行业增长动能与趋势前瞻 - 中国零售消费行业从高速增长转向存量竞争 企业需通过数字化技术重塑人货场以提升竞争力[10] - 2024年全国社会消费品零售总额达49万亿元 线上销售渠道占比持续提升[16][17] - 需求侧消费者理性与专业度上升 64%消费者购物前货比三家 54.3%会查看优惠信息 企业从流量经济转向会员经济[12][13] - 供给侧数据要素价值凸显 生成式AI与数据应用成为增长关键[16] - 美妆行业国货品牌市场份额从2022年43.7%增长至2024年55.7% 加速拓展海外市场[19][20] - 鞋服行业进入存量博弈阶段 2025年Q1零售类值达2990.9亿元 增速波动幅度收窄[21][22] - 家居行业受房地产周期影响 2024年规模以上建材家居卖场销售额同比下降24.2% TOP10企业海外营收占比提升至28.8%[24][25][27] 生成式AI与数据应用全景 - 生成式AI与数据治理双向赋能 数据质量是AI落地关键 AI能提升数据治理效率[30][32] - 生成式AI率先在营销客服类场景落地 智能客户服务应用潜力评分3.01 营销内容生成评分2.91[34][35] - 71%企业将加强数据驱动决策 中后端场景依赖企业知识库支撑[34][35] - 公有云服务商为AI应用提供基础设施支持 包括训练推理支持、安全合规保障和全球基础设施[38][40] - 近90%企业倾向引入外部服务商 74%企业有多模型调用需求[43][44] - 94%零售消费企业已应用AI Agent 46%企业基于Agent平台搭建 36%选择定制化开发[46][51] - AI Agent在智能客户服务场景渗透率达75.6% 营销内容生成达74.4%[48][49] 重点增长引擎应用实践 - 精细化用户运营通过构建用户画像提升客单价、LTV和ARPU[11] - 智能化决策治理覆盖多场景知识库 促进内部决策自动化[34][37] - 海外市场拓展中AI突破语言文化壁垒 美妆出口总额2024年达512亿元[19][20] - 营销环节AI应用降低成本提升转化率 供应链管理成效显著[34] 典型企业案例 - 生成式AI在服装上新、视频生成、供应链管理等方面助力企业降本增效[34] - 智能客户服务和营销内容生成成为应用最广泛场景[48][49]

从福建倒数第二的穷困海防边城，到曾连续22年省内GDP第一、名震全国的工业巨人，泉州只花了三十多年。 巨变的背后，是强劲的县域经济生态体系。截至今年5月，泉州共有超110家上市企业，其中大部分为发迹于县域的民营企业，贡献全市80%的GDP和70% 以上就业，形成"每5个泉州人中就有1个老板"的调侃，其中还有多个"传奇首富"。 涌动着活力与冲劲，泉州再次成为"全国百强县最高产的城市"。7月23日，2025年赛迪百强县市榜单上，泉州下辖的四县三市5个登榜，分别是晋江市（第 4位）、南安市（第19位）、惠安县（第31位）、石狮市（第36位）、安溪县（第75位），超越苏州（4个）、南通（4个）、宁波（3个）。 泉州五大百强县的商业底色，有一些共性可寻。 产业端："一县一链"，民企造城 泉州县域，"一县一链"。晋江有鞋服、食品、母婴用品等，南安有建材、制伞等，惠安石化、安溪光电、石狮纺织。2024年，泉州九大千亿产业集群总产 值突破3.2万亿元。 与昆山的台资底色不同，泉州百强县产业依靠土生土长的民营帮，是典型"民企造城"生态。 需求端：质价比强，内外客群兼顾 一方面，"极致性价比"转变为"质价比"。原因是着泉州百强县 ...

