公司战略转型 - 公司利用小型模块化核反应堆（SMR）为人工智能提供动力 处于能源格局变革前沿 [1] - 公司首席执行官认为凭借SMR交易有潜力成为英国市值最高的公司 [1] - 公司已与捷克签署协议建设六座SMR 并为英国开发三座SMR [4] SMR技术发展 - SMR属于低碳能源 比传统核电站占地面积更小更轻 建造成本更低速度更快 [3] - 全球对SMR需求到2050年可能达到400座 每座造价30亿美元 潜在市场规模超过一万亿美元 [3] - 科技巨头包括谷歌微软Meta与公司达成合作意向 美国SMR投入运行后将采用其能源 [4] 业务现状与挑战 - 公司当前最大业务仍是飞机发动机 在宽体机发动机供应领域占据主导 [4] - 计划进军窄体机市场 市场规模高达1.6万亿美元 是宽体机的9倍 [4] - SMR技术仍处于验证阶段 尚无成熟商用案例 无法展示完全可运行实例 [4] 财务与运营表现 - 公司股价在SMR消息公布当天上涨逾2% [3] - 近两年半债务水平明显下降 股价上涨逾1000% 预计2025年利润超过30亿英镑 [6] - 全球员工总数从43000人增至45000人 [7] 行业背景与机遇 - 人工智能需求激增带来能源消耗担忧 科技巨头转向核能满足数据中心能源需求 [3] - 公司为英国核潜艇提供反应堆 拥有丰富核能技术经验 [3] - 新冠疫情后航空需求复苏推动发动机业务 俄乌冲突促使欧洲增加国防预算 [7] 领导层与改革 - 首席执行官2023年1月接任时公司资本成本12% 投资回报率仅4% [6] - 公司复苏三分之一归因于改革措施 三分之一因市场条件 三分之一因前任打下基础 [6] - 2023年10月推出裁员举措引发工会批评 但后续员工总数增加 [6][7]

公司专利技术 - 公司申请了一项名为"一种叶片质量评定数据文件构建方法、系统、设备及介质"的专利，公开号CN120449464A，申请日期为2025年04月 [1] - 专利技术通过标准化架构关联理论基准、公差参数、端点约束、实测数据四类异构数据，形成完整的质量评定数据文件，支持从设计到检测的全链条数据贯通 [1] - 技术采用公差带动态补偿适应高温/低温工况，以及局部曲面重构与自动重测机制应对制造过程波动，动态适应性增强 [1] - 闭合公差曲线设计消除了传统开环公差带的边缘判定模糊问题，判定可靠性提升，相比现有方法构造叶片分类更合理，形状判断准确性提高 [1] - 技术克服了现有检测方法中可能产生负值解的问题，提高了叶片检测数据处理的效率和精度 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1993年，位于西安市，主营业务为装卸搬运和仓储业 [2] - 公司注册资本266559.4238万人民币 [2] - 公司对外投资了16家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司拥有专利信息1979条，行政许可124个 [2]

核心观点 - 我国首款自主研发的30KW国产高性能航空转子发动机量产下线，具有高效能、轻量化、长航时、重载荷等特点，实现100%国产化替代 [1] - 转子发动机功率重量比较传统活塞发动机提升约150%，有望成为我国发展低空经济的动力来源之一 [1] - 航空转子发动机是全球下一代微小型航空动力领域最重要的解决方案之一，广泛应用于消防应急、电网巡检等重载荷、长航时无人机 [3] 行业现状 - 国内工业级无人机发展受制于发动机技术，缺乏经典机型，现有动力系统无法满足长航时、重载荷、运行平稳的要求 [3] - 国内无人机整机主要以模仿海外战术级为主，包括固定三角翼、短距起降固定翼等机型，这些机型在海外主要采用航空转子发动机 [3] - 在工业巡检或灾害场景，无人机需要携带重量较大的检测设备，对动力系统要求较高 [3] 公司动态 - 云征动力正与多家整机企业开展动力适配和整机定向开发工作，已与焦作万方集团签订合作协议 [4] - 公司下一步将完成重油转子发动机、油电混合发动机定型，同时储备氢燃料转子发动机 [4] - 公司筹备香港国际研发中心，加速产品开发和海外市场布局 [4] - 云征动力与广西天等县签订合作备忘录，将在"十五五"规划期内共建低空经济产业集群，打造产业生态闭环，辐射东盟市场 [4] 技术特点 - 转子发动机通过转子的旋转产生动力，结构简单、体积小、重量轻，运转平稳 [1] - 转子发动机功率重量比较传统活塞发动机提升约150% [1] - 转子发动机具有高效能、轻量化、长航时、重载荷等特点 [1]

