高校基金会特点与目标 - 资金具有长期性质，是“耐心资本”，实现预期收益的可能性大大增加 [8] - 资产属于公共资产，源于捐赠并用于公益，遵循低风险偏好原则 [8] - 对流动性有严格要求，例如每年支出不能低于上一年净资产的8%，并需保证代际资金平衡 [8] - 当前中国高校基金会管理净资产规模年均复合增速超9%，但资产规模远低于美国，未来发展目标为达到万亿人民币 [31][8] 当前宏观经济与市场环境 - 中国经济在贸易摩擦等压力测试下展现强大韧性，有持续获利能力和竞争力的公司逐渐显现 [3] - 低利率环境下无风险收益率已降至2%以下，权益资产的持续吸引力成为共识 [3][22] - 面对资产荒和充裕流动性，聚焦具备核心竞争力的企业仍是获取超额回报的最优解 [3] 大类资产配置与投资策略 - 资产配置需回归第一性原理，即所有收益都是对承担风险的补偿 [10] - 配置需考虑资金目标、在特定风险下优化单个资产收益率、以及从整个投资组合角度分散风险 [10][11] - 战略配置应寻找低相关性资产（如股票、债券、商品），组合起来能实现更高的夏普比，偏债混合策略是长期投资的理想选择 [27] - 在低无风险利率环境下，注重低估值、稳健基本面和良好现金流的优质红利资产适合作为底仓配置 [29] ESG投资与“投资向善”理念 - ESG投资是推动经济、环境与社会协调发展的重要力量，是一种投资理念的创新 [5] - “投资向善”的基石是财务的可持续发展，确保为大学提供长期稳定的财务支持 [16] - 超越纯财务回报，重视收益的“质”，使资金流向能创造正面社会效益的领域 [16] - ESG提供了更全面的企业审视角度，有助于规避潜在负面风险，提升投资稳定性和稳健性 [25] 高校基金会投资实践与机遇 - 投资原则首要的是使命，目标是“投资向善” [16] - 价值投资的核心在于支持对市场或社会有积极影响的公司，寻求长期成长潜力 [18] - 高校基金会可利用其长期优势（如无短期赎回压力）进行逆向布局，并与金融机构及校友资源合作共赢 [19] - 投资回报良好且管理透明，可增加捐赠人信心，形成“以投资吸引筹资、以筹资促进投资”的良性循环 [18] 对市场走势的展望 - 与低于2%的无风险收益率相比，权益市场中长期仍具吸引力，股债性价比方面股票更具优势 [22] - 期望市场呈现“慢牛”格局，快速上涨会带来较大投资风险和管理压力 [22][29] - 未来一段时间股票市场大的格局上可能仍呈现震荡上行趋势，但需警惕上涨斜率过于陡峭后的回调风险 [29]

基金基本信息 - 招商上证综合增强策略交易型开放式指数证券投资基金（招商上证综合增强策略ETF）已获中国证监会准予注册（证监许可〔2025〕2010号文）[1] - 基金类别为股票型证券投资基金，运作方式为交易型开放式[1] - 基金管理人为招商基金管理有限公司，托管人为中国工商银行股份有限公司，登记机构为中国证券登记结算有限责任公司[1] - 基金募集对象为符合法律法规规定的个人投资者、机构投资者、合格境外投资者等[1] - 募集时间为2025年12月10日至2025年12月19日，投资者可选择网上现金认购和网下现金认购两种方式[1][5] - 基金简称：招商上证综合增强策略ETF，证券简称：上指增强，扩位证券简称：上证增强ETF，认购代码：563933，证券代码：563930[36] - 基金份额发售面值为人民币1.00元[36] - 基金存续期限为不定期[36] 投资目标与策略 - 基金投资目标为控制基金份额净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过6.5%，同时力求实现超越标的指数的业绩表现[37] - 基金投资于标的指数成份券及备选成份券的资产比例不低于基金资产净值的80%，且不低于非现金基金资产的80%[8] - 基金采用增强策略，可在被动跟踪指数基础上进行优化调整，如在一定幅度内降低或提高成份券权重、替换或增加非成份券[16] 认购安排 - 网上现金认购通过上海证券交易所网上系统进行，单一账户每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，最高不得超过99,999,000份[1][2] - 网下现金认购通过基金管理人及发售代理机构进行，通过发售代理机构办理每笔认购份额需为1,000份或其整数倍，通过基金管理人办理每笔认购份额须在50万份以上（含50万份）[2] - 认购费用由投资人承担，基金管理人办理网下现金认购的费率为0.5%，发售代理机构办理网上现金认购、网下现金认购可收取不超过认购份额0.8%的佣金[39] - 认购资金在募集期间产生的利息将折算为基金份额归基金份额持有人所有[41][42] 发售机构与开户 - 发售协调人为招商证券股份有限公司[37] - 网下现金认购的直销机构为招商基金管理有限公司[37] - 网上现金认购的发售代理机构为具有基金销售业务资格的上海证券交易所会员单位[38][63] - 投资者认购本基金需具有上海证券交易所A股账户或上海证券交易所证券投资基金账户[44] - 如投资人已开立证券账户但未办理指定交易或指定交易在不办理本基金发售业务的证券公司，需提前至少1个工作日办理指定交易或转指定交易手续[45] 基金备案条件 - 基金自发售之日起3个月内，需满足募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元人民币且认购人数不少于200人的条件方可办理基金备案手续[58] - 若募集期限届满未满足备案条件，基金管理人将在30日内返还投资人已交纳的款项并加计银行同期活期存款利息[60]