业绩表现 - 2025H1公司实现收入57.05亿元（同比增长11.0%），归母净利润8.58亿元（同比增长8.6%）[1] - 毛利率41.5%（同比提升0.2个百分点），归母净利率15.0%（同比下降0.4个百分点）[1] - 中期分红0.204港元，分红比例达45%[1] 产品结构 - 成人鞋服收入同比增长8%，儿童鞋服收入同比增长10%[2] - 成人鞋类收入同比增长12.8%，服装收入同比增长1.6%[2] - 儿童鞋类收入同比增长27.8%，服装收入同比下降7.6%[2] - 成人及儿童服装平均批发售价分别下调4.5%和6.3%，推动整体销量增长4.2%[2] 渠道发展 - 电商线上专卖产品收入同比增长45%至18.2亿元[2] - 国际业务同比增长19.7%至0.88亿元[2] - 成人门店数量减少71家至5669家，儿童门店减少56家至2494家[2] - 单店平均面积增加7平方米（成人）和5平方米（儿童）[2] - 超品店新业态已开设49家[2] 财务指标 - 成人鞋毛利率提升0.5个百分点，服装提升1.1个百分点[2] - 儿童鞋毛利率提升0.3个百分点，服装下降0.8个百分点[2] - 销售费用率下降0.4个百分点，管理费用率上升0.2个百分点，研发费用率保持稳定[2] - 所得税率22.9%（同比上升1个百分点）[2] 运营效率 - 应收账款及票据周转天数减少3天，存货周转天数增加2天，应付账款及票据周转天数减少17天[2] - 90天内应收账款占比63.1%（提升0.6个百分点），180-360天账龄占比下降至7.3%[2] - 经营性现金流净流入5.24亿元（同比增长227%），现金余额46亿元[2] 发展前景 - 超品店新零售业态持续推动品牌竞争力提升[2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为13.1/14.6/16.1亿元，对应增速13.9%/11.3%/10.4%[3] - 当前估值对应PE分别为8.5/7.7/7.0倍[3]

战略合作 - 361度全资附属公司与斯坦德机器人签订战略合作协议，聚焦机器人穿戴装备及智能材料研发[1] - 合作领域包括机器人穿用的服装、鞋类、配饰及具身智能机器人材料[1] - 公司将利用国际市场资源助力斯坦德全球销售具身智能机器人，并计划将其引入全球零售门店[6] 市场反应 - 公告发布后股价高开6.39%至6.33港元，总市值达131亿港元[4] - 当日成交量43.10万股，成交额272.82万港元，市盈率(TTM)为9.97倍[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入57.05亿元（同比+11%），净利润8.58亿元（同比+8.6%）[8] - 毛利率41.5%（同比+0.3pct），经营溢利11.37亿元（同比+7.2%）[9] - 中国内地门店5669家，单店平均面积156平方米，76%位于三线及以下城市[9] 业务布局 - 国际化销售网点1357个，覆盖美洲、欧洲及"一带一路"市场[9] - 超品店累计49家，强化全品类消费体验[10] - 合作将融入智慧仓储、物流及零售场景，推动前后端智能化[6] 合作方背景 - 斯坦德为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商[7] - 其创始人王永锟曾入选福布斯中国Under30精英榜[7] - 斯坦德已向港交所提交上市申请，中信证券及国泰君安国际为保荐人[7]

战略合作公告 - 361度全资附属公司与斯坦德机器人签订战略合作协议，聚焦机器人穿戴装备及智能材料研发[2] - 合作领域包括机器人专用服装、鞋类、配饰及具身智能机器人材料[2] - 合作基于底层研发深度融合，涉及智慧仓储、物流、工厂等后端应用及门店智能机器人前端体验[9] 市场反应 - 公告发布当日(8月18日)股价高开6.39%，报6.33港元/股，总市值达131亿港元[5] - 当日成交量43.10万股，成交额272.82万港元，市盈率(TTM)为9.97倍[6] 合作细节 - 361度将利用国际市场资源助力斯坦德全球销售具身智能机器人[8] - 计划在全球鞋服零售门店引入并展示斯坦德具身智能机器人[8] - 斯坦德为全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商(按2024年销量计)[10] 公司业绩 - 2025年上半年营收57.05亿元(同比+11%)，净利润8.58亿元(同比+8.6%)[12] - 毛利率41.5%(同比+0.3pct)，每股收益41.5分(同比+8.6%)[13] - 中国内地门店5669家，单店平均面积156平方米，76%位于三线及以下城市[14] 渠道布局 - 海外拥有1357个销售网点，马来西亚吉隆坡设直营店[14] - 超品店累计达49家，强化全品类消费体验[14] - 业绩公布次日(8月13日)股价盘中跌超12%，公司称系短期交易策略影响[14]

