文章核心观点 1 - 3月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.8%，不同类型企业和行业利润表现有差异 [1] 企业利润情况 - 1 - 3月国有控股企业利润总额5599.5亿元，同比下降1.4% [1] - 1 - 3月股份制企业利润总额11101.5亿元，增长0.1% [1] - 1 - 3月外商及港澳台投资企业利润总额3883.5亿元，增长2.8% [1] - 1 - 3月私营企业利润总额3709.7亿元，下降0.3% [1] 行业利润情况 大类行业 - 1 - 3月采矿业利润总额2204.4亿元，同比下降25.5% [1] - 1 - 3月制造业利润总额10826.4亿元，增长7.6% [1] - 1 - 3月电力、热力、燃气及水生产和供应业利润总额2062.8亿元，增长5.4% [1] 主要行业 - 1 - 3月农副食品加工业利润同比增长40.3% [2] - 1 - 3月有色金属冶炼和压延加工业利润增长33.6% [2] - 1 - 3月专用设备制造业利润增长14.2% [2] - 1 - 3月通用设备制造业利润增长9.5% [2] - 1 - 3月电气机械和器材制造业利润增长7.5% [2] - 1 - 3月纺织业利润增长7.1% [2] - 1 - 3月电力、热力生产和供应业利润增长6.1% [2] - 1 - 3月计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长3.2% [2] - 1 - 3月化学原料和化学制品制造业利润下降0.4% [2] - 1 - 3月石油和天然气开采业利润下降3.1% [2] - 1 - 3月汽车制造业利润下降6.2% [2] - 1 - 3月非金属矿物制品业利润下降14.2% [2] - 1 - 3月煤炭开采和洗选业利润下降47.7% [2] - 1 - 3月石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [2] - 1 - 3月黑色金属冶炼和压延加工业同比由亏转盈 [2]

公司概况 - 公司为湖南湘投金天钛业科技股份有限公司，主要从事高端钛及钛合金材料的研发、生产和销售，产品应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域 [1][3] - 公司已通过科创板上市，由中泰证券和中航证券担任联席保荐机构，负责持续督导工作 [1] - 2024年公司不存在重大违规事项，主要财务指标稳中有升，经营活动现金流净额因回款周期延长有所下降 [15][16] 行业与市场 - 高端钛合金行业属于国家战略新兴产业，受航空、航天等下游需求驱动，但市场集中度高且依赖国防政策 [11][12] - 国内高端钛合金市场竞争格局以公司、西部超导（688122 SH）、宝钛股份（600456 SH）为主 [13] - 行业技术门槛高，供应商需通过长期评审（如工艺评审、装机考核等）才能进入客户合格供应商名录 [18] 核心竞争力 - 研发优势：拥有75人专业团队、65项专利（含43项发明专利）、18项国家标准参与制定，获多项省部级科技奖项 [16][17] - 资质优势：通过AS9100D、NADCAP等国际认证，具备CNAS实验室认可及特种工艺许可 [21] - 客户优势：与航空工业、中国航发等大型集团长期合作，客户黏性强且准入壁垒高 [19][20] 财务与运营数据 - 2022-2024年应收账款账面价值分别为3 79亿、6 81亿、9 06亿元，2024年增长主要因客户支付方式变更 [7] - 同期存货账面价值分别为3 64亿、3 94亿、3 57亿元，占总资产比例从15 53%降至10 59% [7] - 主营业务毛利率从2022年33 76%提升至2024年38 85%，受产品结构及成本控制影响 [10] 风险因素 - 技术风险：需持续投入研发以应对竞争对手技术迭代及替代产品出现 [2] - 客户集中风险：主要客户销售收入占比高，其需求变化可能影响业绩 [3] - 原材料风险：海绵钛等原材料占成本65%以上，价格波动直接影响盈利 [9] - 审价风险：产品价格受《高端材价格管理办法》约束，审价下调可能压缩利润空间 [5] 研发与产能 - 2024年研发投入占营业收入比例提升，重点开发高强高韧钛合金、发动机用钛合金等核心技术 [16][17] - 募投项目进展合规，募集资金专户存储于4个银行账户，使用情况与披露一致 [23][30] 治理与合规 - 公司治理结构完善，董事会、监事会运作规范，关联交易及对外投资决策机制健全 [27][31] - 控股股东及高管持股无质押、冻结或减持情况，资金独立且无违规占用 [24][29]

