报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告中观事件涉及生产行业中美关税暂缓、服务行业关注贷款消费新规，行业总览涵盖上中下游情况，上游能源国际油价和黑色玻璃价格回落，中游化工PX和PTA开工率有不同变化、能源电厂用煤和煤炭库存情况有变化，下游地产商品房销售季节性回落、服务影视热度降低 [1][2] 中观事件总览 - 生产行业：《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》发布，中美就24%关税继续暂停等达成共识 [1] - 服务行业：财政部等部门印发个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策实施方案，明确贴息范围和条件 [1] 行业总览 上游 - 能源：国际油价持续回落 [1] - 黑色：玻璃价格回落 [1] 中游 - 化工：PX开工率近期持续上行，PTA开工下行 [2] - 能源：电厂用煤量回落暂缓，煤炭库存提高 [2] 下游 - 地产：一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位 [2] - 服务：影视热度降低 [2] 行业信用利差跟踪（截至8月13日） |行业|去年同期|一个季度前|一个月前|上周|本周|分位数| |----|----|----|----|----|----|----| |农牧渔林|82.86|75.93|48.75|45.97|47.81|0.70| |采掘|32.58|45.80|29.45|28.57|28.55|0.30| |化工|63.95|60.50|44.83|42.67|40.97|0.00| |钢铁|37.39|54.01|38.94|38.86|37.91|2.90| |有色金属|39.25|56.80|41.57|40.10|39.22|1.90| |电子|51.69|72.32|49.19|42.81|41.60|0.00| |汽车|56.33|49.73|31.52|31.84|31.17|0.40| |家用电器|38.47|51.59|40.34|40.19|39.80|4.60| |食品饮料|36.42|43.31|30.30|27.95|27.67|0.00| |纺织服装|50.54|53.30|40.19|39.40|38.73|0.00| |轻工制造|46.54|161.17|135.95|130.10|127.61|7.10| |医药生物|20.51|70.79|46.42|44.28|43.91|0.00| |公用事业|25.89|31.42|21.91|21.12|20.67|0.40| |交通运输|25.58|35.44|24.54|25.84|25.15|1.80| |房地产|201.34|120.20|88.77|84.61|80.54|0.00| |商业贸易|39.28|49.27|34.08|33.58|32.58|0.00| |休闲服务|64.46|125.46|111.18|103.93|101.48|80.80| |银行|25.44|19.39|13.81|14.28|13.79|0.70| |非银金融|25.61|32.95|24.48|22.77|22.25|0.00| |综合|69.00|48.64|34.51|34.03|32.75|0.20| |建筑材料|33.53|45.30|28.45|25.75|25.30|0.20| |建筑装饰|35.32|55.44|43.96|44.80|44.66|7.90| |电气设备|54.78|82.04|67.56|67.09|68.93|27.60| |机械设备|26.73|47.99|38.76|37.12|36.68|9.50| |计算机|65.95|60.98|35.59|33.74|32.48|0.00| |传媒|242.09|45.42|30.08|32.62|32.71|1.50| |通信|28.83|27.13|25.70|24.02|23.98|1.10| [43] 重点行业价格指标跟踪（截至8月12日） |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|今值|同比|过去5天趋势| |----|----|----|----|----|----|----|----| |农业|现货价:玉米|H|元/吨|8/12|2320.0|-0.37%|| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|8/12|6.4|1.59%|| |农业|现货价:棕榈油|H|元/吨|8/12|9268.0|3.41%|| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|8/12|15191.8|0.03%|| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|8/12|20.3|-0.34%|| |有色金属|现货价:铜|H|元/吨|8/12|79160.0|0.64%|| |有色金属|现货价:锌|H|元/吨|8/12|22488.0|0.91%|| |有色金属|现货价:铝|H|元/吨|8/12|20670.0|0.60%|| |有色金属|现货价:镍|H|元/吨|8/12|124000.0|1.16%|| |有色金属|现货价:铅|H|元/吨|8/12|16856.3|0.30%|| |黑色金属|现货价:螺纹钢|H|元/吨|8/12|3338.5|0.55%|| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|8/12|790.2|0.17%|| |黑色金属|现货价:线材|H|元/吨|8/12|3490.0|1.38%|| |非金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|8/12|14.5|-6.16%|| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|8/12|14933.3|2.11%|| |非金属|中国塑料城价格指数|H|-|8/12|808.7|-0.21%|| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|8/12|64.0|-3.51%|| |能源|现货价:Brent原油|H|美元/桶|8/12|66.6|-3.10%|| |能源|现货价:液化天然气|H|元/吨|8/12|4094.0|-1.44%|| |能源|煤炭价格:煤炭|H|元/吨|8/12|781.0|0.51%|| |化工|现货价:PTA|H|元/吨|8/12|4731.9|-0.70%|| |化工|现货价:聚乙烯|H|元/吨|8/12|7441.7|0.11%|| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|8/12|1762.5|-2.49%|| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|8/12|1302.5|-0.95%|| |地产|水泥价格指数:全国|日|l|8/12|127.5|-1.21%|| |地产|建材综合指数|日|点|8/12|117.2|1.10%|| |地产|混凝土价格指数:全国指数|H|点|8/12|93.4|-0.20%| [44]

