比特币价格预测 - 渣打银行分析师预测比特币将在Q2冲上12万美元 [2] - 伯恩斯坦分析师预测比特币将在2025年底达到20万美元 并在2029年底达到50万美元 2033年底达到100万美元 [6] - 比特币近日多次短暂突破95 000美元关卡 撰稿时达到95 329美元 [2] 上涨驱动因素 - 美国国债期限溢价达12年来高点 暗示比特币看涨情绪 [4] - 美国投资者积极寻求非美国资产 亚洲投资者也开始买进比特币 [4] - 持有超过1 000枚比特币的"鲸鱼"投资者持续累积 与过去重大行情时的买盘行为一致 [4] - 投资者正从黄金转向比特币 ETF资金流向显示比特币作为避险资产的吸引力 [4] 机构观点 - 渣打银行认为比特币是对现有金融系统风险的更有效避险工具 优于黄金 [6] - 伯恩斯坦指出零售卖压耗尽 企业积累竞赛扩大及比特币ETF资金回流正推动"供应挤压" [6] - 5月中旬美国13F持仓报告可能显示养老基金和主权财富基金的长期买盘 [6] 供需动态 - 目前开采比特币为1 990万枚 剩余110万枚中近95%将在未来10年内开采 [6] - 比特币的2 100万枚不可变供应是其长期基本面的关键驱动因素 [6]

论文核心观点 - 债券信用利差和股票波动率对企业投资具有预测能力 信用利差上升或股票波动率提高时企业投资往往减少[1] - 信用利差在预测企业投资方面显著优于股票波动率 可能因债券价格更有效反映下行风险而股票价格包含更多未来增长机会信息[1] - 资产波动率与企业投资呈正向关系 补充了"不确定性抑制投资"的传统观点[3] - 股票波动率预测效果不佳 因其作为杠杆化资产波动率混合了债务负担负面效应和期权价值正面效应[3] 指标结构性关系 - 信用利差反映债务负担对投资的负面影响 预测企业投资减少[2] - 资产波动率体现股东期权价值对投资的正向作用 预测企业投资增加[2] - 杠杆率作为债务影响控制变量的传统做法需要重新审视 因其不足以揭示资产波动率的正面作用[3] 学术贡献 - 首次系统探讨信用利差/股票波动率/资产波动率/杠杆率/托宾Q等指标的结构性关系[2] - 支持债券反映下行风险而股票包含增长机会的根本解释 排除债券市场信息优势假说[3] - 为理解企业投资行为提供新思路 提示需考虑风险指标与杠杆度的结构性关系[4] 研究背景 - 论文由复旦大学/斯德哥尔摩经济学院/加州大学洛杉矶分校学者合作完成[2] - 2024年12月刊发于《金融学期刊》 属于金融学领域前沿研究[2]