募集资金管理办法核心内容 总则 - 制定目的为规范募集资金管理、保护投资者利益、提高资金使用效率，依据《公司法》《证券法》及深交所相关规则等法律法规[1] - 适用范围包括股权类证券募集资金监管，不含股权激励计划资金[1] - 募投项目通过子公司实施的同样适用本办法[1] - 募集资金到位后需在1个月内完成验资并取得会计师事务所报告[1][4] 专户存储管理 - 募集资金必须专户存储且专户数量原则上不超过募投项目个数[3] - 需与保荐机构、商业银行签订三方监管协议，协议需包含专户资金支取超1,000万元或募集资金净额5%时的通知机制[4] - 商业银行连续三次未配合监管的可终止协议并注销专户[5] 资金使用规范 - 募集资金必须专款专用，不得擅自改变用途，变更需经董事会决议及股东大会审议[5][11] - 允许闲置资金临时补充流动资金，单次期限不超过12个月且需经董事会审批[8][19] - 闲置资金可进行现金管理，仅限投资结构性存款等保本型产品且期限不超过12个月[9] - 超募资金需用于在建/新项目或股份回购，使用计划需在募投项目结项前明确[10] 用途变更程序 - 变更募投项目实施地点需董事会审议并披露[11] - 新募投项目需进行可行性分析，原则上应投向主营业务[11][26] - 节余资金使用需保荐机构同意及董事会审议[12] 监督机制 - 内部审计部门需每季度检查募集资金使用情况并向审计委员会报告[13] - 年度需聘请会计师事务所对募集资金存放与使用出具鉴证报告[13] - 鉴证报告出现非无保留结论时，董事会需披露整改措施[13] 附则 - 本办法经股东大会审议后生效，由董事会负责解释[14]

新股申购安排 - 下周有3只新股可申购 分别为上交所主板天富龙(7月28日)、北交所酉立智能(7月29日)、深交所创业板广东建科(8月1日) [2][3] 天富龙 - 再生纤维领域头部企业 主营差别化涤纶短纤维 产品应用于汽车内饰等领域 客户包含中联地毯、拓普集团等 [4][5] - 2021-2023年在汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维销量国内第一 再生涤纶短纤维产量行业第二 [5] - 2022-2024年营业收入分别为25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元 归母净利润分别为3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元 [6][7] - 预计2025年上半年营业收入17.54-18.60亿元(-1.71%至4.25%) 归母净利润2.26-2.33亿元(0.29%至3.30%) [8] 酉立智能 - 光伏支架核心零部件供应商 产品用于光伏发电系统 客户包含NEXTracker、天合光能等 [10][12] - 存在大客户依赖风险 2022-2024年前五大客户收入占比94.90%-96.44% 其中NEXTracker占比61.67%-80.69% [12] - 2022-2024年营业收入分别为4.33亿元、6.58亿元、7.29亿元 归母净利润分别为4219.48万元、7817.27万元、9004.78万元 [12][13] - 预计2025年上半年营业收入4.62-4.82亿元(24.43%-29.82%) 归母净利润5548.56-5748.56万元(12.02%-16.06%) [15] 广东建科 - 建设工程检验检测技术服务商 承接港珠澳大桥、广州新白云机场等重点项目 [17] - 控股股东为广东省建筑工程集团控股 实际控制人为广东省国资委 [18] - 2022-2024年营业收入分别为10.72亿元、11.54亿元、11.97亿元 归母净利润分别为1.03亿元、9920.71万元、1.07亿元 [20][21] - 预计2025年上半年营业收入5.4-5.6亿元(3.26%-7.09%) 归母净利润3300-3600万元(1.05%-10.23%) [22]

