其中，商业综合类项目主要涉及商业地产的租售、运营以及存量土地的商业开发等；文旅与消费类项目 主要涉及旅游景区及配套设施的开发运营、景区酒店及商业招商等；产业发展类项目主要涉及仓储物 流、智能制造、生产性服务业等产业链企业招商入驻以及产业链合作等；城市更新类项目主要涉及片区 开发改造、城中村改造、基础设施改扩建等；公共服务类项目主要涉及教育培训、医疗健康、公园运营 等；金融与资本合作类及其他项目主要涉及基金合作、股权合作等。 联盟首批吸纳会员单位120余户，第一届理事会由39户会员单位组成，重庆国际投资咨询集团有限公司 当选理事会主席单位，中国长安汽车集团有限公司、重庆发展投资有限公司、龙湖集团控股有限公司、 渣打银行(中国)有限公司重庆分行当选理事会副主席单位。 接下来，联盟将从项目谋划、产业升级、金融支持、绿色双碳、政策支持、数据治理、创新驱动等方面 为会员单位进行全方位赋能，为"四企"协同投资重庆、助力重庆经济社会高质量发展注入新的强大动 力。 活动现场，重庆市国资委副主任刘嘉熠发布重庆联交所2025投资人大会暨"四企"联动第三批投资合作项 目。此次市区两级国企共优选推出527个重点项目，总投资金额256 ...

公司经营动态 - 上海恒隆广场三期建设有序推进 总楼面面积约3000平米 预计2026年三季度开业 项目总可租面积约3.2万平米 [1] - 通过大铺切小铺、改造办公楼与商业衔接空间等方式优化场内空间使用效率 [1] - Chanel全新三层旗舰店预计四季度开业 Rolex年内已开业 老铺黄金于三层围挡 并引入大疆、哈苏等新型体验业态 [1] 财务表现 - 恒隆地产内地购物中心零售额1Q25同比-7% 2Q25同比-1% 呈逐季改善趋势 [2] - 上海恒隆广场1H25贡献公司总租金收入约16% [2] - 去年三季度为全年最低基数 内地零售额整体同比-18% [2] 经营策略 - 三期开业将扩展可租面积 满足更多品牌旗舰店入驻需求 拓展户外空间场景 优化客户入场动线设计 [1] - 积极组织营销推广活动 包括9月Jellycat联名活动和11月周年庆活动 预计带动客流增长 [2] - 品牌调改效果逐步释放 奢侈品消费外流斜率趋缓 对三季度同比表现形成支撑 [2] 估值与评级 - 目标价上调6%至9.46港元/股 对应15倍2025年目标核心P/E和5.5%目标股息收益率 [2] - 公司交易于14倍2025年核心P/E和5.9%股息收益率 [2] - 维持跑赢行业评级与盈利预测不变 [2]

股价表现与交易数据 - 9月24日盘中上涨2.22%至3.22元/股 成交额2016.35万元 换手率0.15% 总市值138.02亿元 [1] - 主力资金净流出48.18万元 特大单买入114.61万元占比5.68% 大单卖出349.82万元占比17.35% [1] - 年内股价涨5.92% 近5日跌6.40% 近20日跌0.31% 近60日涨21.05% [1] 主营业务与行业属性 - 主营业务为商品房开发与销售(75.64%) 投资物业及相关服务(16.80%) 物业及其他(3.34%) 酒店经营(3.06%) [1] - 所属申万行业为房地产-房地产开发-商业地产 概念板块包括低价/新型城镇化/陆股通活跃等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数9.66万户 较上期减少2.60% 人均流通股41454股 较上期增加2.67% [2] - 香港中央结算有限公司持股2459.73万股(第四大股东) 较上期减少292.76万股 [3] - 南方中证房地产ETF持股1641.02万股(第六大股东) 较上期增加33.34万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入152.31亿元 同比减少5.29% [2] - 归母净利润1.09亿元 同比增长129.87% [2] 分红历史与公司背景 - A股上市后累计派现20.54亿元 近三年未进行分红 [3] - 公司成立于1993年10月8日 总部位于北京及深圳 [1]

