行业主体与规模格局 - 截至2024年末共有35家保险资管公司，其中34家为主要分析对象 [1][2] - 行业管理资产规模呈现梯队分布，管理规模在9000亿元以上的公司有10家，4000亿至9000亿元区间的有6家，1000亿至4000亿元区间的有16家，1000亿元以下的有2家 [2] - 34家保险资管公司管理资金总规模达33.30万亿元，同比增长10.60% [3] 资金来源结构 - 资金管理结构以保险资金为主，管理系统内保险资金23.50万亿元，占比70.56% [3] - 管理第三方保险资金1.98万亿元，占比5.95% [3] - 业外资金管理规模合计约7.8万亿元，其中管理银行资金3.96万亿元（占比11.91%），管理养老金2.93万亿元（占比8.78%），管理其他资金9326亿元（占比2.80%） [3] - 第三方资金（第三方保险资金+业外资金）占比成为重要指标，有5家机构第三方资金规模占比超过80%，占比超过20%和50%的机构分别有25家和12家 [3] 整体经营业绩 - 2024年34家保险资管公司实现总收入318.30亿元，同比增长7.31% [4] - 2016年至2024年行业收入复合年均增长率（CAGR）为8.48% [4] - 全行业单位规模收入为10.29BP，较2023年末下降0.5BP，已连续4年下降 [4] 各业务板块收入表现 - 专户业务收入182.14亿元，增速19.21%，占比57.45%，收入增速连续三年上升 [4][5] - 组合类产品收入71.16亿元，增速1.36%，占比22.44%，收入增速连续三年放缓 [4][5] - 债权投资计划收入31.69亿元，同比下降16.82%，占比10% [5] - 股权投资计划收入3.20亿元，增速9.99%，占比1.01%，增速较上年下降 [4][5] - 资产支持计划收入3.05亿元，增速1.31%，占比0.96%，增速较上年下降 [4][5] - 保险资产管理产品业务（组合类产品、债权投资计划、股权投资计划、资产支持计划）收入占比约为33%，较2023年末下降4个百分点 [5] 各业务单位规模收入 - 专户业务单位规模收入7.42BP，同比上升0.09BP [6] - 组合类产品单位规模收入11.59BP，同比上升0.59BP [6] - 债权投资计划单位规模收入19.33BP，同比下降1.31BP [6] - 股权投资计划单位规模收入19.76BP，同比上升2.35BP [6] - 资产支持计划单位规模收入13.52BP，同比下降0.77BP [6] 人力资源与效率 - 2024年末34家公司从业人员共计7631人，较2023年末增长132人，增速1.76% [7] - 全行业人均管理规模43.64亿元，增速较上年回升且高于近七年CAGR（7.87%） [7] - 人均创收417.12万元，增速较上年回升，以4%创下近四年最高值 [7]

保险资产管理行业规模与配置 - 2024年保险资管行业总管理规模达33.30万亿元，同比增长10.60% [2] - 保险资产管理公司投资资产总规模为32.68万亿元，同比增长25% [2] - 主要资产中股票增速最高达36%，其次为金融产品31%和债券28% [2] 交易型开放式指数基金（ETF）市场动态 - 截至11月21日，ETF总规模达5.69万亿元，较年初增加近2万亿元 [3] - 股票型ETF是年内规模增长的主要贡献者，多只宽基ETF规模增长超500亿元 [3] - 近期多只跨境ETF出现溢价，包括易方达MSCI美国50ETF、多只纳斯达克100ETF及易方达日经225ETF等 [4] 基金监管政策与规则更新 - 上交所于11月19日修订发布指数基金自律监管指引，突出流程精简并取消前置环节 [5] - 新指引将指数基金上市前的材料提交逻辑从“事前审核”调整为“事中衔接” [5] 成长型基金分红情况 - 截至11月19日，年内48只成长型基金累计分红35.56亿元，其中25只为近三年首次分红 [6] - 成长风格基金分红主要依赖股票卖出的价差收益，而非成分股股息收入 [6] 公募基金产品风险等级调整 - 11月以来，多家公募基金如申万菱信、大成、华富等发布公告，上调旗下部分基金的风险等级 [7]