战略合作背景 - 公司全资附属公司三六一度(厦门)体育科技有限公司与斯坦德机器人(无锡)股份有限公司于2025年8月17日订立战略合作协议 [1] - 合作旨在利用双方优势资源在机器人穿戴装备及具身智能机器人材料领域建立战略关系 [1] - 合作基于底层研发深度融合 超越传统产品或技术供应模式 [2] 合作领域与内容 - 重点覆盖机器人穿用的服装 鞋类 配饰等装备以及具身智能机器人材料领域 [1] - 在机器人可穿戴 机器人轻量化及高性能材料方面进行战略合作 [1] - 将人工智能技术应用于后端智慧仓储 智慧物流和智能工厂 以及前端全球门店零售体验 [2] 资源协同与业务拓展 - 公司利用积累的国际市场资源助力斯坦德在全球销售商用场景具身智能机器人 [1] - 计划将斯坦德具身智能机器人逐步引入全球鞋物零售门店进行展示和销售 [1] - 此项合作符合公司"科技为本 品牌为先"策略 推动创新并提升运动科技实力 [1] 战略意义与行业影响 - 合作使公司深度加入智能基因 站在品牌发展全新起点 [2] - 通过智能机器人应用提升零售体验 更好服务运动消费者 [2] - 是公司开拓机器人穿戴设备及具身智能机器人材料领域的重要举措 [1]

战略合作概况 - 361度全资附属公司与斯坦德机器人订立战略合作协议 旨在机器人穿戴装备及具身智能机器人材料领域建立合作关系 [1] - 合作基于底层研发深度融合 将人工智能技术应用于前后端运营体系 [2] 合作领域与形式 - 合作涵盖机器人穿用的服装 鞋类 配饰等装备 以及机器人轻量化及高性能材料领域 [1] - 公司将利用国际市场资源助力斯坦德在全球销售商用场景具身智能机器人 [1] - 计划将具身智能机器人逐步引入全球鞋物零售门店进行展示和销售 [1] 战略意义 - 此项合作符合公司"科技为本 品牌为先"的品牌策略 [1] - 推动公司创新及提升运动科技实力 实现从传统鞋服到人工智能的转型 [1][2] - 后端将融入智慧仓储 智慧物流和智能工厂 前端通过智能机器人创造全新零售体验 [2]

溯溪鞋市场表现 - 溯溪鞋销售额连续两年同比增长50%以上，2024年上半年主流电商平台销售额达3.3亿元，同比增长53.4% [4] - 线上商品均价从209.4元涨至267.7元，高端品牌如KEEN均价超700元 [6] - 小红书声量2024年7月达去年2倍，讨论热度显著提升 [6] 品牌竞争格局 - KEEN市场份额领先，领航骆驼销量最高 [8] - 品牌分三类： 1. 平价（100-350元）：领航骆驼、迪卡侬、探路者 [9] 2. 中高端（351-700元）：迈乐、亚瑟士、哥伦比亚 [9] 3. 高端（701-1050元）：KEEN、萨洛蒙、可隆、HOKA [9] - 领航骆驼抖音均价136元，70%以上消费者为31岁以上男性 [12] 产品功能与设计 - 平价品牌强调基础性能（排水、防撞），中高端注重鞋底材质、缓震回弹和时尚配色 [8] - 亚瑟士溯溪鞋采用跑鞋中底科技，可隆鞋面防霉抗菌 [10] - 三种主流款式：洞洞鞋型、凉鞋型、运动鞋型（带镂空排水） [20] 消费驱动因素 - 溯溪活动热度上升，社交平台声量聚焦"玩水""徒步""带娃"等场景 [15] - 消费者认为溯溪鞋比洞洞鞋、凉鞋更实用，具备防滑、速干、保护脚趾等优势 [18] - 部分用户将溯溪鞋作为洞洞鞋"贵替"，用于通勤和Citywalk [20] 行业趋势与案例 - 专业装备潮流化：瑜伽服、冲锋衣、越野鞋等通过社交内容种草破圈 [24] - 品牌通过快闪店、联名、会员超市等渠道塑造潮流形象（如迈乐在山姆售价179.9元/双） [25] - 消费者需求转向"功能+审美+场景适配"的多元融合 [27]

