公司战略与定位 - 公司提出"因地制宜发展新质生产力"的战略方向，强调以科技创新为驱动力，向全球产业价值链中高端攀登[1] - 公司坚持"1厘米的宽度、1公里的深度"的聚焦战略，深耕羽绒服主业，强化"全球领先的羽绒服专家"品牌定位[2] - 公司提出"世界羽绒服，中国波司登，引领新潮流"的长期发展目标[3] 财务与市场表现 - 2024/2025财年营收259.02亿元、净利润35.14亿元，连续8年创历史新高[1] - 品牌价值突破1180亿元，稳居千亿元品牌阵营[1] - 连续30年中国市场销量领先，产品畅销全球[1] 品牌建设与营销 - 通过国际时装周、中国品牌日、新华社品牌工程等高势能平台提升品牌影响力[2] - 与哈尔滨战略共创"尔滨×波司登"联名品牌，布局智能化产业基地，带动全产业链升级[2] - 联名品牌在冰雪旅游季和亚冬会期间成为哈尔滨时尚名片[2] 科技创新与数字化转型 - 采用AI设计、新材料研发应用、智改数转网联等创新实践[2] - 推动零售升级，强化新质生产力根基[2] 可持续发展 - 构建"1+3+X"ESG战略框架，承诺2038年前实现运营环节净零排放[3] - 连续入选标普全球《可持续发展年鉴（中国版）》，MSCI ESG评级达AA级[3] - 通过全产业链减碳行动引领行业绿色低碳转型[3] 行业趋势 - 纺织服装行业正经历科技与时尚融合的转型，消费需求从"功能满足"升级到"价值共鸣"[1] - 全球产业竞争正经历系统重构，企业需要主动融入国家战略[1] - 哈尔滨冰雪经济"顶流出圈"带来新的市场机遇[2]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 上证指数周跌0 94%至3559 95点 深成指周跌1 58%至10991 32点 创业板指周跌0 74%至2322 63点 [2] - 超31%个股周内上涨 128股周涨超15% 14股周跌超15% [2] - 医药生物 通信 传媒 电子 社会服务等板块上涨 煤炭 有色金属 房地产 美容护理 交通运输等板块下跌 [2] 领涨个股 - 南新制药周涨幅78 01%居首 东芯股份涨53 68% 南方路机 思泉新材 东杰智能 利德曼周涨幅均超46% 牛股榜十只个股累计涨幅均超40% [4] - 南新制药因筹划购买药品技术资产组事项 三日股价大涨近70% 7月28日涨17 01% 29日涨20% 31日再涨停至17 14元 [5][7] 南新制药基本面 - 公司专注抗病毒药及重大疾病治疗药品研发 近年业绩持续亏损 2022-2024年归母净利润分别为-7883 23万元 -1086 87万元 -3 57亿元 [5][6] - 2025Q1营收同比降70 21% 归母净利润同比降143 66%至-802 83万元 主因流感产品需求低于预期及产品降价 [7] 领跌个股 - 爱慕股份周跌23 19%居熊股榜首 技源集团 天润科技 达华智能 神力股份周跌幅均超16% [9] - 爱慕股份因2024年业绩未达标及激励对象离职 将回购注销250 53万股限制性股票 7月28-30日股价累计跌幅达20%触发异常波动 [9][10] 爱慕股份基本面 - 公司主营内衣及家居服饰 2022-2024年营收分别为33 00亿元 34 28亿元 31 63亿元 归母净利润分别为2 05亿元 3 06亿元 1 63亿元 [10] - 2025Q1营收同比降2 86% 归母净利润同比降20 26% [12]