行业主体与规模概况 - 截至2024年末，中国共有保险资管公司35家，其中长江养老保险股份有限公司于2023年变更业务范围后按保险资管公司管理 [2][3] - 行业管理资产规模呈现梯队分布，管理规模超9000亿元的公司有10家，规模在4000亿至9000亿元之间的有6家，规模在1000亿至4000亿元的有16家，规模在1000亿元以下的有2家 [4] - 34家保险资管公司管理的资金总规模达33.30万亿元，同比增长10.60% [4] 资金来源结构 - 行业管理资金结构以保险资金为主，管理系统内保险资金23.50万亿元，占比70.56%，管理第三方保险资金1.98万亿元，占比5.95% [4] - 业外资金管理规模合计约7.8万亿元，其中管理银行资金3.96万亿元（占比11.91%），管理养老金2.93万亿元（占比8.78%），管理其他资金9326亿元（占比2.80%） [4] - 市场化业务发展迅速，34家公司中有25家管理的第三方资金规模占比超过20%，12家占比超过50%，5家占比超过80% [6] 经营业绩与收入分析 - 2024年34家保险资管机构实现总收入318.30亿元，同比增速7.31%，2016至2024年行业收入复合年均增长率（CAGR）为8.48% [7] - 全行业单位规模收入为10.29BP，较2023年末下降0.5BP，已连续4年处于下降趋势 [7] - 专户业务收入182.14亿元，增速19.21%，占比57.45%，是收入贡献最大的业务板块 [9] 各业务板块表现 - 除债权投资计划收入下降16.82%至31.69亿元外，其他主要业务收入在2024年均实现增长 [9] - 组合类产品业务收入71.16亿元，增速1.36%，占比22.44%，股权投资计划收入3.20亿元，增速9.99%，资产支持计划收入3.05亿元，增速1.31% [9] - 从单位规模收入看，专户业务为7.42BP（同比上升0.09BP），组合类产品为11.59BP（同比上升0.59BP），股权投资计划为19.76BP（同比上升2.35BP），债权投资计划为19.33BP（同比下降1.31BP），资产支持计划为13.52BP（同比下降0.77BP） [10] 人力资源与运营效率 - 2024年34家保险资管公司从业人员共计7631人，较2023年末增长132人，增速1.76% [11] - 全行业人均管理规模43.64亿元，增速较上年有所回升且高于近七年CAGR（7.87%） [13] - 人均创收417.12万元，增速较上年有所回升，为近四年最高值（4%） [13]

投资业绩显著提升 - 2024年保险资管行业整体投资收益率显著高于2023年 [1] - 21家机构综合投资收益率超过5%，占比61.8%，远高于2023年的15.6% [1] - 10家机构综合投资收益率超过8% [2] - 18家机构财务投资收益率超过3.5%，占比52.9%，高于2023年的40.6% [2] 资产配置策略分析 - 2024年保险资管机构投资资产总规模32.68万亿元，同比增长25% [3] - 债券配置规模15.18万亿元，占比46%，同比增长28% [3] - 金融产品配置规模6.66万亿元，占比20%，同比增长31% [3] - 股票配置规模2.17万亿元，占比7%，同比增长36%，为增速最快资产类别 [3] - 银行存款规模4.46万亿元，占比14%，同比增长11% [3] - 公募基金配置规模1.27万亿元，占比4%，同比增长1% [3] - 股权投资规模4299亿元，占比1%，同比增长4% [3] - 配置策略呈现“固收打底、权益增强”的积极进取态势 [3] 业绩驱动因素 - 持有较多以市值计量的长久期债券，债券收益率下行提升资本利得 [2] - 综合投资收益率与中债10年以上财富指数相关性明显 [2] - 2024年9月支持资本市场政策发布后，股市拔估值行情拉动权益资产收益率 [2] - 在低利率环境下主动追求收益，股票配置旨在博取超额收益 [3] - 金融产品配置是重要的收益增强手段 [3] 资金管理结构 - 截至2024年末，34家机构管理资金规模合计33.30万亿元，同比增长10.60% [4] - 管理资产规模超9000亿元的超大型机构有10家，较2023年增加1家 [2] - 管理资产规模在4000亿至9000亿元的大型机构有6家，与2023年持平 [2] - 保险资金为主业外资金为辅，系统内资金占比70.56% [4] - 管理银行资金3.96万亿元，占比11.91% [4] - 管理养老金2.93万亿元，占比8.78% [4] - 25家机构管理第三方资金规模占比超过20%，其中12家占比超过50% [4] 第三方资金发展趋势 - 系统内保险资金同比增长15.40%，第三方保险资金同比下降1.50% [4] - 业外银行资金同比下降11.73%，养老金同比增长22.93% [4] - 提升第三方资金管理核心竞争力需从“内部资金管理者”向“市场化竞争主体”转变 [5] - 需形成特定资产类别或投资策略上的突出优势，提供定制化解决方案 [5] - 成功关键在于根植卓越投资能力，精准服务客户需求，搭建市场化治理机制 [6]

