行业业绩表现 - 计算机行业2025H1营收同比增速中位数3.17% 归母利润同比增速中位数7.6% 扣非利润同比增速中位数6.28% 延续2025Q1回暖趋势 [1] - 业绩持续改善 政策和创新红利释放 计算机板块中长期上行趋势预计具有持续性 [1] 投资策略建议 - 业绩披露窗口期内 算力和互联网券商因业绩增速比较优势更受青睐 [1] - 9月处于中报与三季报间业绩真空期 建议加大AI应用及国产化配置比例 这两个方向属中报压制的高弹性板块且景气度上行 有望跑出相对收益 [1] AI应用板块动态 - AI应用板块获顶层设计出台 商业化进程加速 [1] - 阿里巴巴最新财报显示阿里云收入同比增长26% 受益于AI发展 展望后续增速持续向上 [2] - 阿里巴巴本季度资本开支达387亿元 同比增长220% 未来三年将持续投入3800亿元用于AI资本开支 并为全球AI芯片供应及政策变化准备后备方案 [2]

公司专利与技术进展 - 合肥维信诺科技与昆山国显光电获得"显示屏补偿方法、装置、设备及存储介质"专利授权 授权公告号CN 116129795 B 申请日期为2022年12月 [1] - 公司专利技术覆盖显示屏制造工艺 涉及设备控制与数据存储介质 体现显示面板领域的技术积累 [1] 公司经营与资本结构 - 合肥维信诺科技成立于2018年 注册资本220亿元人民币 属于计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 企业参与招投标项目939次 拥有专利信息3695条 行政许可31个 显示活跃的商业活动与技术布局 [1] 行业属性与定位 - 公司主营业务属于电子设备制造业 聚焦显示技术领域 专利成果强化在面板制造产业链的技术竞争力 [1]

行业产量数据 - 2025年6月中国电子计算机整机产量达3437万台 同比增长9 6% [1] - 2025年1-6月中国电子计算机整机累计产量达17902 2万台 累计增长8 2% [1] - 数据来源为国家统计局与智研咨询整理 [3] 研究机构背景 - 智研咨询发布《2025-2031年中国计算机行业市场产销格局及未来前景研判报告》 [1] - 机构提供产业研究报告 商业计划书及定制化产业咨询服务 [2] - 专注于产业解决方案领域十余年 具备专业研究能力与市场洞察力 [2]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有28个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首 当日净买入113.29亿元 [1] - 通信 有色金属 电力设备 计算机 非银金融 汽车 机械设备等行业净买入金额均超10亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 2147只个股获融资净买入 [1] - 86股净买入金额在1亿元以上 [1] - 16股获融资净买入额超3亿元 [1] 重点个股融资净买入金额 - 胜宏科技获融资净买入额居首 净买入15.78亿元 [1] - 北方稀土 阳光电源 工业富联 新易盛 海光信息 东方财富 寒武纪等股净买入金额均超6亿元 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月国民经济运行稳中有进，新动能成长壮大，工业生产较快增长、消费平稳增长、投资增速略有放缓但潜力大 [2][3][14] - 反内卷、扩内需政策组合持续发力，助力经济高质量增长 [4][15] - 人形机器人走向场景化应用，自主化程度提升，AI产业链逐渐走向自产自用 [4][16] - 关注需求侧与供给侧能否共振，关注新兴产业反内卷进程及需求变化，关注AI产业进展和落地情况 [4][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 2025年7月全国规模以上工业增加值同比增长5.7%，装备制造业增加值同比增长8.4%，高技术制造业增加值增长9.3%，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比分别增长24.2%、24.0%、17.1% [2][14] - 2025年7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类商品零售额分别增长28.7%、20.6% [3][14] - 1 - 