大盘走势分析 - 沪指强势突破2024年10月8日3674点高位，创指大涨超3%，两市成交额突破2万亿元（21509亿元）[3][6] - 券商板块大涨带动市场冲关，证券板块涨幅居前，沪深两市呈现普涨格局[5][7] - 行业表现分化：电子化学品、小金属、有色金属、生物制品等板块领涨，煤炭、银行等板块下跌[5] 板块机会与逻辑 券商板块 - 政策驱动与资本市场改革（科创板"1+6"措施）及流动性宽松推动券商板块表现[7] - 行业整合加速（中央汇金控股多家券商），头部券商具备安全边际[7] - 2025年下半年仍可逢低关注，经纪业务、资管业务增长潜力显著[7] 科技成长板块 光通信模块 - 行业处于高景气周期，核心驱动力为AI算力、数据中心升级及硅光/CPO技术革新[8] - 头部企业及技术领先的二线厂商值得关注[8] 半导体 - 国家大基金三期成立（2024年5月）支持产业链升级，国产替代趋势加速[9] - 全球半导体市场2025年预计增长超15%，AI/HPC需求推动长期逻辑[9] - 建议关注技术领先的芯片设计及设备企业，逢低配置[9] 后市研判与策略 - A股整体估值较历史高位仍有提升空间，资金宽松+政策发力支撑指数上行[3][10] - 短期需警惕套牢盘/获利盘兑现压力及中报业绩验证带来的波动[4][10] - 操作建议轻指数重个股，聚焦业绩确定的科技成长与券商主线，利用回调布局[4][11]

板块表现 - 光通信模块板块整体上涨2.48% [1] - 亨通光电领涨板块，涨幅达6.6% [1] - 新易盛上涨5.27%，烽火通信上涨3.9% [1] - 中际旭创、致尚科技、震有科技涨幅均超过2% [1] 个股表现 - 亨通光电涨幅最高达6.6% [1] - 新易盛涨幅5.27%位列板块前列 [1] - 烽火通信涨幅3.9% [1] - 中际旭创、致尚科技、震有科技集体跟涨超2% [1]

市场表现 - 创业板指涨超1%至1 02% [1] - 沪指跌0 42% [1] - 深成指微涨0 13% [1] 行业板块 - 液冷服务器板块涨幅居前 [1] - 光通信模块板块表现强势 [1] - PCB板块领涨 [1] - 存储芯片板块走高 [1]

报告核心观点 当前题材股发力但为局部突围，与业绩确定性深度绑定，题材轮动是资金在指数震荡期的价值再发现；市场关注即将召开的重要会议，有宏观经济、财政、货币、产业、消费等多方面政策预期；投资者可择机择低布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期四个方向 [2][3][11] 总量研究 A股大势研判 周四市场综述 - 周四早盘沪深三大指数集体低开后震荡上行，创指半日涨超1%，午后指数集体走强，创指、深成指收涨超1%；银行股午后走弱 [5] - 行业上航天航空、生物制品等板块涨幅居前，贵金属、保险等板块跌幅居前；概念股中重组蛋白、CPO等涨幅居前，钛白粉、发电机等跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪活跃，两市成交额15394亿元；上证指数报3516.83点，涨0.37%，成交额6097.91亿；深证成指报10873.62点，涨1.43%，成交额9295.84亿；创业板指报2269.33点，涨1.76%，成交额4431.23亿；科创50指报1005.65点，涨0.80%，成交额283.44亿 [6] 周四盘面点评 - 医药股集体大涨，创新药不纳入集采且有政策支持，商业化落地环境向好，2025年下半年医药板块具备配置价值，可关注创新药等细分领域 [7] - 光通信模块及光电共封装概念股大涨，2025年下半年光通信模块行业或处高景气周期，投资者可关注头部及二线厂商 [8] - 航天航空板块大涨，2025年下半年军工板块仍可逢低关注，不过可能高位震荡、个股分化，可关注航空等细分领域 [9][10] 后市大势研判 - 题材股发力但为局部表现，与业绩确定性深度绑定，题材轮动是价值再发现 [11] - 市场关注重要会议，预计宏观政策加大调控力度，财政投基建，货币保持流动性，产业支持新兴及绿色能源产业，消费推刺激政策 [12] - 投资机会可布局科技创新、反内卷、消费升级与政策受益、中报业绩超预期四个方向 [13]

