MW 光伏51MW [2] - 电厂运维及设计咨询外部客户合同额显著增长 [1] 融资与资本运作 - 新增提款平均融资成本降至3.15% 综合融资成本降至3.63% [2] - 积极培育全球市场融资能力 重点提升保函及项目融资实务能力 [2] - 2025年2月启动新加坡二次上市 拓宽资本平台并提升全球市场形象 [2] 战略与运营 - 加强优质区域项目开发 聚焦风电光伏高质量项目储备 [1] - 多维联动运维/设计/咨询/电力交易等专业服务业务 [1] - 克服供应链及现场挑战 确保存量项目享受136号文电价政策资格 [2] 可持续发展 - 将ESG理念融入战略决策与日常运营 视作长期价值核心驱动力 [3] - 通过清洁能源项目有效降低标准煤消耗、水资源消耗及温室气体排放 [3]

财务业绩 - 2025年中期收入约14亿元 毛利约6.69亿元 股东应占溢利约2.82亿元 基本每股盈利3.58分[1] 业务运营 - 绿电交易电量较同期上涨26% 通过绿电交易和绿证销售获取环境溢价对冲电价下行影响[1] - 中国境内新获取风电投资项目600MW 境外获取152.5MW光伏项目和300MW储能项目[1] - 新增投产项目权益容量191MW 其中风电140MW 光伏51MW[2] - 电厂运维及设计咨询外部客户合同额增长显著[1] 融资能力 - 新增提款平均融资成本降至3.15% 综合融资成本降至3.63%[2] - 积极培育全球市场融资能力 重点提升开具保函及获取项目融资能力[2] - 2025年2月启动新加坡二次上市以拓宽资本平台[2] 战略发展 - 坚持效率优先原则 调整业务发展区域 聚焦优质区域开发项目[1] - 继续布局全球重点国别市场 强化自主开发能力 开发收益确定性高的新能源项目[1] - 通过周密策划确保项目享受存量项目机制电价资格[2] 可持续发展 - 将ESG表现视为创造长期价值的核心驱动力[3] - 通过风力与太阳能发电项目提供绿色电力 降低标准煤与水耗 减少温室气体与污染物排放[3]