行业整体格局 - 国产美妆护肤企业2025年上半年整体格局相对稳定 珀莱雅和上美股份占据行业第一和第二位置 巨子生物利润保持领先[1] - 华熙生物 福瑞达 贝泰妮等老牌企业业绩承压 尚未从动荡中脱身[1] - 细微业绩变动反映行业变化和势力角逐信号 包括单品牌天花板显现和高端化趋势[2] 公司营收表现 - 珀莱雅营收53.62亿元 同比增长7.21%[3] - 上美股份营收41.08亿元 同比增长17.30%[3] - 上海家化营收34.78亿元 同比增长4.75%[3] - 巨子生物营收31.13亿元 同比增长22.50%[3] - 毛戈平营收25.88亿元 同比增长31.30%[3] - 水羊股份营收25.00亿元 同比增长9.02%[4] - 贝泰妮营收23.72亿元 同比下降15.43%[4] - 华熙生物营收22.61亿元 同比下降19.57%[4] - 逸仙电商营收19.20亿元 同比增长22.40%[4] - 福瑞达营收17.90亿元 同比下降7.05%[4] - 丸美生物营收17.69亿元 同比增长30.83%[4] - 敷尔佳营收8.63亿元 同比下降8.15%[4] 公司利润表现 - 巨子生物利润11.82亿元 同比增长20.60%[5] - 珀莱雅利润7.99亿元 同比增长13.80%[5] - 毛戈平利润6.70亿元 同比增长36.10%[5] - 上美股份利润5.56亿元 同比增长34.70%[5] - 上海家化利润2.66亿元 同比增长11.66%[5] - 贝泰妮利润2.47亿元 同比下降49.01%[5] - 敷尔佳利润2.30亿元 同比下降32.54%[5] - 华熙生物利润2.21亿元 同比下降35.38%[5] - 丸美生物利润1.86亿元 同比增长5.21%[6] - 福瑞达利润1.53亿元 同比下降17.31%[6] - 水羊股份利润1.23亿元 同比增长16.54%[6] - 逸仙电商亏损0.25亿元 亏损收窄[6] 头部企业战略调整 - 珀莱雅主品牌营收39.79亿元 同比下降0.08% 显示单品牌在国内市场接近百亿天花板[10][12] - 珀莱雅推出"双十战略" 目标未来10年进入全球化妆品行业前10 引入国际护肤行业背景高管 独家投资花知晓 重点布局海外市场[12] - 上美股份围绕6大品类进行高端 中高端 大众三个市场定位的多品牌布阵 推出聚光白和NAN beauty 筹备彩妆品牌单彩[14][15][16] - 上美股份子品牌newpage一页营收3.97亿元 同比增长146.50% 但主品牌韩束仍占81.40%营收[18] 高端化与多品类拓展 - 毛戈平核心彩妆业务营收14.22亿元 同比增长31.1% 奢华鱼子气垫和光感柔纱凝颜粉饼零售额均超2亿元[20] - 毛戈平拓展高端护肤和香氛香水业务 护肤营收10.87亿元 香氛营收0.11亿元[24] - 毛戈平寻求投资收购机会 瞄准高端定位品牌[22] 老牌企业内部调整 - 华熙生物总裁赵燕回归一线 重点梳理品牌定位和革新组织体系 润百颜聚焦修护 夸迪聚焦细胞级抗衰 米蓓尔专注细胞级修护 