7月全国固定资产投资同比增长1.6%，航空、航天器及设备制造业，信息服务业，计算机及办公设备制造业投资同比分别增长33.9%、32.8%、16% [3][14] - 反内卷方面，行业协会抵制恶性竞争，央行关注物价合理回升；扩内需方面，三部门发布消费贷款财政贴息政策 [4][15] - 2025年8月14日首届人形机器人运动会开启，8月8 - 12日世界机器人大会中众多参展机器人国产化率或超90% [4][16] - 建议关注新兴产业反内卷进程及需求变化，关注AI产业链 [4][16] 北证市场表现 - 北证50指数本周（8月11 - 15日）上涨2.40%，2025年初至今上涨42.25%，低于万得微盘股指数但高于中证2000指数、中证1000指数 [17][21] - 本周电子和计算机领涨，涨幅分别为8.66%和7.39%，美容护理和国防军工行业下跌7.15%和4.71% [28] - 本周戈碧迦和海能技术领涨，周涨幅为48.22%和42.20% [30] 北证50活跃度上升 - 北证50本周（8月11 - 15日）成交额1280亿元，较上周增加，但成交占比下降至1.22% [33] 北证50市盈率估值处于偏高水平 - 8月15日，万得全A市盈率（TTM）中位数为29倍，北证50市盈率（TTM）中位数为64倍 [34]

行业与公司 - 行业涉及中国制造业与非制造业[1][2] - 公司未明确提及具体上市公司，但覆盖铁路、船舶、航空航天设备、计算机通信电子设备、化工原材料、非金属矿物制品（如水泥）等行业细分领域[3] 核心观点与论据 **制造业PMI数据** - 7月官方制造业PMI降至49.3（6月为49.7），低于高盛预测值49.9及市场共识49.7[1][2][3] - 主要分项指数中，新订单指数降幅最大（49.4 vs 50.2），产出指数次之（50.5 vs 51.0）[3] - 就业指数微升至48.0（6月为47.9），供应商交货时间指数小幅上升至50.3（6月为50.2）[3] - 分行业表现： - 铁路/船舶/航空航天设备、计算机通信电子设备的新订单与产出指数均高于50[3] - 化工原材料、非金属矿物制品（水泥）的新订单与产出指数均低于50[3] - 贸易相关指数： - 新出口订单指数降至47.1（6月为47.7），进口指数持平于47.8[4][8] - 原材料库存指数降至47.7（6月为48.0），产成品库存指数降至47.4（6月为48.1）[8] - 价格指数： - 投入成本指数显著上升至51.5（6月为48.4），产出价格指数升至48.3（6月为46.2），通缩压力缓解[8] - 石油/煤炭/燃料加工、黑色金属冶炼压延加工的投入与产出价格指数反弹明显[8] - 企业规模差异： - 大型企业PMI降至50.3（6月为51.2），中型企业升至49.5（6月为48.6），小型企业降至46.4（6月为47.3）[8] **非制造业PMI数据** - 7月非制造业PMI降至50.1（6月为50.5），略低于高盛预测值50.2及市场共识50.2[1][2][9] - 服务业PMI微降至50.0（6月为50.1）[9] - 铁路/航空运输、邮政、文化/体育/娱乐等消费相关行业PMI高于60 - 房地产、家政服务行业PMI低于50[9] - 建筑业PMI大幅下降至50.6（6月为52.8），主因高温暴雨等恶劣天气影响施工[9][10] 其他重要内容 - 经济疲软驱动因素： - 极端天气（如建筑业活动放缓）[1][9] - 政府针对产能过剩与低价竞争的“反内卷”政策（制造业产出下降但价格上升）[1][10] - 数据图表显示： - 制造业PMI各分项指数趋势（Exhibit 1）[12] - 价格指标显示通缩压力缓解（Exhibit 2）[14] - 非制造业PMI分项指数趋势（Exhibit 3）[17] 数据来源与免责声明 - 数据来源为中国国家统计局（NBS）[15][16] - 报告包含高盛分析师团队联系方式及合规披露信息（如Reg AC认证、利益冲突声明等）[6][18][20][21]