核心财务表现 - 上半年预计实现归母净利润4.8~5.2亿元，扣非后净利润2.9~3.3亿元 [1] - 游戏业务归母净利润4.8~5.2亿元，扣非后净利润3.2~3.6亿元，较上年同期扭亏为盈 [1] - 非经常性损益约1.9亿元，主要来自第一季度出售乘风工作室的处置收益 [3] - 影视业务归母净利润约4000万元，扣非后净利润约2000万元 [4] 游戏业务驱动因素 - 自研端游《诛仙世界》去年12月上线，为上半年贡献显著业绩增量 [1] - 电竞业务流水同比增长，通过高质高频赛事实现稳健发展 [1] - 公司通过调整优化举措实现降本增效 [1] - 《诛仙2》定档2025年8月7日国内公测，预计巩固MMORPG品类优势 [3] 新产品与测试进展 - 《异环》6月国内开启新一轮测试，7月初启动海外首次测试，获得积极反馈 [3] - 《女神异闻录：夜幕魅影》在日本、欧美、东南亚等海外区域公测，获得用户高度认可 [3] - 研发团队积累全球化落地经验，有望持续产出内容向品类游戏 [3] 影视业务表现 - 2025年播出《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》等平台定制剧，获得观众喜爱 [4] - 坚持精品化内容路线，聚焦"提质减量"策略 [4] - 储备作品《夜色正浓》《云雀叫天录》等处于后期制作阶段 [4] - 发力短剧赛道，提供优质内容体验 [4] 未来战略规划 - 游戏业务聚焦优势品类，深挖在营游戏长线价值，推进新游戏研发测试 [3] - 以小规模、轻量级投入探索新发力点 [3] - 电竞业务坚持"赛事带动产品、赛事带动出海"路径，打造完整生态体系 [3] - 2025年10月举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025），推动电竞业务稳健发展 [3]

核心业绩表现 - 2025年上半年预计实现归母净利润4.8-5.2亿元 扣非后净利润2.9-3.3亿元 较上年同期亏损2.35亿元大幅扭亏为盈 [1] - 游戏业务预计实现归母净利润4.8-5.2亿元 扣非后净利润3.2-3.6亿元 成为扭亏为盈核心驱动力 [1] - 非经常性损益约1.9亿元 主要来自第一季度出售乘风工作室的处置收益 [2] 游戏业务发展 - 超自然都市开放世界RPG游戏《异环》6月国内开启新一轮测试 7月初启动海外首次测试 市场反馈积极 [2] - 坚持精品化战略与全球化布局 深度挖掘在营游戏长线价值 稳步推进新游戏研发上线 [1][2] - 新游储备丰富 未来增长可期 预期继续稳固在该类型游戏上的布局与优势 [2] 影视业务表现 - 影视业务预计实现归母净利润约4000万元 通过提质减量聚焦精品化策略 [3] - 平台定制剧《千朵桃花一世开》《只此江湖梦》《嘘，国王在冬眠》相继播出 获得观众好评 [3] - 短剧《大过年的》播放量破10亿 入选国家广电总局推荐目录 探索内容创新新方向 [3] 电竞业务布局 - 以"高质高频"赛事运营为核心 打造完整电竞赛事体系 实现流水同比稳步增长 [3] - 坚持"赛事带动产品、赛事带动出海"发展路径 [3] - 2025年10月将举办CS亚洲邀请赛（CAC 2025） 预计带动电竞业务及周边消费增长 [3] 技术创新与战略发展 - 在游戏引擎技术、人工智能应用、云计算等领域持续投入 提升技术实力 [4] - 积极探索AI在游戏开发、内容生成、用户体验等环节的创新应用 提升研发效率和产品品质 [4] - 通过"游戏+影视"双引擎驱动战略 展现内容创作能力和商业变现能力 [1][4] 行业认可与品牌建设 - 2025年7月入选"高品质消费品牌TOP100"榜单 获"年度十大消费科技创新品牌"奖 [1] - 通过优化组织架构、提升管理效率、加强成本管控等措施改善运营质量 [2] - 降本增效措施初见成效 为业绩改善提供有力保障 [1][2]

人民财讯8月13日电，据猫眼专业版数据，8月13日13时18分，2025年8月总票房破30亿元，《南京照相 馆》《浪浪山小妖怪》《东极岛》分列前三位。 ...

