报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年8月7日港股上升，恒指低開后收涨8点，国指跌18点，恒生科技指数升11点，大市全日成交2152.35亿元；A股三大指数低開高走，沪指、深成指、创业板指均收涨 [1] - 8月6日央行开展1385亿元逆回购操作，利率持平于1.4%，有3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元，人民币兑美元中间价下调43点 [1] - 8月7日纳指在三大美股指中表现突出升252点，标普500指升45点，道指升81点 [2] - 特朗普表示可能对中国加征关税，还将对进口半导体和晶片征100%关税，生产迁回美国企业获豁免 [2] - 宏利金融截至6月底中期业绩净收入22.74亿加元按年升19.1%，派中期息44仙 [3] - 百济神州6月止二季度总收入13.15亿美元按年增42%，净亏损转盈为9432万美元 [3] 根据相关目录分别进行总结 港股市场 - 恒指低開38点，早市曾跌96点，中午前倒升100点，全日升8点收24910点；国指跌18点或0.2%收8932点；恒生科技指数升11点或0.2%收5532点，大市全日成交2152.35亿元 [1] A股市场 - A股三大指数低開高走，沪指升16点或0.5%收3633点，成交7072亿元；深成指升70点或0.6%收11177点，成交1.03万亿元；创业板指升15点或0.7%收2358点，成交5218亿元 [1] 央行操作 - 8月6日央行开展1385亿元人民币七天期逆回购操作，利率持平于1.4%，有3090亿元逆回购到期，单日净回笼1705亿元，人民币兑美元中间价下调43点 [1] 美股市场 - 纳指升252点或1.2%收21169点；标普500指数升45点或0.7%收6345点；道指升81点或0.2%收44193点 [2] 政策动态 - 特朗普表示可能宣布对中国加征关税，将对进口半导体和晶片征100%关税，生产迁回美国企业获豁免 [2] 企业业绩 - 宏利金融截至6月底中期业绩净收入22.74亿加元按年升19.1%，核心盈利34.93亿元按年升1.3%，每股盈利1.23元，派中期息44仙 [3] - 百济神州6月止二季度按美国公认会计准则总收入13.15亿美元按年增42%，百悦泽全球收入9.5亿美元增49%，净亏损转盈为9432万美元，每股基本收益0.07美元 [3]

发售信息 - 全球发售36,556,400股H股，香港发售3,655,800股，国际发售32,900,600股[7] - 发售价每股H股18.68港元[7] - 网上白表服务申请时间为2025年8月7日9:00 - 8月12日11:30[11] - 预计H股于2025年8月15日9:00在港交所开始买卖[20] 产品研发 - 核心产品依苏帕格鲁肽α 2025年1月获中国治疗2型糖尿病监管批准，2月商业化，6月在澳门获BLA批准[38] - 依苏帕格鲁肽α治疗肥胖和超重单药疗法2025年3月启动IIb/III期临床试验，预计2026年四季度完成[38] - 依苏帕格鲁肽α治疗MASH单药疗法预计2026年中美启动多中心IIa期临床试验[38] - 药物YN014预计2026年上半年提交IND申请[38] 市场数据 - 2024年全球和中国糖尿病患病人数分别达58900万人及14800万人[48] - 2024年全球和中国肥胖或超重患病人数分别达35.75亿人和6.394亿人[49] - 2024年全球和中国MASH患病率分别约为4.9%和3.1%[52] 财务数据 - 截至2025年5月31日止五个月，公司销售依苏帕格鲁肽α收入3810万元[85] - 2023 - 2025年净亏损分别为7.334亿元、1.747亿元、截至2025年5月31日止五个月9790万元[87][88] - 全球发售估计净所得款项约6.101亿港元[101] 公司策略 - 公司策略包括加快产品审批上市、推进商业化等[66] - 公司计划2026年中美启动依苏帕格鲁肽α治疗MASH多中心IIa期临床试验[52] - 公司将参与2025年全国医疗保险谈判，争取核心产品纳入医保[73]

新产品和新技术研发 - 公司开发用于治疗银屑病及克罗恩病的IL - 23p19抑制剂QX004N[3] - QX004N进入III期临床试验，是公司管线中第四个进入III期阶段的产品[3] 市场扩张和并购 - 2024年4月公司与翰森制药就QX004N在大中华区研发生 产及商业化订立独家对外授权协议[3] 业绩总结 - 公司收到翰森制药支付的Ps III期里程碑及其他付款，共计5800万元[3]

新产品和新技术研发 - 自主研发的2.3类改良型新药TQC3302获NMPA临床试验批准[4] - TQC3302拟用于COPD维持治疗[4] - 公司正积极推进TQC3302临床开发[5] 其他 - 公告日期为2025年8月5日[7] - 董事会有六位执行董事和五位独立非执行董事[7]

