行业市场表现 - 2025年上半年洗护市场零售量同比增长4.6% 零售额同比增长11.2% [3] - 高端洗衣机市场受国补政策拉动快速增长 [5] 行业发展趋势 - 行业需把握差异化、细分化、高端化、IP化四大发展方向 [5] - 企业家IP逐渐风行 成为未来品牌新玩法 [5] - 行业从"洗净衣物"向"衣物护理"转型 存量换新与场景拓展构成双支撑 [12] - 产品从独立功能单元转变为整体家居生活一环 用户需求最小单元转变为"洗护场景" [24] 产品创新方向 - 多筒分区洗产品备受关注 海尔推出占地0.36㎡的一机四筒洗衣机 融合10KG洗涤+10KG烘干+两个1KG专属洗涤空间 [12] - 海信推出可自由叠放、拆分放置的"全家筒" 大筒与迷你筒自由组合适应多场景 [15] - TCL实现全链路智慧洗护 采用伏羲AI大模型+8大传感技术 一键生成式洗护程序 [17] - 产品演进两大趋势：从单纯洗衣向家庭衣物护理中心转型 深度开发细分市场如老年人友好型家电和养宠家庭专用产品 [23] 技术研发重点 - 洗衣机需强化自清洁、高温洗及分区洗等功能以满足健康洗护需求 [9] - 海立围绕环保冷媒、变频技术、小型化、低噪音四大方向升级热泵压缩机 [23] - 推动压缩机从定速向变频转型 提升烘干速度与能效 [23] - 低噪音技术持续改进 小型化设计为融入家居空间提供灵活性 [23] 消费者需求变化 - 消费者对健康分区洗护、空间美学融合及绿色智能需求增长 [12] - 选购时存在专业术语较多、理解难度大的痛点 [7] - 对智能化偏好日益突出 智能自清洁、智能投放、AI智洗算法等技术点受青睐 [17] - 需要彻底打破空间与分类壁垒的终极解决方案 [15] 渠道与营销策略 - 京东家电家居打造浅显易懂的系列内容解决用户选购痛点 [7] - 通过用户语言搜索词维护、类目平铺增加功能&人群划分等精细化运营提升体验 [7] - IP流量落地需要差异化好产品承接从流量到销量的转化 [5] 三大关键增长机会 - 将消费者未被满足的需求转为创新激发购买 [21] - 利用市场高端化趋势将基础功能产品转化为高端溢价产品 [21] - 引导首次购买干衣机消费者加速干衣机市场增长 [21] 行业发展理念 - 需坚守长期主义 以用户为核心 通过深入调研消费痛点突破行业瓶颈 [3] - 强化终端产品本质功能和质量水平 回归产品本质属性 [19] - 按需定制场景化解决方案成为企业核心任务 [24]

核心经济表现 - 福建省上半年地区生产总值同比增长5.7% [2] - 社会消费品零售总额达1.256万亿元 同比增长6% 较一季度增速提升0.6个百分点 [2] 制造业升级与技术创新 - 盼盼食品智慧工厂采用人工智能及5G+物联网技术实现精细化、标准化和自动化生产 [3] - 推出低GI烘焙产品及新中式养生饮品 加码健康食品赛道 [3] - 青蛙王子集团生产线数字化转型 每分钟自动灌装78瓶洗护产品 配备视觉检测系统保障品质稳定性 [3] 文化创意与产业融合 - 漳州片仔癀药业建设3500平方米国医馆 从药品延伸至珍珠膏、面膜等大健康产品 [4] - 德化顺美陶瓷文化世界年接待游客超20万人次 融合文化体验、创作及研学教育 [4] - 蟳埔村1-7月接待游客426万人次 旅游消费达8.6亿元 通过300余家旅拍店升级传统簪花围与服饰体验 [5] 基础设施与服务优化 - 深田社区打造一刻钟生活圈 近2000家商铺覆盖购物、餐饮、医疗等需求 [6] - 国网福建电力实施电网升级工程 保障社区便民业态发展 [6]