BM肌活专注细胞级免疫[25] - 华熙生物原料业务营收6.26亿元 同比下降0.58% 医疗终端业务营收6.73亿元 同比下降9.44% 皮肤科学创新转化业务营收9.12亿元 同比下降33.90%[27] - 上海家化完成定方向 明治理 提士气 清包袱四大核心任务 六神发力户外 玉泽升级皮肤屏障修护系列[28][29] 成分研发与产品创新 - 华熙生物研发费用2.31亿元 同比增长15.25% 贝泰妮研发费用1.19亿元 同比下降8.69% 上美股份研发费用1.03亿元 同比增长31.70%[37] - 麦角硫因因超强抗氧化能力受到行业关注 应用于护肤品和口服美容产品 雅诗兰黛 修丽可 倩碧等品牌已添加该成分[39] - 巨子生物将重组胶原蛋白研究延伸至增发护发和美白领域 华熙生物取得4项国产特殊化妆品许可证 包括润熙泉雪韵美白祛斑面霜[42] - 丸美生物凭借眼部抗衰领域口碑 丸美品牌营收同比增长34.36%[44] - 巨子生物推出可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华液2.0 添加重组IV型胶原蛋白 可丽金升级胶原大膜王至3.0版本[46][47] 营销与渠道策略 - 品牌力重回企业关注重点 明星营销成为重点动作 珀莱雅官宣刘亦菲 易烊千玺 宋佳为代言人 引入果小作为CMO[51] - 薇诺娜官宣魏大勋 杨天真 蒋欣 张康乐为代言人 丸美官宣杨紫为全球品牌代言人 六神签约肖战[52][53] - 品牌从依靠头部达人转向KOC种草带货 采用"厦门帮"和"郑州帮"打法[57] - 企业着力搭建线上+线下 公域+私域 国内+海外渠道网络 水羊股份构建"水羊潮妆"和"水羊直供"私域平台 贝泰妮采用OMO深度私域运营模式[58][59] - 毛戈平全国专柜配备超3100名美妆顾问 注重线下体验感[60]

今年以来，美妆品牌X明星间的营销合作呈井喷的状态。 艺恩数据显示，一季度美妆护肤品类代言人超20%占比，稳居该市场头把交椅。 其中，最为现象级的当属田栩宁与黛珂、韩束间的火花四射。据悉，田栩宁成为黛珂LIPOSOME系列挚友当日，GMV突破千万，且更令人吃惊的是，官 宣不到10分钟产品立马售罄。 然而，就在全网震惊田栩宁超强的带货能力之际，有网友爆出其粉丝火速将产品在二手平台转手。 无独有偶，近期韩束也官宣田栩宁为品牌代言人，且当日战报显示全渠道销售额突破6000W引发热议，其中部分网友表示品牌方将所有商品成交全部计入 代言人销量的做法，本身存在水分。同时，还有其他网友指出，其中部分销量可能源自其他代言人的粉丝。 图源：微博、小红书 而在引来了诸多质疑声背后，此事也有部分问题值得行业思考—— - 美妆代言人究竟能够给品牌带来多大的赋能？ | 直播间说了 tk 也算销量 3 昨天 19:18 北京 回复 | 0 67 | | --- | --- | | | 0 | | 小姐姐一会得被围攻困 | 20 | | 昨天 19:22 安徽 回复 | | | 展开 3 条回复 | | - 美妆品牌为何纷纷弃达播，转为井喷 ...