公司业务与产品 - 公司控股子公司宗申航发主要为工业级旋翼、固定翼等通航飞机和无人航空飞行器提供动力系统解决方案 [1] - 产品目前以200HP以下航空活塞发动机为主 [1] 公司合作情况 - 目前公司与沃兰特航空飞行器公司尚未开展相关合作 [1]

融资情况 - 公司完成数千万元人民币天使轮融资 由险峰长青和协立投资联合领投[1] - 首期资金用于400千瓦级涡轴/涡桨/涡电发动机样机研制及整机试车台建设[1] 公司背景 - 公司成立于2024年3月 核心团队拥有中国航发集团某主机所从业履历及近20年航空领域经验[1] - 团队成员深度参与太行 玉龙 XZ-16 XXS100 XXP500等国家级重大航发型号项目闭环开发[1] - 团队具备从预研 设计 试验到定型的全流程研发经历[1] 技术研发 - 首创云端互联工作模式提高团队沟通效率 自建整机试车台[1] - 联合国内高校燃烧实验室和转子动力学团队攻关特种工艺[1] - 首台400千瓦涡轴发动机核心机已完成三维设计冻结 压气机与涡轮叶片进入试制阶段[1] - 预计2024年三季度完成整机装配及首次点火 四季度完成性能调试[1] - 计划2026年进入持久试车验证及适航认证流程[1] 商业化进展 - 与国内多家货运无人机及hVTOL飞机厂商开展技术对接[2] - 覆盖中大型货运无人机 混合动力hVTOL及特种作业平台三大领域[2] - 正推进多型400千瓦级发动机工程化验证以拓展市场应用[2] 行业地位 - 中小型航空发动机是低空经济的心脏 是产业链中技术壁垒最高和价值最集中的环节之一[2] - 航空发动机被称为制造业皇冠上的明珠 技术门槛高 供应链长 试错成本高[2] - 欧美品牌长期垄断市场 市场迫切需要纯国产高性能中小功率航空发动机[2] 投资方观点 - 险峰长青认为公司团队具备行业领先的正向设计能力与批产落地经验[2] - 协立投资认为公司属于连续化 长周期的完整建制研发工程团队[2] - 公司即将发布的首款发动机属于国内民用首台套 极大支撑低空经济发展[2]

公司融资与团队背景 - 完成数千万元人民币天使轮融资 由险峰长青和协立投资联合领投 [1] - 首期资金用于400千瓦级涡轴/涡桨/涡电发动机样机研制及整机试车台建设 [1] - 公司成立于2024年3月 核心团队拥有中国航发集团某主机所从业履历及近20年航空领域经验 [1] - 团队成员曾深度参与太行、玉龙、XZ-16、XXS100、XXP500等国家级重大航发项目闭环开发 具备全流程研发经历 [1] 行业市场现状与痛点 - 2023年国内通用航空器保有量达4892架 较2020年增长37% 但民用航空发动机国产化率不足5% [2] - 在400-800千瓦功率段 赛峰Ardiden 3G、霍尼韦尔HTS900、普惠PT6系列等进口产品占据超过95%市场份额 [2] - 进口发动机单价高达1.5-2万元/千瓦 导致飞行器价格居高不下 [2] - 当前量产动力电池能量密度仅0.3千瓦/千克 与燃气涡轮发动机普遍超3.5千瓦/千克的功率密度存在数量级差异 [2] 公司产品与技术方案 - 首款产品为400千瓦级模块化通用核心机平台 可衍生涡轴型、涡桨型及混合动力涡电型发动机 [3] - 产品覆盖1.5-10吨级货运无人机、垂直起降飞行器及混合动力飞行器的动力需求 [3] - 核心机成本相比同量级航发可降低约30-40% [3] - 同步开发混合动力涡电系统 通过涡轴发动机驱动400kW级发电机结合高倍率电池组 目标达成千公里级航程与吨级有效载重 相比纯电动力提升3-5倍 [3] 研发进展与供应链 - 核心供应商中民营企业占比达80% 涵盖精密铸造、数控加工、热表处理、TBC涂层等全环节 [3] - 首创云端互联工作模式 自建整机试车台 并联合国内高校燃烧实验室、转子动力学团队攻关 [4] - 首台400千瓦涡轴发动机核心机已完成三维设计冻结 压气机与涡轮叶片进入试制阶段 [4] - 预计今年三季度完成整机装配及首次点火 四季度完成性能调试 2026年进入持久试车验证及适航认证流程 [4] 商业化与投资方观点 - 已与国内多家货运无人机及hVTOL飞机厂商开展技术对接 覆盖中大型货运无人机、混合动力hVTOL及特种作业平台三大领域 [4] - 投资方认为中小型航空发动机是低空经济的“心脏” 是产业链中技术壁垒最高、价值最集中的环节之一 [5] - 投资方看好公司团队的正向设计能力与批产落地经验 认为其产品属于国内民用首台套 将支撑低空经济发展 [5]