股价表现 - 7月25日开盘先锋新材股价下跌11 20%至3 41元/股 总市值16 16亿元 [1] 监管调查 - 公司及前控股股东卢先锋因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [3] - 2024年6月公司因业绩预告违规收到宁波证监局监管函 [3] 业绩披露问题 - 2024年1月30日公司预告2023年净利润为-487 93万元至-975 53万元 [3] - 4月24日修正为-9 468 45万元至-10 465 13万元 [3] - 4月30日年报显示实际净利润为-9 958 62万元 与预告差异显著 [3] 法律后果 - 虚假陈述可能导致公司及相关方承担民事赔偿责任 包括投资差额 佣金 印花税和利息损失 [3] 股民维权 - 2025年7月24日前买入并持股的受损股民可索赔 [4] - 2024年1月30日至4月24日期间买入并持股的受损股民也可索赔 [4]

公司动态 - 先锋新材及前控股股东、实际控制人卢先锋因涉嫌信息披露违法违规被中国证监会立案 [2] - 公司表示目前生产经营活动正常 经营状况平稳有序 立案不会对公司生产、经营和管理造成不利影响 [4] - 卢先锋部分股份被司法拍卖 导致其丧失控股股东、实际控制人地位 公司变更为无控股股东、无实际控制人状态 [5][8][9] 股权变动 - 卢先锋及一致行动人持股比例由8.39%降至3.65% [9] - 励柯磊受让1250万股 朱霖受让1000万股 合计2250万股完成司法拍卖过户 [9] - 公司自2025年6月3日起撤销其他风险警示 股票简称由"ST先锋"变更为"先锋新材" [9] 公司概况 - 先锋新材是一家从事高分子复合遮阳面料及其他遮阳产品研发、生产及销售的高新技术企业 [9] - 产品包含高分子复合遮阳材料和遮阳成品两大门类 [9] - 截至7月24日收盘 公司股价报3.84元/股 总市值为18亿元 [10] 高管信息 - 卢先锋现任公司董事会董事、总经理 1970年出生 55岁 [6][7] - 财务总监叶林玲1991年出生 34岁 硕士学历 [7] - 董事会秘书1987年出生 38岁 本科学历 [7]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 化工行业竞争加剧，企业盈利承压，“反内卷”势在必行，新一轮供给侧改革呼之欲出 [5][15] - 化工行业底部位置确定性较强，供给侧改革有望推动行业步入发展新阶段 [7] - “反内卷”持续发酵，多行业响应政策，化工行业供需格局有望优化 [96][98] 相关目录总结 1、化工行业竞争加剧，企业盈利承压，“反内卷”势在必行 1.1、供给端 - 2025 年以来国内化工行业竞争加剧，企业盈利承压，产品价格下行，产能利用率下降 [16] - 2025 年 1 - 5 月化学原料及化学制品行业营收同比 +2.1%，利润总额同比 -4.70% [16] - 2025Q2 化学原料及化学制品制造业产能利用率为 71.90%，同比 -4.5pcts，环比 -1.6pcts [16] - 2024 下半年以来化工行业库存规模同比升高，新增产能消化仍需时间，供给端压力仍存 [19][20] 1.2、需求端 - 2025 年《政府工作报告》提出扩大国内需求，安排 3000 亿元国债支持消费品以旧换新，国内需求有望企稳恢复 [50] - 2025 年 6 月国内综合 PMI、制造业 PMI 指数分别为 50.70%、49.70% [50] - 2025 年 1 - 6 月房屋新开工/施工/竣工/商品房销售面积同比降幅收窄 [50] - 2025 年 1 - 5 月空调/家用洗衣机产量同比增长，汽车/新能源汽车销量延续增长趋势 [50] - 中国化工品销售额连续多年居全球第一，但多国对华反倾销，海外需求增长空间有限 [59] 1.3、成本端 - 2025 年以来国际油价大幅波动，整体价格重心下移，截至 7 月 11 日，布伦特、WTI 原油期货结算价较年初分别 -5.73%、-4.56% [64] - 2024 年以来国内煤炭、天然气价格震荡下行，截至 7 月 14 日，国内天然气、动力煤参考价格较 2025 年初分别 -2.77%、-19.45% [64] 