财务表现 - 25Q2归母净利润29.3亿元 同比-11.2% 环比+8.2% [1] - 25H1中期分红率57% 同比提升2个百分点 [1] - 母公司收入193.4亿元 同比-13.2% 毛利率32.5% 同比+3.4个百分点 [1] 业务运营 - 25H1发动机总销量36.2万台 同比-9.5% [1] - 重卡发动机销量12.5万台 同比-22.4% [1] - 发动机业务盈利性同比提升 [1] - 陕重汽与雷沃净利润实现同比增长 [1] 战略发展 - 大缸径+新能源+出口+后市场四大战略方向成果显著 [1] - 重卡行业2025年迎来复苏 [1] - 公司作为发动机龙头强者恒强 [1]

核心财务表现 - 2025H1实现收入1131.5亿元 同比增长0.6% 归母净利润56.4亿元 同比下降4.4% 还原Kion效率计划支出4.9亿元后同比增长3.8% [1] - Q2单季度收入556.9亿元 同比下降0.8% 环比下降3.1% 归母净利润29.3亿元 同比下降11.2% 环比增长8.2% [1] - 宣告中期分红每10股现金股利3.58元 叠加拟回购注销209万股 当期合计分红比例达57% [1] 业务分部表现 - 发动机分部收入324.7亿元 同比增长0.3% 经营利润55.5亿元 利润率17.1% 同比提升1.9个百分点 [1] - 汽车及主要零部件分部收入350.1亿元 同比增长2.0% 经营利润2.5亿元 利润率0.7% [1] - 智慧物流分部收入431.8亿元 同比下降2.3% 经营利润9.6亿元 利润率2.2% 因提效计划前置费用支出增加致盈利回落 [1] - 农机装备分部收入104.7亿元 同比下降2.1% 经营利润5.4亿元 利润率5.1% [1] 产品结构优化 - 整体毛利率达22.2% 同比小幅提升 母公司毛利率32.5% 同比上升3.4个百分点 [2] - 发动机总销量36.2万台 同比下降9.5% 但战略高端大缸径发动机销量超5000台 同比增长41% [2] - 大缸径发动机贡献收入25.2亿元 同比增长73% 均价提升至超49万元 其中数据中心用大缸径发动机出货近600台 同比激增491% [2] 新兴业务发展 - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 新能源动力收入超12亿元 同比增长37% [2] - 发动机后市场收入40亿元 同比增长13% 电力系统子公司PSI实现收入3.3亿美元 同比增长59% [2] 股东回报与前景 - 自2021年以来累计分红超190亿元 [2] - 伴随重卡需求回暖与大缸径等新兴业务共振 以及费用有效管控 下半年盈利有望持续提升 [2] - 预计2025-2027年营业总收入2316.7/2522.4/2643.5亿元 归母净利润122.7/134.1/144.6亿元 [3]

核心财务表现 - 2025H1营收1,131.52亿元，同比增长0.59%，归母净利润56.43亿元，同比下降4.40% [2] - 2025Q2营收556.88亿元，同比下降0.75%，环比下降3.09%，归母净利润29.33亿元，同比下降11.23%，但环比增长8.20% [3] - 加回子公司凯傲计提的4.86亿元后，2025H1归母净利润调整为61.29亿元，同比增长3.83% [3] - 拟每10股派发现金股利3.58元，合计派现约3.68亿元 [2] 盈利能力与费用结构 - 2025Q2毛利率22.13%，同比提升0.74个百分点，环比下降0.10个百分点 [3] - 2025Q2净利率6.72%，同比下降0.46个百分点，环比上升1.81个百分点 [3] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为6.09%/4.83%/3.76%/-0.47%，其中管理费用率上升因凯傲效率计划支出，财务费用率下降因汇兑收益增加 [4] 业务板块表现 - 发动机销售36.20万台，M系列大缸径发动机销售超5,000台，同比增长41%，数据中心用发动机销售近600台，同比增长491% [5] - 农业装备业务营收98.60亿元，同比增长18.6% [5] - 海外子公司凯傲集团2025H1收入55.00亿欧元，净利润0.48亿欧元 [5] 行业政策与需求 - 老旧营运货车报废更新政策补贴范围扩大至天然气重卡和国四及以下排放标准货车 [6] - 国四重卡保有量达76万辆，假设10%置换需求将拉动约7.6万辆新增内需 [6] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为2,269.2/2,372.4/2,443.6亿元，归母净利润分别为121.2/139.0/154.5亿元 [7] - 对应EPS分别为1.39/1.59/1.77元，按2025年8月29日收盘价15.14元计算，PE分别为11/9/9倍 [7]