市场表现 - 英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数29日报收于9136.32点，较前一交易日上涨54.88点，涨幅为0.60% [1] - 法国巴黎股市CAC40指数报收于7857.36点，较前一交易日上涨56.48点，涨幅为0.72% [1] - 德国法兰克福股市DAX指数报收于24217.37点，较前一交易日上涨247.01点，涨幅为1.03% [1] 领涨行业及个股 - 娱乐类个股领涨，游戏工坊集团股价上涨5.44%，阿斯利康制药公司股价上涨3.41%，奋进矿业公司股价上涨2.91%，巴克莱银行股价上涨2.77%，罗尔斯罗伊斯控股公司股价上涨2.51% [1] 领跌行业及个股 - 化学品类个股领跌，化学品企业克罗达国际公司股价下跌10.38%，商业服务企业能多洁公司股价下跌3.57%，嘉能可公司股价下跌3.41%，英国学生公寓运营商联合集团公司股价下跌2.74%，餐饮及酒店集团惠特布雷德公司股价下跌2.69% [1]

投资布局 - 公司拟以自有资金与安徽兴鑫洋创业投资合伙企业及安徽京镧企业管理咨询合伙企业共同投资设立四川京镧科技有限公司 [1] - 新设公司注册资本为1.5亿元，公司认缴出资1亿元，持股比例为66.67% [1] - 投资资金将用于航空发动机的设计、生产与销售，以及投资与资产管理业务 [1] 战略意义 - 投资旨在优化资源配置并扩大业务领域覆盖范围 [1] - 通过合资公司提升综合竞争力 [1] - 合资公司将纳入公司合并报表范围，且不会对财务状况产生重大不利影响 [1]