核心观点 - 公司推出战略新品护发小奶瓶 主打即时修护和长效强韧功能 突破传统护发局限 [1] - 新品采用喷雾形态 结合高效修护与香氛体验 提升消费者护发体验并构建高端市场竞争壁垒 [1][6][7][10] - 公司通过连续推出高效护发产品 推动品牌从基础清洁向精准即时养护升级 重塑国货洗护市场格局 [15][17] 产品创新与技术突破 - 新品运用第六代智肽发芯修护技术 添加自研咖啡弹性蛋白肽 实现1分钟修护6个月累积损伤的效果 [8] - 产品创新性结合护发与香氛功能 采用无花果茶香调 提供72小时持久留香体验 [10] - 喷雾形态突破传统护发局限 实现从发丝到发芯的三维精准修护 [1][8] 市场表现与消费者需求 - 当代消费者面临头发损伤问题 对快修护和即时高效产品需求强烈 [2] - 7月推出的高端发膜产品创下首发1小时售出10万支纪录 验证市场高效需求 [2] - 护发小奶瓶延续高效护发赛道战略 发布当日即引爆市场热潮 [4] 品牌战略升级 - 2025年公司进行品牌升级 发芯修护系列获强韧秀发世界纪录认证 成为全球品质标杆 [13] - 通过连续推出强修护产品 摆脱基础清洁标签 重新定义国货洗护高度 [15] - 公司展现引领国产洗护从基础清洁迈入精准即时养护新阶段的战略野心 [1][17]

品牌战略升级 - 海飞丝在中国香港举办品牌发布会 推出全新"肌底护理洗发水" 实现产品线升级[3] - 品牌定位从"去屑实力派"转向"头皮护理专家" 消费者认知已排在靠前位置[4][16] - 与代言人刘德华深度合作 通过情感共鸣营销打破传统品牌叙事 强化"头皮护理专家"形象[20] 产品创新与技术突破 - 新推三大细分产品：控油蓬松型 净爽止痒型 盈润修护型 针对不同头皮问题场景[8] - 采用1.7%黄金浓度水杨酸配方 减少55%头皮油脂生成 媲美专业刷酸功效[8][9] - 独家配方技术解决水杨酸在洗护过程中驻留渗透难题 实现功效成分有效传递[8] - 全球设立5个头皮研究中心 拥有600多位研发科学家 科研积累长达65年[17] 市场趋势与消费者洞察 - 头皮护理从新生功效赛道转变为洗护行业基本需求 呈现功效化 细分化 场景化趋势[11] - 消费者需求从基础清洁升级为个人形象提升 对产品功效和持久性要求更高[11] - 中国洗护市场经历渠道铺货 线上运营等多周期变革 核心驱动始终是消费者创新[26] 竞争策略与市场定位 - 避开盲目跟风 通过精准判断消费者需求和科技应用实现破局[4] - 采用场景化策略覆盖地域和实际生活需求 而非单纯市场教育[12][14] - 在成功核心大单品基础上 进行多样化产品矩阵布局 包括简系列 泡沫洗发水等[16] 科研实力与行业影响 - 研究成果推动头皮健康科研发展 首次发现头屑与马拉色菌的科学机制[19] - 绘制球形马拉色菌全基因图谱 在头皮头屑研究领域具有无可匹敌的积累[19] - 持续探索活性成分渗透技术和护肤成分应用 开发中国人群头皮AI大数据[19] 品牌传播与科学教育 - 科学传播直接触达消费者 通过成分科技教育帮助产品选择和使用效果优化[19] - 与顶尖科研院校专家共研合作 参加学术会议 巩固专业形象和行业影响力[19] - 价值创造公式涵盖产品 包装 品牌沟通 零售体验 消费者价值五个维度[22] 市场潜力与发展前景 - 中国14亿人口对应14亿头秀发和28亿肩膀 头皮护理市场存在巨大未满足潜力[24] - 消费习惯仍在改变 品牌需紧跟消费者步伐穿越市场周期[24][26] - 以消费者为中心进行创新 通过价值创造促进品类健康发展和正向循环[26][27]