华夏中证银行ETF及联接基金费率调整 - 自2025年12月2日起，华夏中证银行ETF（基金代码515020）及华夏中证银行ETF联接（主代码008298）的管理费年费率由0.50%下调至0.15%，托管费年费率由0.10%下调至0.05% [1] - 基金合同相关章节已修订，修订后文件将在基金管理人网站及中国证监会基金电子披露网站发布 [1] - 费率调整旨在降低投资者理财成本，修订内容对基金份额持有人利益无实质性不利影响 [1] 公募REITs运营管理机构人事变动 - 特变电工新疆新能源股份有限公司董事长由彭旭变更为黄汉杰，总经理由张建新变更为彭旭，变动于2025年11月28日完成董事会决策程序 [5][6] - 黄汉杰46岁，硕士学历，高级会计师，曾任特变电工股份有限公司财务部部长、总经理等职；彭旭43岁，硕士学历，曾任三一重能副总经理、埃森哲技术咨询副董事总经理等职 [5] - 本次人事变动为正常调整，运营管理机构团队稳定，对基础设施项目运营、现金流及基金份额持有人权益无不利影响 [7] 基础设施项目运营情况 - 基础设施项目为哈密东南部山口光伏园区150MWp光伏发电项目，属于能源基础设施，以获取电力销售收入稳定现金流为主要目的 [4] - 截至公告发布日，项目整体运营情况良好，运营管理机构未变更且管理能力稳定 [4] - 基金投资运作正常，无应披露未披露的重大信息，基金管理人将严格履行信息披露义务 [10]

估值方法变更 - 银华基金管理股份有限公司决定自2025年11月28日起，对旗下基金（ETF除外）持有的停牌股票普冉股份采用"指数收益法"进行估值 [1] - 该股票复牌后，公司将综合参考各项相关影响因素并与基金托管人协商后确定恢复按市价估值法进行估值 [1] - 本次估值调整依据中国证监会[2017]13号公告《中国证监会关于证券投资基金估值业务的指导意见》的有关规定，并与基金托管人协商一致 [1] 涉及标的与范围 - 本次估值调整针对的停牌股票为普冉股份，股票代码688766 [1] - 调整范围涵盖银华基金管理股份有限公司旗下基金，但交易所交易基金（ETF）除外 [1] 信息沟通渠道 - 公司提供官方网站http://www.yhfund.com.cn供投资者了解详情 [1] - 公司客户服务电话为010-85186558及4006783333 [1]

美国宏观经济环境 - 美国经济前景因贸易政策及增长担忧而复杂化，长期展望受到抑制 [1] - 尽管存在挑战，但其他国家贸易反制措施的力度低于预期，且美联储正处于降息周期，为各类公司创造了更有利的政策环境 [2] 大盘股投资前景 - 大盘股公司有望在当前环境中蓬勃发展，因其既能受益于美联储的有利政策，又具备适应不同宏观风险因素的灵活性和工具 [3] - 许多大型科技公司因AI应用及基础设施需求增长而公布具有竞争力的业绩，且AI趋势无放缓迹象，预计这些公司在未来数月仍将处于有利地位 [4] 投资策略与工具 - 利用专注于精选股票的大盘股ETF是捕捉机会的一种方式，由高质量大盘股构成的紧凑投资组合有望提供具风险意识的可观回报 [5] - 以BNY Mellon Concentrated Growth ETF (BKCG)为例，该主动管理型基金持有25至35家公司的相对精简投资组合 [6] BKCG基金的投资方法 - 基金的成功关键在于其选股理念：首先选择未来几年有望增长的行业，然后应用基本面分析筛选出在盈利能力和增长方面处于领先地位的公司 [7] - 此投资方法使基金能在宏观经济变化时识别最受益的行业及顶尖公司，从而在竞争中脱颖而出 [8]