1.4、估值 - 化工板块估值大幅回调后有所修复但仍处于历史低位，截至 2025 年 7 月 11 日，基础化工、石油石化行业市盈率（TTM）分别为 25.37、16.74 倍，市净率分别为 1.87、1.21 倍 [70] 2、化工行业底部位置确定性较强，供给侧改革有望推动行业步入发展新阶段 2.1、周期复盘 - 2008 年底 - 2015 年，“四万亿”刺激计划带动制造业景气回升，后因供给过剩等因素回落 [75] - 2015 年底 - 2020 年中，供给侧结构性改革推动工业景气度提升，后因宏观政策收紧等因素回落 [75] - 2020 年底 - 2023 年，我国率先恢复生产，出口需求旺盛，新能源产业发展带动工业品需求，后因产能过剩和需求低迷下滑 [75] 2.2、展望未来 - 化工行情推动力从需求刺激转向供给侧改革，当前化工周期在底部区间徘徊已久，需求端短期改善有限，或从供给端寻求突破 [89] 3、“反内卷”持续发酵，新一轮供给侧改革呼之欲出 - 自 2024 年 7 月提出防止“内卷式”恶性竞争以来，国内“反内卷”呼声日益强烈，多行业响应政策 [96] - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，化工等行业跟进“反内卷”号召 [96] - 化工行业供需格局有望优化，龙头企业有望获得更多市场份额 [98] 4、盈利预测与投资建议 - 新一轮供给侧改革势在必行，“反内卷”走在前列的化工子行业以及具有规模、技术优势的龙头企业有望受益 [101] - 推荐光伏及锂电、制冷剂、涤纶长丝等相关子行业标的，以及化工龙头白马、农化&磷化工等企业 [98][99][100]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 天富龙兼具再生有色涤纶短纤维和差别化复合纤维开发与生产能力，产能位居国内前十，22 - 24年营收、归母净利增长较快，毛利率、净利率领先可比公司；剔除、考虑流动性溢价因素后，AHP得分处于中游偏下水平；募投项目将丰富产品结构并提升竞争力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1.AHP分值及预期配售比例 - 天富龙于2025年7月18日招股，将在主板上市；剔除、考虑流动性溢价因素后，AHP得分分别为1.70分、1.92分，位于非科创体系AHP模型总分22.8%分位、36.0%分位，均处于中游偏下水平 [4][8] - 假设以90%入围率计，中性预期情形下，网下A、B两类配售对象的配售比例分别是0.0171%、0.0117% [4] 2.新股基本面亮点及特色 2.1双纤驱动，全链布局 - 天富龙兼具再生有色涤纶短纤维和差别化复合纤维开发与生产能力，产品布局拓展至聚酯新材料，构建功能互补的产品体系，覆盖多场景 [9] - 差别化复合纤维有四大产品矩阵，正建立110 - 200°C低熔点短纤维系列产品，常温过滤低熔点短纤维已量产且规模增长，弹性和阻燃低熔点短纤维逐步推广；再生有色涤纶短纤维覆盖潘通色卡所有色号 [10] - 集团化布局构建完整产业生态链，子公司分工明确，满足一站式采购需求；威英化纤自建色母粒生产线提高配色能力和成本控制；公司还布局聚酯新材料，与企业合作开发膜级聚酯切片 [10][11] 2.2聚焦细化领域差异化竞争策略，产能位居国内前十 - 天富龙聚焦细分领域，以差别化复合纤维和汽车内饰应用为特色，直销模式服务多领域，汽车内饰是主要领域，客户包括中联地毯等知名企业 [16] - 公司年产能61.24万吨，原生涤纶短纤维产量列行业第九，再生涤纶短纤维产量列行业第二 [18] 2.3核心产品扩产牢铸护城河，持续研发打开成长空间 - 我国涤纶短纤维行业发展快，常规低熔点短纤维竞争加剧，差异化纤维需求扩大 [19] - 低熔点短纤维是核心产品，21 - 23年汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维销量国内第一，募投项目新增产能将提升差别化涤纶短纤维市场占有率 [19] - 高弹力低熔点纤维已小批量试产，预计替代传统海绵，国内需求依赖进口，募投项目将在珠海工厂量产该产品，抢占市场份额；公司拟投资5.52亿元在泰国及越南建生产基地，珠海工厂助于降低出口运输成本 [19][20] 3.