公司股价表现 - 8月28日股价下跌5.08%至8.96元/股 成交额5777.46万元 换手率2.58% 总市值21.50亿元 [1] 主营业务构成 - AC发泡剂系列产品占比58.76% 氯碱系列产品占比28.73% 氯化亚砜系列产品占比5.40% 医农药中间体占比3.30% 新材料助剂占比3.18% 其他业务合计占比1.08% [1] 机构持仓情况 - 招商量化精选股票发起式A二季度新进十大流通股东 持股159.29万股 占流通股比例0.66% [2] - 该基金当日浮亏约76.46万元 最新规模27.65亿元 [2] - 基金今年以来收益率35.65% 近一年收益率75.08% 成立以来累计收益264.11% [2] 基金经理信息 - 基金经理王平累计任职15年72天 管理基金总规模166.87亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报249.08% 最差基金回报-70.6% [3]

财务表现 - 营业总收入95.62亿元，同比下降11.13%（减少11.98亿元），同业排名第8 [1] - 归母净利润7325.17万元，同比下降77.64%（减少2.54亿元），同业排名第17 [1] - 经营活动现金净流出9604.87万元，同比下降116.75%（减少6.70亿元），同业排名第48 [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.92%，同比减少4.70个百分点但环比提升0.29个百分点，同业排名第26 [3] - ROE 0.53%，同比下降1.86个百分点，同业排名第32 [3] - 摊薄每股收益0.04元，同比下降77.63%（减少0.12元），同业排名第31 [3] 资产运营效率 - 总资产周转率0.37次，同比下降12.31%（减少0.05次），同业排名第13 [3] - 存货周转率5.21次，同比下降11.31%（减少0.66次），同业排名第25 [3] 资本结构与股东情况 - 资产负债率41.55%，同比及环比均上升0.12个百分点，同业排名第27 [3] - 前十大股东持股比例合计50.66%，其中唐山三友碱业持股36.45%、唐山三友集团持股8.10% [3] - 股东户数8.72万户，机构股东包含社保基金（四一三组合1.57%、四零一组合0.43%）及港资（香港中央结算1.52%） [3]

股价及融资交易表现 - 8月27日公司股价下跌3.84% 成交额达1.24亿元[1] - 当日融资买入1055.00万元 融资偿还1695.35万元 融资净流出640.35万元[1] - 融资融券余额合计9593.56万元 占流通市值比例1.86% 处于近一年70%分位较高水平[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数2.08万户 较上期减少21.30%[2] - 人均流通持股23034股 较上期增加27.07%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入7.70亿元 同比增长48.32%[2] - 归母净利润3288.48万元 同比下降25.30%[2] 业务构成与分红情况 - 主营业务收入构成：供应链管理业务48.78% 钾产品43.76% 氯产品6.55% 其他0.91%[1] - A股上市后累计派现2.40亿元 近三年累计派现2.16亿元[2] 公司基本信息 - 成立于2000年9月7日 2022年3月22日上市[1] - 注册地址四川省成都市锦江区金石路366号[1] - 主营业务为氢氧化钾绿色循环综合利用[1]

股价与融资融券交易 - 8月27日公司股价下跌3.09% 成交额6.68亿元 [1] - 当日融资净卖出1391.13万元 融资买入6223.30万元 融资偿还7614.44万元 [1] - 融资余额8.25亿元 占流通市值5.26% 超过近一年50%分位水平 [1] - 融券余额172.92万元 低于近一年10%分位水平 融券余量13.12万股 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数16.02万户 较上期减少4.80% 人均流通股6743股 较上期增加5.04% [2] - 香港中央结算有限公司增持1395.70万股至2087.50万股 位列第三大流通股东 [2] - 汇添富中证新能源汽车产业指数(LOF)A增持76.13万股至759.03万股 [2] - 富国中证新能源汽车指数A新进持股585.29万股 南方中证500ETF退出十大股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入43.28亿元 同比下降6.09% [2] - 归母净利润5133.02万元 同比下降27.01% [2] - A股上市后累计派现20.34亿元 近三年累计派现10.40亿元 [2] 公司基本情况 - 主营业务为六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、新能源汽车、无机氟化盐 [1] - 工业收入占比79.42% 其他收入占比20.58% [1] - 注册地址河南省焦作市中站区焦克路 2010年5月18日上市 [1]

