公司财务表现 - 25Q2实现营业收入266.35亿元，同比增长27.17%，环比增长28.12% [1] - 25Q2实现归母净利润6.92亿元，同比增长18.01%，环比大幅增长98.64% [1] - 25H1新华三实现营业收入364.04亿元，同比增长37.75%；实现净利润18.51亿元，同比增长2% [1] 业务板块分析 - 25H1国内政企业务收入310.35亿元，同比大幅增长53.55% [1] - 国内政企业务增长主要受互联网行业需求持续增长和公司在互联网厂商的全面布局带动 [1] 运营与费用指标 - 25H1末存货438.42亿元，较年初增长19.0%；合同负债159.12亿元，较年初增长9.7% [1] - 25H1销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率分别为4.03%、1.06%、5.16%、1.50% [1] - 费用率同比分别下降1.42个百分点、下降0.16个百分点、下降1.19个百分点、上升0.91个百分点 [1] 行业景气度 - 互联网行业需求旺盛，带动公司季度收入加速增长 [1] - 存货与合同负债维持高位，显示行业保持高景气度 [1]

市场对关税威胁的反应 - 10月10日特朗普宣布美国将自11月1日起对中国商品征收额外的100%关税并对关键软件实施出口管制引发全球大类资产波动股债汇齐跌 [1] - 今日早盘A股三大指数均低开但随后跌幅收窄截至午间沪指跌1.3%深成指跌2.56%创业板指跌3%未复制4月7日沪指跌7.34%深成指跌9.66%创业板指跌12.5%的暴跌行情 [1] - 市场已形成学习效应普遍判断此次为典型的TACO交易即在特朗普关税威胁导致市场下跌时投资者押注其最终会退缩并通过逢低买入获利 [1][3] 板块与个股表现 - 金属新材料贵金属军工装备等板块涨幅居前九菱科技最高涨幅超24%银河磁体新莱福20cm涨停安泰科技包钢股份亦涨停奔朗新材西磁科技等跟涨 [2] - 有投资者表达担忧认为A股市场风险还需要进一步观察 [2] 机构观点研判 - 银河证券认为此轮美关税威胁的预期冲击程度大幅下降政策稳市机制已提前就位市场聚焦中长期政策预期A股市场仍将以我为主 [3] - 广发证券首席经济学家郭磊指出2018年以来关税从事后来看都是扰动中国制造的全球竞争力很难被围堵和替代资本市场会经历一次性计提再经历事件缓和带来的冲回和政策升温带来的对冲 [3] - 华创证券分析师张瑜认为与4月份相比市场当前心理承受能力更强且普遍认为特朗普TACO交易的概率明显更大 [3] - 国盛证券首席经济学家熊园认为特朗普10月10日的言论更可能是美国为增加谈判筹码关税生效时间选择在10月31日APEC峰会结束后且特朗普并未取消与中国的会晤 [4] 上市公司应对措施与影响评估 - 匠心家居表示正与专业机构共同学习探讨9月29日美国发布的关税调整政策并将密切跟踪进展进行专业测算和积极应对 [6] - 锐明技术称其全球业务平衡美国单一市场营收占比逐年降低且越南制造中心已于2023年投产运营可实现本地化生产规避关税问题美国关税政策不会对公司收入和利润产生重大影响 [6] - 针对专利及品牌药品加征100%关税多家上市药企如华东医药奇正藏药表示对美出口占比较小风险可控金凯生科称在中美两地均设有生产基地关税政策目前对公司业务没有影响 [7] - 亿帆医药表示其创新药亿立舒已优化供应链最快明年起可实现从美国本土发货关税政策对该药品在美销售没有重大实质影响 [7] - 冠盛股份为应对贸易不确定性其马来西亚工厂已有部分产品出口至北美市场尽管整体成本比国内高出10%-20%但在叠加美国关税及供应链稳定性考量后仍具备综合竞争力 [8] 美国近期贸易措施 - 特朗普在9月25日10月6日发文称将对多类进口产品实施新一轮高额关税包括自10月1日起对厨房橱柜浴室洗手台及相关建材征收50%关税对进口家具征收30%关税对专利及品牌药品加征100%关税自2025年11月1日起对进口中型和重型卡车征收25%关税 [4] - 9月29日特朗普发布行政令对木材软包木制品橱柜盛洗台等商品加征10%-25%关税10月3日美国新增船舶费对中国拥有运营或建造的船舶及所有外国建造的汽车运输船征收额外费用10月8日美国商务部将26家实体与3个地址加入实体清单其中包括16家中国内地企业和3个中国香港地址 [4]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 公司2025年1-9月预计实现归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34% [7] - 2025年第三季度归母净利润为2.30亿元至2.58亿元，同比增长48.36%至66.45%，扣非归母净利润为2.20亿元至2.48亿元，同比增长42.72%至60.86% [7] - 业绩增长主要源于AI+诊断和AI+充电领域的深化应用，包括AI多模态语音大模型、AI Agents以及新一代智慧能源解决方案 [7] - 公司业务全面转型AI+，以AI智能化为核心，构建“行业大模型”和“智能终端/智能中枢/具身智能”两翼，打造通过AI Agents实现持续收费的业务模式 [7] - 传统业务稳定，新业务有望打开第二成长曲线，研报上调盈利预测 [7] 盈利预测与财务指标 - 预计2025年至2027年营业收入分别为49.62亿元、61.58亿元、75.13亿元，增长率分别为26.2%、24.1%、22.0% [6] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为9.55亿元、12.42亿元、15.17亿元，增长率分别为49.0%、30.1%、22.1% [6] - 预计2025年至2027年每股收益（EPS）分别为1.42元、1.85元、2.26元 [6] - 预计2025年至2027年市盈率（PE）分别为27.0倍、20.8倍、17.0倍 [6] - 预计2025年至2027年净资产收益率（ROE）分别为26.1%、30.4%、32.8% [6] - 预计毛利率将稳步提升，从2025年的55.4%升至2027年的55.8% [8] - 预计营业利润率将从2025年的19.5%提升至2026年的20.3%并维持 [8] - 总资产周转天数预计从2025年的475天改善至2027年的376天，显示运营效率提升 [8]

