市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数大幅下跌，沪指跌2.41%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [1] - 沪深两市成交额达1.97万亿元，较上一交易日放量2575亿元 [1] - 个股呈现普跌态势，全市场近5100只个股下跌，99只个股跌停 [1][6] AI应用与科技板块 - AI应用概念逆势走强，易点天下、欢瑞世纪等多股涨停，榕基软件实现5连板 [1][2][7] - 驱动因素包括谷歌发布新一代多模态AI模型Gemini 3.0 Pro Image，该模型在图像质量、准确性和多语言文本渲染能力上有显著提升 [2] - 国内头部厂商如阿里、MiniMax、月之暗面等也在模型能力、智能体框架和C端生态上加快投入 [2] - 华为发布Flex:ai AI容器技术，可实现单卡同时承载多个AI工作负载，并将同步开源 [10] 农业种植与渔业板块 - 农业种植与渔业板块表现相对逆势，荃银高科涨超16%，中水渔业、獐子岛涨停 [3] - 荃银高科公告，中种集团拟发出部分要约收购，预定收购股份数量为1.89亿股，约占公司已发行股份总数的20% [3][7] - 行业逻辑在于种业振兴被视为推进农业新质生产力的重点，生物育种技术突破有望提升行业天花板和集中度 [3] 军工与造船板块 - 军工板块局部活跃，久之洋20cm触及涨停，江龙船艇、天海防务等跟涨 [1][4] - 消息面上，中国船企10月承接新船订单213万修正总吨，全球市场占有率达73%，位居榜首 [4] 下跌板块与个股 - 锂电池产业链集体调整，盛新锂能等多股跌停，赣锋锂业、天齐锂业等10余股跌停 [1][6] - 存储芯片概念持续走弱，香农芯创、阿石创等跌超10%，德明利、时空科技等跌停 [1][6] - 算力硬件延续弱势，中际旭创、新易盛、工业富联等均跌超5% [6] - 高位抱团人气股遭遇退潮，合富中国、九牧王等多股集体跌停 [6] 市场结构与资金动向 - 私募仓位持续提升，截至11月14日股票私募仓位指数达81.13%，连续3周站稳80%关口，百亿级私募仓位指数更是高达87.07% [11] - 在放量普跌环境下，AI应用等板块因位阶相对较低、无明显套牢筹码而显示出资金认可度和韧性 [2]

全球及A股市场表现 - 隔夜美股及亚太股市集体下挫，A股三大指数放量大跌，沪指跌2.45%报3834点，深证成指跌3.41%，创业板指跌4.02%，北证50指数跌4.71% [1] - 全市场成交额1.98万亿元，较前一交易日放量2610亿元 [1] - 除军工局部活跃外，新能源、锂矿、存储芯片等赛道板块普遍下挫，全市场超5000只个股下跌 [1] 海外宏观环境 - 美联储降息预期降温，美国9月非农就业报告新增就业人数达11.9万，高于预期 [1] - 报告公布后联邦基金利率期货显示，美联储12月降息概率预期迅速降至40%以下，海外流动性收紧预期升温 [1] 人工智能（AI）行业 - 谷歌推出新一代多模态AI模型“第二代Nano Banana”，在图像质量、准确性及多语言长文本渲染方面实现显著提升 [1] - 英伟达财报超预期，算力需求仍处于高增长通道，明年光模块等硬件环节仍具备景气支撑 [1] 新能源板块 - 新能源板块回调幅度较大，前期涨幅较大的碳酸锂、铁锂正极等细分领域资金流出明显 [2] - 碳酸锂价格突破10万元/吨，主因矿石供应紧张情绪推动，实际供需紧张程度并未达到当前价格所体现的水平 [2] - 市场关注点集中于材料厂商与电池厂的长协谈判，电池厂订单饱满或削弱其压价能力，板块整体仍可能延续震荡 [2] 证券行业 - 证券行业合并浪潮延续，反映新“国九条”引导下一流投行建设稳步推进，强强联合有望优化竞争格局，提升行业整体效能 [2] - 证券板块估值处于历史偏低水平，且与海外流动性及AI主题关联度或较低，具备一定防御属性 [2]