医美行业业绩承压现状 - 22家医美相关公司中有14家上半年营收同比下滑[3][4] - 爱美客营收跌幅超20% 瑞丽医美陷入亏损[3][4] - 行业上下游企业集体遇冷 包括爱美客、昊海生科、敷尔佳等上游企业及新氧、瑞丽医美等下游机构均出现营收与净利润双下滑或亏损[5][6] 医美行业竞争加剧原因 - 上游产品老化及推新失败 如爱美客主力产品"濡白天使"面临9款童颜针竞品竞争 2025年不到7个月药监局批准4款新品上市[6] - 玻尿酸产品（如昊海生科"海薇""姣兰"）因消费者需求转变及同质化严重逐渐被淘汰[6] - 消费端理性化趋势显现 73%中高收入需求者在2024年较2023年减少或维持医美消费[7] - 下游价格战爆发（如新氧与圣博玛）及美团、京东等平台加剧低价内卷[7] 国货美妆跨界医美动态 - 超20家国货美妆企业布局医美赛道[10] - 自然堂推出两款械字号新品：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料（适用于微创术后护理）和液体敷料（适用于创面护理）[10][12] - 优时颜通过三步切入医美：战略合作再生医美品牌丽驻兰、升级微笑眼霜4.0引入PDRN成分、推出银标妆械联合系列覆盖全周期抗老[13][15] - 百雀羚发布三大医美品牌：金雀羚（注射再生）、锦雀羚（仪器设备）、御雀羚（术后特护） 形成注射-修复-仪器闭环[16][20] - 百雀羚旗下械字号新品包括"小蓝罐""甘油一号"及超浓缩精华 定位中高端术后特护[18][20] 跨界医美面临的挑战与机遇 - 械字号产品同质化严重（原料集中于胶原蛋白/透明质酸）且受法规限制难以创新[21][22] - 可复美、薇诺娜、绽妍等头部品牌已占据市场 绽妍生物2024年9月新三板挂牌[22][25] - 医美企业反向跨界（如新氧推出自研护肤品牌轻漾）挤压美妆企业空间[25] - 头部医美机构更开放合作模式：美丽田园凭借"双美"模式上半年营收同比增长28.2%至14.6亿元[26] - 修丽可医美渠道合作伙伴超1100家 爱茉莉太平洋旗下AP嫒彬与静和医疗推出定制护理[26] - 百雀羚计划进驻10000+公立医院皮肤科、15000+民营医美机构及70万家连锁药房[27] 行业长期前景 - 中国医美市场2020-2025年以17.4%年增长率扩张 预计2025年达3700亿规模[4] - 行业未来仍保持10%复合增长率 渗透率较韩国等成熟市场有提升空间[8]

以下为演讲内容，经36氪整理编辑： 李晶：各位好，感谢 36 氪的邀请。今天想和大家分享我们在做的事，以及背后的方法与思考。 9月10日，由36氪主办的2025年36氪产业未来大会在中国厦门盛大启幕。本次大会重磅携手商务部主办的"中国国际投资贸易洽谈会"，以"精耕时代，潮涌嘉 禾"为核心主题，倾力打造一场兼具国家高度、产业深度与市场热度的高规格、高价值、高影响力产业盛典。 大会紧密锚定国家战略导向与产业发展前沿，聚焦人工智能、低空经济、先进制造、新能源、大消费五大核心赛道，汇聚行业顶尖力量共商发展路径、擘画 产业未来。在为期两天的议程中，大会以"产业协作链条"为逻辑主线，重点聚焦"政、资、产"三方协同机制，深入探讨如何打破壁垒、整合资源，精准破解 产业发展中的痛点堵点与瓶颈制约。 当日，路威凯腾人民币基金主管、亚洲基金董事总经理李晶带来了《全球视野，本地深耕：消费投资的"Glocal"之道》的主题分享。 再看海龟爸爸，这是一个源自广州的儿童护肤品牌。我们在对全球审视美妆赛道进行全面审视后判断，三到十二岁的儿童既不适合婴儿配方护肤品，也不宜 直接使用成人护肤品；而且国内用户对于儿童护肤品配方与原料要求更为严格， ...

【上海，中国】—— 2025年9月，国内新锐美妆品牌CODEMINT纨素之肤与国际冰淇淋品牌DQ正式达 成跨界合作，以「冰到发光·美式上头」为主题，基于"咖啡因"成分的功能共鸣与情绪协同，共同打造 沉浸式品牌联名体验。联名于9月19日正式上线后，迅速引爆线下消费热潮。以上海武康大楼DQ主题店 为核心据点，延伸至全国5个省份18家DQ限时快闪店，吸引大量消费者排队打卡，多地出现长队盛况。 部分门店联名产品上线当日即告售罄，市场反响远超预期。 *CODEMINT纨素之肤xDQ「冰到发光·美式上头」主题联名 此次合作不仅是美妆与食品行业的一次创新碰撞，更是在消费复苏背景下，以"成分共鸣×场景共创×情 绪共振"为核心策略，对Z世代消费需求的深度回应与品牌价值的共同重塑。 CODEMINT纨素之肤自创立以来，始终坚持以"纯净成分、精简护肤"为品牌理念，强调真实功效与情 感触达的双轮驱动。其明星产品"冰美式面膜"凭借咖啡因、玻色因与芋螺肽等多重高活性成分的复配体 系——尤其是高纯度咖啡因所带来的即时紧致与焕活效果，精准切入当代年轻人"熬夜肌"痛点，提供即 时消肿、紧致和焕亮的一站式解决方案，成为社交媒体中热议的护肤必备单 ...

