高校基金会特点与目标 - 资金具有长期性质，是“耐心资本”，实现预期收益的可能性大大增加 [8] - 资产属于公共资产，源于捐赠并用于公益，遵循低风险偏好原则 [8] - 对流动性有严格要求，例如每年支出不能低于上一年净资产的8%，并需保证代际资金平衡 [8] - 当前中国高校基金会管理净资产规模年均复合增速超9%，但资产规模远低于美国，未来发展目标为达到万亿人民币 [31][8] 当前宏观经济与市场环境 - 中国经济在贸易摩擦等压力测试下展现强大韧性，有持续获利能力和竞争力的公司逐渐显现 [3] - 低利率环境下无风险收益率已降至2%以下，权益资产的持续吸引力成为共识 [3][22] - 面对资产荒和充裕流动性，聚焦具备核心竞争力的企业仍是获取超额回报的最优解 [3] 大类资产配置与投资策略 - 资产配置需回归第一性原理，即所有收益都是对承担风险的补偿 [10] - 配置需考虑资金目标、在特定风险下优化单个资产收益率、以及从整个投资组合角度分散风险 [10][11] - 战略配置应寻找低相关性资产（如股票、债券、商品），组合起来能实现更高的夏普比，偏债混合策略是长期投资的理想选择 [27] - 在低无风险利率环境下，注重低估值、稳健基本面和良好现金流的优质红利资产适合作为底仓配置 [29] ESG投资与“投资向善”理念 - ESG投资是推动经济、环境与社会协调发展的重要力量，是一种投资理念的创新 [5] - “投资向善”的基石是财务的可持续发展，确保为大学提供长期稳定的财务支持 [16] - 超越纯财务回报，重视收益的“质”，使资金流向能创造正面社会效益的领域 [16] - ESG提供了更全面的企业审视角度，有助于规避潜在负面风险，提升投资稳定性和稳健性 [25] 高校基金会投资实践与机遇 - 投资原则首要的是使命，目标是“投资向善” [16] - 价值投资的核心在于支持对市场或社会有积极影响的公司，寻求长期成长潜力 [18] - 高校基金会可利用其长期优势（如无短期赎回压力）进行逆向布局，并与金融机构及校友资源合作共赢 [19] - 投资回报良好且管理透明，可增加捐赠人信心，形成“以投资吸引筹资、以筹资促进投资”的良性循环 [18] 对市场走势的展望 - 与低于2%的无风险收益率相比，权益市场中长期仍具吸引力，股债性价比方面股票更具优势 [22] - 期望市场呈现“慢牛”格局，快速上涨会带来较大投资风险和管理压力 [22][29] - 未来一段时间股票市场大的格局上可能仍呈现震荡上行趋势，但需警惕上涨斜率过于陡峭后的回调风险 [29]