从美国、日本等市场的历史经验，到中国企业财务报表的现实演变，再到消费者行为的深度转向，我们 需要透过现象看本质：存量市场需要国企担当，但更要放开民企活力；需要调整算账方式，从ROI转向 NOI；需要从"项目心态"转向"系统能力"。 城市更新改造，为什么必须由国企担当？ 在全球经验中，处于下行周期下，商业地产往往承压最深、修复最慢。根据MSCI及RET睿意德商业地 产研究中心的研究显示，商业地产与GDP的走势高度相关，但通常滞后于宏观经济复苏。研究表明：商 业地产作为"慢动资产"，从经济放缓启动到房地产投资成交与资产价格开始企稳，往往需两年或更长的 时间。中国情况亦然。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售额同比下降6.5%，其中零售和餐 饮相关的商业物业去化最慢，购物中心空置率一度接近20%；相比之下，写字楼和酒店虽然同样承压， 但受益于企业复工与出行恢复，反弹节奏早于零售商业。因此，零售、餐饮、购物中心作为价值链末端 资产，总是最晚感受到消费收缩的冲击，也最晚迎来复苏。这不是管理者的问题，而是产业位置与属性 交织下的宿命。 正因如此，涉及二次基建、长周期改造与系统性投入的城市更新，几乎只能由国企来担当 ...

行业活动与产业升级 - 2025广东时装周-秋季（第36届）在番禺举办 10天内超80场主题活动 200余家品牌全球展销 吸引30余个国家采购商 达成意向合作超10亿元 [2][4][5] - 广东时装周连续三届落户番禺 为区域带来近15亿级世界曝光量 2024年番禺纺织服装（含皮具）产业规模达214.06亿元 同比增长16.48% [2] - 本土企业参与度显著提升：2024年两季时装周番禺企业参与数量为30家（占比10%） 2025年春季增至70家（占比20%） 实现翻倍增长 [4] 企业发展与集群建设 - 番禺纺织服装产业集群获"国家级中小企业特色产业集群"和"省级外贸转型升级基地"认证 "四上"企业数量从2023年206家增至2025年上半年225家（增长4%） 专精特新企业从2023年12家增至2024年14家 [2] - 品牌博斯绅威参与时装周后网球系列销售额增长6% 企业总部从珠江新城迁至长隆万博商务区 看重区域成熟产业链和设计师资源 [4] - 时装周累计引入9个品牌首店 带动23家优质企业落户或新增注册 推进10个产业用地项目 投资额达36.37亿元 [6] 商圈发展与经济活力 - 长隆万博商务区集聚希音、海大集团、长隆集团三大千亿级龙头企业 2024年拥有超百亿元营收楼宇1家 超亿元税收楼宇4家 [7] - 2025年上半年商务区市场主体突破3万家 "四上"企业超600家 实现同比双位数增长 获评"中国商务区总部经济竞争力20强"等国家级荣誉 [7][9] - 创新"7×24"子夜经济模式 以四海城为试点整合夜间文旅活动与24小时商圈 推动夜间客流量同比增长超30% [10] 商业配套与消费升级 - 大湾区首座K11 Select将于2025年9月底试营业 聚焦年轻家庭消费群体 晟潮c-wave、雅致等多家酒店陆续开业 [12] - 商圈涵盖番禺万达广场、天河城等传统购物中心 以及四海城、敏捷广场等开放式公园街区 形成国际化多元消费场景 [10] 区域规划与交通枢纽 - 2023年万博商务区从1.5平方公里扩容至7.2平方公里 与汉溪、里仁洞连片发展 定位"广州南部CBD" [13][16] - 广州东环城际铁路和琶莲城际铁路开通 实现广州南站至白云机场半小时直达 形成商旅文深度融合的交通枢纽 [1][13] - 规划建设长隆万博至广州南站10公里黄金走廊 通过统一产业谋划和基础设施联通促进客流、商务流融合 [16] 人口与城市发展 - 番禺区常住人口从144.86万人增至282.29万人 十年翻倍 增速全市第一 高品质宜居宜业环境吸引人口集聚 [16]

会员数字化生态建设进展 - 2025年商业会员数字化生态建设从前中后端系统化推进 1月-3月完成会员数据清洗与平台端口调试 3月5日实现CRM后台重塑切换上线 [1] - 8月27日完成所有商业项目集团版小程序建设 形成微信/支付宝/抖音三端合一的小程序矩阵 CRM会员管理平台 MA营销平台和CDP客户数据分析平台全面落地 [1] - 9月实现企微私域与CRM后台打通 开展私域高客会员标签化经营 建立消费行为+互动偏好+会员等级三维标签体系整合分析会员数据 [1] 会员运营与营销活动规划 - 围绕年底悦粉感恩活动主题 结合大悦城18周年品牌积淀与"大朋友"年度活动的人文关怀 计划上线会员专属年度账单H5 [1] - 基于会员消费记录 活动参与和咨询反馈等互动数据 精准推送年底活动专属卡券及活动周边礼品 注重会员权益和积分有用性 [1] - 通过精准勾勒会员画像和精准运营 提升会员满意度并助力销售额提升 [1]

