公司业务与技术能力 - 公司部分液体运载火箭会用到公司的机械密封 [1] - 公司已具备为此部分液体运载火箭配套机械密封的技术能力 [1] 市场空间与业务占比 - 在公司涉及的液体运载火箭市场里，商业火箭的应用占比相对较低 [1] - 液体运载火箭市场的总体空间与公司传统优势所在的石化机械密封市场相比，存在显著差距 [1] - 近期公司已获得少量液体运载火箭领域的商业应用订单 [1] - 该部分业务产生的营业收入在公司整体营收中占比较低 [1]

公司研发进展 - 公司轴向磁通电机的研发正按计划有序推进 [1] - 公司计划在明年初推出轴向磁通电机样机 [1] - 公司具备开发轴向磁通电机产品的人才、技术、资金基础 [1] - 公司具备批量投产该电机的产业化能力 [1] 产品技术优势 - 轴向磁通电机的核心优势在于功率及扭矩密度高、体积小、重量轻 [1] 目标市场与客户 - 轴向磁通电机主要面向新能源汽车、低空经济、人形机器人等广阔市场 [1] - 目标市场对产品的轻量化、紧凑化有明确需求 [1] - 公司已与相关潜在应用领域的客户进行了接洽 [1] - 公司基于在精密控制类电机领域的技术积累与客户接洽 [1]

公司产品与技术应用 - 公司产品可应用于机器人领域 具体产品包括交叉滚子轴承、角接触轴承、薄壁轴承 [2] - 公司机器人轴承业务当前规模约为数百万元 业务覆盖工业机器人等领域 [2] 行业合作与市场关注 - 投资者关注公司产品在人形机器人等领域的应用 并询问与宇树、智元、优必选及特斯拉等国内外领先厂商的合作情况 [2]

公司业务与客户情况 - 公司在火箭和卫星领域的轴承产品拥有较高的客户覆盖率，该领域相当部分厂商为公司客户 [2]

公司业务拓展 - 公司控股子公司富瑞新能研发制造的高温压力腔体、磁控溅射腔体等产品可应用于半导体设备领域 [1] 产品与技术 - 公司产品线新增适用于半导体设备的关键部件，具体包括高温压力腔体和磁控溅射腔体 [1]

公司业务拓展 - 公司控股子公司富瑞新能研发制造的高温压力腔体、磁控溅射腔体等产品可应用于半导体设备领域 [1] 产品与技术 - 公司产品线新增适用于半导体设备的关键部件，具体包括高温压力腔体和磁控溅射腔体 [1]

事件概述 - 南方精工因在互动易平台发布关于人形机器人业务的误导性陈述，引发股价异动并遭监管认定，目前面临投资者证券虚假陈述责任纠纷诉讼 [1][2][5] 误导性陈述具体内容 - 2023年6月19日，公司在互动易平台回复称，其“在国内RV减速机配套轴承等组件供应领域占据绝对的市场份额”，且“相关样品已送至美国特斯拉，试验结果良好，获得较高认可” [1][5] - 上述关于人形机器人业务的内容引发市场热烈反应，导致公司股价连续多次涨停 [2][5] 公司后续行为与监管认定 - 股价异动后，公司未在2023年6月26日及6月28日发布的股票交易异常波动公告中，对互动易平台发布的内容进行澄清 [2][5] - 江苏证监局经调查认定，公司在互动易平台上的回复内容不准确，与事实相比存在一定程度的夸大，构成误导性陈述 [2][5] 投资者维权进展 - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队已代理多批次诉南方精工证券虚假陈述责任纠纷案，案件已递交法院立案审理并收到多批次核损报告 [1][3] - 维权时效尚未到期，符合条件投资者仍可加入维权 [1][2] - 暂定的索赔条件为：在2023年6月20日至2023年7月5日期间买入，并在2023年7月6日之后卖出或仍持有而亏损的投资者 [1][4]