可比公司财务指标比较 3.1营收、归母净利规模较大，增速领先可比公司 - 选取华西股份、江南高纤、优彩资源为可比公司，截至2025年7月18日收盘，剔除江南高纤后，可比公司平均市盈率（TTM）为43.19倍，天富龙所属行业近一个月静态市盈率为31.95倍 [23] - 22 - 24年天富龙营收分别为25.76亿、33.36亿、38.41亿元，归母净利分别为3.58亿、4.31亿、4.54亿元，复合增速分别为22.12%、12.57%，领先可比公司 [23] - 预计2025年1 - 6月营收175,384.77 - 186,014.15万元，同比变动 - 1.71%至4.25%；归母净利润22,574.33 - 23,251.56万元，同比增长0.29%至3.30% [23] 3.2毛利率、净利率领先可比 - 22 - 24年天富龙综合毛利率分别为18.86%、18.31%、16.50%，净利率为13.90%、12.93%、11.81%，领先可比公司；原因是汽车内饰领域收入占比高和独家生产技术体系有效利用低成本原料 [27] 3.3 24年收现比较低，资产负债率持续下行 - 22 - 24年天富龙收现比分别为1.03、0.95、1.02，低于可比公司平均 [30] - 22 - 24年资产负债率分别为19.78%、13.53%、10.33%，低于可比公司平均 [30] 3.4近两年研发费用率仅高于华西股份 - 22 - 24年天富龙研发支出占营收比重分别为3.62%、3.52%、3.55%，高于可比公司平均，23/24年仅高于华西股份 [32] 4.募投项目及发展愿景 - 公司计划公开发行不超4,001万股新股，募资用于年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目和研发中心建设项目 [34] - 年产项目将丰富差别化复合纤维产品结构，解决产品与客户需求不匹配问题 [34]

吉林省高技术产业增长 - 2024年1月-5月吉林省高技术产业销售收入同比增长8.69% [1] - 制造业科创企业中数字产品制造业和高技术制造业销售收入同比分别增长4.28%和5.25% [1] - 税务部门支持制造业科创企业强化财税内控机制建设 [1] 鹿人袜业转型与创新 - 鹿人袜业数字化车间采用600多台全自动织缝翻一体机 单个工人可管理32台设备 实现日产袜子20万双 [2] - 公司推出吸湿缓震运动袜 防裂袜 香氛袜等创新产品 拥有17项专利 [2] - 2023年 2024年纳税信用等级恢复为A级 订单已排至2025年1月 [2][3] 吉林化纤碳纤维业务发展 - 吉林化纤2017年-2024年累计投入7.62亿元研发资金攻克高性能碳纤维技术 [4] - 2024年1月-5月实现销售收入102.64亿元 同比增长31% 出口创汇增长16% [4] - 产品覆盖全球60多个国家和地区 税务合规措施使人为错误率下降60% [4][5] 长光卫星商业航天进展 - 长光卫星已发射219颗卫星 其中"吉林一号"星座达140颗 为全球最大亚米级商业遥感卫星星座 [6] - 公司重点投入人工智能研发 设立立项评审 预算编制 成本核算等全流程审核机制 [6] - 实施三级内控发票管理规范 接入税务云系统实现全生命周期发票查验 [7] 税务支持与合规管理 - 税务部门提供研发费用归集 票据凭证梳理等高频涉税事项辅导 [2] - 吉林化纤设立专职税务合规岗 将风险防控纳入日常考核 [4] - 长光卫星制定纳税申报 发票管理 税费财务等全套合规制度 [7]