纪要涉及的公司 宗申动力、Rotex公司、商河新航、中能动力、中能航发、荣信通用 纪要提到的核心观点和论据 - **宗申动力航空发动机发展战略与成果**：采取“先军后民、先无人后有人”战略，在无人机领域快速发展，C100发动机获适航认证，为中国自主研发航空动力首次获国内商用认证，对国产化替代意义重大，为低空经济发展提供安全保障[2][19] - **宗申动力发动机产品特点与应用**：A500发动机有100马力，适用于轻型运动飞机，空重比等技术指标国际领先；采用CA和C两套命名体系区分民用和军用产品，民用飞行高度不超3000米会减配，军用需满足更高性能要求[2][10][11] - **适航认证相关影响**：随机适航认证使发动机可搭载山河新航阿若拉飞机载人飞行并国内销售，为未来单独拿TC打下基础，与民航局沟通制定单独标准减成本，为与其他主机厂合作奠定基础；其他类似飞行器使用该发动机审批流程相对简单[6][8] - **宗申动力市场竞争优势与发展计划**：在航空小型活塞发动机领域，产品稳定性、一致性、可靠性强，通过商行认证巩固竞争壁垒，未来会扩展品类；发动机安全飞行超30万小时，相比国内科研院所或初创企业优势明显[12][13][16] - **宗申动力传统业务表现**：2025年上半年传统业务出色，通用机械增长迅猛，摩车动力实现百分之十几到二十的增长，收购荣信通用带来投资收益提升整体利润水平[18] - **Rotex公司情况**：原为奥地利公司，被加拿大庞巴迪集团收购，业务规模约每年十几亿美元，因无人化需求市场空间扩大；在西方阵营国家产品仍广泛使用，宗申动力替代其产品可拓展市场[20] - **国内航空器材认证与民航局支持意义**：国内首个国产航空器材认证推动中国低空经济和航空飞行器发展，民航局对国产动力企业支持帮助其获认证、减轻国际竞争压力、促进技术发展与应用、推动行业标准形成[22][23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **中航发发动机项目情况**：从立项到推进约花四到五年时间，是中国本土发动机首次在中小排量运动型飞机上完成适航认证，对中国航空历史意义重大，对商河新航等企业有划时代意义[3] - **宗申动力发动机型号及认证情况**：有C100、C125、C145等五个主要产品平台，可增配或减配衍生多款发动机，C100已获适航认证，C145暂无合适飞行平台未认证，有合适平台能较快获认证[14] - **解决航空发动机与飞机依赖问题方式**：宗申动力与国内主流航空企业保持良好合作，根据客户需求定向开发新型号解决问题[15] - **Rotex公司海外市场拓展情况**：2022 - 2023年在民品和军品领域海外市场拓展有进展，获欧洲部分国家轻型运动类飞机发动机适航认证，产品进入欧洲市场销售，中东及巴基斯坦等地区因制裁增加对其产品需求[21]

微型涡轮喷气发动机行业定义及分类 - 微型涡轮喷气发动机是一种小型化、轻量化的航空涡轮发动机，推力量级在100daN及以下，采用布雷顿循环工作原理，结构紧凑 [2] - 按结构设计可分为轴流式、离心式、回流式涡喷发动机，其中轴流式在无人机和通用航空领域占主导地位 [3] - 按推进方式分为常规推进和冲压推进涡喷发动机，按燃料类型分为汽油/柴油、喷气烘焙、氢燃料涡喷发动机 [3] - 应用场景包括无人机、通用航空、模型与科研领域 [3] 行业发展现状 - 全球无人机用微型涡轮喷气发动机市场规模2024年约3.31亿美元，2025年有望达5亿美元 [7] - 中国无人机用微型涡轮喷气发动机市场规模2024年约1.54亿元，2025年预计达1.7亿元 [9] - 国内靶机领域应用占比71%，航模领域15%，物流/消防各占3%，巡检/城市交通各占2% [11] - 推重比已超过11.0，具有尺寸小、转速高、零件数少、工作时间长、推力易调节等优势 [7] 行业技术发展历程 - 中国首台微型涡轮喷气发动机W2P-1由西北工业大学于90年代研制，推力108daN，耗油率1.15kg/daN·h [15] - 后续研发机构包括总参六十所(CYS-40WP/-80WP)、航天科工三院(20-110daN推力级)、南航(MTE系列)等 [15] - 行业从早期仿制发展到自主研发突破，形成多场景产品体系 [9] 行业产业链 - 上游原材料包括钛合金、铝合金、高温合金、复合材料 [13] - 中游涉及研发、装配、测试及维修等核心环节 [13] - 下游军用场景包括靶机、无人战机、精确弹药等，民用场景包括航模、消防应急等 [13] 行业竞争格局 - 100daN以上市场由大型央国企主导，100daN以下以民企为主 [18] - 主要企业包括玄云动力(SW400BJ等型号)、中科航星(全流程研发能力)、懋威科技(20-200kgf涡喷)、航源众诚(40kg推力发动机) [19] - 玄云动力2023年入选河北省工业设计项目，拥有68项专利；航源众诚2024年交付95台发动机，营收1370万元 [19] 行业发展趋势 - 技术升级方向为降低成本、提高推重比 [21] - 民用场景加速落地物流、消防、巡检、城市交通领域 [21] - 军用场景随微小型无人战机、高精度弹药普及而扩大 [21] - 中国市场将成为全球重要增长极，未来几年进入高速增长黄金期 [21]