市场整体表现 - 上证指数收盘3573.21点，下跌1.18%，成交额8458.93亿元 [1] - 深证成指收盘11009.77点，下跌1.73%，成交额10901.42亿元 [1] - 创业板指收盘2328.31点，下跌1.66%，成交额5443.91亿元 [1] - 科创50指数收盘1047.87点，下跌1.01%，成交额456.84亿元 [1] - 沪深两市合计成交额19360.35亿元，较上一交易日增加917.55亿元 [1] - 沪深两市1016只个股上涨，4064只个股下跌，62只平盘，8只停牌 [3] - 非新股涨停个股50只，跌停个股9只 [3] 行业板块表现 - 计算机、通信、生物制品等行业涨幅靠前 [3] - 钢铁、有色金属、房地产、煤炭、证券、保险、电力设备、化工、交通运输等行业跌幅居前 [3] - 涨停个股主要集中在医药生物、机械设备、电力设备等行业 [3] 概念板块表现 - 辅助生殖、液冷、肝炎、国资云、复合集流体等概念走势活跃 [3] - 低碳冶金、水产养殖、租售同权、钛白粉、锂矿、免税、钒电池、黄金、白酒等概念走势较弱 [3] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出300.8亿元 [5] - 创业板主力资金净流出153.23亿元 [5] - 沪深300成份股主力资金净流出107.63亿元 [5] - 科创板主力资金净流出18.8亿元 [5] - 7个行业主力资金净流入，计算机行业净流入13.3亿元最多 [5] - 传媒行业净流入6.27亿元，银行行业净流入5.87亿元，交通运输行业净流入4.47亿元 [5] - 24个行业主力资金净流出，电力设备行业净流出48.98亿元最多 [5] - 有色金属行业净流出46.89亿元，非银金融行业净流出37.73亿元，电子行业净流出37.42亿元 [5] - 化工行业净流出26.3亿元，汽车行业净流出21.64亿元 [5] - 2074只个股获主力资金净流入，67只净流入超1亿元 [7] - 易点天下净流入9.09亿元最多，神州数码净流入7.53亿元，拓维信息净流入6.17亿元 [7] - 利欧股份净流入5.49亿元，浪潮信息净流入5.19亿元，长盈精密净流入4.92亿元 [7] - 3066只个股被主力资金净卖出，119只净卖出超1亿元 [9] - 宁德时代净流出16.91亿元最多，东方财富净流出16.78亿元 [9] - 比亚迪净流出8.99亿元，五粮液净流出7.56亿元，包钢股份净流出7.41亿元 [9] - 指南针净流出6.21亿元 [9] 龙虎榜数据 - 机构席位资金合计净买入约3.52亿元 [11] - 机构净买入13只个股，净卖出10只个股 [11] - 易点天下获机构净买入约1.73亿元最多 [11] - 昂利康、北方长龙、川润股份、凯格精机、冰轮环境等获机构净买入 [11] - 机构净卖出东芯股份约1.19亿元最多 [11] - 新恒汇、吉视传媒、安科生物等遭机构净卖出 [11] - 易点天下涨停，2家机构合计净买入1.73亿元 [11] 个股连板情况 - 连续涨停≥2天个股14只 [3] - 西藏旅游9连板 [3] - 南方路机4连板 [3] - 阳光乳业、中化装备、安正时尚均3连板 [3] - 德展健康、胜通能源、奇正藏药、汇绿生态、英维克、南新制药等9股均2连板 [3] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌3.57%，市盈率19.86倍，份额减少1350万份至57.6亿份，主力资金净流出6047.3万元 [13] - 游戏ETF(159869)近五日上涨3.22%，市盈率44.17倍，份额增加3.2亿份至70.4亿份，主力资金净流出3002.6万元 [13] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌1.39%，份额增加200万份至3.7亿份，主力资金净流出1411.5万元 [13] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨3.62%，市盈率114.05倍，份额减少1000万份至4.3亿份，主力资金净流入474.7万元 [14]

市场整体表现 - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点 创业板指下跌1.66%至2328.31点 [1] - 两市成交额增加917.56亿元至19360.35亿元 [1] 资金流向概况 - 主力资金全天净流出300.8亿元 其中开盘净流出21.65亿元 尾盘净流出94.92亿元 [2] - 沪深300板块主力资金净流出107.63亿元 创业板净流出153.23亿元 [3] 行业资金动向 - 计算机行业成为唯一实现主力资金净流入的行业 [4] 个股资金情况 - 主力资金净流入前20只个股名单未具体披露 [4] 机构交易动态 - 龙虎榜机构交易数据未详细披露 [5] - 机构关注个股名单未具体披露 [6]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损950万元至1300万元，上年同期盈利803.65万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损940万元至1290万元，上年同期盈利817.18万元 [1] - 基本每股收益预计亏损0.14元/股至0.19元/股，上年同期盈利0.12元/股 [2] 2024年财务表现 - 2024年营业收入6.40亿元，同比减少10.36% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1226.89万元，同比减少65.18% [2] - 扣除非经常性损益的净利润1122.32万元，同比减少66.52% [2] - 经营活动产生的现金流量净额9465.44万元，同比增长678.77% [2] - 基本每股收益0.18元/股，同比减少68.42% [3] - 加权平均净资产收益率1.36%，同比减少3.68个百分点 [3] 历史财务数据对比 - 2024年营业收入6.40亿元，2023年7.14亿元，2022年8.04亿元 [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1226.89万元，2023年3523.30万元，2022年6197.26万元 [3] - 2024年扣除非经常性损益的净利润1122.32万元，2023年3352.57万元，2022年6343.01万元 [3] - 2024年经营活动产生的现金流量净额9465.44万元，2023年-1635.43万元，2022年1.66亿元 [3] 资产与资本结构 - 2024年末总资产10.74亿元，同比减少2.94% [3] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产8.97亿元，同比减少0.47% [3] 首次公开发行情况 - 公司于2023年6月1日在深交所主板上市，发行股份数量1717.1722万股，发行价格28.93元/股 [3] - 募集资金总额4.97亿元，扣除发行费用后净额4.42亿元，比原拟募集资金少5943.11万元 [4] - 发行费用合计5444.43万元，其中承销及保荐费用3229.06万元 [4] 公司基本信息 - 公司成立于2012年，位于江苏省南京市，注册资本6868.6888万元，实缴资本4800万元 [4] - 主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业 [4]

政策驱动的行业机遇 - 财政部计划未来五年化解地方政府隐性债务14.3万亿元，推动To G企业回款加速，计算机板块应收账款压力有望缓解 [2] - 中信计算机板块300余家上市公司中，近40家(应收账款+应收票据)/营业收入比值超过100%，显示行业性"应收堰塞湖"问题突出 [2] - 化债推进将带来三重改善：资产负债表修复(应收账款下降)、利润表优化(减值损失减少)、业务增长(地方IT建设投入增加) [2] 瑞为技术财务表现 - 近年收入年均复合增长率超过120%，2024年收入3.95亿元(同比增长63%)，实现扭亏为盈(净利润829万元) [1][7][16] - 2024年经营现金流净额转正至1432万元，盈利质量改善 [7] - 应收账款同比增长76%，但账龄结构健康：1年内账龄占比78%，2年以上仅5% [7] 技术优势与行业地位 - 拥有全栈式技术体系：基座层含168项专利(159项自研)，融合层实现算法/光学/硬件协同，组件层形成三大智能体产品矩阵 [8][10] - 民航领域市场份额8.9%，覆盖全国41座千万级机场中的2/3，领先第二名7.3个百分点 [13] - 轻量化模型QTuneVL1-2B在OpenCompass全球轻量模型榜单排名第九，参与22项国家标准制定 [10] 业务布局与客户结构 - 形成民航(端到端无纸化方案)、商业(星汉系统市占率1.7%)、货运(Recadas平台装机超35万台)三大场景闭环 [10][11] - 2024年前五大客户贡献73.6%收入(最大客户31.7%)，但民航客户具有技术锁定特性，示范效应显著 [13] - 平均客户价值从2022年867千元增至2024年8475千元，增长约9倍，显示老客户持续扩容 [14] 未来发展策略 - 计划2025年推出行李转运协作机器人，通过"场景内扩张"策略提升客户单产 [15] - 优先拓展中东、东南亚市场，推动技术溢出效应 [15] - IPO募资将用于研发/生产基地建设，强化机器人、全彩夜视等新增长点 [16]