投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 核心观点 - 行业整合或推动份额集中 多元化产品矩阵构筑优势 减速机为工业传动基础部件 存在中长期稳定换新需求和国产替代趋势 短期市场波动或加速中小企业出清 [1] - 通用减速机产品系列完善 同时布局专用 精密领域 孵化增长新潜力 [1] - 基本盘业务发货量实现增长 工业减速机总发货量（不含精密减速机）同比增长约5% 模块化减速机销量同比增长约15% 大功率减速机销量同比增长约13% 捷诺减速机订单金额同比增长约32% [3] - 精密减速器业务逐步崭露头角 子公司国茂精密产品销量增速较快 协助客户推出新产品 摩多利传动在智能搬运 中高端机床 机器人 新能源设备等下游取得订单突破 [3] - 积极开拓海外市场 在东南亚 印度 俄罗斯等地加强经销队伍建设 逐步布局南美 欧洲等市场 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润为2.82/3.27/3.79亿元 对应EPS为0.43/0.50/0.58元 对应PE为39X/34X/29X [1] - 预计2025-2027年营业总收入为27.15/29.07/31.45亿元 同比增速4.85%/7.07%/8.19% [2] - 预计2025-2027年归母净利润同比增速-4.05%/16.09%/16.01% [2] - 预计2025-2027年销售毛利率20.7%/21.2%/21.7% 销售净利率10.5%/11.4%/12.2% [4] 近期业绩表现 - 2025H1实现营业收入12.90亿元 同比+1.71% 归母净利润1.07亿元 同比-26.97% [3] - 2025Q2营收6.88亿元 同比+0.75% 归母净利润0.64亿元 同比-21.86% [3] - 2025H1毛利率20.46% 同比-3.07个百分点 [3] - 2025H1销售净利率8.43% [3] 财务状况 - 资产负债率27.95% [2] - 货币资金4.49亿元 交易性金融资产15.49亿元 合计占总资产比重38.40% [3] - 存货5.87亿元 同比-7.38% [3] - 经营性现金流略有流出 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][10] 核心财务表现 - 2025H1营收548.08亿元 同比+8.04% 归母净利润43.58亿元 同比+16.63% 扣非归母净利润44.67亿元 同比+35.57% [5] - 2025Q2单季度营收279.93亿元 同比+5.41% 环比+4.40% 归母净利润23.36亿元 同比+9.33% 环比+15.50% [5] - 综合毛利率22.03% 同比+0.70个百分点 净利率8.06% 同比+0.58个百分点 [6] - 经营活动净现金流37.25亿元 同比+107.56% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为82.02/95.31/116.76亿元 同比+37.25%/+16.20%/+22.50% [10] 业务分项表现 - 起重机械收入104.74亿元 同比+3.74% 土方机械收入170.19亿元 同比+22.37% 桩工机械收入26.15亿元 同比-6.02% [6] - 高空作业机械收入45.72亿元 同比+1.00% 矿业机械收入47.33亿元 同比+6.32% 其他机械产品及备件收入153.95亿元 同比+2.87% [6] - 新能源产品收入同比+9.43% 高端产品收入同比+41.44% [6] - 海外市场收入255.46亿元 同比+16.64% 收入占比提升至46.61% [6] 行业与市场地位 - 2025H1工程机械市场整体回暖 挖掘机销量12.05万台 同比+16.8% 其中国内销量6.56万台 同比+22.9% 出口销量5.49万台 同比+10.2% [8] - 工程机械产品出口总额282.8亿美元 同比+9.4% 东南亚/中东/拉美等新兴市场维持景气 [8] - 产品终端销量综合占有率5.52% 提升1.16个百分点 挖机排名全球第六/国内第二 多种起重机国内第一 矿机全球第四 [8][9] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收1010.80/1135.68/1304.80亿元 同比+10.28%/+12.35%/+14.89% [10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为14/12/10倍 PB分别为1.89/1.73/1.57倍 [10][12] - 预计毛利率持续提升 2025-2027年分别为22.7%/23.0%/23.4% 净利率8.1%/8.4%/8.9% [12]