核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入4.1亿元 同比下降4.27% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润636.1万元 同比暴跌82.89% [1][2][3] - 扣除非经常性净利润229.9万元 同比断崖式下滑93.53% [1] - 经营活动产生的现金流量净额2366.2万元 同比下降79.83% [1] - 利润总额1521.2万元 同比下降63.24% [1] 品牌结构分析 - 主品牌"拉芳"实现营收3.3亿元 占总收入比重80.41% [2][7][10] - 主品牌营收同比增长10.74% 但增速较2023年的19.66%和2024年的12.06%持续放缓 [7][11] - 收购彩妆品牌VNK表现不佳 2022年上半年营收同比下滑46.57%至2233.5万元 2024年天猫旗舰店已关闭 [7] - 公司旗下品牌包括自主洗护品牌"拉芳"、"雨洁"、"美多丝"以及代理德国护肤品牌"瑞铂希" [7] 费用结构变化 - 销售费用1.49亿元 同比增加21.1% 主要系电商流量费用增加所致 [12][15] - 研发投入1509.1万元 同比下降16.18% [12] - 近五年来首次出现"重营销轻研发"的资源分配失衡 [12] 渠道表现 - 电商渠道及其他实现营业收入1.4亿元 占总营收比重33.97% 同比增长18.33% [15] - 经销渠道营业收入2.7亿元 占总营收比重65.74% 同比下降13.17% [15] 行业背景 - 2024年全球头发洗护市场规模106.91亿美元（约767.88亿元人民币） 预计2025年将增长至113.93亿美元（约818.20亿元人民币） [17] - 2025-2032年复合年增长率预计达9.4% 2032年市场规模有望达到213.47亿美元（约1533.25亿元人民币） [17] - 国际巨头欧莱雅收购高端护发品牌ColorWow 国内企业珀莱雅2024年推出护发新品牌"惊时" [17] 公司战略与挑战 - 洗护行业消费生态正经历结构性重构 公司通过创新和技术迭代应对市场挑战 [2] - 推出"第六代智肽发芯修护技术" 应用AI辅助配方开发 建设天然成分提取实验室 [16] - 长期技术壁垒构建面临挑战 在激烈市场竞争中可能逐步丧失核心优势 [16] - 老牌国货具备认知度和信任度优势 但需摆脱对单一品牌的依赖 构建多元品牌矩阵 [19]

从"单品爆款"到"赛道重构"：滋源的三大行业突破 破解行业"论文与产品两张皮"痛点 "洗护行业不缺科研概念，但缺'从实验室到货架'的完整链路。"大多数品牌的植萃研究停留在"原料成 分"层面，而滋源通过11年的深耕，实现了"原料筛选-发酵技术-配方应用-临床验证-市场转化"的全链路 闭环。 导语：滋源无患子再登国际顶刊，卖出1.5亿瓶的"超级单品"硬核实力全解读 回望中国洗护产业的变革，2014年必定是个值得标注的年份。这一年，滋源拒绝做国际品牌的"跟随 者"，选择扎根东方植物智慧与功效本质，用现代科学叩问千年植萃的永恒价值。那些被《山海经》 《本草纲目》记载的古老养护智慧，能否在实验室的严谨验证中，成为当代头皮护理的解决方案？ 在云南高黎贡山的晨雾里，静立千年的无患子树给出了答案。十一年间，三次技术迭代、五大核心专 利、五篇核心期刊论文、连续两年获评"粤妆甄品"称号；2025年，中国洗护市场迎来一个里程碑时刻， 滋源无患子系列产品全球累计销量突破1.5亿瓶。这颗承载东方智慧的"千年洗头果"，在滋源科研团队 手中完成了跨越千年的科学转译。 近日，滋源自主研发的无患子发酵精粹研究成果，再度登上国际TOP微生物权威 ...

行业发展趋势 - 中国洗护市场正经历从产品质感、品牌塑造到消费人群及痛点洞察的全面升级 摆脱依赖渠道和流量的传统发展模式 步入真正解决消费痛点的新阶段[1] - 市场竞争加剧 生物科技公司开始进军洗护市场 科技化趋势愈发明显 行业迈向以消费者为核心、注重品质和科技实力的新时代[1] - 2024年洗护品类市场规模达899.95亿元 同比增长59.32% 成为增幅最快的品类 洗护新品数量激增超五成 行业呈现功效细分与成分升级双线竞争格局[3] 市场竞争格局 - 多个国货品牌上市新产品试图分羹 外资企业也推出新产品及系列以稳固和扩大市场份额[1] - 控油、去屑、止痒、防脱成为行业四大关键词 企业纷纷推出相应产品破解消费痛点[3] - 真正能够将细分领域做精、做细、做大、做强的企业并不多[1] 企业研发能力 - 许多企业为压缩成本没有成熟研发团队和成规模实验室 研发多外包或与第三方科研院所合作 削弱科研实力认知[2] - 亚贝芙拥有自建实验室及由博士、博士后组成的多学科研发团队 产品核心研发过程和成果100%自产自出[2] - 高学历研发团队结构持续优化是站稳脚跟的关键 能将消费痛点与科研成果完美结合[2] 产品与目标群体 - 亚贝芙推出主打控油去屑的洗养护产品系列 包括洗发露、护发精华乳、头皮清洁凝露和头皮莹润精华液[1] - 品牌理念是对头皮和毛发分开进行科学养护 锁定都市精英及新生代父母两大目标消费群体[1] - 产品含多重核心控油成分 能抑制皮脂过度分泌和马拉色菌感染 有效改善头油头屑症状[3] 市场机遇与潜力 - 洗护市场虽成熟但细分领域仍值得发掘 脱发人群数量扩大使控油去屑成为当前消费痛点[3] - 亚贝芙背靠强大研发团队及医疗从业人员 发展潜力可观[3] - 企业科研实力和品质保证达到行业顶尖水平 为后续市场拓展奠定良好基石[2]