Peter Berezin, Chief Global Strategist at BCA Research, said in a post on X late Thursday, that major cloud and AI infrastructure providers, also known as hyperscalers, could be carrying more than $2.5 trillion in AI assets by 2030. Based on a typical 20% depreciation rate, Berezin estimates these firms, which include Big Tech names like Microsoft (NASDAQ:MSFT) , Google-parent Alphabet (NASDAQ:GOOG) and Amazon (NASDAQ:AMZN) , may face around $500 billion per year in depreciation expenses later this decade.D ...

市场表现 - 11月21日市场大幅下跌，沪指跌2.45%，深成指跌3.41%，创业板指跌4.02% [2] - 全市场近5100只个股下跌，99只个股跌停，上涨个股仅354家，为年内第二低 [2][3] - 沪深两市成交额1.97万亿元，较上一交易日放量2575亿元 [2] 板块表现 - 中船系、AI应用等板块涨幅居前 [2] - 电池、硅能源、锂矿等板块跌幅居前 [2] - 全周呈现"权重企稳+小微盘补跌"格局，上证50和沪深300周跌幅约3%，中证2000跌近7% [14][16] 资金流向 - 盘中出现两波明显放量，开盘时段（9:30-9:38）成交额增幅从5%升至13%，10:30-11:30时段增幅达17%-20% [4][8] - 放量伴随指数V型反弹，万得全A指数在10:52和11:15两次探底后跌幅收窄 [8] - "国家队"资金三季度末重仓222只A股，持仓市值3.911万亿元，较二季度增加 [19] 市场情绪 - 市场破位放量下跌意味着恐慌盘涌出，第一批抄底资金已入场 [11] - 前期逆势上涨的短线抱团股因获利盘累积出现补跌 [10] - 万得全A指数本周考验20周线支撑，为6月下旬以来首次 [17] 外部因素 - 美股科技股大跌引发担忧，市场对AI盈利能力和美联储降息预期产生分歧 [14] - 美国财长表态支持降息和日本国债收益率转跌带来积极信号 [14] - 证监会强调强化稳市机制建设，防止市场大起大落 [19]

产品发布与市场表现 - 蚂蚁集团于11月18日推出全模态通用AI助手“灵光”，紧随阿里巴巴11月17日推出“千问”App之后 [1] - 发布后，“灵光”App迅速冲上App Store总榜第七位，免费工具榜第一位，而“千问”App排名总榜第四位 [1][2] - “灵光”App上线后下载量远超预期，原定20万下载量目标在发布次日即被突破，实际下载量已超过50万 [2] 产品定位与核心功能 - 产品定位为“普惠”，专注于提升信息获取与处理的效率，明确放弃“陪聊”功能，与市面上主打对话陪伴的AI产品形成差异化 [3][4] - 核心功能包括：主对话能生成包含3D模型、动态图表的多模态内容；“闪应用”让用户用自然语言在30秒内生成可交互应用；“开眼”提供视觉交互入口 [4] - 技术路线侧重于代码生成，其生成的内容代码量是纯文本的5-6倍，旨在实现从“Web时代的全代码生成”的内容生成范式进化 [5] 公司战略与组织调整 - 公司将AI视为互联网级别的机会（AGI），并将阿里系其他AI产品视为“共赴AGI的战友和兄弟”，强调开放协作而非零和博弈 [4] - 受行业进展激励，公司在年后进行了连续三天的深入讨论，做出了彻底的团队调整，成立了一个集研究、工程和产品“三位一体”的独立AGI组织 [6] - 公司坚持“用最前沿的技术做最普惠的产品”的理念，旨在降低AI使用门槛，让其惠及普通人，而非专门打击某个行业痛点 [6] 技术理念与未来展望 - 技术积累采用“造船而非打桩”的理念，即积累的后训练能力可以叠加在持续进步的基础模型上，实现“水涨船高” [7] - 公司预计“灵光”的技术能力将逐步渗透至AQ、蚂小财等其他业务，在未来几个月内形成“技术底座支持业务，产品探索反哺技术”的循环 [7] - 团队认为大模型应用的“iPhone 4时刻”（即爆发拐点）或许尚未真正到来，现在依然是全力探索和创造用户价值的黄金时期 [3]