价格走势 - 烧碱期货价格自7月触底后大幅反弹 2601合约涨幅超过500元/吨 [2] - 8月初市场看多情绪降温 交易逻辑回归基本面 [2] - 基本面改善推动后市价格或延续偏强走势 [2][6] 供应情况 - 当前国内烧碱产量保持在80万吨/周以上的高位但8月已开始逐渐下降 [2] - 安徽红四方 江苏新浦化学 山东海化 烟台万华 河北冀衡等多套装置有检修计划 [2] - 装置检修将导致供应进一步下降并对价格形成强支撑 [2] 需求情况 - 氧化铝开工率提升至85% 较前期低点上升逾15个百分点 [4] - 四季度新投产氧化铝装置合计产能720万吨 投产前备货将显著提升烧碱需求 [4] - 粘胶短纤开工率达86% 较前期低点提升约10个百分点 [4] - 氢氧化锂开工率处于32%低位 但9-10月历史规律显示将明显提升 [4] 出口表现 - 7月烧碱出口量达30.78万吨 明显高于去年同期水平 [4] - 1-7月累计出口203.3万吨 同比出现明显增长 [4] - 四季度出口可能保持强势态势 [4] 市场格局 - 供应减少 需求增长 出口回暖共同推动基本面明显改善 [6] - 供过于求的市场格局有望逐步扭转 [6]

财务表现 - 营业总收入23.27亿元，同比下降14.98% [1] - 归母净利润4219.41万元，同比下降35.3% [1] - 第二季度营业总收入11.25亿元，同比下降14.22%，归母净利润537.47万元，同比下降72.23% [1] - 毛利率6.1%，同比减少9.35个百分点，净利率1.81%，同比减少23.75个百分点 [1] - 每股收益0.04元，同比下降20% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为0.9%，资本回报率不强，净利率1.03% [3] - 上市以来ROIC中位数9.5%，最差年份2023年ROIC为-5.69% [3] - 上市后4份年报中出现2次亏损，显示生意模式脆弱 [3] 成本与现金流 - 三费总额3088.27万元，占营收比例1.33%，同比增长44.56% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比大幅增长205.81% [1] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.69% [3] 资产与负债结构 - 货币资金9.57亿元，同比增长47.15% [1] - 应收账款1.06亿元，同比增长1.76% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达186.22% [1][3] - 现金资产状况非常健康 [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 产品或服务附加值不高 [3] 机构持仓 - 招商信用增强债券A持有188.83万股，较上期增加 [4] - 招商民安增益债券A持有19.09万股，较上期增加 [4] - 主要持仓基金为债券型基金，招商信用增强债券A规模20.76亿元 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入46.01亿元，同比增长1.82%，但归母净利润亏损1.68亿元，同比下降568.79% [1] - 第二季度营业总收入21.95亿元，同比下降7.73%，归母净利润亏损493.23万元，同比下降129.62% [1] - 毛利率为-1.32%，同比下降188.14%，净利率为-3.64%，同比下降560.44% [1] 成本与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.02亿元，三费占营收比2.22%，同比增长72.12% [1] - 每股经营性现金流1.1元，同比下降30.82%，货币资金10.03亿元，同比下降25.33% [1] - 有息负债34.02亿元，同比增长1.14%，有息资产负债率达26.1% [1][3] 资产与收益指标 - 每股净资产15.31元，同比下降1.82%，每股收益-0.31元，同比下降616.67% [1] - 扣非净利润亏损1.62亿元，同比下降643.47%，应收账款1.6万元 [1] - 去年ROIC为0.61%，净利率0.59%，低于上市以来中位数ROIC 9.27% [1] 商业模式与资本结构 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2] - 货币资金/流动负债比例为84.27%，现金流状况需重点关注 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.3亿元，同比下降15.8% [1] - 归母净利润4112.85万元，同比上升62.71% [1] - 第二季度归母净利润2243.1万元，同比大幅上升589.05% [1] - 扣非净利润4028.11万元，同比显著上升93.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.39%，同比增幅56.03% [1] - 净利率3.34%，同比增幅93.1% [1] - 每股收益0.3元，同比上升66.67% [1] - 历史净利率中位水平1.91%，显示产品附加值不高 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.49元，同比大幅改善192.8% [1] - 货币资金5.91亿元，同比下降5.06% [1] - 应收账款1.58亿元，同比下降10.81% [1] - 应收账款/利润比率达271.52%，需关注回款风险 [3] 资本结构与费用控制 - 有息负债3.98亿元，同比激增801.66% [1] - 三费总额3147.94万元，占营收比2.56%，同比增25.3% [1] - 每股净资产10.25元，同比微增2.52% [1] - 公司业绩主要依赖资本开支驱动 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为3.85%，资本回报率偏弱 [3] - 上市以来ROIC中位数11.46%，2024年为历史最低水平 [3] 技术创新与项目进展 - 二氧化碳聚醚项目采用Econic授权催化剂技术 [4] - 产品兼具聚酯型和聚醚型多元醇优点，分子量分布更窄且无催化剂残留 [4] - 聚氨酯材料应用领域广泛，被列为国家鼓励类绿色技术 [4] - 项目技术门槛高，需解决催化剂效率及低温低压工艺难题 [3][4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入23.79亿元，同比下降13.45% [1] - 归母净利润4610.26万元，同比下降65.55% [1] - 第二季度营业总收入8.77亿元，同比下降44.82% [1] - 第二季度归母净利润927.34万元，同比下降90.77% [1] - 扣非净利润1035.85万元，同比下降83.58% [1] - 毛利率8.38%，同比下降33.09% [1] - 净利率1.92%，同比下降58.63% [1] - 每股收益0.03元，同比下降66.67% [1] 资产与负债结构 - 货币资金19.91亿元，同比下降11.64% [1] - 应收账款1.19亿元，同比上升98.34% [1] - 有息负债2.88亿元，同比下降50.62% [1] - 应收账款与利润比率达155.94% [3] - 现金资产状况非常健康 [3] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.0元，同比下降98.51% [1] - 每股净资产4.1元，同比下降1.69% [1] - 三费占营收比5.27%，同比下降34.34% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为0.59%，资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数2.6%，投资回报较弱 [3] - 历史最差年份2017年ROIC为-26.14% [3] - 上市以来25份年报中出现5次亏损 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