新产品研发 - ASC30是治疗肥胖症的在研小分子GLP - 1R偏向激动剂，可口服或皮下注射[5] - ASC30是新化学实体，专利保护期至2044年（不含延期）[6] 研究进展 - 美国13周IIa期研究已完成125例受试者入组，仅用时一个多月[4] - 预计2025年第四季度获得顶线数据[4] - 研究评估两种制剂疗效、安全性和耐受性，起始剂量下调[4][5]

新产品和新技术研发 - 普魯蘇拜單抗是全球首个进临床的全人源仅重链抗体[5] - 开展普魯蘇拜單抗治疗实体瘤全球开发计划[5] 未来展望 - 2025年ESMO大会公布HBM4003联合疗法II期临床数据[3]

新产品和新技术研发 - 地舒单抗生物类似药HLX14获EMA人用医药产品委员会积极审评意见[3] - 2025年6月HLX14相关生产线获比利时两项GMP证书[4] 市场扩张 - 2022年6月授出HLX14独家许可供全球商业化[5] - 2024年5 - 10月，HLX14多地上市申请获受理[5] 业绩总结 - 2024年度地舒单抗注射液全球销售额约74.62亿美元[6]

恒生指数 - 看多投资者认为恒指处于慢牛行情，目标位25700-26000点，过夜牛证收回价24994 [1] - 看淡投资者预期短期回补下方缺口，过夜熊证收回价25900，但该位置接近第一阻力位25841点，存在被突破风险 [1] - 技术分析显示15个买入和4个卖出信号，若突破第一阻力位25841点，下一目标为26900点 [1] 美团-W (03690HK) - 股价位于保力加通道顶部1346元附近，技术信号为"买入"，阻力位1377元和1476元 [3] - 部分投资者持有行使价17898元认购证，但该条款价外幅度超20%，需正股大幅上涨才能获利 [3] - 建议选择行使价150-158元的条款更合理，价外幅度适中 [3] 泡泡玛特 (09992HK) - 股价贴近保力加通道中线2558元，技术信号为"买入"，阻力位263元和273元 [5] - 行使价225元的价内认购证防守性较高，当前股价2558元距离行使价有安全边际 [5] 药明生物 (02269HK) - 技术信号为"强力买入"，阻力位311元和333元，部分投资者看涨至46元 [8] - 突破30元关键位后需更长时间观察能否达到目标价 [8] 华虹半导体 (01347HK) - 技术信号为"强力买入"，投资者关注能否站稳并上看406元目标价 [11] 蔚来-SW (09866HK) - 股价靠近保力加通道顶部3899元，技术信号为"买入"(14买入6卖出)，阻力位417元和473元 [14] - 认沽证投资者参考下方支持位337元和299元，需结合到期日与条款选择 [14]

港股市场 - 7月23日恒指高开218点后持续上升，收于25,538点，涨408点或1.6%，创逾三年高且连升四日，全日成交3,330.67亿港元[1] - 国指升165点或1.8%，收报9,241点；恒生科技指数升138点或2.5%，收报5,745点[1] A股市场 - 沪指全日升不足1点或0.01%，收报3,582点，成交额8,570.5亿元；深成指倒跌40点或0.4%，收报11,059点，成交额1.01万亿元；创业板指跌不足1点或0.01%，收报2,310点，成交额4,487亿元[1] 央行操作 - 7月23日央行开展1,505亿元人民币七天期逆回购操作，利率持平于1.4%，有5,201亿元逆回购到期，单日净回笼3,696亿元[1] 美股市场 - 受欧美关税协议消息影响，美股全线上扬，道指升507点或1.1%，高见45,016点；纳指升127点或0.6%，首次于21,000点以上收市；标普500指数升49点或0.8%，为今年第12次创上市新高[2] 贸易动态 - 欧盟和美国即将达成对大部分产品征收15%关税的协议，若未达成，8月1日起美国将对欧盟大部分出口产品征30%关税，欧盟计划对美1000亿欧元商品征30%反制关税[2] - 中美下一轮谈判7月28 - 29日在斯德哥尔摩举行，此前90日降关税期限8月12日届满，美财长认为可延长[3] 企业盈利 - 药明生物预期上半年收益按年增长约16%，毛利率提升约3.6%，利润和归母利润分别增长约54%和56%，经调整纯利增长约11%[3]

新产品和新技术研发 - HLX22联合疗法一线治疗相关癌症国际多中心3期临床研究完成美国首例给药，多国同步开展[3] - HLX22治疗胃癌2025年3月获美国FDA、5月获欧盟委员会孤儿药资格认定[5] - HLX22多项临床试验在中国及多国推进，全球尚无同类联合用药获批[5][6] 未来展望 - 公司无法确保能成功开发及商业化HLX22[6]