公司战略转型 - 公司加速转型为人工智能驱动的科技平台服务公司 [1] - 公司的核心竞争力是垂直整合能力 凭借技术深度和制造传统 能与世界级科技领袖进行深度合作 [3] 合作伙伴关系 - 在年度科技日活动上 公司与NVIDIA OpenAI Alphabet IBM ABB Robotics Uber 三菱扶桑等全球AI 科技和汽车领域领军企业建立了强大的合作伙伴关系 [1][2] - OpenAI CEO首次谈及与公司的新合作意义 旨在加强AI基础设施关键组件的供应链以满足行业当前和未来需求 [3] - Alphabet高管确认公司是Google和Alphabet的重要合作伙伴 合作帮助实现了过去十年一些最重要的技术创新 [4] 超级计算与AI基础设施投资 - 作为NVIDIA云合作伙伴 公司投资14亿美元建设先进超级计算中心 [4] - 该中心将采用10,000颗NVIDIA Blackwell Ultra GPU加速 并在2026年上半年使用下一代NVIDIA GB300 NVL72 AI基础设施 [4] - 这将使其成为亚洲首批使用最先进NVIDIA Blackwell平台的机构之一 [5] 产品与技术展示 - 科技日活动展出了超过200种产品和技术 [7] - 首次展示了配备GB300 AI基础设施的AI就绪模块化集装箱数据中心模型 展示了涵盖L1至L12制造的垂直整合能力 [7] - 首次在舞台上发布了MODEL A 这是一款结合AI技术和模块化多功能性的B级细分市场电动汽车 [7] - 展出的电动汽车参考车型包括六款MODEL B 三款独特风格的MODEL A 获奖的MODEL T电动巴士 中型MODEL U LMUV MODEL D以及北美版家庭SUV MODEL C [8] 技术前沿探讨 - 公司与NVIDIA高管讨论了革命性AI工厂的发展路径 以及AI驱动的超级计算和机器人技术 [5] - 讨论了智能制造中仿人机器人的发展路线图 以及量子技术如何有潜力将未来AGI提升到新水平 [6]

合作核心内容 - OpenAI与鸿海精密工业股份有限公司合作，共同设计和生产数据中心硬件[1] - 合作旨在满足AI系统对基础设施日益增长的需求[1] - 鸿海将合作开发数据中心服务器机架，并计划在美国本土生产布线、电源系统及其他关键设备[2] - 合作协议不涉及任何具体的采购承诺[2] 合作目标与战略意义 - 合作专注于下一代AI基础设施硬件的设计工作及美国制造准备[3] - OpenAI将分享AI行业新兴硬件需求见解，以指导鸿海在美国工厂的设计开发工作[3] - 对鸿海而言，合作是其扩大AI生态系统参与度的长期目标的一部分，以减少对苹果iPhone组装的依赖[6] - 与OpenAI的直接合作表明鸿海渴望帮助客户将其自身设计融入数据中心[6] 行业背景与公司动态 - OpenAI过去几个月已与包括英伟达和超微半导体在内的云计算提供商和芯片制造商敲定了数十亿美元的交易，以扩大其数据中心规模[4] - 公司于10月同意从博通公司购买芯片和组件，以加强对AI供应链的控制[5] - OpenAI今年主要与甲骨文公司和软银集团合作，计划未来数年在美国数据中心和AI基础设施领域投资5000亿美元[6] - 鸿海已参与Stargate项目，并正在增加其在美国的AI服务器制造[7] 投资规模与市场影响 - OpenAI首席执行官Sam Altman表示，公司计划投资1.4万亿美元用于AI基础设施[7] - 此项合作被视为确保AI时代核心技术在美国构建的一步，旨在加强美国领导力并广泛分享AI益处[6]

