记者丨杨乔羽 编辑丨叶映橙 国庆、中秋双节将至，持股还是持币过节又成了关注的焦点。节后是否能迎来开门红，哪些行业涨幅靠 前，10年数据看懂A股涨跌趋势。 据21财经·南财快讯记者统计，节后市场表现通常更为积极。近十年数据显示，国庆节后首个交易日上 证指数、深证成指上涨概率均为70%。节后5个交易日的上涨概率也整体较高，分别达到60%和70%。 从近十年国庆节后行业表现来看，国庆后一周一级行业上涨概率多数在50%以上，其中上涨概率靠前的 行业集中在计算机、通信、电子等行业，其中银行、非银金融、汽车在国庆后两周和国庆后一个月上涨 概率仍然较高。 | 单位:% | 国庆前一周 | | 国庆后 -周 | | 国庆后两周 | | 图庆后一月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一级行业 | 平均收益 | 財藥態出 | 平均收益 | 財經施山 | 平均收益 | 財婆楽出 | 平均收益 | 財經施山 | | 云加市 | 1.7 | 20 | 2.7 | 90 | 2.1 | 70 | 6.9 | 70 | | 道信 | 1.7 | 30 ...

市场指数表现 - 上证指数收盘3875.31点 上涨1.65% 成交额10168亿元 [2] - 深证成指收盘12979.89点 上涨3.36% 成交额14209.25亿元 [2] - 创业板指收盘3053.75点 上涨5.15% 成交额7042.61亿元 [2] - 科创50指数收盘1326.03点 上涨5.32% 成交额1060亿元 [2] - 沪深两市合计成交额24377.25亿元 较上一交易日增加4596.16亿元 [2] 行业板块表现 - 电子 证券 通信 计算机 农林牧渔 保险 电力设备 机械设备 有色金属等行业涨幅靠前 [4] - 贵金属 珠宝首饰 旅游酒店等少数行业下跌 [4] - 涨停个股主要集中在电子 机械设备 建筑装饰 计算机 电力设备 通信等行业 [4] 概念板块表现 - CPO PCB 铜缆高速连接 光通信模块 激光雷达 英伟达 液冷 存储芯片 算力 同步磁阻电机等概念走势活跃 [4] - 赛马 户外露营 冰雪经济等概念走势较弱 [4] 个股涨跌情况 - 沪深两市4029只个股上涨 968只个股下跌 150只平盘 7只停牌 [4] - 96只个股涨停 6只个股跌停 [4] - *ST威尔5连板 *ST亚太4连板 苏宁环球 青山纸业 三江购物 ST柯利达 淳中科技均3连板 [4] - 工业富联 东山精密 金逸影视 景旺电子 东珠生态 东方通信 新炬网络均2连板 [4] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流入103.09亿元 [6] - 创业板主力资金净流入104.83亿元 [6] - 沪深300成份股主力资金净流入96.73亿元 [6] - 科创板主力资金净流出39.52亿元 [6] 行业资金流向 - 9个行业主力资金净流入 电子行业净流入108.17亿元 [6] - 通信行业净流入63.1亿元 计算机行业净流入53.41亿元 非银金融行业净流入27.7亿元 [6] - 22个行业主力资金净流出 医药生物行业净流出35.68亿元 [6] - 传媒行业净流出29.19亿元 汽车行业净流出16.23亿元 有色金属行业净流出11.2亿元 [6] 个股资金流向 - 1903只个股获主力资金净流入 131股净流入超1亿元 [8] - 立讯精密净流入24.76亿元 新易盛净流入20.12亿元 中际旭创净流入17.28亿元 [8] - 胜宏科技净流入13.79亿元 天孚通信净流入12.51亿元 沃尔核材净流入11.7亿元 [8] - 3243只个股被主力资金净卖出 85股净卖出超1亿元 [10] - 二六三净流出7.52亿元 利欧股份净流出6.66亿元 三维通信净流出6.19亿元 [10] 机构交易情况 - 机构席位资金合计净卖出约6.66亿元 [12] - 机构净买入12只个股 东山精密净买入2.38亿元 [12] - 机构净买入北方长龙 三维通信 世嘉科技等股 [12] - 机构净卖出15只个股 海光信息净卖出4.38亿元 [12] - 机构净卖出立讯精密 天际股份 沪电股份等股 [12] ETF产品表现 - 500质量成长ETF(560500)近五日上涨5.55% [14] - 市盈率17.64倍 估值分位74.83% [14][15] - 最新份额4.1亿份 主力资金净流入24.0万元 [14]