行业整体表现 - 美国消费者支出持续疲软 受贸易政策不确定性及宏观经济环境影响 北美多家鞋服品牌业绩受到影响 [1] - 美国加征关税举措对运动服饰和鞋类品牌产生深远影响 大量产能集中在越南 印度尼西亚 中国等国家的企业进口成本被直接推高 [2] - 美国消费者在非必需品消费上较为谨慎 店铺客流量普遍下降 对价格变化敏感 倾向于购买便宜替代品 [3] 公司具体表现 - 安德玛2026财年一季度营收同比下降4%至11亿美元 预计二季度营收将同比下降6%至7% 毛利率将同比下降340至360个基点 [1] - 卡骆驰二季度净亏损约4.28亿美元 北美地区营收同比下滑6.5% 预计三季度营收将同比下降9%至11% 北美地区营收将进一步下滑 [1] - 耐克表示美国加征关税举措将给公司增加10亿美元成本 盖璞预计关税可能增加2.5亿至3亿美元成本 [2] 成本与定价策略 - 为应对成本上升 品牌普遍计划提高售价 瑞银分析师认为美国零售商可能需要将价格提高10%至12% [2] - 北美鞋服品牌陷入两难境地 涨价可能失去消费者 自行消化成本将严重侵蚀利润 [3] 供应链挑战 - 鞋服产品供应链短期内不易调整 在不同国家和地区重新设厂布局会增加成本 [3] - 76个鞋类品牌联名表示美国政府加征关税对鞋业构成生存威胁 要求得到豁免 [3]

核心观点 - 高端功能性鞋类产品（如人字拖和溯溪鞋）在时尚和户外运动交叉领域呈现爆发式增长 反映消费需求从审美导向转向功能与情绪价值双重驱动 [2][4][6][8][34][36] - 溯溪鞋凭借多场景适用性（户外/日常/职场）和品牌营销策略实现从小众到主流的跨越 2024年相关社交内容环比增长209.91% [8][13][17][24] - 户外运动装备行业进入高速增长期 中国市场规模预计从2024年2150亿元升至2026年2700亿元 专业品牌如始祖鸟2020-2023收入增长266% [22][34] 产品表现 - Lyst榜单780欧元人字拖（约6418元人民币）本季搜索量激增162% 多款售罄 [2][4] - KEEN品牌溯溪鞋2023年618天猫销售额达1700万元 按均价1000元测算销量约1.7万双 [6] - HOKA/KEEN等头部品牌溯溪鞋定价800-900元 较普通凉鞋溢价显著 [17] - 安踏/李宁/迪卡侬等品牌以150-450元价格带布局性价比市场 [29] 行业动态 - 鞋服品牌全面跟进溯溪鞋品类 包括运动品牌（萨洛蒙/HOKA）和时尚品牌（巴黎世家/迪奥） [8][27] - 品牌差异化策略：功能性（萨洛蒙强调速干）/颜值（多巴胺配色）/联名（KEEN年内至少8次联名） [27] - 户外头部品牌增长显著：迪桑特2023年中国收入超50亿元 安踏为其制定百亿目标 [34] 消费驱动因素 - 户外活动热潮推动专业装备需求 北京周边周末徒步人流超早高峰地铁 [22] - 溯溪场景兼容性强：从专业溯溪（攀岩/涉水）到休闲活动（露营/垂钓）覆盖全年龄段 [24] - Gorpcore穿搭风格兴起 专业户外装备成为日常时尚符号 [32][34] - 高科技材料（GORE-TEX面料/Gel缓震科技）提供功能性溢价支撑 [36] 营销模式 - 明星带货（秦岚/王一博/李现等）加社媒平台（抖音/小红书）内容助推 [17] - 奢侈品牌联名塑造高端形象 如2020年北面与古驰联名 [34] - 线下渠道扩张：HOKA开设全球最大品牌体验中心 萨洛蒙杭州门店现数百人排队 [34]