文化产业发展 - 襄阳实施两轮古城保护与利用三年行动计划 系统性推进历史建筑活化利用 历史风貌保护修复提升及公共文化设施建设[3] - 管家巷新兴业态点亮古城夜经济 古城墙灯光璀璨展示2800年建城史[2] - 古城吸引力和文化影响力持续提升 通过配套基础设施工程强化文脉传承[3] 产业升级与创新 - 以两资三能为主抓手 两资指立项争资和招商引资 三能指达产释能 技改提能和强链聚能[4] - 骆驼集团新能源电池公司聚焦汽车起动电池 新型锂电池和固态电池 做大做强铅酸电池和锂电池循环产业链[6] - 兴发保谷磷化工产业园构建绿色循环体系 实现固废变废为宝和尾渣循环利用 推动磷化工从资源依赖向创新驱动跨越[6] 城市发展与生态建设 - 完成197个老旧小区改造 新增绿地面积153万平方米 智慧停车一张网建设加速推进[7] - 2023年1-7月优良天数比例达75%同比提升0.8个百分点 PM2.5平均浓度同比下降5.4%[7] - 清洁能源发电装机占比达60% 协同推进降碳减污扩绿增长[7] 乡村振兴战略 - 实施功能镇区 和美乡村 实力产业和美丽路网四项行动 优化乡村功能布局[10] - 黄龙镇向湾村新村民开设网红咖啡馆 带动乡村旅游蓬勃兴起[10] - 推动产业提档升级和乡村生活品质提升 取得显著成效[10]

核心市场表现 - 上证指数年内涨幅达15.10%，报收3857.93点 [7] - 全市不含年内新股已有394只股票实现翻倍，其中涨幅超200%的有66只 [7] - 涨幅最高的是上纬新材，涨幅高达1151.35%，为年内首只10倍股 [7] 个股涨幅分类 - 涨幅超500%的个股包括*ST宇顺（717.98%）、舒泰神（619.84%）和胜宏科技（537.62%） [7] - 涨幅超400%的个股包括长城军工（488.18%）、北方长龙（448.01%）、仕佳光子（407.29%）和宏和科技（406.47%） [4][7] - 涨幅超300%的个股包括菲林格尔（390.70%）、东芯股份（373.90%）、塞力医疗（370.22%）、隆扬电子（362.76%）、联合化学（352.60%）、新易盛（333.20%）、浙海德曼（331.81%）、浙江东日（328.54%）、思泉新材（328.20%）和*ST亚振（318.43%） [4] - 涨幅超200%的个股包括宏景科技、恒宝股份、一品红、汇金股份、天普股份、昂利康、奇德新材、ST信通、中旗新材、鼎泰高科、南亚新材、开普云、浙江荣泰、赛诺医疗、热景生物、科思科技、九菱科技、若羽臣、戈碧迦、天臣医疗、中洲特材、华胜天成、恒立钻具、博瑞医药、中环海陆、一致魔芋、中大力德、上海洗霸、华光新材、润阳科技、中毅达、长飞光纤、天孚通信、长芯博创、果麦文化、内蒙一机、横河精密、每日互动、ST迪威迅、ST华通、泛亚微透、铜冠铜箔和荣昌生物 [5] 行业分布特征 - 翻倍股分布于26个行业，机械设备行业数量最多达67只 [7] - 医药生物行业翻倍股46只，电子行业36只 [7] - 前三大行业翻倍股占比超35%，显示显著集聚效应 [7]