Q&A 双十一化妆品前瞻系列之淘系头部 kol 专家交流 20250921 摘要 李佳琦直播间成交额逐年增长，618 大促预计 2025 年达 70-80 亿元， 双十一在 2023 年达 150 亿元后，2024 年略有下滑至 120 亿元， 2025 年招商已启动。 美妆品类仍是核心，贡献直播间 55%-60%的成交额，但占比从 2021 年近 70%逐渐下降，家居家纺、服饰等品类占比提升，呈现多元化趋势。 美妆市场国货品牌占比逐年提升，外资品牌占比连年下降，2025 年已 降至 45%左右，首次低于 50%，主要归因于国内产品力、供应链及性 价比提升。 年轻消费者对国际品牌接受度降低，更注重情感因素和性价比，品牌选 择不再单纯依赖品牌影响力。直播间费用率方面，国货与外资品牌趋于 持平。 国际品牌直播间折扣力度从 2021-2022 年的五折以下趋于稳定， 2024-2025 年维持在五折左右，通过赠送小样实现，而国产品牌价格 机制持续加深。 能否回溯一下佳琪直播间过去几年的 618 和双十一的整体成交金额及美妆品类 的表现？ 从 2021 年到 2025 年，佳琪直播间在 618 和双十一的成交金额逐年 ...

上周股市行情 - 上证指数周下跌1.31%收于3820.09点 深证成指周上涨1.14%收于17503.43点 创业板指周上涨2.34% 恒生指数周上涨0.59% [2] - 恒生科技指数周涨幅达5.09% 创业板指数周涨幅达2.34% 深证成指周涨幅达1.14% [2] - 煤炭板块上涨3.51% 电力设备上涨3.07% 电子上涨2.96% 汽车上涨2.95% 银行下跌4.21% 有色金属下跌4.02% [2] - 家用电器板块上涨1.60% 纺织服装下跌0.26% 轻工制造下跌0.58% 食品饮料下跌2.53% [2] 乳制品行业动态 - 光明乳业2025年上半年营业总收入124.72亿元 净利润2.31亿元 归母净利润2.17亿元 [3] - 宜品乳业向港交所递交招股书 2022-2024年营收分别为14.02亿元/16.14亿元/17.62亿元 净利润分别为2.27亿元/1.68亿元/1.72亿元 [7] - 宜品乳业2025年上半年营收8.06亿元同比下滑10.36% 净利润0.57亿元同比下滑42.57% [7] 服装与消费品企业资本运作 - 海澜之家拟赴港上市 2025年上半年海外市场门店111家 海外主营业务收入2.06亿元同比增长27.42% [4] - 珀莱雅启动港股IPO 2025年上半年营收53.62亿元同比增长7.21% 归母净利润7.99亿元同比增长13.80% 毛利率提升至73.38% [9] - 娃哈哈计划从2026销售年度起更换使用新品牌"娃小宗" [10] 饮料行业国际化进展 - 元气森林产品登陆英国Tesco超市 覆盖400家门店 已进入全球40多个国家和地区 [5][6] - 润田实业通过ST联合收购实现曲线上市 2023年营收11.5亿元净利润1.47亿元 2024年营收12.6亿元净利润1.77亿元 [11][12] 供应链与企业上市 - 安得智联赴港IPO 美的集团持股52.94% 海信集团持股22.03% [8] 轻工业政策导向 - 三部门印发《轻工业稳增长工作方案（2025—2026年）》 目标培育10个规模1000亿元以上特色产业产区 新增推广300项升级创新产品 [13] - 方案部署15项任务包括人工智能赋能产品设计 支持跨境电商等外贸新业态 [13] 宏观经济环境 - 美联储9月降息25个基点至4.00%-4.25% 利率点阵图预测年末联邦基金利率中值将降至3.6% [14]