消费 - 商品消费呈现弱势，汽车零售量四周平均值边际回落，批发量小幅上升，同比增速均回落[16] - 服务消费保持强劲，暑期出行和观影热度支撑，观影人次同比增幅明显扩大[16] - 海南旅游价格指数环比下降2.9%，同比降幅扩大，受台风天气影响[16] 投资 - 专项债发行进度加快，截至8月2日累计发行2.8万亿元，7月新增发行6169.4亿元为2020年以来同期最多[22] - 30城新房成交面积同比跌幅从前周的14.8%扩大至15.4%，三线城市同比大幅回落[22] - 土地溢价率提升至9.01%，价格上涨或源于地方政府供地质量上升[22] 生产与物价 - 生产边际转弱，沿海七省电厂负荷率边际回落但仍处历史同期高位[36] - 工业品价格边际回落，南华价格指数环比下降1.1%，钢铁、铜、铝价格分别下跌1.4%、1.4%和1.5%[42] - 消费品价格延续下滑，iCPI同比增速微降，交通通信、医疗保健价格走低[42] 流动性 - 资金利率回落，R007和DR007分别下降20.7和22.8个BP[46] - 10年期国债收益率下降2.7个BP至1.71%，1年期下降1个BP至1.37%[46] - 美元指数回升102个BP，美元兑人民币从7.1679升至7.2106[46]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 核心观点 "反内卷"投流税政策影响 - "投流税"政策规定企业投流费用税前扣除额度不得超过年度营收15%，超出部分计征企业所得税，10月1日起实施[3][12] - 政策将抑制电商烧钱模式，利好线上化率高的消费品赛道龙头，建议关注清洁电器（石头科技、科沃斯）、宠物食品（乖宝宠物、中宠股份）、厨房小家电（小熊电器、苏泊尔）等板块竞争格局和盈利改善机会[3][14][20] 育儿补贴政策影响 - 2025年1月1日起新生儿每年可领取3600元补贴直至3周岁，预计年补贴规模约1000亿元[15][18] - 政策将降低生育成本，尤其利好低线城市母婴消费，建议关注母婴食品（中国飞鹤、H&H国际控股）、婴童用品（豪悦护理、润本股份）、母婴零售（孩子王、爱婴室）等板块[18][20] 行情数据 - 家电板块周跌幅2.3%，细分板块中白电/黑电/小家电/厨电分别下跌2.6%/1.6%/0.4%/3.2%[4][24] - 纺织服装板块周跌幅2.14%，其中纺织制造/服装家纺分别下跌2.74%/1.32%[4][26] - 原材料价格：LME铜、铝环比下跌1.46%、1.04%；328级棉现货15260元/吨（跌1.86%），美棉CotlookA报77.95美分/磅（跌0.95%）[4][26] 投资主线 内需复苏方向 1. 大家电以旧换新受益标的：美的集团、海尔智家、格力电器[19] 2. 抗周期宠物赛道：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份[19] 3. 小家电及品牌服饰：小熊电器、安踏体育、李宁[19] 4. 电动两轮车：九号公司、雅迪控股[19] 出海主题方向 1. 清洁电器全球渗透率提升：石头科技、科沃斯[20] 2. 大家电全球化：海尔智家、美的集团[20] 3. 摩托车出海：春风动力、钱江摩托[20] 4. 工具品类地产后周期：巨星科技、创科实业[20] 中国制造优势方向 1. 全球代工龙头：美的集团、海尔智家、申洲国际[20] 2. 纺服制造海外扩产：华利集团、伟星股份[20] 行业数据跟踪 白电销售 - 海尔空调6月线下销额同比增48%，线上增64%[37] - 格力空调6月线下均价同比涨7%，线上降1%[37] 小家电销售 - 科沃斯扫地机6月线下销额同比增98%，线上增67%[38] - 苏泊尔电饭煲6月线下均价同比涨16%[38] 厨电销售 - 老板油烟机6月线上销额同比增195%[42] - 华帝油烟机6月线下销额同比增74%[42] 上游原材料 - 8月白电排产总量2697万台，同比降4.9%（空调降2.8%，冰箱降9.5%）[44] - 第三批690亿元以旧换新资金已下达，全年计划3000亿元[44]