行业整体投资表现 - 2024年保险资管行业整体投资收益率显著高于2023年 [1] - 34家机构中有21家综合投资收益率超过5%，占比61.8%，远高于2023年的15.6% [1] - 其中10家机构综合投资收益率超过8% [2] - 18家机构财务投资收益率超过3.5%，占比52.9%，高于2023年的40.6% [2] 收益率提升驱动因素 - 行业持有较多以市值计量的长久期债券，债券收益率持续下行提升了资本利得 [2] - 行业综合投资收益率与中债10年以上财富指数相关性明显，在债券投资上具有优势 [2] - 2024年9月支持资本市场的政策“组合拳”发布后，股市拔估值行情拉动权益资产收益率快速提升 [2] 资产配置结构与变化 - 2024年保险资管机构投资资产总规模32.68万亿元，同比增长25% [3] - 主要资产配置：债券15.18万亿元占比46%，金融产品6.66万亿元占比20%，银行存款4.46万亿元占比14%，股票2.17万亿元占比7%，公募基金1.27万亿元占比4%，股权4299亿元占比1% [3] - 主要资产同比增速：股票配置余额增速最快达36%，金融产品增速31%，债券增速28%，银行存款增速11%，股权投资和公募基金增速分别为4%和1% [3] - 资产配置变化反映了在低利率环境下对收益的主动追求，策略呈现“固收打底、权益增强”的积极进取态势 [3] 管理资产规模与结构 - 截至2024年末，34家保险资管机构管理资金规模合计33.30万亿元，同比增长10.60% [4] - 管理资产规模超9000亿元的超大型机构有10家，较2023年增加1家；规模在4000亿至9000亿元的大型机构有6家，与2023年持平 [2] - 管理资金仍以保险资金为主，其中系统内资金占比70.56% [4] - 业外资金中，管理银行资金3.96万亿元占比11.91%，管理养老金2.93万亿元占比8.78% [4] 第三方业务发展 - 34家机构中，25家管理第三方资金规模占其总资产比例超过20%，其中12家占比超过50% [4] - 近三年各类资金增速：系统内保险资金同比增长15.40%，第三方保险资金同比下降1.50%，银行资金同比下降11.73%，养老金同比增长22.93% [4] - 提升第三方资金管理核心竞争力需实现从“内部资金管理者”到“市场化竞争主体”的根本转变 [5] - 需形成特定资产类别或投资策略的突出优势，提供定制化、一站式的资产配置解决方案 [5] - 第三方资金竞争是综合实力的市场化“大考”，关键在于卓越的投资能力、精准服务客户需求、市场化治理机制及品牌渠道建设 [6]

公司获奖与行业认可 - 工银安盛资管发行的“广州开发区绿色基础设施债权投资计划”项目荣获“2025保险业绿色金融实践方舟奖” [1] - 这是该公司自2022年以来连续第四年获得方舟奖 [1] - “中国保险业方舟奖”是国内保险行业规模最大且最具影响力的品牌活动之一 [1] 获奖项目详情 - 获奖产品“工银安盛-广州开发区绿色基础设施债权投资计划”于2024年11月完成登记并发行 [2] - 计划资金主要用于建设广州市某新能源产业化生产基地 [2] - 项目通过债权投资方式支持广州当地新能源汽车产业发展 [2] - 项目经联合赤道环境评价股份有限公司评估，获最高等级（G-1）标准的绿色认证 [2] 公司战略与行业角色 - 工银安盛资管坚持践行绿色发展理念，积极开展绿色金融产品的研发与推广 [2] - 公司是我国加快保险业对外开放以来第一家正式开业的合资保险资管公司 [2] - 公司将ESG理念全面融入投研决策与资产配置流程 [2] - 在“双碳”目标下，保险资金因其规模大、期限长的特点，成为绿色金融体系不可或缺的力量 [2] 未来发展方向 - 公司将继续秉持高价值成长的发展理念，持续提升绿色资产管理与产品创新能力 [2] - 公司坚持把绿色金融做深做细，拓展可持续发展路径 [2] - 公司致力于为保险资金服务国家战略与实体经济注入更多绿色动能 [2]