这是新消费智库第 2 6 9 0 期文章 新消费导读 1. 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面 . . . . . . 一周新品 1. 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面 2. 大窑推出宜养说植物蛋白系列新品 3. 水獭吨吨推出轻乳茶新品 4. 海河乳品上新天津卫月饼味酸奶 5. 逮虾记推出虾肉做的面 6. 呷哺呷哺在上海成立企管新公司 7. 美团小象超市线下首店 8. 波司登高端线 VERTEX 全球首店在沈阳万象城开业 9. 元气森林登陆英国 Tesco 10. 追觅汽车完成首轮融资 11. 盒马上新「 HPP 益生元西梅油柑汁饮料」 12. 「喜茶」上新羽衣甘蓝青瓜 13. 美赞臣蓝臻官宣高圆圆为品牌代言人 图片来源：AI生成 光合星球推出 HMO 母爱配方全营养宝宝面，添加了母乳低聚糖 HMO 、 1:2 DHA:ARA 、双重益生元等 19 种营养，采用澳洲「野阳 光」小麦， 3000+ 小时产地年光照羊粪净化后作为有机肥料。 （ EBH 母婴时代 ） 2. 大窑推出宜养说植物蛋白系列新品 近 日，大窑饮品宣布推出宜养说植物蛋白系列新品。 该系列共有六种坚果乳、栀香茉莉奶茶和花生露三 ...

始祖鸟烟花秀争议事件 - 户外品牌始祖鸟与艺术家蔡国强在西藏喜马拉雅山脉江孜热龙地区（海拔约5500米）合作燃放艺术烟花《升龙》引发巨大争议 次日登上微博热搜第一 [3] - 主办方称烟花采用生物可降解材料 符合国际奥委会及多国环保标准 燃放等级为V级（最低风险等级）噪音与光污染远低于夜间焰火 [3] - 争议焦点包括高原脆弱生态环境受物理干扰 野生动物受影响 以及大气水体潜在污染 网友要求公示详细环保措施 [3] - 始祖鸟官方小红书、微博相关视频均已下架 品牌与蔡国强工作室于9月21日发布致歉信 [3] - 日喀则市委市政府成立调查组赶赴现场核查 将依法依规处理 [4] 永辉超市高管变动与业绩 - 永辉超市聘任90后王守诚为CEO 其曾任胖东来学习项目调改小组负责人 历任CEO业务助理、省区总经理等职 [5] - 公司决定在杭州市临平区设立子公司杭州永辉超市有限公司 [5] - 2025年上半年营业收入299.48亿元 同比下降20.73% 归母净利润亏损2.41亿元（上年同期盈利2.75亿元） [5] - 收入下滑主因2024年下半年开启深度转型 关闭长期亏损门店及门店调改歇业 调改门店收入增长无法弥补关店损失 [6] 品牌代言人争议事件 - 全智贤主演韩剧《暴风圈》因台词"为什么中国会偏好战争"、标注"中国大连"为破烂棚户及反派使用中文等内容引发中国网友抵制 豆瓣评分跌至4.2分 [7] - LV、海蓝之谜、伯爵珠宝等品牌迅速撤下全智贤代言内容 截至9月21日全智贤及剧方未道歉 [7] - 业内人士指出奢侈与美妆品牌需卖价值观 删除代言内容是一种风险管理姿态 [7] 绝味食品财务违规与经营 - 绝味食品因2017-2021年年度报告财务指标虚假记载被罚850万元 少计营业收入占比最高达5.48%（2017年） [8] - 公司股票于9月23日起实施其他风险警示（ST） [8] - 