市场整体表现 - 沪指上涨0.46% [1] - 可交易A股中3208只上涨占比59.25% 2086只下跌占比38.53% [1] - 123只个股涨停 7只个股跌停 [1] 创新高个股特征 - 107只非次新股收盘价创历史新高 [1] - 主板54只 创业板23只 科创板22只 [1] - 创新高个股平均股价78.78元 [1] - 20只股价超百元 41只股价在50-100元区间 [1] - 中际旭创收盘价406.10元为最高 新易盛388.50元 源杰科技358.80元紧随其后 [1] 行业分布集中度 - 电子行业25只创新高个股 [1] - 机械设备行业15只创新高个股 [1] - 有色金属行业14只创新高个股 [1] 股价表现数据 - 创新高个股今日平均上涨6.78% [1] - 宏裕包材上涨29.99% 荣亿精密上涨29.98% 源杰科技上涨20.00% [1][2] - 中际旭创上涨14.42% 新易盛上涨9.07% [1][3] 资金流向情况 - 创新高股主力资金合计净流出10.44亿元 [2] - 56只个股主力资金净流入 东山精密净流入6.65亿元 华工科技净流入6.54亿元 中际旭创净流入5.43亿元 [2] - 43只个股主力资金净流出 中国稀土净流出13.94亿元 华虹公司净流出10.90亿元 工业富联净流出6.13亿元 [2] 市值特征分析 - 创新高股平均A股总市值665.96亿元 [2] - 平均流通市值591.96亿元 [2] - 工业富联总市值11045.84亿元 紫金矿业5019.53亿元 中际旭创4512.25亿元 [2] - 科创新材总市值14.78亿元 宏裕包材23.30亿元 [2] 持续创新高个股 - 东阳光近一个月13次创新高 [2] - 英维克近一个月13次创新高 [2] - 必得科技近一个月13次创新高 [2] - 巨化股份近一个月12次创新高 [2]

股东户数变动概况 - 135只个股公布截至8月31日股东户数 其中78只股东户数下降 降幅居前包括博苑股份(-26.59%)、亚联机械(-25.51%)、实朴检测(-16.87%) [1][3] - 11只个股股东户数降幅超一成 博苑股份降幅最大达26.59% 亚联机械降幅25.51%位列第二 [3] - 交易所互动平台成为股东数据来源 以往3期分别有729家、875家、1127家公司透露股东户数 [1] 个股表现与资金流向 - 股东户数下降个股中 博苑股份筹码集中后涨幅63.29%居首 国光连锁涨45.28% 锡业股份涨19.54% [3][5] - 博苑股份筹码集中期间主力资金净流入1.77亿元 换手率达255.68% 亚联机械同期主力资金净流出1927.93万元 [3] - 上期(8月20日)筹码集中股监测显示 26%个股相对大盘获超额收益 奕东电子期间涨幅41.06%领先 [2] 行业分布特征 - 机械设备行业筹码集中个股数量最多 达13只 包括亚联机械、耐普矿机、标准股份等 [3][4] - 医药生物行业6只个股上榜 包括冠昊生物、金陵药业、常山药业等 汽车行业5只个股包括德迈仕、坤泰股份 [3][4][5] - 基础化工行业出现多只筹码集中个股 博苑股份、唯科科技、奇德新材股东户数降幅均超12% [3] 数据统计范围与方法 - 统计周期为8月20日至8月31日 涵盖135只披露股东户数个股 [1][3] - 上期筹码集中股监测时间跨度为8月11日至8月20日 平均涨幅3.48% 同期沪指上涨6.61% [2] - 最新一期筹码集中股8月21日以来平均上涨0.23% 涨幅居前个股包括博苑股份、国光连锁、锡业股份 [3]

机构调研概况 - 近一个月（8月2日至9月1日）共有53家北交所公司获机构调研 [1] - 纳科诺尔最受关注 参与调研机构达114家 [1] - 科隆新材 同惠电子 建邦科技分别以67家 65家 62家机构调研位列其后 [1] 机构类型分布 - 券商调研52家公司 覆盖范围最广 [1] - 基金调研42家公司 阳光私募调研40家公司 [1] - 保险机构调研32家公司 海外机构调研8家公司 [1] 行业分布特征 - 获调研公司分属15个申万行业 [1] - 机械设备行业最集中 有12家公司获调研 [1] - 基础化工行业7家公司 汽车行业6家公司上榜 [1] 调研频率与市场表现 - 科隆新材 同力股份 明阳科技均获2次机构调研 调研频率最高 [2] - 获调研公司近一个月平均上涨10.49% 其中40只股价上涨 [2] - 海能技术上涨60.09% 华密新材上涨52.87% 捷众科技上涨49.98% 涨幅居前 [2] 交易活跃度指标 - 获调研公司近一个月日均换手率平均值为6.19% [2] - 华密新材日均换手率13.15% 天工股份12.73% 卓兆点胶12.67% 活跃度最高 [2] 市值特征 - 北交所全部公司总市值均值33.27亿元 [2] - 获调研公司总市值均值37.20亿元 高于市场平均水平 [2] - 天工股份 纳科诺尔 同力股份市值居前 [2] 重点公司调研数据 - 纳科诺尔获114家机构调研 最新收盘价64.49元 期间涨幅10.43% [2] - 科隆新材获67家机构调研 最新收盘价33.78元 期间跌幅3.40% [2] - 同惠电子获65家机构调研 最新收盘价29.26元 期间涨幅18.32% [2]