投资评级 - 首次覆盖给予杭氧股份“增持”评级 [1] 核心观点 - 杭氧股份是国内空分设备龙头企业，气体销售业务已成为公司第二增长极，营收占比从2007年的2%提升至2024年的59% [7][16] - 空分设备业务呈现大型化+出海趋势，公司2020年市占率达43%，有望受益于国产替代和海外需求增长 [7][16][56] - 工业气体是顺周期行业，当前气体价格处于历史底部区间，伴随宏观经济回暖气价有望复苏 [7][75] - 公司由设备转型气体业务，具备设备自制和渠道拓展优势，现场制气提供稳定基本盘，零售气贡献业绩弹性 [7][89] - 布局电子特气、可控核聚变等新兴产业，为公司打开新的成长空间 [7][52] 公司概况 - 杭氧股份前身为浙江陆军一师军械修理工场，1956年成功研发国产首套30Nm³/h制氧机 [13] - 公司核心业务为空分设备与气体销售，2024年合计贡献近90%营收 [16] - 实控人为杭州市国资委，股权结构稳定，2022年初出台股权激励计划推进市场化改革 [24][26] 财务表现 - 营收从2015年59亿元增长至2024年137亿元，CAGR为10%；归母净利润从2015年1.4亿元增长至2024年9.2亿元，CAGR为23% [29] - 2024年归母净利润为9.22亿元，同比下降24.15%；预计2025-2027年归母净利润分别为11.57亿元、12.94亿元、14.84亿元 [1] - 毛利率从2015年17%提升至2022年高点25%，近三年受气价影响有所承压 [35] 空分设备业务 - 空分设备是基于空气各组分沸点差异分离制备高纯度工业气体的核心设备 [37] - 我国空分设备呈现大型化趋势，平均单套制氧容量从2011年0.5万m³/h提升至2020年2.4万m³/h [40] - 下游需求集中，2020年钢铁冶炼占38%，石化和煤化工行业加总占43% [44] - 2020年公司空分设备市占率达43%，大套空分设备市占率达42% [16][56] - 2024年空分与石化设备新签订单55.12亿元，海外订单占比达17% [56] 工业气体业务 - 2023年全球工业气体市场规模为10998亿元，中国市场规模为2168亿元 [61] - 工业气体具有顺周期属性，与宏观经济周期息息相关，当前气体价格处于历史底部区间 [7][67] - 2021年中国工业气体市场CR5近70%，外资企业占据主导地位，杭氧股份市占率约6% [80] - 外包供气占比提升，中国外包比例从2015年50.5%增至2023年60.6%，预计2025年达63.5%，仍低于成熟市场80%的外包率 [85] - 现场制气（管道气）为“旱涝保收”业务，提供稳定收入；零售气具备消费属性，贡献业绩弹性 [7][89] 新兴领域布局 - 公司已为芯恩集成电路、斯达微电子和物元半导体提供电子特气配套服务 [7] - 布局可控核聚变等新兴产业，提供氮制冷系统、氦制冷系统等低温设备解决方案 [7][52] 行业对比与启示 - 全球工业气体龙头林德与法液空通过兼并购与自身发展，拓宽下游覆盖领域及走向国际化 [7] - 2023年法液空的零售业务占比约为70%，杭氧股份仅为25%左右，零售气占比提升空间大 [7]

减速器板块市场表现 - 12月5日，减速器板块出现短线拉升行情 [1] - 步科股份股价上涨超过15% [1] - 斯菱股份、力星股份、丰立智能、五洲新春、精研科技等公司股价跟随上涨 [1]

项目进展与投产时间 - 伊滨科技产业园（一期）建设项目预计2025年基本能够完全投入使用 [2] - 新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）尚有部分设备要到2026年方能达到可使用状态 [2] 项目技术与产品规划 - 新型高功率MPCVD法大单晶金刚石项目（二期）的设备可用于生产培育钻石毛坯、金刚石散热片和金刚石光学窗口片 [2] - 因金刚石散热片和金刚石光学窗口片市场尚在发育过程中且市场容量有限，现有设备产出的产品大部分为培育钻石毛坯 [2]