算力服务器部署情况 - 公司购买的90亿元算力服务器正在按计划有序交付和部署中 [2] - 公司基于已有的客户订单进行服务器采购 [2] 算力业务需求状况 - 公司目前算力业务需求旺盛 [2] - 公司不存在算力服务过剩或违约的问题 [2]

业绩预增 - 莲花控股预计2025年前三季度归母净利润为2.5亿元至2.8亿元，同比增长51.39%至69.55%，扣非净利润同样预计为2.5亿元至2.8亿元，同比增长51.11%至69.24% [1] - 越秀资本预计2025年前三季度归母净利润为29.22亿元至30.94亿元，同比增长70%至80%，扣非净利润为14.06亿元至15.78亿元，同比增长18%至32% [2] - 东阳光预计2025年前三季度归母净利润为8.47亿元至9.37亿元，同比增长171.08%至199.88% [19] - 道氏技术2025年前三季度实现归母净利润4.15亿元，同比增长182.45%，其中第三季度归母净利润为1.85亿元，同比增长408.27% [20] 股东减持 - 东芯股份控股股东及其一致行动人拟通过询价转让方式合计转让1326.75万股，占总股本的3% [3][4] - 中国联通股东结构调整基金计划减持不超过3.75亿股，占总股本比例不超过1.20% [5][6] - 波长光电董事、副总经理王国力拟减持不超过18.04万股，占总股本比例不超过0.16% [7] - 极米科技股东钟超和廖杨拟合计减持不超过1.98%公司股份 [14] - 长光华芯股东拟减持不超过261.3万股，占总股本比例不超过1.48% [18] 资产收购与出售 - 兴民智通全资子公司拟择机出售其持有的广联科技约1200万股股份 [11][12] - 飞乐音响全资子公司拟挂牌转让上海日精仪器有限公司20%股权，该部分股权评估价值为1.036亿元 [13] - 联化科技拟以2500万元受让郡泰医药20%股权，交易完成后将持有郡泰医药100%股权 [21][22] - 新莱福拟发行股份及支付现金购买金南磁材100%股权，交易价格为10.54亿元 [25][26] 项目中标与业务拓展 - *ST国华全资子公司中标"克融云智算中心二期三标段"项目，中标金额为2.36亿元 [8][9] - 神思电子拟与关联方等共同投资设立合资公司山东每日思数科技有限公司，注册资本2000万元，公司认缴出资900万元，持股45% [15][16][17] - 通宇通讯与成电大为等共同设立专项基金，公司作为有限合伙人认缴出资1亿元，该基金拟投资某低轨卫星互联网龙头企业 [23][24][25] 融资与资本运作 - 能科科技拟定增募资10亿元，用于"灵擎"工业AI赋能平台等研发项目 [26][27] - 赛力斯H股上市申请已获得港交所上市委员会聆讯 [27][28] - 爱普股份控股股东拟通过协议转让方式向杭州明策转让2900万股，占公司总股本的7.57%，转让总金额为2.61亿元 [28][29] 运营数据 - 湖北能源9月完成发电量31.38亿千瓦时，同比减少21.18%，其中水电发电量同比增加233.43%，火电发电量同比减少52.88% [9][10] - 湖北能源本年累计完成发电量329.54亿千瓦时，同比减少2.54%，其中新能源发电量同比增加35.45% [9][10]

公司股份回购情况 - 公司于10月10日晚间发布公告 [2] - 截至2025年9月30日通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份625,100股 [2] - 累计回购股份数量占公司总股本的0.04% [2]