市场表现 - A股三大指数2025年9月11日早盘集体大涨 创业板指涨超4%突破3000点大关 为2022年2月以来首次 [1] - 截至午间收盘 上证指数涨1.12%报3855.1点 深证成指涨2.63%报12887.73点 创业板指涨4.31%报3029.58点 [1] - 创业板指相较4月初低点1756点累计涨幅达72% [1] 行业板块表现 - 31个申万一级行业板块多数上涨 通信、电子、计算机板块涨幅居前 [1] - 纺织服饰、社会服务、银行板块跌幅居前 [1] - 全市场逾3300只个股上涨 1800余只个股下跌 [1] 资金流向与市场预期 - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [1] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [1] - 短期市场预计以稳步震荡上行为主 [1]

海外业务拓展 - 公司在南非市场获得首个订单 合同总额584.16万美元 折合人民币4176.74万元[1][2] - 该项目是海外直接承建项目中首个合同金额突破4000万元人民币的重大项目[1][2] - 项目聚焦南非核心铁路网络升级改造 将提升铁路运营可靠性与运输效率[2] - 此次突破推动海外铁路通信领域市场拓展 增强国际化品牌影响力[2] 经营业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.28亿元 同比下降28.93%[1][2] - 2025年上半年归母净利润-1172.63万元 同比下降144.13%[1][2] - 交通行业作为重要营收来源 其收入下降对整体业绩产生较大影响[3] 战略合作与技术布局 - 2024年与华为签署《战略合作协议》深化通信和信息化技术领域合作[1][5] - 2025年共同推出基于DeepSeek的铁路行业智能化解决方案 采用昇腾算力集群FusionCubeA3000方案[1][5] - 解决方案实现轻量化部署 多模态融合与风险评估预判全面优化[5] - 双方合作开拓海外市场 包括墨西哥玛雅铁路等项目[5] 人工智能技术应用 - 公司将人工智能+作为核心创新引擎 采用场景落地+技术深耕双轮驱动模式[1][6] - 飞鸿云平台和轨道交通智能知识问答助手飞鸿问道已完成DeepSeek大模型适配与本地化部署[6] - 未来将以数智驱动 场景应用双向赋能为发展路径 持续深化AI技术应用[6] 项目影响与展望 - 海外项目的签署及顺利履行将对未来经营业绩产生积极影响[4] - 公司积极寻求突破 通过多元业务合作与技术创新探寻新业绩增长点[1]

大类资产配置建议 - 美元债高配 美元维持震荡趋势[11] - 高股息权益高配 呈现偏强震荡态势[11] - 港股科技标配 处于偏强震荡格局[11] - 可转债标配 维持震荡走势[11] - 中国国债标配 呈现偏弱震荡[11] - 美股及纳斯达克标配 整体震荡[11] 海外经济展望 - 美国财政赤字7月达$2890亿 三季度总赤字额预计$5280亿[15] - 美联储预计9月降息 2026年政策利率或降至3.5%附近[15] - 美国消费年化增速从Q1的0.5%修复至Q3的2.2%[21] - 欧元区制造业PMI回升至50.5 重回扩张区间[37] - 日本二季度GDP季环比0.3% 超出预期0.1%[43] 美国就业与通胀 - 5-6月新增非农就业仅1.9万和1.4万[26] - 核心PCE通胀稳定在2.8%附近[31] - 私人服务平均时薪同比增速稳定在4%[32] - 住房服务通胀处于下行通道[32] 美股与美债策略 - 标普500市盈率28.5倍 高于10年均值15%[49] - 企业盈利同比增长11.8% 超预期5%[48] - 建议回避长久期美债 