公司调研信息 - 东山精密近期接受汐泰投资机构投资者会议调研 [1] - 索尔思光电为全球光通信模块行业头部厂商 具备垂直一体化产品线与IDM模式核心竞争力 [1] - 业务覆盖光芯片设计制造 光器件生产及光模块全流程环节 研发实力与垂直整合能力突出 [1] - 400G 800G高速光模块已实现规模量产 光芯片自研自产能力显著 订单储备稳定 [1] - 目标今年三季度完成交割 各方正积极推动相关审批 [1] - 索尔思一年一期财务数据显示经营业绩明显提升 详细情况需待交割后披露 [1] - 公司今年主要利润贡献业务包括软板业务 硬板业务 触控显示业务和精密制造业务 [1] - LED业务目前处于亏损状态 [1] - 泰国工厂主要规划产品为模组板 预计今年四季度投产 [1] 机构背景 - 汐泰投资成立于2014年7月9日 注册资金1000万元人民币 [2] - 2015年3月登记备案成为私募基金管理人 2017年10月成为中国证券投资基金业协会观察会员 [2] - 专注于股票二级市场投资管理 为不同风险偏好投资者提供定制化产品服务 [2] - 研究团队由国内外名校毕业生组成 80%为研究生学历 [2] - 核心投资人员具有公募基金背景 拥有长时间组合投资管理经验 [2] - 团队具备管理大规模资产的历史和能力 [2]

文章核心观点 公司是高端光通信收发模块领域领先企业，受益于行业发展和自身优势，2024年经营业绩大幅增长，未来将继续提升产能和核心竞争力以保持领先地位 [4][11][12] 公司基本情况 主营业务 - 公司主营高端光通信收发模块研发、生产及销售，产品服务于多个领域客户，注重技术研发推动产品升级，在行业内出货量和市场份额领先 [4] 业务模式 - 采购模式：原材料包括光器件等，能源消耗主要是电力，制定严格供应商选择及采购控制程序 [7] - 生产模式：产品有标准性可批量生产，也能满足定制化需求，采取“以销定产”模式 [7] - 销售模式：以直接销售为主，需通过客户认证，与全球领先客户形成长期稳定合作关系 [7] - 研发模式：设有多个部门构建技术平台和产品线，吸引人才研发，采取技术保护措施 [8] 行业发展情况 - 全球光模块市场规模2024 - 2029年或将以22%的CAGR增长，2029年有望突破370亿美元，增长动力来自AI集群应用和云服务厂商网络升级 [8] - 2024年Q4微软等四家海外云巨头合计资本支出同比提升69%至706亿美元，2025年预计同比增长37%至3055亿美元 [9] - 2024年Q4国内三大互联网厂商合计CAPEX为707亿元，同比增速253.50%，国内算力基础设施建设蓄势待发，2029年中国光模块市场规模有望达65亿美元 [10] 行业竞争格局及公司地位 - 行业竞争格局：随着光模块可靠性要求提高、迭代周期缩短，行业技术门槛提升，头部厂商优势凸显，行业集中度有望提高，能提前锁定客户需求的厂商率先受益 [10] - 公司地位：集研发、设计等多环节于一体，提供多种高速光模块解决方案，在2023年度光模块厂商排名中全球第一，未来将提升核心竞争力 [11] 公司经营情况 财务数据 - 2024年公司实现营业收入238.62亿元，同比增长122.64%；营业利润60.50亿元，同比增加142.57%；净利润51.71亿元，同比增加137.93%等 [12] - 截至2024年末，公司总资产288.66亿元，增加44.28%；总负债85.73亿元，增长63.86%；净资产202.93亿元，增加37.35%；资产负债率29.70% [12] 经营举措 - 得益于高端产品出货比重增加等，产品毛利率、净利润率提升 [14] - 推进“铜陵旭创高端光模块生产基地项目”，变更“苏州旭创高端光模块生产基地项目”，建设“铜陵旭创高端光模块产业园三期项目” [14] - 实施业务体系整合，划转TeraHop Pte. Ltd.股权，受让成都智禾100%股权 [14] - 推进限制性股票激励计划和员工持股计划，完成部分股份解锁和归属，授予75名激励对象112.00万股限制性股票 [15] 重要事项 - 2024年度报告及摘要、2025年第一季度报告全文于2025年4月21日在巨潮资讯网披露 [16][18]