行业整体规模 - 截至2024年末，34家保险资产管理公司管理资金总规模达33.30万亿元，同比增长10.60% [1] - 行业保险资产管理产品存续余额为8.07万亿元，较上年末减少4613亿元 [1] 行业经营业绩 - 2024年，34家机构实现总收入（管理费收入及投资顾问收入）合计318.30亿元，同比增加21.68亿元 [1] - 总收入增速为7.31%，有同比数据的33家公司收入增速为6.75% [1] 产品发展态势 - 保险资产管理产品余额增长率为-5.41%，为近五年来首次出现负增长 [1] - 保险资产管理产品近五年复合增长率为21.47% [1]

据民生通惠资产管理有限公司官网介绍，该公司成立于2012年11月15日，是由民生人寿保险股份有限公 司出资设立，经原保监会批准成立的第14家保险资产管理公司，注册资本1亿元。目前，该公司的唯一 股东为民生人寿，实际控制人为鲁伟鼎。 民生人寿旗下保险资管公司被罚。 责任编辑：李琳琳 具体而言，金融监管总局对民生通惠资产管理有限公司罚款390万元；对宋云、鲁智钢、赵方莹、莫燕 霞、薛立军警告并罚款共计29万元。 在上述几人中，公开信息显示，鲁智钢曾任直接投资部部门总经理，薛立军曾任投资与组合管理部总经 理。2024年7月，曾任职于长江养老的何了乙接替薛立军任投资与组合管理部总经理。 近日，国家金融监督管理总局披露的罚单显示，民生通惠资产管理有限公司及相关责任人员因未按照规 定运用保险公司资金被罚。 ...

险资四季度调研概况 - 11月以来险资共计调研上市公司348次，超过126只个股获得关注[1] - 调研总次数同比有所下降，但险资依旧保持高涨的调研热情[1] - 险资正积极优化资产配置结构，策略由低利率环境与长期资金属性双重驱动[1] 险资配置策略方向 - 一方面加大对高股息股票的配置以抵御利率下行挑战[1] - 另一方面将目光投向符合国家战略的新质生产力、高端制造、生物医药等前沿领域[1] - 布局呈现出"稳健底仓+成长弹性的双轮驱动"策略[3] 调研机构与板块分布 - 头部保险资管公司是调研主力军，泰康资产以21次调研高居榜首[1] - 阳光资产、太平资产、大家资产、国寿资产等机构调研次数均超过10次[1] - 深证主板和创业板成为险资关注重点，重点领域包括集成电路、电子元件、电气部件与设备等科技成长领域[1] 重点调研标的公司 - 百济神州、汇川技术与立讯精密成为最受追捧的公司，均获得超过20家险资的扎堆调研[1][3] - 百济神州作为创新药龙头，其研发管线与商业化前景备受关注[3] - 汇川技术是工业自动化领域领军者，立讯精密是消费电子与汽车电子领域核心供应商[3] - 天合光能、德科立等新能源与通信设备领域公司也获得了超过10家险资调研[3] 险资投资逻辑与考量 - 险资投资行为并非单纯追逐短期热点，而是基于"长期投资、价值投资"的理念[3][4] - 在新会计准则和长周期绩效考核要求下，高ROE与高股息类型上市公司天然受到险资青睐[4] - 险资以其长期视角，更看重企业内在价值与未来成长空间，而非短期股价表现[4]

区域经济发展能级 - 地区生产总值从1000亿元增长至1500亿元 [2] - 区级一般公共预算收入从100亿元迈过200亿元 [2] - 固定资产投资从200亿元扩大到300亿元 [2] 北外滩核心引领与产业集聚 - 480米浦西新地标建设及3.4公里滨水岸线贯通开放 [2] - 总部企业数量从22家增长至112家，外商投资国别数实现翻两番 [2] - 国际航运公会落户并实现多项全国首创，如涉外海事临时仲裁 [4] 产业结构升级与创新 - 航运与金融两大传统产业贡献全区经济40%以上 [4] - 落地首家外商独资金融科技公司法国东方汇理及首家外商独资保险资管荷兰全球人寿 [4] - 集聚专精特新企业240余家，绿色低碳产业规模近800亿元 [4] 文旅融合与消费新场景 - 累计接待境外邮轮旅客13.8万人次 [5] - 瑞虹新天地月亮湾近30家商户延时营业至凌晨2点，推出深夜消费模式 [6] - 通过国际咖啡文化节、次元音乐嘉年华等活动打造文旅新记忆 [5] 社会民生与公共服务 - 新建家门口养老服务站34个、老年助餐场所37家，各类养老服务设施较十三五末增长38% [8] - 成功创建国家学前教育普及普惠区及义务教育优质均衡发展区 [8] - 打造15分钟智慧就业服务圈，培养人工智能等高技能人才 [8]