基金设立与规模 - 厦门市财政局牵头设立了总规模达50亿元的产业并购基金 [1] - 该基金由金圆集团受托管理 [1] - 厦门产业并购股权投资基金合伙企业已完成注册并进入实质化运作阶段 [1] 设立背景与目的 - 基金设立旨在发挥资本赋能产业发展作用 支持厦门市构建"4+4+6"现代化产业体系 [1] - 并购重组被视为促进产业整合与转型升级 培育和发展新质生产力的重要途径 [1] - 该举措是创新运用"财政政策+金融工具"以赋能产业链高质量发展的体现 [1] 运作策略与投资方式 - 基金以资本为纽带 精准赋能上市公司和链主企业 [1] - 采用"资本注入+资源整合+资金支持"的组合策略 助力企业开展并购重组 扩大产业规模 提升核心竞争力 [1] - 通过直接投资支持企业开展并购或推动上市进程 [1] - 强化"投贷联动"支持 通过"基金投资+并购贷贴息"等方式撬动金融资本共同赋能产业龙头 [1] 基金功能与定位 - 产业并购基金将充分发挥"造链、强链、补链"功能 [2] - 旨在为厦门市现代化产业体系构建与经济高质量发展提供坚实支撑 [2]

美联储最新发布的全美经济形势调查报告显示，美国经济活动在近几周总体变化不大，但消费者支出进一步下滑，同时就业市场出现轻微走弱迹象。这份被 称为"褐皮书"的报告基于十二家地区储备银行截至十一月十七日收集的信息编制，揭示了美国经济面临的复杂局面。 - 1 4 gn ers I r H ! 4 60% t 1981 Ka B d D 42 14 E 1 . 200 2 t of l P 600 l 40 BALBO 8 B t r 1 l 1887 D 6 报告指出，美国整体消费者支出呈现进一步下降趋势，但消费市场呈现出明显的两极分化特征。高端零售支出保持韧性，而中低收入家庭正在收紧开支。明 尼阿波利斯联储引用一位商业联系人的观察称，高收入客户消费未受制约，但中低收入消费者正在勒紧腰带。一些零售商提到近期政府停摆对消费者购买产 生了负面影响，汽车经销商则报告联邦税收抵免到期后电动汽车销量出现下降。 近期政府停摆对经济产生了多方面影响。一些零售商报告停摆对消费者购买产生了负面影响。社区组织则观察到，由于政府停摆期间补充营养援助计划 （SNAP）福利发放中断，食品援助需求出现上升。 这份褐皮书发布之际，美联储官员正为十 ...

| 基金管理人名称 | 东兴基金管理有限公司 | | --- | --- | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》 | | | 《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员 | | | 及从业人员监督管理办法》等有关法规 | | 高管变更类型 | 新任基金管理公司副总经理 | 中国经济网北京11月28日讯 今日，东兴基金公告，任命曲冬松为副总经理。 资料显示，曲冬松曾任山东省丝绸展销大楼员工；山东省丝绸总公司财务处办事员、开发部办事 员、开发部副主任科员、改革改制办公室（万方公司）主任科员；山东德润创业投资有限公司总经理； 山东海润投资集团有限公司第三产业本部济南分公司副总经理、总经理；山东海润投资集团有限公司第 三产业本部济南国际商务酒店总经理；山东海润投资集团有限公司第三产业本部副总经理；山东海润投 资集团有限公司青岛天幕城管理有限公司执行副总经理；山东旅游实业发展有限公司总经理；国泰君安 山东分公司办公室主任、机构业务部总经理；利得科技有限公司（原上海利得财富）山东区总经理；东 兴证券股份有限公司济南解放路证券营业部职员、总经理；东兴证券股份有限公司济南分公司副总经理 （主持）、山东 ...