市场销量表现 - 2025年7月国内天然气重卡发动机销量1.40万台，同比下降22%，环比减少约3800台 [1][2][10] - 2025年1-7月累计销量10.55万台，同比下降17%，较去年同期净减少2.12万台 [1][2][15] 排量结构特征 - 主力排量区间为12-13L与14-15L，占比分别为42.41%和40.02% [4] - 大排量（＞15L）机型占比提升至3.76%，其中7月单月占比达4.57% [4][5] 马力分布趋势 - 400-500马力段占比37.19%，500-600马力段占比45.26% [8] - 超大马力（≥600马力）机型占比达15.08%，5-7月单月占比均超17%，较去年同期提升超13个百分点 [8] 企业竞争格局 - 潍柴7月销量6911台，市场份额49.31%，连续7个月居首；1-7月累计销量5.44万台，市场份额51.51% [12][19] - 康明斯（福康+东康）7月销量2873台，份额20.50%；1-7月累计销量2.10万台，份额19.92%，同比提升0.88个百分点 [12][19] - 解放动力7月销量1779台，份额12.69%；1-7月累计销量1.39万台，份额13.15%，同比提升1.68个百分点 [12][19] - 玉柴与东风龙擎1-7月份额分别提升3.23和4.80个百分点，其中玉柴同比增长49%，东风龙擎同比增长160% [16][19] 产品技术动态 - 行业重点推广720马力潍柴WP16NG720E61、630马力康明斯15N气体机及660马力解放CA6SX1系列发动机 [22][23]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收1131.52亿元，同比增长0.59% [1] - 归母净利润56.43亿元，基本每股收益0.65元 [1] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.58元，预计派发现金分红总额31.05亿元 [1] 行业展望 - 新兴经济体增长动能强劲，全球市场增量空间扩大 [1] - 新能源与人工智能为代表的科技革命加速演进，行业高端化、智能化、绿色化转型提速 [1] - 基建投资持续发力与老旧车辆更新需求释放，预计下半年商用车行业迎来发展机遇期 [1] 公司战略 - 扩大核心产品在细分领域市场份额，加速大缸径发动机和数据中心发电产品出口 [2] - 推动高端产品市场渗透率提升，强化氢燃料电池、固体氧化物燃料电池及纯电驱动系统研发投入 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元 归母净利润56.4亿元 [1] - 中期拟每10股派发现金红利3.58元 上半年分红比例提升至57% [1] - 2021年以来现金分红总额超过190亿元 [1] 多元动力业务进展 - 销售发动机36.2万台 其中高端M系列大缸径发动机销售超5000台同比增长41% [2] - 大缸径发动机实现收入25.2亿元同比增长73% 数据中心备用电源领域销量近600台同比大增491% [2] - 动力电池销量达2.32GWh同比增长91% 天然气重卡发动机市占率持续领先 [2] 新能源技术突破 - 新能源动力产业园一期投产 首台搭载刀片电池技术产品下线 [2] - 重卡动力电池实现电量大、充电快、适配广技术提升 轻卡电池具备140kW电量、20C超快充及4500次循环寿命 [2] 整车与农业装备业务 - 陕重汽重卡销量7.3万辆同比增长14.6% 其中新能源车销量超1万辆同比增长255% [3] - 出口重卡2.7万辆 潍柴雷沃智慧农业实现营业收入98.6亿元 [3] - 农业装备出口收入11.5亿元同比增长19% 新产品油耗降低15% 籽粒损失率降低75% [3] 海外业务表现 - 凯傲集团实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 新增订单62.1亿欧元同比增长22% [3] - PSI实现营业收入3.3亿美元同比增长59% 净利润0.7亿美元同比增长145% [3] 战略转型方向 - 推进新能源、国际化、数智化、后市场、大缸径及非道路六大战略转型 [4] - 