核心财务表现 - 营业总收入19.61亿元 同比下降21.73% 归母净利润亏损3.59亿元 同比下降13.68% [1] - 第二季度营业总收入11.22亿元 同比下降6.46% 单季度归母净利润亏损1.9亿元 同比下降37.38% [1] - 毛利率-9.24% 同比恶化12.23个百分点 净利率-18.29% 同比恶化45.25个百分点 [1] 资产负债结构变动 - 货币资金减少60.64%至5.09亿元 主因生产恢复导致资金需求增加 [1][3] - 有息负债增长23.63%至18.58亿元 短期借款大幅增加41.93% [1][11] - 存货激增141.07% 预付款项增长71.7% 均因生产恢复导致原材料及产成品储备增加 [5][7] - 在建工程增长65.44% 长期借款激增1482.72% 反映募投项目投入大幅增加 [9][17] 现金流与偿债能力 - 每股经营性现金流恶化至-0.37元 同比暴跌447.27% [1] - 流动比率仅0.73 货币资金/流动负债低至33.04% 显示短期偿债压力显著 [1][28] - 有息资产负债率达43.02% 经营性现金流/流动负债均值仅8.54% 反映债务负担沉重 [28] 费用与成本结构 - 三费总额8902.79万元 占营收比重达4.54% 同比上升43.46% [1] - 财务费用增长17.02% 主因存款利率下降导致利息收入减少 [22] - 管理费用上升12.82% 因停车期间仓储费转入管理科目 [21] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数仅2.56% 2017年曾低至-92.55% 投资回报持续偏弱 [27] - 上市以来31份年报中出现11次亏损 净利率长期为负值 [27] - 商业模式依赖研发与资本开支驱动 需重点关注资金压力与项目效益 [27]