市场表现 - A股主要指数多数收涨 沪指涨046%收报387553点 深证成指涨105%收报1282895点 科创50涨118%收报135715点 创业板指涨229%收报295637点 [1] - 全市场3206只个股上涨 2085只个股下跌 133只个股收平 [1] - 沪深两市成交额合计27500亿元 较上个交易日缩量48337亿元 [1] 行业表现 - 申万一级行业涨多跌少 通信、综合、有色金属、医药生物、电子、机械设备等行业领涨 [1] - 非银金融、银行、家用电器、交通运输、汽车、国防军工等行业领跌 [1] 概念板块表现 - 涨幅居前概念板块包括光模块(CPO)、黄金珠宝、光芯片、钴矿、先进封装、CRO、创新药、光通信、中芯国际产业链、仿制药、减肥药、高送转、稀有金属精选、锗镓锑墨、半导体设备等 [2]

政府融资支持措施 - 东莞市科创融资担保公司2025年一季度批量融资担保业务量达25.35亿元 同比增长320.85%创单季历史新高 [2][3] - 中小微企业融资综合信用服务平台入驻24家银行机构 发布208个金融产品 累计授信金额757.39亿元 成功授信9487笔融资需求 [2][4] - 截至2025年4月末新增制造业贷款262亿元 占各行业新增贷款超四成 专精特新企业贷款同比增长32.37% 小型微型企业贷款增长13.66% 普惠小微贷款增长2.96% [3] 企业融资成本与服务 - 企业贷款加权平均利率为2.84% 小微企业贷款加权平均利率为3.18% 均同比下降超70个基点 [3] - 通过"批量担保快车"服务助力1671家小微企业 同比增长近7倍 [3] - 信用平台累计归集12.19亿条信用数据 27.2万家企业注册 建立个性化预授信模型提升银企撮合率 [4] 产业投资基金发展 - 金控集团构建总实缴规模超690亿元产业投资基金体系 计划设立目标规模50亿元产业链发展基金 [6] - 科创集团与生益电子成立产业并购基金 东实集团牵头成立80亿元城市发展母基金 累计拓展并购标的约200家 [6] - 高质量发展基金体系目标规模2000亿元 一季度实缴规模22.40亿元 撬动子基金总实缴规模198.27亿元 [7] 上市公司国际化布局 - 东莞A股上市公司中72.58%（45家）开展国际化布局 主要集中在电子信息与机械设备领域 [7] - 东南亚市场集中度最高（34家 75.56%） 中北美市场24家（23.33%） 欧洲市场16家（35.56%） [7] - 佳禾智能收购德国拜亚动力 打通欧美高端市场渠道 [7] 并购重组政策支持 - 出台《东莞市便利企业融资赋能高质量发展若干措施》 鼓励上市公司与龙头企业发起设立并购基金 [5] - 推动三家市属国企重点关注战略性新兴产业和未来产业 合作设立产业并购基金 [5][6]

Choice统计显示，9月1日，沪深两市可交易A股中，上涨个股有3059只，下跌个股有1964只，平盘个股 122只。不含当日上市新股，共有121只个股涨停，7只个股跌停。从所属行业来看，涨停个股主要集中 在医药生物、有色金属、电子、传媒、机械设备、建筑装饰等行业。 （文章来源：证券时报网） ...