2025年上半年营业收入28.20亿元（同比下降15.57%） 净利润1.75亿元（同比下降40.71%） 扣非归母净利润1.33亿元（同比下降52.60%） [10] - 门店数量从2024年6月的14969家减少至10725家（净减约4000家） 公司未在财报中披露门店数据 [10] - 截至9月19日收盘股价报15.25元/股 总市值92.4亿元 年初至今下跌5.23% [10] 咖啡与茶饮行业动态 - M Stand上海全新概念店推出创意汉堡、小食及八款限定咖啡豆 引入"日咖夜酒"运营模式 [12] - 幸运咖北京门店达70家 7月新签门店超1200家（单月新高） 8月新签超千家 全国门店超8200家 [18] - 霸王茶姬北美第二店落户洛杉矶德尔阿莫时尚中心 即将在马来西亚开出第200家门店 [19] 零售与美妆市场拓展 - Gap正式进军美妆及个人护理领域 在150家Old Navy门店设专区 销售自有及第三方品牌（单品价格多低于25美元） [14] - 任命Deb Redmond为美容产品总经理 Michele Parsons为配饰产品总经理 [15] - 2026财年第二财季净销售额37亿美元（同比持平） 可比销售额增1% 净利润2.16亿美元（增长4.85%） [15] - Old Navy销售额22亿美元（增1%） GAP品牌销售额7.72亿美元（增1%） 可比销售额连续七季度增长 [16] - 萨莉亚日本计划2027年8月全国推广早餐菜单（价格200-400日元/约9.7-19.4元人民币） 已部分门店试售 [20] - 德基广场新成立两家全资子公司（注册资本各1亿元） 涉足商业综合体管理与奥特莱斯赛道 [21]

核心观点 - 京东美妆举办首届"至美奖"颁奖盛典 分享发展成果并联合品牌推动行业创新 [1][3] - 京东美妆成为多个国际高端美妆品牌的线上最大销售渠道 上半年业绩加速增长 [3] - 通过品类共建、新品孵化、礼赠场景和明星合作等策略 为品牌提供确定性增长路径 [4][6] 行业发展现状 - 美妆行业机遇与挑战并存 超九成用户注重正品保障 54.9%用户关注美白抗衰等进阶功效 [4] - 新锐品牌加速涌入导致市场竞争激烈 品牌需精准捕捉趋势并加强产品研发创新 [4] 平台业绩表现 - 京东美妆上半年整体业绩加速增长 进口高端品牌生意占比领先行业 [3] - 2025年上半年超200个品牌在京东美妆成交额增速达线上第一 包括YSL修丽可娇兰迪奥等国际品牌及花西子可复美等国货品牌 [5] 战略举措 - 推进"品类击穿"策略 对抗衰防晒美白等细分品类进行全年重点扶持 [4] - 实施"十倍增长计划" 从流量广告站内资源等方面为品牌定制资源组合 [4] - 整合新品试用秒杀频道资源 打通从蓄水种草到爆发蓄销的全链路新品孵化路径 [4] - 创新"实物种草"计划 2025年派样规模同比提升超16倍 用户回购率显著提升 [6] 营销创新 - 布局礼赠场景 覆盖情人节520七夕等节日及日常悦己礼生日礼纪念礼需求 [6] - 打造"超级星粉日" 通过明星直播专场定制周边粉丝见面会等形式整合代言人权益 [6] - 近千名采销人员制作专业测评视频 用户领取小盒后可扫码观看了解产品真实功效 [6] 奖项设置 - 设立32个"至美奖"奖项 基于销量用户口碑技术实力等维度评选 覆盖彩妆护肤香氛工具全品类 [3] - 兰蔻赫莲娜海蓝之谜雅诗兰黛珀莱雅敷尔佳等国内外品牌获得重要奖项 [3]