担保情况概述 - 公司为控股子公司神马屹立（河南）纤维有限公司提供担保金额30,000万元，担保对象实际为其提供的担保余额也为30,000万元 [1] - 神马屹立拟向中国光大银行申请银行借款前期贷业务金额不超过5,000万元，期限不超过2年，信用证业务总金额不超过15,000万元，期限不超过18个月 [2] - 公司以持有的神马屹立51%股权提供质押担保，NILIT B V以其持有的49%股权提供质押担保，神马屹立名下土地提供抵押担保 [2][4] 被担保人基本情况 - 神马屹立（河南）纤维有限公司为公司控股子公司，公司持股51%，以色列NILIT B V持股49% [1][4] - 公司注册资本13,500万人民币，成立时间为2024-05-31，注册地位于河南省平顶山市叶县 [4] - 2025年1-3月未经审计资产总额3,97689万元，负债总额893万元，资产净额3,96796万元 [4] 担保协议内容 - 公司提供质押担保金额30,000万元，NILIT B V提供质押担保金额30,000万元，神马屹立名下土地提供抵押担保 [4] 担保必要性与合理性 - 担保为满足神马屹立7,000吨/年尼龙66差别化功能纤维项目资金需求，保证项目建设顺利进行 [5] - 项目产品市场前景好，效益显著，抗风险能力强，具备偿还银行贷款能力 [5] 董事会决策 - 公司第十一届董事会第五十六次会议审议通过担保议案，表决结果为9票同意，0票反对，0票弃权 [2][5] 累计担保情况 - 本次担保发生后，公司累计对外担保金额为557,01444万元，超过公司最近一期经审计净资产的50% [2] - 上市公司对控股股东和实际控制人及其关联人提供的担保金额为184,07228万元，占净资产比例2570% [6]

碳纤维材料特性 - 碳纤维直径仅为头发丝的十分之一，强度是钢的7至9倍 [1] - 一束50K碳纤维可拉动一头牛，3K规格每束含3000根碳丝，具有高致密性 [1] - 材料已应用于滑雪板、网球拍、钓鱼竿、自行车等消费品及风电叶片、无人机螺旋桨、汽车引擎盖等工业品 [1] 吉林化纤碳纤维业务进展 - 公司掌握湿法、干喷湿法两种碳纤维原丝制备专利技术，拥有全球效率领先的原丝和碳化生产线 [3] - 2023年上半年碳纤维销量超2.5万吨，同比增65%，全年预计达5.6万吨 [3] - 碳纤维产业链延伸至复材制品，该板块占碳纤维收入比重达45% [4] - 风电叶片主梁碳板国内市占率95%，无人机结构件占国内市场过半份额 [4] - 计划2024年实现碳丝年产能7万吨目标 [4] 公司传统纤维业务优势 - 人造丝全球产能占比34%，腈纶纤维占40%，竹纤维占90% [6] - 年产3.5万吨生物质新型人造丝项目实现全自动化生产 [6] - 竹纤维因柔软抗菌特性成为内衣面料首选，人造丝可织入高端香云纱 [6] 行业与区域经济影响 - 低空经济、风电、体育产业快速发展拉动碳纤维需求 [4] - 吉林省2023年一季度高技术制造业增加值同比增17.9%，占规上工业增加值比重14.4%，同比提升2.1个百分点 [8] - 碳纤维产业被视为东北老工业基地振兴的典型案例 [8]

公司基本情况 - 公司全称为扬州天富龙集团股份有限公司，证券简称为天富龙 [1] - 公司所属行业为化学纤维制造业，行业代码为C28 [1] - 发行前总股本为36,000万股，拟发行数量为4,001万股，发行后总股本将增至40,001万股 [1] - 拟发行数量占发行后总股本的比例为10% [1] 发行安排 - 发行方式采用向战略投资者定向配售、网下询价配售与网上定价发行相结合 [1] - 定价方式为网下初步询价确定发行价格，不再进行累计投标询价 [1] - 网上申购简称为天富申购，网下申购简称为天富龙 [1] - 初步询价日为T-3日9:30-15:00，发行公告刊登日为T-1日 [2] - 网下和网上申购日均在T日，网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:30-11:30 [2] - 网下和网上缴款截止时间均为T+2日日终 [2] 信息披露 - 招股意向书及附录在上海证券交易所网站及符合证监会规定条件的网站披露 [1] - 信息披露网站包括中国证券网、证券日报网、中证网、证券时报网等 [1] - 文件同时置备于发行人、上交所和保荐人住所供公众查阅 [1] 保荐机构 - 本次发行的保荐人（主承销商）为中信建投证券股份有限公司 [1] - 发行人联系人为陈雪，联系电话0514-80851909 [2] - 保荐人联系部门为股权资本市场部 [2]