回购方案基本情况 - 实施方式为通过集中竞价交易回购部分A股股份 [1] - 回购资金来源为自有资金和自筹资金 [1] - 回购目的为减少公司注册资本 [1] - 回购方案已通过董事会及股东大会审议 [1] 回购进展核心数据 - 截至公告日成交金额为35,589,513.00元人民币（不含交易费用） [1] - 已回购股份数量为625,100股 [2] - 已回购股份数量占总股本比例为0.04% [2] - 回购价格区间最高为60.00元/股，最低为53.71元/股 [2] 合规情况与后续安排 - 回购操作严格遵循《上市公司股份回购规则》等相关法规要求 [1] - 未在禁止回购期间进行操作 [1] - 委托交易方式符合监管要求 [1] - 回购期限截止时间为2025年9月30日 [2] - 公司将根据市场情况在回购期限内继续实施回购方案 [1]

公司基本情况 - 公司名称为山东新北洋信息技术股份有限公司，于2002年以发起设立方式成立，并于2010年在深圳证券交易所上市 [1] - 公司注册资本为81,056.2541万元 [1] - 经营范围涵盖集成电路、计算机软硬件及相关设备的开发、生产与销售 [1] 股份与资本管理 - 公司股份发行遵循公开、公平、公正原则，股份在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司集中存管 [1] - 公司公开发行股份前已发行的股份，自上市交易之日起1年内不得转让 [1] - 董事、高级管理人员转让股份有严格规定 [1] - 公司可通过多种方式增减资本，收购本公司股份需符合特定情形并按相应程序进行 [1] 股东与股东会 - 公司依据证券登记结算机构提供的凭证建立股东名册 [1] - 股东会作为权力机构，行使选举董事、审议利润分配方案、决定公司重大事项等职权 [1] - 股东会分为年度股东会和临时股东会，召开需遵循严格的召集、提案与通知程序 [1] 董事会与公司治理 - 董事会由9名董事组成，设董事长、副董事长及职工代表董事，其中三分之一以上为独立董事 [2] - 董事会行使召集股东会、执行决议、决定经营计划等多项职权 [2] - 董事会设置了审计委员会及战略、提名、薪酬与考核等专门委员会，各委员会依照章程和授权履行职责 [2] 财务管理与运营规范 - 高级管理人员由董事会聘任或解聘，对董事会负责 [2] - 公司制定了完善的财务会计制度，明确利润分配政策和审计相关规定 [2] - 公司对合并、分立、增资、减资、解散和清算以及章程修改等事项制定了详细规则 [2]

计算机设备板块市场表现 - 计算机设备板块整体下跌3.04%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 浪潮信息领跌板块，跌幅达8.29%，收盘价为69.66元，成交额为100.12亿元 [3] - 板块内个股分化明显，中威电子涨幅最高为9.64%，而中科曙光等个股跌幅超过7% [1][3] 计算机设备板块资金流向 - 计算机设备板块主力资金大幅净流出47.79亿元，显示机构资金撤离 [3] - 游资资金净流入9.62亿元，散户资金净流入38.17亿元，与主力资金流向形成对比 [3] - 淳中科技获得主力资金净流入1.93亿元，净占比7.65%，为板块内最高 [4] 相关ETF产品动态 - 食品饮料ETF近五日下跌0.34%，主力资金净流出2012.9万元，最新份额为87.4亿份 [6] - 游戏ETF主力资金净流出4.1亿元，但份额增加1.1亿份至66.7亿份 [6] - 科创半导体ETF表现强劲，近五日上涨5.26%，主力资金净流入3846.2万元，份额增加1.2亿份 [7] - 云计算50ETF市盈率达125.09倍，估值分位为91.64%，近五日上涨1.66% [8]

股价表现与交易数据 - 10月10日盘中上涨2.01%，报33.98元/股，成交额8885.83万元，换手率0.70%，总市值129.56亿元 [1] - 主力资金净流出113.74万元，特大单净卖出115.54万元（占比1.30%），大单净买入1.81万元 [1] - 今年以来股价上涨65.82%，近5个交易日上涨2.63%，近20日上涨3.03%，近60日上涨28.81% [1] 公司基本面与财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入6.89亿元，同比增长23.35%；归母净利润3.04亿元，同比增长59.76% [2] - A股上市后累计派现24.44亿元，近三年累计派现18.45亿元 [3] - 主营业务收入构成为：列车运行控制系统40.91%，高速铁路列车运行监测系统29.34%，铁路安全防护系统27.56% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至8月14日股东户数2.56万，较上期增加14.39%；人均流通股14907股，较上期减少12.58% [2] - 截至2025年6月30日，华安聚优精选混合持股427.39万股，较上期增加127.69万股；广发稳健增长混合A持股305.00万股，为新进股东；国泰江源优势精选灵活配置混合A持股301.40万股，为新进股东 [3] - 富国创新科技混合A和香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 公司业务与行业分类 - 公司主营业务涉及普速铁路和高速铁路两大领域，包括列车运行控制、铁路安全防护、高速铁路运行监测与信息管理三大业务 [1] - 所属申万行业为计算机-计算机设备-安防设备，概念板块包括无人机、高派息、无人驾驶、新基建、基金重仓等 [1]