昆明人口与经济现状 - 昆明常住人口868.7万人，距离2025年千万目标差130万人，且2023年人口净流入仅4600人（扣除自然增长后）[3][4][6] - 同期贵阳人口增长强劲，2021-2024年累计增61.27万人，2024年增量19.96万人居全国第一[8][9] - 2024年昆明GDP增速4%（8275.22亿元），低于贵阳6%（5777.41亿元），经济增速与人口吸引力正相关[13][15] 房地产依赖与工业薄弱 - 昆明固投中房地产占比从1990年6.2%升至2021年60%，2019年土地出让收入915.7亿元峰值后连续暴跌，2023年仅46.28亿元[22][23][26][28] - 商品房销量从2019年1916万㎡降至2023年749万㎡（-60.9%），房地产投资增速2023年-40.2%拖累GDP[30][34] - 工业增加值2023年1704亿元，仅为深圳14.2%（1.2万亿），千亿产业仅1个（有色金属冶炼），不及昆山（2435亿元）等县级市[35][39][44][47] 债务与财政困境 - 2022年末昆明城投有息债务3577.5亿元，债务率550%超全国均值2.5倍，2023年地铁员工工资及五险一金拖欠[68][69][76] - 昆明轨交集团2023年净亏损22.9亿元（扣除23.8亿补贴），财政补贴延迟反映债务压力[78][79][82] - 云南省被国务院列入2024年限制新开工项目名单，债务问题制约经济复苏[71][72]

中新网贵阳4月23日电 (记者 张伟)2025年一季度，贵州规模以上工业增加值同比增长10.3%，高于 全国3.8个百分点。贵州全省工业经济增速自2023年以来连续8个季度高于全国平均水平。 记者23日从贵州省人民政府新闻办召开的新闻发布会上获悉上述消息。 2025年以来，贵州坚持大抓产业、主攻工业，着力打造"六大产业基地"，大力推进"富矿精开"，坚 决落地落实一揽子推动实体经济增长、减轻企业负担的政策举措。 随着AI服务器需求扩大和主要产品价格企稳回升，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同 比增长42.4%，其中，计算机制造业增长57.4%，电子元件及电子专用材料制造业增长46.8%。 贵州纺织产业加快发展，纺织业增加值同比增长29.4%，纺织服装、服饰业增长20.6%，纱产量、 服装产量分别增长115.5%和71.3%。 在下游订单增多、重点企业产能扩大、峰谷分时电价机制优化等因素带动下，贵州有色、化工等行 业满载生产。2025年一季度，贵州规模以上原材料制造业增加值同比增长18.0%，自2024年以来持续保 持两位数增长态势。其中，有色金属冶炼和压延加工业增加值增长30.0%，氧化铝产量增长17.9 ...

公司财务表现 - 2024年营收78.05亿元 净亏损2.45亿元 2025年第一季度扭亏为盈实现营收25亿元 净利润1820万元 [1] - 2024年电解铜箔销售9.27万吨 同比增长17.18% 2025年第一季度销售2.96万吨 同比增长102% [1] - 2025年第一季度盈利改善得益于高开工率 销量翻倍 高附加值锂电铜箔占比40%以上 电子电路铜箔加工费上调 新产品批量导入 [1] 产能与扩张 - 当前年产能15万吨 预计第二季度新增2.5万吨产能 [1] - 产品未直接出口美国 海外客户主要在日韩和欧洲 正筹备欧洲建厂和东南亚销售布点 [1] 研发与技术进展 - 珠峰实验室与电芯客户合作开发匹配全固态/半固态电池 锂金属电池等的铜箔 包括PCF多孔铜箔 雾化铜箔 芯箔等 [1] - 研发投入加大 新增17件发明专利 与多家CCL和PCB厂商合作 [1] - RTF-3 HVLP1-2已批量供货 3μm超薄载体铜箔已供货 [1] 战略规划 - 未来将优化管理架构 整合资源 推动集团化发展 [1] - 持续升级铜箔材料性能 发展颠覆性制造技术 降低能耗 [1]