维持中短久期配置[55] - 9月降息概率超80%[57] 汇率走势判断 - 美元指数预计区间震荡95-103[59] - 欧元兑美元走势取决于美联储决策[62] - 人民币短期偏强 中美利差倒挂收敛[134] - 日元受套息交易制约延续偏弱震荡[63] 商品市场展望 - 黄金受益于美联储降息及央行购金趋势[65] - 布伦特原油短期或挑战75美元/桶[70] - 铜价获降息预期与基本面支撑[71] - 俄乌和谈进展可能加剧金价波动[65] 中国经济与政策 - 7月出口同比增长8% 社零增速降至3.7%[77] - M2同比增速上升0.5pct至8.8%[79] - 反内卷政策推动供需结构优化[80] - 财政贴息政策规模预计十亿级[93] 中国固收市场 - 10年期国债利率1.8%以上具备配置价值[109] - 信用利差略有扩大 违约风险溢价降低[100] - 建议持有中短久期品种 规避长久期风险[101] - 固收+策略配置价值凸显[110] A股市场展望 - 上证指数创10年新高超3800点[111] - M1同比增速上行1.0pct至5.6%[79] - 成长风格占优 科技板块景气度提升[123] - 计算机行业市净率分位数达99%[127] 港股投资策略 - 南下资金持续流入 受益于低利率环境[129] - 恒生科技板块具备配置价值[129] - 弱美元环境支撑新兴市场表现[132]

行业融资净买入情况 - 申万31个一级行业中有28个行业获融资净买入 [1] - 电子行业获融资净买入额居首 当日净买入113.29亿元 [1] - 通信 有色金属 电力设备 计算机 非银金融 汽车 机械设备等行业净买入金额均超10亿元 [1] 个股融资净买入情况 - 2147只个股获融资净买入 [1] - 86股净买入金额在1亿元以上 [1] - 16股获融资净买入额超3亿元 [1] 重点个股融资净买入金额 - 胜宏科技获融资净买入额居首 净买入15.78亿元 [1] - 北方稀土 阳光电源 工业富联 新易盛 海光信息 东方财富 寒武纪等股净买入金额均超6亿元 [1]

市场表现 - 上证指数收盘3665 92点 涨幅0 50% 上涨18 37点 深证成指收盘11351 63点 涨幅0 53% 上涨60 21点 沪深300收盘4143 83点 涨幅0 52% 上涨21 31点 创业板指收盘2409 40点 涨幅1 24% 上涨29 58点 科创50收盘1069 81点 涨幅1 91% 上涨20 08点 北证50收盘1449 63点 跌幅0 62% 下跌9 09点 [1] - 通信板块涨幅2 24% 电子板块涨幅1 88% 煤炭板块涨幅1 01% 家用电器板块涨幅0 74% 房地产板块涨幅0 69% 国防军工板块跌幅1 03% 钢铁板块跌幅0 83% 建筑材料板块跌幅0 46% 食品饮料板块跌幅0 42% 有色金属板块跌幅0 40% [2] - 脑机接口概念涨幅2 37% 光刻机概念涨幅2 26% 国家大基金持股概念涨幅1 83% 光刻胶概念涨幅1 68% 深圳国企改革概念涨幅1 56% PEEK材料概念跌幅1 58% 稀土永磁概念跌幅1 53% MLOps概念跌幅1 39% 动物疫苗概念跌幅1 34% 重组蛋白概念跌幅1 14% [2] 市场动态 - 市场全天震荡走高 沪指七连阳再创年内新高 三大指数集体高开 沪指高开0 01% 深成指高开0 01% 创业板指高开0 06% 截至午盘收盘 三大指数震荡走高 创业板指涨逾1% 最终三大指数均收红 [3] - 全市场超3100只个股下跌 逾60只股票涨停 AI硬件股大涨 脑机接口概念股表现活跃 新疆本地股维持强势 [3] - 国务院关税税则委员会调整对美加征关税措施 90天内继续暂停实施24%的对美加征关税税率 保留10%的对美加征关税税率 此举是落实两国元首6月5日通话重要共识的举措 [4] 资金与技术分析 - 上交所融资余额报10217 92亿元 较前一交易日增加90 72亿元 深交所融资余额报9838 97亿元 较前一交易日增加76 64亿元 两市融资余额合计20056 89亿元 较前一交易日增加167 36亿元 融资余额时隔十年重回2万亿元之上 [4] - 沪深两市全天成交额1 88万亿 较上个交易日放量545亿 连续第19个交易日突破1 5万亿元 [5] - 技术分析显示各大指数普遍上涨 延续强势格局 沪指逼近去年10月份高点3674 40 两融余额持续攀升至2万亿元大关并创十年新高 印证了本轮行情主要由增量流动性驱动的核心特征 [5] 后市展望 - 短期市场技术面强势背景下 仍有惯性反弹挑战前期高点机会 但需注意高位的震荡反复 [5] - 中期随着中美贸易形势再度缓和 8月处于国内政策相对真空期 叠加上市公司中报集中披露的时间窗口 预计结构性板块轮动的特征将进一步凸显 [5] - 在境内无风险利率系统性下行的牵引下 叠加海外美元流动性外溢效应的助推 增量资金流入的动能有望延续 为市场提供关键性支撑 [5] - 板块选择建议重点关注TMT 公用事业 医药 金融等板块 [5]

基金业绩表现 - 前海开源人工智能主题混合A上半年区间复权单位净值增长率为-20.57% 垫底半年度混合型基金业绩排行榜 [1][2] - 截至2025年7月3日 该基金今年来收益率为-22.61% 成立来收益率为15.47% 累计净值为1.1547元 [4] - 近6个月收益率为-19.36% 近3年收益率为-42.84% 成立以来收益率为15.41% [5] 基金持仓结构 - 基金全部重仓芯片、通信等TMT行业 一季度前十大重仓股包括芯原股份、瑞芯微、恒玄科技、中科蓝讯、伟测科技、翱捷科技、移远通信、蓝思科技、海光信息、华曙高科 [7] 基金经理背景 - 基金经理魏淳拥有6年公募基金管理经验 2006-2011年任职于中兴通讯股份有限公司 2013年6月加盟前海开源基金管理有限公司 [7] 同类产品表现 - 前海开源人工智能主题混合C今年1月20日成立 最新累计收益率为-26.62% [7]

行业与公司 - 行业涉及中国制造业与非制造业[1][2] - 公司未明确提及具体上市公司，但覆盖铁路、船舶、航空航天设备、计算机通信电子设备、化工原材料、非金属矿物制品（如水泥）等行业细分领域[3] 核心观点与论据 **制造业PMI数据** - 7月官方制造业PMI降至49.3（6月为49.7），低于高盛预测值49.9及市场共识49.7[1][2][3] - 主要分项指数中，新订单指数降幅最大（49.4 vs 50.2），产出指数次之（50.5 vs 51.0）[3] - 就业指数微升至48.0（6月为47.9），供应商交货时间指数小幅上升至50.3（6月为50.2）[3] - 分行业表现： - 铁路/船舶/航空航天设备、计算机通信电子设备的新订单与产出指数均高于50[3] - 化工原材料、非金属矿物制品（水泥）的新订单与产出指数均低于50[3] - 贸易相关指数： - 新出口订单指数降至47.1（6月为47.7），进口指数持平于47.8[4][8] - 原材料库存指数降至47.7（6月为48.0），产成品库存指数降至47.4（6月为48.1）[8] - 价格指数： - 投入成本指数显著上升至51.5（6月为48.4），产出价格指数升至48.3（6月为46.2），通缩压力缓解[8] - 石油/煤炭/燃料加工、黑色金属冶炼压延加工的投入与产出价格指数反弹明显[8] - 企业规模差异： - 大型企业PMI降至50.3（6月为51.2），中型企业升至49.5（6月为48.6），小型企业降至46.4（6月为47.3）[8] **非制造业PMI数据** - 7月非制造业PMI降至50.1（6月为50.5），略低于高盛预测值50.2及市场共识50.2[1][2][9] - 服务业PMI微降至50.0（6月为50.1）[9] - 铁路/航空运输、邮政、文化/体育/娱乐等消费相关行业PMI高于60 - 房地产、家政服务行业PMI低于50[9] - 建筑业PMI大幅下降至50.6（6月为52.8），主因高温暴雨等恶劣天气影响施工[9][10] 其他重要内容 - 经济疲软驱动因素： - 极端天气（如建筑业活动放缓）[1][9] - 政府针对产能过剩与低价竞争的“反内卷”政策（制造业产出下降但价格上升）[1][10] - 数据图表显示： - 制造业PMI各分项指数趋势（Exhibit 