全球贸易趋势与关税影响 - 未来国际贸易需求偏弱，不确定性高位运行，但美国与各国关税谈判推进后不确定性可能降低[4] - 特朗普任期内关税税率中枢将上升，叠加贸易需求前置，未来贸易下行压力较大[4] - 美国制造商和服务商分别承担了80%和88.2%的关税成本后才开始转嫁[4] - 特朗普政府关税政策复杂程度超出能力范围，可能人为催生新的"成本洼地"，导致产业转移[4] 中国制造业地位 - 中国制造有望在全球产业链重塑中扮演更关键角色，看好其地位继续攀升[4] - 中国在技术和基建能力方面具有巨大优势，包括风、光、核能以及AI和机器人技术[4] - 与中国贸易规模较大的国家数量明显多于美国，这是影响各国决策的经济基础[4] 产业迁移趋势 - "关税2.0"将成为新一轮产业迁移的催化剂，不仅限于中国主动走出去，还包括其他国家间相互迁移[4] - 产业转移的流向不仅取决于中国与其他国家的税率差，当其他国家间税率差达到一定程度时也会催生迁移[4] - 有美国企业因贸易战不确定性将所有生产环节从美国迁移至中国和印度[4]

论坛背景与主题 - 2025企业ESG发展论坛在哈尔滨举办，主题为"创新实践 共筑可持续未来"，汇聚政产学研共议企业高质量发展[2] - ESG实践被视为企业可持续发展的必答题，波司登作为行业代表分享战略升维与科技赋能的实践经验[2][4] 波司登ESG战略框架 - 公司2000年启动可持续发展，2021年构建"1+3+X" ESG战略框架，目标2038年实现运营环节净零排放[6] - 2024/25财年细化"1个平台、6个议题、13个专项"路径，通过数字化平台实现349家核心供应商全链路追溯[6] - 首创高管薪酬与气候绩效挂钩机制，董事局主席直接负责ESG目标落地[6] 科技创新与绿色实践 - 材料端：生物基含量70%以上环保防护面料规模化应用，100%羽绒获RDS认证[7] - 设计端：牵头制定《可循环服装设计规范》，CIRCULAR 3.0系列实现闭环再生并获IDEA设计银奖[7] - 供应链：建立可持续风险评估机制，推动绿色协同创新，完成5款产品碳足迹认证[7][9] 减碳与能源管理 - GiMS智能制造系统实现柔性生产，自动充绒技术使范围三排放同比降低5.5%[9] - 供应链ESG数字化平台赋能供应商，开展"绿色供应商认证"分级采购[9] - 废弃物100%能源化转换，纸质包装替代塑料，参与制定碳中和门店评价标准[9] 生态保护与全球合作 - 阿拉善项目造林1000亩种植23000株固沙植物，直营门店100%采用节能灯具[10] - 加入UNGC和"零售影响力"倡议，在COP29展示中国服装业减碳成果[10] - 签署可持续产业发展共识，发布行业低碳转型路径研究报告[11] 行业影响与荣誉 - 获评国家级绿色工厂和绿色供应链管理企业，MSCI ESG评级跃升至AA级[11] - 入选"2025企业ESG实践案例"，成为全球服装行业ESG绩效领先的中国品牌[11] - ESG实践被视为中国企业突破"成本中心"、构建"责任竞争力"的典范[12]

根据提供的金融工程日报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化因子与构建方式 1. **因子名称：封板率因子** - 构建思路：通过统计涨停股票在盘中最高价涨停且收盘仍涨停的比例，反映市场情绪强度[17] - 具体构建过程： $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ 筛选上市满3个月的股票，计算当日满足条件的股票比例[17] - 因子评价：高频情绪指标，对短期动量策略有参考价值 2. **因子名称：连板率因子** - 构建思路：衡量涨停股票的持续性，反映市场追涨热情[17] - 具体构建过程： $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 剔除ST股票和上市不足3个月的标的[17] 3. **因子名称：大宗交易折价率因子** - 构建思路：通过大宗交易成交价与市价的偏离度监测大资金动向[26] - 具体构建过程： $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 统计近半年日均成交金额作为流动性过滤条件[26] 4. **因子名称：股指期货贴水率因子** - 构建思路：利用期货与现货基差反映市场预期[28] - 具体构建过程： $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 分别计算上证50、沪深300、中证500和中证1000主力合约数据[28] 因子回测效果 1. **封板率因子** - 当日取值：58%（较前日下降1%）[17] - 近一月分位数：未披露 2. **连板率因子** - 当日取值：25%（较前日提升0%）[17] - 近一月分位数：未披露 3. **大宗交易折价率因子** - 当日取值：4.93%[26] - 近半年均值：5.79%[26] 4. **股指期货贴水率因子** - 上证50：年化升水0.07%（60%分位）[28] - 沪深300：年化贴水4.46%（35%分位）[28] - 中证500：年化贴水12.55%（33%分位）[28] - 中证1000：年化贴水13.67%（37%分位）[28] 注：报告中未涉及完整量化模型构建，主要为市场监测类因子。龙虎榜机构席位因子因缺乏具体构建公式未列入[36][37]