公司资产储备与布局 - 公司拥有丰富的消费基础设施项目 资产储备满足原始权益人可扩募资产的规模要求 [1] - 商业板块聚焦高能级城市布局 持有项目全部位于核心一线及二线城市的核心商圈 [1] - 项目具有较强的地缘优势 对城市区域客流具有较强吸附能力 [1] 公司资本运作计划 - 目前正在积极研究扩募工作 [1]

公司REITs发行与表现 - 2024年成功发行成都大悦城商业REIT 实现现金回流16.6亿元 进一步拓宽新发展模式并建立"投融建管退"平台 [1] - 华夏大悦城商业REIT于2025年8月末收盘价5.015元/份 较基准发行价3.323元/份涨幅达50.92% 在同类购物中心项目中涨幅最高 [1] - 后续将积极推进REITs注入新资产实现扩募 释放持有型资产价值 助力公司高质量发展 [1] 资金管理与现金流状况 - 公司高度重视现金流安全 持续优化资金管理体系 确保流动资金高效运作 通过精细化现金流预测及预算管理平衡资金流动性与风险控制 [1] - 近三年及一期经营性净现金流连续为正 分别为27.10亿元、106.42亿元、66.17亿元和26.87亿元 [1] - 利用净回收资金把握新投资机会 聚焦价值创造与发展转型 [1] 业务发展战略与运营措施 - 强化"卓越的城市运营与美好生活服务商"战略 巩固在商业地产领域的优势及领导地位 [1] - 采取灵活销售策略保障住宅开发项目去化和快速回款 坚持"以销定产"原则 [1] - 多轮滚动夯实工程支付计划 合理控制支付进度以实现节流目标 [1]

项目概况 - 湾里项目总投资额超过100亿元 总开发规模约50万平方米 重点打造诺岚酒店 王府井WellTown和汀云小镇三大业态 [1] - 奥莱项目湾里·王府井WellTown招商进度达95% 将于年底前正式开业 诺岚酒店将于今年秋天率先迎客 [1] 商业定位 - 打造全国首家跨界融合多元体验的文商旅综合体 突破顾客对奥莱和购物中心的传统认知 [1][3] - 保留奥莱业态矩阵 引入餐饮 娱乐 文化艺术等多元体验 特别引入主理人品牌店铺提供个性化体验 [3] - 共引入近500家品牌 全国首家概念店 形象店 旗舰店等特色店铺集体入驻 首店占比达到50% [3] 空间设计 - 作为花庄地铁站上盖项目 与地铁无缝衔接 共6层商业空间打破封闭式设计 [5] - 四层 五层采用退台式设计 设户外露台餐厅可眺望环球影城 [5] - 汀云小镇采取开放式街区设计 包含北区商街 南区住宿和火山公园三部分 宛如喷泉和绿植环绕的微度假区 [5] 文化体验 - 项目内打造艺术中心 持续带来展览 音乐 戏剧等文化体验 [5] - 汀云小镇将引入livehouse 酒吧 餐饮等休闲业态 激活夜经济 [5]

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 张頔 金秋时节，第八个"中国农民丰收节"在9月23日如期而至。今年丰收节的主会场设在山东烟台招远市，而在千里之外的上海，由鲁商集团主运营的好品山东 优特农品上海推广中心于9月23日试营业，将推动齐鲁大地的优质农产品走进长三角的市民生活。 在此背景下，鲁商集团旗下的银座茂・新辰天地将于近期启幕，承接消费者对购物、休闲、社交与文化活动的多元化个性需求。在业态组合上，银座茂・新 辰天地已引入300余家优质品牌，全面覆盖吃喝玩乐、亲子互动、文体美护等多元品质消费。更值得关注的是，项目引入大量区域首店与潮流标杆品牌，为 东部商业注入新鲜活力：如济南第8家盒马鲜生、上影国际影城、济南首家无想集城市书房、由Nliean恩连×叛糖联合打造的低糖健康主题户外综合空间等， 不仅为东部带来"首店级"消费体验，更将打造济南年轻时尚休闲潮流打卡地，让年轻人不用再"跨区消费"，在家门口就能拥有"理想生活圈"。 山东是农业大省，素有"全国农业看山东"之说。近年来，山东积极融入国内国际双循环，聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区，打造农业开放发展新高地， 已成为全国重要的"米袋子""菜篮子""果盘子"。山东优特农品入沪并 ...