市场整体展望 - 多家券商机构对2026年A股市场持乐观态度，预期市场将在“慢牛”格局中进一步演绎 [1] - 瑞银投资银行预计中国股市将迎来又一个丰年，MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间 [2] - 申万宏源证券战略上继续看好中国权益资产，认为中国权益市场总体仍处于上行趋势中 [2] - 中信证券指出，中美签署贸易协议后到美国中期选举前，中美格局相对稳定，是做多权益市场的黄金期 [1] - 浙商证券预计上证指数全年在2021年2月高点和5178-2440的0.809分位数之间震荡 [1] 市场驱动力转变 - 券商机构普遍认为2026年A股驱动力将从“估值修复”转向“盈利驱动” [3] - 中金公司测算预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，高景气和临近业绩改善拐点的行业增多 [3] - 国信证券展望2026年市场驱动力从情绪面转向基本面，上市企业ROE稳步回升，盈利预期持续上修 [3] - 中信建投认为2026年A股牛市有望持续，但涨幅放缓，投资者应更加关注基本面改善和景气验证 [3] 行业配置线索 - AI主线被视为全市场共识方向，聚焦算力基础设施、国产化替代（国产芯片、光模块、服务器）与应用落地（机器人、智能驾驶、软件应用、消费电子） [4] - 出海与全球化主题下，新能源、电力设备、创新药等成为核心载体，A股上市公司正从本土化企业转型为跨国公司 [4] - 周期反转线索关注石油石化、有色金属，其受益于“反内卷”政策与产能出清，高股息+低估值成为配置锚点 [5] - 消费复苏线索认为内需相关板块已出清较长时间，若有超常规总量型刺激政策出台，消费板块整体热度有望回升，长期关注健康、情绪消费、国际化、性价比渠道变革 [5] 资金流向与市场表现 - 临近年末，资金积极布局A股核心资产，近20个交易日成交最活跃的A500ETF基金（512050）累计吸金超30亿元 [1] - 2024年9月24日政策组合拳后A股市场走强，2025年延续涨势，上证指数创出十年新高 [1]

分析框架 - 采用部门余额框架评估财政和货币政策动态如何影响风险资产表现 [1] - 分析基于财政流动分析、功能财政、人口结构和房地产周期 [1] - 核心分析工具为四个占GDP百分比的数据：G（联邦支出）、P（非联邦支出）、X（净出口）、C（信贷） [1] 宏观经济关系 - 国内生产总值GDP由G、P、X构成，即GDP = G + P + X [1] - 总需求由G、P、X、C构成，即总需求 = G + P + X + C 或 总需求 = GDP + 信贷 [1] - 联邦赤字增加意味着私人部门盈余增加，进而推动风险资产市场上涨 [1] 当前市场环境与配置 - 市场环境表现为通胀降温、失业率上升以及美联储发出政策转向信号 [1] - 当前配置策略为卖出房地产，做多黄金、现金及精选人工智能股票 [2]

就业市场数据 - 9月新增119,000个工作岗位 失业率为4.4% [1] 高盛股票表现与交易策略 - 高盛股票自4月以来一直处于强劲上升趋势 可能适合看涨期权投资者 [1] - 交易员可考虑使用看跌期权价差策略来操作高盛股票 该策略为风险限定策略 [1] 股市整体动态 - 道琼斯工业平均指数暴跌近800点 创下一个月来最大跌幅 [1][2] - 此次市场下跌由人工智能类股领跌 涉及公司包括英伟达、Palantir和特斯拉 [1] 相关公司市场表现 - 高盛、BeOne Medicines和Interactive Brokers等公司受到市场关注 [4] - 银行股表现强劲 部分巨头股价突破买入点 [4] - 礼来公司、巴里克黄金和高盛等股票出现突破行情 [4] - Palantir引发市场抛售 高盛和Dave Inc同样成为焦点 [4]