公司治理变更 - 上海三毛2025年第一次临时股东大会审议通过《关于修订〈公司章程〉并取消监事会的议案》[2]

核心观点 - 8月行业配置重点推荐顺周期板块，包括石油石化、建筑、银行、农林牧渔、建材、汽车、传媒、纺织服装、医药等行业[1][2] - 多策略自2011年7月3日至2025年7月31日相对收益年化7.08%，信息比1.00，超额最大回撤13.03%[2] - 动态平衡策略自2015年初至2025年7月31日年化绝对收益16.45%，年化相对收益11.48%，信息比率1.70[3] - 宏观驱动策略自2016年初至2025年7月31日超额年化收益率4.44%，超额波动率7.18%，信息比率0.62[4] 市场回顾 - 7月A股市场整体上涨，沪深300指数收益率3.54%，中证500收益率5.26%，中证1000收益率4.80%，创业板收益率8.14%[11] - 7月中信一级行业收益前五为钢铁、医药、通信、建材、建筑，后五为银行、电力及公用事业、交通运输、家电、汽车[12] - 不同策略排名靠前行业：动态平衡策略推荐轻工制造、有色金属、基础化工；宏观驱动策略推荐有色金属、食品饮料、电力设备及新能源；多策略推荐石油石化、建筑、银行[14] 策略表现 宏观驱动策略 - 2025年8月推荐有色金属、食品饮料、电力设备及新能源、消费者服务、石油石化、汽车[18] - 7月绝对收益3.68%，超额收益-1.01%[18] - 2025年以来至7月31日绝对收益7.56%，相对偏股混合型基金指数超额收益-7.08%[42] 动态平衡策略 - 2025年8月推荐轻工制造、有色金属、基础化工、农林牧渔、计算机、电力设备及新能源[20] - 7月绝对收益4.85%，超额收益-0.14%[50] - 2025年以来至7月31日绝对收益4.70%，相对偏股混合型基金指数超额收益-9.94%[50] 多策略行业配置 - 2025年8月推荐石油石化(17.15%)、建筑(17.15%)、银行(17.15%)、农林牧渔(9.04%)、建材(9.04%)、汽车(9.04%)、传媒(7.15%)、纺织服装(7.15%)、医药(7.15%)[58] - 7月绝对收益4.95%，超额收益0.74%[61] - 2025年以来至7月31日绝对收益10.24%，相对偏股混合型基金指数超额收益-4.39%[62] 行业拥挤度提示 - 7月拥挤度因子触发较多的行业包括煤炭、有色金属、钢铁、建筑、建材、医药、非银行金融[68] - 主要拥挤度因子包括价格乖离成交量加权、上涨交易额占比、领涨牵引、流通市值换手率[68]

股价表现与交易数据 - 盛泰集团今日股价下跌4 82% 全天换手率4 49% 成交额1 80亿元 振幅15 51% [2] - 龙虎榜数据显示营业部席位合计净卖出206 16万元 其中买入成交额1355 50万元 卖出成交额1561 66万元 [2][3] - 近半年累计上榜龙虎榜5次 上榜次日股价平均跌3 21% 上榜后5日平均跌13 27% [3] 资金流向 - 今日主力资金净流出150 00万元 其中特大单净流出1004 34万元 大单资金净流入854 34万元 [3] - 近5日主力资金净流入661 59万元 [3] 财务数据 - 一季度公司实现营业收入9 03亿元 同比下降10 03% 净利润2037 42万元 同比增长200 14% [3] 龙虎榜交易明细 - 第一大买入营业部为申万宏源证券南昌南京东路营业部 买入金额473 02万元 [2][3] - 第一大卖出营业部为世纪证券杭州钱江路营业部 卖出金额499 07万元 [2][3] - 前五大买卖营业部合计成交2917 15万元 [3]