公司经营业绩 - 2024 年公司实现营业收入 78.05 亿元，同比增加 19.51%；归属于上市公司股东的净利润为 -2.45 亿元，同比下降 284.56%；归属于上市公司股东的扣非净利润为 -2.36 亿元，同比下降 442.96% [2] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 25.00 亿元，同比增加 110.04%；归属于上市公司股东的净利润为 1820.01 万元，同比增加 119.21%；归属于上市公司股东的扣非净利润为 588.70 万元，同比增加 105.66% [2] 销量与产能情况 - 2024 年公司实现电解铜箔销售 9.27 万吨，同比增长 17.18%；2025 年第一季度实现电解铜箔销售 2.96 万吨，同比增长 102% [2] - 截至 2025 年一季度，公司产能 15 万吨/年，预计 2025 年第二季度将有 2.5 万吨在建产能投产试运行 [2] 盈利改善原因 - 2025 年第一季度整体保持较高开工率，销量较去年同期翻倍，锂电铜箔高附加值占比继续保持 40%以上，电子电路铜箔部分产品加工费有上修调整，同时高阶 RTF、HVLP 第 1 - 3 代加快批量导入，带动公司整体利润修复 [2] 美国关税影响 - 公司产品没有直接出口到美国，海外客户仅涉及日韩和欧洲，无直接影响；公司自 2023 年起开启全球布局本地化配套客户，目前正在筹备欧洲建厂和东南亚销售布点 [3] 配套产品情况 - 公司珠峰实验室与头部电芯客户各家实验室保持紧密联系，在下一代电池技术领域用铜箔已取得前瞻性布局成果，多款新型锂电铜箔均已具备量产能力，其中 PCF 多孔锂电铜箔和雾化铜箔于今年 3 月已实现批量生产 [3] - PCF 多孔铜箔可使锂电池能量密度提升 15 - 20%，适用于多种高能量密度电池体系及固态电池体系 [3] - 雾化铜箔有望抑制锂枝晶生长，可提高负极粘结力，缓冲负极体积膨胀 [3] - 芯箔能提升电池的高温循环寿命，适合高温应用场景以及含硫的固态电池 [3] 国产替代进展 - 2024 年公司研发投入为 1.83 亿元，同比增长 30.45%，新增约 17 件发明专利，在电子电路铜箔领域高端产品国产替代符合预期 [3] - RTF - 3 已实现对多家 CCL 客户批量供货，RTF - 4 进入客户认证阶段 [3] - HVLP1 - 2 已批量供货，HVLP3 已通过日系覆铜板认证，预计 2025 年加速放量，HVLP4 在做试验板测试，HVLP5 处于特性分析测试 [3] - 自主研发的 3μm 超薄载体铜箔（C - IC1）自今年 3 月起开始供货，公司成为国内首家载体铜箔国产替代量产厂家 [3] 未来战略方向 - 公司于 2024 年 11 月 28 日发布资产划转及业务整合公告，优化管理架构，整合内部资源，推动集团化发展 [4] - 未来将利用化学工业创新平台优势，引领电解铜箔材料性能升级，发展颠覆性铜箔制造技术，实现制造过程能耗下降及原子经济性，整合为综合性化工电子材料集团 [4]

订单情况 - 全资孙公司百嘉达与江苏天合储能签订4.5微米铜箔采购合同 2025年合同金额约2亿元人民币 [1] - 百嘉达与蜂巢能源签订战略合作框架协议 未来三年锂电铜箔采购量达5万吨 按近期10.1万元/吨计算交易金额约50.5亿元 [1] - 2025年向中创新航供应铜箔产品4.5万吨 其中约90%为4.5微米电解铜箔 [1] 技术优势 - 率先实现3到5微米极薄锂电铜箔量产 成为全球少数具备量产极薄锂电铜箔能力的供应商 [2] - 坚持技术创新为核心驱动力 持续加大研发投入并跟踪行业前沿技术 [2] - 自2024年一季度开始4.5微米订单持续放量 毛利率始终保持行业前列 [2] 产品结构 - 产品结构呈现高端化与多元化 形成以客户高端产品为核心覆盖多元化应用领域的布局 [2] - 高端电子铜箔国产化替代空间较大 高性能高密度超薄型铜箔成为发展重点 [1] - 高端产品加工费显著高于低端产品 高端标箔占比较高企业有望率先实现盈利改善 [2] 市场地位 - 同质化铜箔生产供给过剩 但高端电解铜箔市场仍呈现稀缺态势 [1] - 协议签订有助于增强公司核心竞争力并提高市场影响力 [1] - 市场需求量持续提升且加工费逐步回暖 公司经营业绩有望显著改善 [2]