加强氢燃料电池、固体氧化物燃料电池、纯电驱动系统等前沿领域研发 [4] - 扩大高端产品出口 保持天然气发动机市占率优势 打造多场景高端电池产品 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年在复杂外部环境下保持良好发展态势 各业务板块实现稳健增长 同时推进中期利润分配和治理制度完善 [4][5][15] - 公司董事会审议通过2025年半年度报告及利润分配方案 董事袁宏明对承诺事项披露存在异议 [1][11][12] - 公司持续推进技术创新和产业升级 在动力系统、商用车、农业装备和智慧物流等领域取得显著进展 [5][6][7][8][9] 经营业绩 - 2025年上半年中国国内生产总值66.1万亿元 同比增长5.3% 重卡行业销量53.9万辆 同比增长6.9% 其中新能源重卡销量7.9万辆 同比增长186% [4] - 发动机销售36.2万台 M系列大缸径发动机销售超5000台 同比增长41% 数据中心用发动机销售近600台 同比增长491% [5] - 动力电池销量2.3GWh 同比增长91% 整车销量7.3万辆 同比增长14.6% [5] - 新能源车销量超过1万辆 同比增长255% 海外市场拓展成效显著 几内亚、沙特、阿尔及利亚等市场销量实现翻番增长 [7] - 农业装备业务实现营业收入98.6亿元 其中出口收入11.5亿元 同比提升18.6% [8] - 凯傲集团新增订单62.1亿欧元 同比增长22.2% 实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 [9] 业务发展 - 动力系统业务坚持创新驱动 "数据驱动的高端发动机智能工厂"入选国家工信部首批卓越级智能工厂名单 [6] - 发布WP16NG4.0燃气发动机和H/T 2.0高热效率大马力发动机 推进刚性矿卡、矿挖、数据中心等高价值大缸径产品布局 [6] - 新能源动力产业园一期正式投产 首台搭载刀片电池技术的动力电池产品下线 重卡全系列动力电池实现技术全面提升 [6] - 商用车业务推出X6000旗舰版16NG 720马力天然气重卡和德龙M5000系列中高端产品 发布全自动新能源"智汇"品牌 [7] - 农业装备业务发布玉米机CE、CF系列节油增收新产品 油耗降低15% 籽粒损失率降低75% 雷沃智能拖拉机制造基地建成投产 [8] - 智慧物流业务与埃森哲等公司合作研发AI驱动工业车辆及孪生数字模型 升级亚太区自动化卓越中心 率先采用物理AI技术构建智慧仓储系统 [9][10] 财务数据 - 归属于上市公司股东的净利润564,345.30万元 合并报表可供股东分配的利润6,247,226.38万元 母公司报表可供股东分配的利润4,654,451.18万元 [67] - 中期利润分配方案为每10股派发现金红利3.58元 预计派发现金分红总额3,105,449,097.91元 [15][68] - 回购金额99,987,513.55元 现金分红和股份回购总额占半年度净利润比例57% [68] - 凯傲集团效率计划计提相关支出15.10亿元 影响归属于上市公司股东的净利润4.86亿元 [4] 公司治理 - 董事会审议通过修订及制定20项治理制度 包括关联交易决策制度、募集资金使用管理办法、投资经营决策制度等 [17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] - 审议通过山东重工集团财务有限公司2025年上半年风险评估报告 [37][38][39] - 调整与潍柴集团、陕汽集团等关联方的日常持续性关联交易额度并签署新框架协议 [41][42][43][44][45][73][74] 募集资金使用 - 非公开发行实际募集资金净额12,988,057,280.47元 截至2025年6月30日累计使用募集资金826,455.41万元 [58] - 募集资金余额554,103.41万元 其中专户余额119,103.41万元 理财产品投资余额435,000万元 [58][64] - 使用闲置募集资金进行现金管理实现收益5,188.55万元 [62] - 大缸径高端发动机实验室建设项目于2025年6月底达到预定可使用状态 累计投入募集资金79,365.94万元 [65]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元，归母净利润56.4亿元 [1] - 拟实施中期分红每10股派发现金 [1] 发动机业务 - 上半年销售发动机36.2万台 [1] - 