行业投资评级 - 看好洗护行业投资前景 [3] 核心观点 - 洗护行业为化妆品赛道第二大领域 仅次于护肤品 具有较大国产替代潜力 [5] - 消费者需求向细分化 功效化 个性化升级 国货品牌凭借本土洞察和灵活策略有望实现弯道超车 [5][8] - 线上渠道特别是抖音等兴趣电商为国货新锐品牌提供发展空间 通过爆品策略快速切入市场 [7] - 洗护产品可延伸至全护理链路 形成"洗护-化妆-卸妆-洗护"一站式解决方案 提升品牌忠诚度 [7] - 重点关注拉芳家化 上美股份 上海家化 珀莱雅等通过多品牌 差异化定位布局洗护赛道的国内企业 [5][6] 细分市场总结 洗护行业整体概况 - 洗护产品包括沐浴 护发 洁面等 为化妆品行业第二大细分类目 [16] - 2024年洗护行业市场竞争格局中国产品牌市场份额分散 前五名阿道夫 滋源 蔓迪 蜂花 拉芳市占率分别为4.7% 2.9% 1.8% 1.3% 1.2% [27] - 国货品牌多定位中高端 通过功效性和香型实现产品区隔 大众化产品拓宽客群 [42] - 线下渠道销售额占比仍较大 2024年1-6月线下CS渠道在洗发护发市场占比超1/3 [49] 毛发洗护市场 - 2023年中国洗护发产品销售额达559亿元 同比增长13.4% 预计2026年市场规模突破700亿元 [5][63] - 2024年CR3超过50% 宝洁 欧莱雅和联合利华市占率分别为29.4% 11.8%和10.4% [58] - 功效性 温和性需求下草本成分受到青睐 2023年备案产品中草木香型占比52.1% [81][82] - 防脱发产品潜力巨大 中国脱发人群占比达17% 超2.5亿人 30岁前脱发人群占比84% [82] 面部清洁市场 - 2023年中国面部清洁产品市场规模达498亿元 预计2026年达525亿元 2023-2026年复合增长率1.8% [5][86] - 洁面类产品贡献约70%销售额 卸妆类产品占比提升 [88] - 洁面市场海外大牌主导但集中度有限 淘宝天猫TOP10品牌市占率合计39.43% [95] - "清洁+X"多功效产品因便捷性受到青睐 除洁肤外 草本 滋润保湿和控油提及率较高 [98] 身体洗护市场 - 2024年中国身体洗护市场规模达234亿元 [5][104] - 行业集中度较高 CR5为42.9% 舒肤佳 力士 多芬 六神 蓝月亮市占率分别为22.7% 8.7% 4.5% 3.7% 3.3% [106] - 功效和香味是主要增长点 65.80%消费者关注功效 56.3%关注香味 [115] - 沐浴露渗透率最高达94.2% 比身体乳高18个百分点 [110] 身体护理市场 - 身体护理细分市场占个护整体市场份额约17% [126] - 预计2024-2028年身体护理用品市场年均复合增长率6.4% 2028年达378亿元 [126] - 消费者需求呈现差异化 对维生素C和烟酰胺成分感兴趣率分别达50%和44% [134] - 季节性需求差异明显 夏季偏好美白提亮 细腻毛孔 冬季偏好补水舒缓 维稳细腻 [5][139] 重点公司布局 - 拉芳家化深耕国民洗护赛道 2024年拉芳和雨洁品牌营收占比分别达72.20%和16.37% [143] - 上美股份多品牌多层次布局洗护赛道 覆盖平价到中高端全价格带 [5][6] - 上海家化拥有六神 美加净等国民大众洗护品牌 线下渠道覆盖广泛 [5][6] - 珀莱雅通过收购和自研中高端洗护 未来有望借力平台优势实现扩张 [5][6]