1）[12] - 价格指标显示通缩压力缓解（Exhibit 2）[14] - 非制造业PMI分项指数趋势（Exhibit 3）[17] 数据来源与免责声明 - 数据来源为中国国家统计局（NBS）[15][16] - 报告包含高盛分析师团队联系方式及合规披露信息（如Reg AC认证、利益冲突声明等）[6][18][20][21]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为3.063亿元，同比下降12.23%，主要由于子公司南京南曼电气有限公司（上年同期营业收入为5299万元）被排除在本报告期营业收入之外[1][14] - 归属于上市公司股东的净亏损为715万元，较上年同期亏损946万元收窄24.37%[1] - 扣除非经常性损益后的净亏损为741万元，较上年同期亏损1189万元收窄37.72%[1] - 经营活动产生的现金流量净流出1.323亿元，同比恶化8.22%[1][15] - 总资产6.918亿元，同比下降17.45%；归属于上市公司股东的净资产1030万元，同比下降28.21%[1] 业务板块构成 - 通信行业业务收入占比100%，电气行业业务收入从上年的5299万元降至0元[14][15] - 视频会议产品收入1.265亿元，毛利率21.92%，收入同比增长2.99%[15] - 综合布线产品收入1.512亿元，毛利率18.84%，收入同比下降6.05%[15] - 精密制造及其他业务收入3090万元，毛利率24.00%，收入同比增长31.42%[15] 研发与技术投入 - 研发投入1460万元，同比下降18.20%，主要由于南曼电气的研发支出未包含在本报告期内[15] - 报告期内申请6项新专利（其中3项发明专利）和2项软件著作权，获得3项新专利授权和2项软件著作权，参与起草1项国家标准[12] - 成功申请南京市中小企业数字化转型试点项目，推进绿色制造体系建设，获得能源管理体系认证和碳足迹认证[12] 主要子公司表现 - 南京南方电讯有限公司：主营多媒体通信及应用解决方案，收入1.265亿元，净利润192万元[18] - 南京普天鸿雁智能建筑有限公司：主营综合布线及智能建筑系统，收入1.512亿元，净利润576万元[18] - 南京普天大唐信息电子有限公司：主营太阳能控制器及电子产品，收入未披露，净利润56万元[18] 市场拓展与业务发展 - 智能布线业务抓住国产替代趋势，中标国电南瑞年度框架采购项目和中欧班列(郑州)集结中心数字智能项目[8] - 智能会议业务深化与华为合作，采用联合创新模式定义设计三屏"智辰"共创产品，中标中海油集团级采购项目[8] - 智能照明业务开发具有自主知识产权的智能灯杆、路灯储能系统等产品，中标北京财富照明系统工程有限公司框架合作项目[8] - 精密制造业务持续投入精密加工设备，优化生产管理模式，加工能力较上年显著提升[8] 产品创新与技术突破 - 成功开发应用高性能"风尚"系列UTP网线，800G-1.6T预端接光布线系统进入试用并中标400G跳线项目[10] - "睿景"会议系统完成架构优化及与主流平台/大模型融合，睿景物联网集中控制系统实现核心功能低代码设计开发[10] - 新产品储能路灯系统和市电集中控制器实现市场突破[10] 成本控制措施 - 销售费用2695万元，同比下降33.02%，主要由于优化销售渠道、加强费用控制，且南曼电气相关销售费用未包含在本报告期内[14][15] - 管理费用2015万元，同比下降33.97%，主要由于加强成本控制、优化组织结构，且南曼电气相关管理费用未包含在本报告期内[14][15] - 财务费用403万元，同比下降6.33%[15] 资产状况与现金流 - 货币资金300万元，受限资金60万元（包括担保保证金和房地产土地抵押贷款）[16][17] - 存货8144万元，占总资产11.77%[16] - 固定资产8350万元，占总资产12.07%[16] - 短期借款8384万元，同比下降3.17个百分点[16] - 投资活动现金流量净流出103万元，同比恶化76.82%；筹资活动现金流量净流出4917万元，同比恶化283.89%[15]