甘源食品调研要点 - 2024年四季度启动东南亚市场调研 2025年加速产品出海[1] - 通过供应链替代和直接采购比例提升应对原材料波动[1] - 2024年经销商出口收入规模显著 2025年重点开拓东南亚市场[1] - 小额快速融资方案获董事会通过待股东大会审议[1] - 应收账款增长主因春节错峰导致的销售高峰期[1] - 综合果仁和豆果系列增长源于零食量贩渠道与海外渠道[1] - 2024年一季度促销致电商毛利率低 2025年一季度毛利率同比回升[1] - 2025年一季度销售费用增长因启动东南亚战略投入市场调研/产品设计/销售人员及新增明星代言费用[1] 天山铝业调研要点 - 2024年氧化铝价格单边上行 2025年新增产能释放致价格下跌[2] - 印尼铝土矿顺利完成交割 氧化铝项目取得环评批复[2] - 高纯铝销量同比提升50% 铝箔产能持续扩大[2] - 计划将资产负债率稳定在40%左右 未来三年每年现金分红不低于可分配利润30%[2] - 2025年广西铝土矿计划开采50万吨并继续探寻优质资源[2] - 石油焦价格上涨对公司影响有限[2] - 对电解铝行业乐观 预计未来三年供给增速降低且库存消费持续向好[2] - 制定明确ESG目标：2025年底单位产值能耗降13.5% 单位产品二氧化碳排放降18% 2030年可再生能源使用比例超30%[2] 隆华新材经营与财务表现 - 2024年营业总收入56.24亿元同比增长12.01% 净利润1.71亿元同比下降30.90%[3] - 2025年一季度营业收入15.09亿元同比增长11.52% 净利润0.57亿元同比增长19.52%[3] - 聚醚行业处于成熟期且市场广阔 产品应用于多领域[3] - 生产工艺自主设计开发且部分国内首创 产品具遇水不凝胶/低粘度优势[3] - 在建项目包括年产33万吨聚醚多元醇扩建及尼龙66一期项目[3] - 尼龙66一期年产4万吨装置已建成试生产 产品覆盖多应用领域[3] - 直接出口美国金额占比极低 将采取措施应对复杂外部环境[3] 长信基金规模与产品 - 资产管理总规模1953.23亿元 行业排名37/210[4] - 非货币公募基金规模894.58亿元 行业排名50/210[4] - 管理公募基金数量170只 行业排名41/210[4] - 旗下基金经理33人 行业排名37/210[4] - 近一年最佳表现产品为长信电子信息量化灵活配置混合A 最新净值1.02 近一年增长34.3%[4] - 最新募集产品为长信稳瑞纯债债券A（债券型-长债） 集中认购期2025年3月24日至5月23日[4]

财务表现 - 2024年营业收入52.77亿元 同比增长15.44% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损3.52亿元 去年同期净利润2731.35万元 [1] - 2024年度现金分红及回购金额合计5007.57万元 [1] 利润分配方案 - 除2024年通过集中竞价交易方式回购公司股份外 公司2024年度拟不派发现金股利 [1] - 不送红股 不进行资本公积金转增股本和其他形式的利润分配 [1]

业绩表现 - 公司一季度实现营业收入25.01亿元，同比增长110.04% [2] - 归母净利润1820.09万元，同比扭亏为盈 [2] - 业绩增长主要源于铜箔销量大幅增加、产能利用率提升及单位生产成本下降 [2] 产能与市场地位 - 公司为国内经营历史最悠久的内资电解铜箔企业之一，产能位于内资企业第一梯队 [2] - 截至2024年末已建成产能15万吨/年，预计2025年底将达17.5万吨/年 [2] - 2024年出货量9.27万吨，同比增长17.18%，销量稳居内资企业前列 [2] 生产优化与成本控制 - 通过工序优化提升稼动率，借助精益六西格工具实现电解工段高效管控 [2] - 成品米数提升，不良率和废品率降低，实现降本增效 [2] 产业链延伸 - 布局添加剂化学品原料生产基地，向上游延伸产业链 [3] - 计划投资约20亿元建设年产30000吨电子化学品项目，实现添加剂自主合成 [3] 技术创新与未来规划 - 未来将提升生产工艺水平，优化产品质量与生产效率 [3] - 推动AI大模型技术与电解铜箔制造结合，解放生产力并激发创新动能 [3]