行业投资评级 - 社会服务行业投资评级为"看好"（维持）[1] 核心观点 - 日本潮玩龙头业绩超预期，中国市场成为核心引擎[4][14] - 职教行业瞄准服务业人才缺口，茶饮行业持续高景气[5] - 洗护赛道线上化率提升，功效与成分升级趋势明显[5][63] - A股社服板块本周跑输大盘，港股消费者服务板块表现疲软[6][91] 潮玩行业 - 三丽鸥FY2026Q1收入431亿日元（同比+49%），归母净利润141.9亿日元（同比+38%）[4][14] - 三丽鸥中国区域收入78.8亿日元（同比+125%），授权费收入52.6亿日元（同比+163%）[4][27] - 万代FY2026Q1收入3004亿日元（同比+7.1%），归母净利润383亿日元（同比+12.6%）[30] - 万代亚洲市场为海外唯一正增长区域（同比+5%）[30][35] 职业教育 - 2025年高校毕业生预计达1222万，仅55.5%选择直接就业[45] - 家政服务业人才缺口超2000万，养老护理缺口超1000万[48] - 中国东方教育15个月课程中80%为实训教学，毕业生3-5年后月薪达8000-10000元[52][56] - 企业定制班月均学费7720元，远高于三年制的1288元[52][56] 茶饮行业 - 美团、淘宝等平台推出"秋天第一杯奶茶"营销活动[5][58] - 立秋当天瑞幸售超2000万杯，库迪咖啡销量为2023年同期2.5倍[59] - 茶百道相关产品销量环比增长超340%，近2000门店涨幅超500%[58] 洗护行业 - 2024年中国头发护理市场规模634亿元[63] - 2025H1线上洗发护发市场规模增速20.67%，高于护肤和彩妆[69][70] - 韩束洗护在抖音排名从5月第28名升至8月第8名[79] - 上美股份推出韩束洗护系列和高端品牌"极方"[79][81] 市场表现 - 本周（8.4-8.8）社会服务指数-0.11%，跑输沪深300指数1.34pct[91] - 港股消费者服务指数+0.71%，跑输恒生指数0.72pct[109] - A股涨幅前三：西域旅游、零点有数、长白山[107] - 港股涨幅前三：东方甄选、金界控股、BOSS直聘-W[119]

公司概况 - JolieJolie爱上洗头是2019年成立的网红洗护品牌，定位中高端女性消费者，主打头皮头发清洁服务，单次价格256元，24次套餐2280元 [2][17] - 品牌在上海高端商圈开设20余家直营店，包括港汇恒隆、BFC外滩金融中心等，目标客群为中高收入女性 [17] - 公司母公司为上海卓俪荟科技有限公司，主理人为杨某某和任某某 [4][5] 商业模式 - 采用"合伙人投资制"，投资人出资门店70%费用（30万-200万元不等），获得70%利润分红权，不参与日常运营 [12] - 加盟手册显示单店初始投入40万元，月收入15万元，回本周期6-10个月，月坪效最高8000元，18家门店整体净利率26.3% [13] - 店员推广加盟可获得提成，形成拉新激励机制 [11] 经营问题 - 2024年7月上海20家门店集体关闭，小程序停用，员工爆料欠薪3个月，部分门店拖欠商场租金水电费 [21] - 存在"一店多卖"问题，同一门店向多名投资人出售70%股权，且财务报表存在差异 [20] - 主理人涉嫌制作虚假报表隐瞒亏损，实际用新投资款填补旧店亏损 [24] 财务数据 - 20余名投资人累计投资超千万元，单个投资人最高投入225万元 [4][15][24] - 多数投资人未获得承诺分红，部分收到1万元分红后即遭遇闭店 [25][26] 法律进展 - 2024年8月上海市公安局徐汇分局以非法吸收公共存款罪立案侦查 [5][27] - 律师指出案件资金追回难度大，建议投资人保留证据并及时申请财产保全 [28][30] 行业观察 - 新消费品牌快速扩张吸引投资者，但加盟投资骗局频发 [29] - 专家建议投资前需核查公司实际经营状况，重大投资应咨询专业顾问 [29][30]