港股影视股表现 - 新石文化股价涨幅超过9% [1] - 中国星集团股价涨幅超过7% [1] - 大麦娱乐股价涨幅超过6% [1]

宏观与策略 - OCIO业务模式在海外成熟市场快速发展，过去10年管理规模增长超过2.6倍，头部5家机构占据67%市场份额[7] - 美国OCIO市场以企业养老金为主（61%），但捐赠基金、慈善基金会等非养老金客户占比持续提升，预计未来5年CAGR超过10%[7] - Vanguard与Mercer合并后OCIO AUM市占率快速上升至30%+，形成"低成本+专业化+ESG深度"服务优势[8] - 头部OCIO平台差异化显著：JP Morgan侧重亚太扩张，Mercer强于ESG与另类资产，BlackRock定制化程度高，Goldman Sachs在复杂交易有优势[9] 建筑建材行业 - 新藏铁路预计总投资3000-4000亿元，工期7-8年，将拉动新疆水泥、钢铁、减水剂等核心环节需求[10] - 水泥价格趋稳，长三角协商错峰生产；浮法玻璃价格下行，光伏玻璃因海外需求支撑价格上调2.38%[11][12] - 建材板块建议关注水泥（旗滨集团、海螺水泥）、玻纤（中材科技）及消费建材龙头（东方雨虹、三棵树）[13] - 建筑板块推荐基建央企（中国铁建、中国交建）及钢结构企业（鸿路钢构），下半年政策重心回归增量基建[13] 食品饮料行业 - 白酒企业积极推新应对场景缺失，贵州茅台推出70周年纪念酒，五粮液布局精酿啤酒，酒鬼酒启动"二低一小"战略[15] - 燕京啤酒U8大单品上半年销量占比超20%，带动吨价同比提升4.8%，扣非净利率同比提升2.9pct至12.1%[29][30][31] - 大众品中啤酒旺季表现突出，推荐燕京啤酒；零食板块加仓集中在盐津铺子，调味品关注海天味业[16][17] 电力设备新能源 - 干法隔膜企业达成"反内卷"共识，暂停扩产并自律定价，涉及星源材质、恩捷股份等8家企业[21] - 锂电材料盈利回升机遇显现，推荐宁德时代、亿纬锂能及隔膜龙头恩捷股份、星源材质[21] - 卧龙电驱布局人形机器人关键部件，与智元机器人合作发布工业垂域模型"舜造GRP01"，上半年净利润同比+37%[36][37][38] 传媒互联网 - GPT-5正式发布，多模态能力增强且幻觉率下降；谷歌Gemini 2.5 Deep Think在国际数学奥赛获金牌[19] - 暑期档票房回暖，《南京照相馆》单周票房6.46亿元占比43.4%，游戏《Whiteout Survival》蝉联收入榜首[20] - 推荐游戏（恺英网络）、广告媒体（分众传媒）及AI应用场景，关注泡泡玛特等IP潮玩标的[20] 重点公司财报 - 万华化学Q2扣非净利环比+5.4%至32亿元，福建MDI/TDI新产能将于2026年投产[22][23][24] - 艾德生物上半年扣非净利同比+40%，伴随诊断产品覆盖EGFRex20ins突变检测[33][34][35] - 行动教育AI赋能毛利率逆势提升1.3pct至77.5%，股息率(TTM)达6.09%[25][26][27]

股价表现 - 8月12日股价报收17.30元 较前一交易日下跌3.3% [1] - 当日成交量为297497手 成交金额达5.23亿元 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出4209.96万元 [1] - 近五日主力资金累计净流出2.13亿元 [1] 主营业务 - 主要从事影视制作、发行及放映业务 [1] - 业务涵盖电影、电视剧的投资、制作与发行 以及影院投资与经营管理 [1] - 江苏省属国有文化企业 [1] 重点项目表现 - 参与出品的电影《南京照相馆》宣布密钥延期至2025年9月24日 [1] - 截至8月12日13时该片票房已超过22.70亿元 [1] - 该片由刘昊然主演 其主演电影累计票房已突破250亿元 [1]