高端M系列大缸径发动机销售超5000台，同比增长41% [1] - 大缸径发动机实现收入25.2亿元 [1] 新能源业务 - 潍柴(烟台)新能源动力产业园一期正式投产 [1] - 首台搭载刀片电池技术的动力电池产品下线 [1] - 重卡全系列动力电池产品实现量产配套 [1] 整车业务 - 旗下陕重汽重卡销量7.3万辆，同比增长14.6% [1] - 新能源车销量超过1万辆，同比增长显著 [1] 农业装备业务 - 潍柴雷沃智慧农业实现营业收入98.6亿元 [1] - 出口收入11.5亿元，同比增长19% [1] - 成功发布CE、CF系列新产品 [1] 智慧物流业务 - 凯傲集团实现收入55亿欧元，净利润4790万欧元 [1] - 新增订单62.1亿欧元，同比增长22% [1] - 二季度业绩表现突出 [1] 战略转型 - 全力推进"新能源、国际化、数智化、后市场、大缸径及非道路"六大战略转型 [1] - 扩大核心产品市场份额和高端产品出口 [1] - 保持天然气发动机市占率优势 [1]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元 归母净利润56.4亿元 [1] - 拟中期每10股派发现金红利3.58元 上半年分红比例提升至57% [1] - 2021年以来现金分红总额超过190亿元 [1] 发动机业务 - 销售发动机36.2万台 其中高端M系列大缸径发动机销售超5000台 同比增长41% [1] - 大缸径发动机实现收入25.2亿元 同比增长73% [1] - 数据中心备用电源领域销量近600台 同比大增491% [1] - 天然气重卡发动机市场市占率持续领先 [1] 新能源业务 - 动力电池销量达2.32GWh 同比增长91% [2] - 重卡全系列动力电池实现电量大、充电快、适配广技术提升 [2] - 轻卡电池具备140kW超大电量、20C超快充及4500次超长循环寿命 [2] - 潍柴(烟台)新能源动力产业园一期投产 首台搭载刀片电池技术产品下线 [2] 整车业务 - 陕重汽重卡销量7.3万辆 同比增长14.6% [3] - 新能源车销量超过1万辆 同比增长255% [3] - 出口重卡2.7万辆 行业地位稳固 [3] 农业装备业务 - 潍柴雷沃智慧农业实现营业收入98.6亿元 [3] - 出口收入11.5亿元 同比增长19% [3] - CE、CF系列新产品油耗降低15% 籽粒损失率降低75% [3] 海外业务 - 凯傲集团实现收入55亿欧元 净利润4790万欧元 [3] - 凯傲新增订单62.1亿欧元 同比增长22% 二季度新增订单创历史最好水平 [3] - PSI实现营业收入3.3亿美元 同比增长59% 净利润0.7亿美元 同比增长145% [3] 战略转型 - 推进新能源、国际化、数智化、后市场、大缸径及非道路六大战略转型 [4] - 加强氢燃料电池、固体氧化物燃料电池(SOFC)、纯电驱动系统等前沿领域研发 [4] - 打造适配多场景高端电池产品 构建覆盖全生命周期的服务生态 [4]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1131.5亿元，归母净利润56.4亿元 [1] - 中期分红每10股派现3.58元，分红比例提升至57% [1] 动力系统业务 - 销售发动机36.2万台，其中重卡发动机12.5万台 [2] - 高端M系列大缸径发动机销售超5000台，同比增长41% [2] - 数据中心用发动机销售近600台，同比增长491% [2] - 新能源动力业务收入12.1亿元，同比增长37% [2] 重卡与新能源业务 - 陕重汽销售重卡7.3万辆，同比增长14.6%，市占率升至13.5% [3] - 新能源重卡销量突破1万辆，同比飙升255% [3] - 出口重卡2.7万辆，推出720马力天然气重卡新品 [3] 农业装备业务 - 潍柴雷沃实现营业收入98.6亿元，其中出口收入11.5亿元 [4] - 拖拉机、谷物收获机、玉米收获机市占率均居中国市场首位 [4] - 智能拖拉机制造基地投产，推出智慧农业整体解决方案 [4] 海外业务拓展 - 凯傲集团新增订单62.1亿欧元，同比增长22.2% [5] - 凯傲实现收入55亿欧元，调整后息税前利润3.85亿欧元 [5] - 美国PSI业务营业收入3.3亿美元（同比增长59%），净利润0.7亿美元（同比增长145%） [5] 战略方向 - 聚焦高端市场、新能源核心技术及海外突破 [5] - 推进燃气机优势扩大、大缸径发动机出海及新能源解决方案落地 [5] - 通过技术创新与全球布局强化多元业务格局与抗周期能力 [5]