核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.3亿元，同比下降15.8% [1] - 归母净利润4112.85万元，同比上升62.71% [1] - 第二季度归母净利润2243.1万元，同比大幅上升589.05% [1] - 扣非净利润4028.11万元，同比显著上升93.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.39%，同比增幅56.03% [1] - 净利率3.34%，同比增幅93.1% [1] - 每股收益0.3元，同比上升66.67% [1] - 历史净利率中位水平1.91%，显示产品附加值不高 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.49元，同比大幅改善192.8% [1] - 货币资金5.91亿元，同比下降5.06% [1] - 应收账款1.58亿元，同比下降10.81% [1] - 应收账款/利润比率达271.52%，需关注回款风险 [3] 资本结构与费用控制 - 有息负债3.98亿元，同比激增801.66% [1] - 三费总额3147.94万元，占营收比2.56%，同比增25.3% [1] - 每股净资产10.25元，同比微增2.52% [1] - 公司业绩主要依赖资本开支驱动 [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为3.85%，资本回报率偏弱 [3] - 上市以来ROIC中位数11.46%，2024年为历史最低水平 [3] 技术创新与项目进展 - 二氧化碳聚醚项目采用Econic授权催化剂技术 [4] - 产品兼具聚酯型和聚醚型多元醇优点，分子量分布更窄且无催化剂残留 [4] - 聚氨酯材料应用领域广泛，被列为国家鼓励类绿色技术 [4] - 项目技术门槛高，需解决催化剂效率及低温低压工艺难题 [3][4]

长华化学二氧化碳聚醚技术突破 - 公司首次成功将二氧化碳聚醚应用于连续式软泡试生产，实现从原料获取、催化转化到终端产品制造的全链条技术突破 [2] - 采用工业废气排放的CO2为原料，通过低温低压催化剂技术制备二氧化碳聚醚（Carnol®），并开发出二氧化碳基海绵（Carnol® based foam） [2] - 低温低压聚合工艺属于国际领先，比国内现有高温高压工艺安全性更高，分子量分布窄且无催化剂残留，被列为国家鼓励类绿色高效技术 [2] 产品性能与应用前景 - 二氧化碳基海绵兼具碳酸酯键与醚键，具有优异耐水解性、耐黄变及力学性能 [3] - 可应用于汽车内饰（复合绵、座椅、地毯、头枕等）和家居制品（床垫、枕头、沙发等），提供更绿色舒适的选择 [3] - 产品在汽车和家居领域具有广阔应用前景 [3] 产能规划与投资 - 公司二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目总投资58.6249亿元，分两阶段建设 [3] - 一阶段建设8万吨/年二氧化碳聚醚装置、30万吨/年聚醚多元醇装置等 [3] - 二阶段建设98万吨/年二氧化碳聚醚装置、36万吨/年聚合物多元醇装置等 [3] - 全部建成后将形成年产106万吨二氧化碳聚醚、30万吨聚醚多元醇、72万吨聚合物多元醇的产能 [3] 技术来源与合作 - 二氧化碳聚醚技术源自英国Econic公司，该公司由伦敦帝国理工学院Charlotte Williams博士创立 [4] - Econic专注于CO2基聚合物生产的催化剂和工艺技术创新 [4] - 2022年6月公司与Econic签署战略合作协议，共同推进低温低压制备工艺的本地化生产 [4] 技术优势 - 生产工艺可灵活调节CO2合成量以满足不同市场需求 [5] - 产品分子链结构同时含有聚碳酸酯和聚醚结构，兼具聚碳酸酯的力学强度、模量以及更优异的断裂伸长率、拉伸强度和抗老化能力 [5]

公司经营与发展 - 2025 年上半年围绕生产、销售、研发及项目建设开展工作，生产端优化工艺，技术端开发新产品，销售端锚定战略客户，项目建设端加快进度 [2] 行业发展趋势 - 2024 年下半年国家出台财政和货币政策，推动房地产和新能源汽车行业发展，增加聚醚需求，2025 年聚醚行业向好，挑战与机遇并存 [2][3] 公司出口情况 - 2024 年出口销量同比增长，海外市场主要是东南亚、印度、欧洲等国家地区及家居、鞋材、汽车座椅领域客户，对美国出口占比小，受美国关税政策直接影响小 [3] 子公司项目情况 - 二氧化碳基聚醚多元醇理化性能优异，采用低温低压聚合工艺，技术国际领先，产品应用面广、环保性高，项目分期建设，一期 8 万吨/年二氧化碳聚醚、30 万吨/年聚醚多元醇装置预计 2025 年四季度建成投产，市场前景好 [3]