公司财务概况 - 截至公告披露日 公司及控股子公司对外担保总额达5.27亿元[2] - 对外担保总额占最近一期经审计归属于母公司所有者权益的20.7%[2] - 其中对控股子公司担保总额为1.5亿元 占比5.89%[2] 业务收入结构 - 2024年1至12月节能服务业收入占比96.67%[2] - 其他行业收入贡献2.51%[2] - 影视业收入占比0.82%[2] 市场基本信息 - 公司证券代码SH 600052[2] - 公告发布日收盘价为4.54元[2]

文旅消费 - 沉浸式旅游成为文旅市场新亮点 贵州红飘带长征文化数字艺术馆运用96处异形投影面打造沉浸式场景[2] 浙江横店影视城清明上河图景区还原北宋市井生活并配备300多名古装演员互动[3] - 暑期文旅政策刺激消费 浙江东阳市推出"乘高铁免费游东阳"活动 凭火车票可享三日免费游览[3] 青岛啤酒博物馆旺季日均客流量达1.4万-1.5万人[3] - 年轻游客成为消费主力 美团数据显示青岛啤酒博物馆95后游客占比超60% 其中00后达37%[4] 线上预订景区门票用户数和订单总额同比均增50%以上[4] - 行业规模持续扩张 中国旅游研究院预测2025年暑期国内旅游人数将突破25亿人次[4] 游客平均停留时间从1-1.5小时延长至2-2.5小时[4] 夜间消费 - 夜间经济业态多元化 江西萍乡安源区形成夜食、夜游、夜演等消费市场[6] 推出"夜购满减"活动并通过"政府补贴+商家让利"模式上半年带动消费超1500万元[6] - 沉浸式夜游提升消费潜力 安源凯光新天地景区灯光秀活动周末接待游客超2000人次[7] 全区开展40余场大型活动和近200场特色活动[7] - 夜间消费时段占比提升 支付平台数据显示6月份18-24时消费金额占比达49.3% 同比提升6个百分点[7] 影视消费 - 线上购票成为主流 中影星美银丰影城95%观众通过线上购票[8] 暑期档观影人次超5000人[8] - 票根经济带动二次消费 万达影城凭票根兑换文创周边活动吸引1.1万观众 实现票房49万元[8] 新开业影院通过"购票送饮品"优惠吸引年轻观众[9] - 跨领域消费联动 四川遂宁整合景区、餐饮、住宿等六大领域推出优惠活动[9] 暑期档电影票房已达34.12亿元[9] 体育消费 - 户外运动带动关联消费 银川马拉松吸引7万人报名 带动住宿餐饮等消费近亿元[10] 银川去年体育产业总产值21.24亿元 夏季消费占比超70%[10] - 运动装备需求激增 宁夏夏季防晒衣、防滑鞋等产品销量显著上升[11] 城市骑行自行车出现供不应求现象[11] - 政策支持产业发展 银川规划新增体育用地近百公顷 每年夏季组织体育活动超80项次[10] 今年1-6月体育娱乐用品类零售额同比增长22.2%[12]

电影票房表现 - 《哪吒之魔童闹海》以138.28亿元总票房位列全球动画电影票房榜首 其中中国及港澳台地区贡献137.01亿元 海外市场收入1.26亿元 [1][2] - 该片位列全球影史总票房第8名 超越《头脑特工队2》的123.19亿元票房成绩 [1][2] - 全球影史票房前三分别为《阿凡达》212亿元、《复仇者联盟4》202.99亿元、《阿凡达：水之道》168.25亿元 [2] 文化IP开发现状 - 中国经典文化IP改编作品通过前沿视效技术与传统文化融合 实现国际影响力突破 如《黑神话：悟空》获TGA最佳动作游戏奖 [3] - 《唐朝诡事录·西行》全感剧场采用影视级置景与VR技术 复现唐代历史场景 已在全国近10个城市开设门店 [8][10] - 爱奇艺同步开发《唐朝诡事录之长安》全感剧场及《长征·四渡赤水》等多元题材剧场项目 [12] 技术应用特点 - 《哪吒2》运用近2000个特效镜头 由超过130家动画特效公司参与制作 部分十秒特效画面耗时一年完成 [3] - 影片融合商周青铜器 永定土楼 敦煌壁画等东方美学元素 昆仑仙境场景采用水墨画晕染技术 [4] - 《黑神话：悟空》基于虚幻引擎5开发 实现纳米级画面细节 游戏场景融入敦煌飞天壁画元素 [6] - 全感剧场VR内容设计参考敦煌莫高窟壁画 唐代画作及宫廷建筑色彩 实现分层透视结构 [8] 市场反响数据 - 《唐朝诡事录·西行》全感剧场自2024年2月运营以来 全国门店累计接待游客超10万人次 节假日场次爆满 [10] - 2025年春节新增6家门店 覆盖北京 上海 西安等核心城市 [10]