公司整体业绩表现 - 2024年全年销售额达434.8亿欧元，同比增长5.1%，创历史新高 [2] - 2024年全年营业利润为86.88亿欧元，同比增长6.7%，营业利润率达20% [2] - 2025年前三季度，北亚市场销售额为73.5亿欧元，同比增长0.5% [5] 中国市场（北亚地区）业绩挑战 - 2024年北亚地区销售额为103亿欧元，同比减少3.2%，是五大区域市场中唯一的负增长地区 [2] - 中国市场增速在2019-2021年保持在20%以上，但2022-2023年降至低个位数增长，2024年第二至第四季度持续负增长 [2] - 2025年前三季度，中国大陆市场实现低个位数增长，略高于市场整体微幅增长 [5] - 公司将北亚市场中国大陆的负增长归因于选择性渠道疲软和旅游零售销售压力 [2] 业务板块面临的压力 - 公司在中国市场营收主要依赖大众化妆品（如巴黎欧莱雅）和高端化妆品（如兰蔻、赫莲娜） [3] - 大众化妆品增长缓慢，面临本土品牌激烈竞争，本土品牌凭借国潮趋势、差异化叙事、灵活营销和高性价比抢占市场份额 [3] - 高端化妆品消费乏力，在理性消费意识下，消费者不再盲目选择高端产品，“平替”产品更易进入消费视野，高溢价优势被削弱 [3] 市场竞争环境变化 - 国内美妆市场游戏规则改变，品牌需要更灵活、敏捷的姿态应对变化 [4] - 国产品牌凭借渠道、供应链优势，能更快感知市场和需求变化，并快速调整产品与营销 [4] - 公司未来需更多关注中国美妆市场趋势和消费需求变化，以应对恢复高增长的考验 [5]

核心观点 - 欧莱雅2025年第一季度销售额达117.3亿欧元同比增长4.4%但创近5年最低增幅[1] - 皮肤科学美容业务增速从2024年的9.8%放缓至2025年一季度的3.5%[2][5] - 中国市场十年来首次负增长且一季度表现未披露但旅游零售部门调整显示压力[1][6][7] - 国货崛起导致欧莱雅大众化妆品部市场份额被蚕食天猫美妆榜首地位被珀莱雅取代[8] 财务表现 - 一季度四大事业部均个位数增长：大众化妆品部42.79亿欧元(+2.5%)高档化妆品部40.93亿欧元(+7.3%)皮肤科学美容部20.86亿欧元(+3.5%)专业美发产品部12.77亿欧元(+2.7%)[2] - 区域表现分化：欧洲39.15亿欧元(+4.9%)北美29.73亿欧元(-1.4%)北亚29.53亿欧元(+8.4%)[6] - 北亚市场2024年销售额103.03亿欧元(-3.2%)从全球第二滑落至第三[6] 业务动态 - 皮肤科学美容部近两年密集布局：2024年推出三类医疗器械产品"铂研"胶原针收购高德美10%股权[3]2024年12月投资颜术医美连锁机构[5]2025年启动"皮肤健康行动"五年投入2000万欧元[5] - 大众化妆品部完成收购韩国品牌Dr.G卡尼尔等平价品牌表现活跃[2] 中国市场挑战 - 2024年海南旅游零售渠道承压导致北亚市场下滑高档化妆品等部门表现仍优于市场[6] - 2024年618大促珀莱雅天猫销售额同比增70%超越欧莱雅(同比降10.8%)[8] - 旅游零售部门战略转型传闻裁员50%但公司澄清比例不实[9] 行业趋势 - 全球美妆市场增长预期从5%下调至4.5%-5%主因中国消费疲软[7] - Z世代消费者偏好国货珀莱雅2023年营收89亿元登顶国产美妆榜首[8]

总体财务表现 - 2025年第一季度销售额为117.3亿欧元，同比增长4.4% [1] - 第一季度销售额增幅创下近5年来新低，近5年增幅整体呈现下滑态势，从2022年的19.0%降至2025年的4.4% [1][2] - 按人民币计算，2025年第一季度销售额为972.04亿人民币 [2] 各业务部门表现 - 大众化妆品部为第一大营收来源，第一季度销售额42.79亿欧元，同比增长2.5% [3] - 高档化妆品部销售额同比增长7.3%至40.93亿欧元，增长反映品牌组合互补优势 [3] - 皮肤科学美容部销售额为20.86亿欧元，同比增长3.5%，增速较2024年同期的9.8%明显放缓 [3] - 专业美发产品部销售额增长2.7%至12.77亿欧元，得益于全渠道战略和沙龙市场提振计划 [3] 区域市场表现 - 欧洲市场销售额达39.15亿欧元，同比增长4.9%，展现稳健增长态势 [6] - 北美市场销售额29.73亿欧元，同比下降1.4%，陷入整体收缩 [6] - 北亚市场销售额29.53亿欧元，同比增长8.4%，呈现复苏增长态势 [7] - 北亚市场在2024年曾是唯一下滑的市场，销售额约103.03亿欧元，同比下降3.2%，主要受中国大陆市场负增长及海南旅游零售压力影响 [7] 中国市场动态与挑战 - 2024年中国市场出现十年来首次负增长，拖累公司整体业绩 [2] - 2025年第一季度中国美妆市场缓慢复苏，表现与上年同期基本持平，公司高档化妆品、皮肤科学美容及专业美发产品部表现继续优于市场平均水平 [7] - 随着国货崛起，Z世代消费者对国货偏好度已超过国际品牌，欧莱雅大众化妆品部核心阵地被蚕食 [8] - 在2024年天猫618大促期间，珀莱雅登顶美容护肤销售榜首，成交金额同比增长超70%，欧莱雅跌落至第二位，销售额同比下滑10.8% [8] - 公司近期计划缩减中国旅游零售部门员工，以应对过去两年免税渠道销售低迷，积极推进战略转型 [9] 皮肤科学美容业务战略布局 - 近两年公司在该领域布局频繁，包括修丽可品牌推出三类医疗器械产品“铂研”胶原针 [4] - 公司于2024年8月收购瑞士护肤品集团高德美10%股份，建立战略科研合作伙伴关系 [4] - 2024年12月投资国内高端医美连锁机构“颜术医美”，该机构在多地开设超9家医美诊所 [4] - 2025年3月启动“欧莱雅皮肤健康行动”项目，计划五年内投入2000万欧元以推动皮肤健康诊疗服务可及性 [4]