公司股价表现 - 11月28日股价上涨5.68%，报收16.18元/股 [1] - 当日成交金额7632.15万元，换手率2.96% [1] - 公司总市值26.66亿元 [1] 公司主营业务构成 - 智慧城市产品研发制造及集成业务占比59.16% [1] - 锂矿加工销售业务占比21.42% [1] - 工程项目安装业务占比7.84% [1] - 锂电池销售业务占比6.26% [1] - 运行维护管理及其他业务占比5.32% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞量化阿尔法A基金持有公司股票8.31万股，占基金净值比例0.5%，为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模2.03亿元，今年以来收益27.21%，同类排名2735/8127 [2] - 近一年收益29.34%，同类排名2324/8059，成立以来收益77.3% [2] - 11月28日该基金持有公司股票浮盈约7.23万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理盛豪累计任职时间10年50天，管理资产总规模44.17亿元，任职期间最佳基金回报122.83% [3] - 基金经理孔令烨累计任职时间3年117天，管理资产总规模25.77亿元，任职期间最佳基金回报71.01% [3]

调研背景与泉果基金概况 - 泉果基金于2025年11月20日至26日对立讯精密进行了调研 [1] - 该基金管理资产规模为237.87亿元人民币，拥有6只基金和5位基金经理 [1] - 旗下表现最佳的基金产品近一年收益率为33.35% [1] 公司核心战略与文化 - 公司秉持短、中、长期均衡发展战略，结合内生增长与外延并购 [2] - 公司特质包括对新市场怀有“敬畏之心”和强大的“团队协作精神” [3] - 公司目标成为智能制造领域备受客户信赖的合作伙伴 [6] 消费电子业务进展 - 核心战略是推动ODM与OEM业务的协同增长，形成双轮驱动模式 [5] - 深耕硬件全栈式研发制造，为全球品牌客户提供从核心零组件到整机设计的定制化解决方案 [5] - 面向AI时代，消费电子硬件生态正迎来颠覆性变革，AI技术成为驱动硬件创新与增长的核心引擎 [5] 数据中心与AI算力业务 - 在算力核心动力层，芯片市场呈三足鼎立态势，云厂商自研XPU芯片正迅速崛起 [6] - AI数据中心网络架构已从三层交换减至两层，连接方式由塔式转为网状 [7] - 公司提供基于AI整机柜的全面解决方案，产品家族丰富，核心部件和模组均有涉足 [8] - 自研“轩辕平台”互联界面家族，全球仅两家公司拥有可商用的全场景界面，并能演进至448G，未来有望达896G [9] - 公司未来五年目标是在每个涉足领域进入行业前三 [11] 汽车业务发展 - 汽车业务已构建连接器、线束、智能控制、动力系统四大板块 [12] - 全球连接器市场约2000亿人民币，公司预计2027年将成为最大的中国汽车连接器厂商 [13] - 全球汽车线束市场约4000亿人民币，公司预计今年将成为最大的中国汽车线束厂商 [14] - 今年7月并购莱尼后，双方强强联合，构建全球化服务网络及制造布局 [14][15] - 公司目标成为全球前五的汽车零部件供应商，预计在未来5到10年内实现 [18][26] AI与机器人布局 - 公司已建成成熟的数字孪生系统，并构建“AI智慧员工”体系 [20] - 今年预计出货3000台人形机器人，全部面向外部客户 [21][27] - 公司判断中国的人形机器人发展远超北美，目前本体加上运动控制已经实现“0到1”的突破 [30] - 公司认为通用人工智能尚未实现“0到1”的突破 [31] 投资者问答摘要 - 公司策略是紧密关注具备大模型和生态能力的企业，并选择与这些伙伴进行深度合作 [22] - 超过95%面向美国市场的产品已转向海外制造地，约三分之二的产能保留在中国 [23] - 公司认为CPO才是未来主流的场景，NPO在全场景中的应用比例不会超过10% [23] - 公司更注重利润导向，利润率是真正关注的指标 [32] - 公司实际是“四驾马车”并驾齐驱：海外大客户、非海外大客户的消费电子市场、汽车业务、AI算力 [34][35] - 在AI硬件形态上，眼镜和耳机因其佩戴特性，被认为是目前最接近AI载体的硬件产品 [49] - 公司预计2026年至2027年，AI硬件将迎来显著的变革和爆发式的增长 [49]