股价表现 - 周大福创建股价上涨3.82%至8.42港元 成交额达4606.77万港元 [1] 财务业绩 - 公司股东应占溢利同比上升4%至21.62亿港元 [1] - 下半财年经常性利润同比增长18%至14亿港元 较预期高出19% [1] - 末期息派0.35港元同比持平 建议十送一红股派息方案 [1] 资本运作 - 拟发行22.18亿港元0.75%可交换债券 2028年到期 [1] - 交换财产为持有首程控股约10.0%已发行股本 交易完成后将退出该项投资 [1] - 交易被视为首程控股优化持股结构的重要契机 完成后流动性将显著改善 [1]

股价表现 - 周大福创建股价延续涨势逆势走强 盘中涨近5%报8.5港元 创2019年4月以来新高 [1] - 里昂予跑赢大市评级 目标价8.2港元 因股价表现滞后于估值 [1] 股东回报措施 - 公司宣布十送一红股计划 旨在扩大股本基础并提高股份流通量 [1] - 末期息派0.35港元同比持平 符合市场预期 [1] 财务表现 - 下半财年经常性利润同比增长18%至14亿港元 较预期高出19% [1] - 战略投资带动更高贡献 推动业绩超预期 [1] 股息预测 - 里昂预计2026财年股息率达8.6% [1]

行业趋势 - 金价持续走高 9月22日现货黄金突破3720美元/盎司 [1] - 黄金珠宝市场规模达7788亿元 "买金保值"消费热度居高不下 [1] - 90后和00后已成为黄金消费主力人群 推动"痛金"消费潮流 [1] 公司战略 - 泡泡玛特推出珠宝品牌Popop进军黄金珠宝赛道 [1] - 采用核心IP Baby Molly开发足金系列产品 包括串珠/吊坠/金条等品类 [1] - 产品采用"一口价"销售模式 0.7克爱心串珠售价1380元 单克价格近2000元 [1] - 产品定价较传统品牌溢价显著 比老铺黄金同类产品平均贵25% [1] 市场表现 - 上海和北京两家门店开业三天客流和销售额明显上涨 [1] - IP形象Labubu/星星人等转化为金饰产品引发粉丝消费兴趣 [1] - 但未出现排队抢购现象 LABUBU补货后热度有所下降 [1] 产品特性 - 产品结合IP元素与黄金材质 主打年轻消费群体 [1] - 高溢价产品仍受市场接纳 体现IP商业变现能力 [1]

中原证券认为，周四，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指、科创50指数早盘探底回升，午后 高位窄幅震荡。盘中电源设备、游戏、计算机设备以及有色金属等行业表现较好；贵金属、珠宝首饰、 航运港口以及燃气等行业表现较弱。货币政策将延续"适度宽松"基调，结构性政策将是重点。8月外资 总体净买入境内股票和债券，表明外资对中国资产仍然保持信心。沪深两市成交金额连续多日突破2万 亿元。居民储蓄正在逐步向资本市场转移，形成持续的增量资金来源。美联储降息利好A股走势，人民 币有望走强，市场风险偏好或进一步改善。市场将在震荡中孕育新的投资机会，在结构优化中把握市场 机会，预计短期市场以稳步震荡上行为主，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。 东莞证券认为，周四，A股三大指数震荡分化，创业板指涨超1%。从技术分析角度看，指数在当日的 交易中围绕3850点窄幅波动，最终收于3853.30点，稳稳站上3850点关口。沪指5日均线即将与20日均线 形成金叉，10日均线持续上翘，短期多头格局得到强化。当前市场处于多空因素交织的再平衡与预期重 构期。一方面，在流动性环境宽松及"资产荒"格局延续的背景下，场外资金持续加速流入权益市 ...

担保事项概述 - 公司控股子公司上海老凤祥为三级子公司老凤祥美国公司房屋租赁协议提供担保 保证金额43万美元 担保有效期至2026年9月12日 [2][5] - 中国工商银行上海市徐汇支行开具备用信用证 并通过纽约分行转开保函 本次担保无反担保安排 [2][5] - 担保事项经董事会及股东大会审议通过 符合2025年度预计担保额度授权范围 [3][5] 被担保方基本情况 - 老凤祥美国公司为公司合并报表范围内三级子公司 不涉及关联担保 [2][5] - 担保目的为支持美国子公司业务发展及生产经营需求 符合公司整体经营战略 [5] 担保协议具体内容 - 担保类型为租赁履约担保 对应老凤祥美国公司与Yue's Management Inc签订的纽约法拉盛房屋租赁协议 [2][5] - 担保方式为银行保函 通过工商银行跨境协作完成信用凭证开立 [2][5] 累计担保情况 - 截至2025年9月25日 公司担保及安慰函余额合计62,109.62万元人民币 其中担保金额1,016.99万元 安慰函61,092.63万元 [6] - 担保余额占2024年末经审计归属于母公司所有者权益的4.97% 所有担保均在股东大会授权范围内 [6] - 目前无逾期担保及涉诉担保情况 所有担保均为合并报表范围内子公司提供 [6] 内部决策程序 - 第十一届董事会第十五次会议于2025年4月28日审议通过2025年度担保额度议案 [3][5] - 2024年年度股东大会于2025年6月26日批准该议案 授权子公司开展担保业务 [3][5] - 香港子公司相关安慰函安排同步获得批准 不具备担保性质及法律效力 [3][5]

AI硬件和AI应用方向集体爆发，其中浪潮信息涨停创历史新高，华勤技术触及涨停创新高。有色金属概念股 表现活跃，其中北方铜业等多股涨停。可控核聚变概念股震荡拉升，其中合锻智能4天2板，哈焊华通涨停。 贵金属低开低走陷入调整，截止午盘下跌2.43%，其中山东黄金、晓程科技等个跌幅均值4%上方。港口航运 板块集体下跌，其中宁波港盘中跌超8%，南京港下跌7.93%。珠宝首饰、房地产、银行、汽车服务等行业板 块紧随其后。 消息面：中国聚变公司将在上海新建高温超导聚变装置，命名环流四号。全球最大煤电碳捕集示范工程在华 能甘肃正宁电厂完成72小时试运行，正式投入运营。9月游戏版号出炉，145款国产游戏、11款进口游戏，共 计156款游戏获批。商务部等八部门日前联合印发关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意 见。 探底回升后深成指和创业板指均再创短期新高，截止午盘分别上涨1.14%和2.22%，沪指受累于银行、贵金 属、房地产等权重蓝筹，截止午盘小涨0.16%。两市合计超3300只个股下跌，合计成交额1.54万亿。 欢迎您在评论中分享自己的看法，大家一起学习和讨论。 ...

交易概况 - 中银资产增资人民币4亿元获得珠宝时尚集团3.5596%股权 [1] - 交易完成后复星国际通过豫园股份间接持有91.03%股权并保持控制权 [1] - 合计融资规模达人民币19.8亿元包括外部投资人出资人民币7.7亿元和交银资产增资人民币6亿元 [5] 估值基础 - 根据独立估值师报告珠宝时尚集团净资产评估值为人民币90.16亿元 [2] - 增资前估值结合2024年下半年净利润人民币2.41亿元确定 [2] - 外部投资人可在60个月后要求回购回购价格按年化8%收益率计算 [2] 财务表现 - 2024年营收人民币299.96亿元净利润人民币7.14亿元 [3] - 2025年上半年营收人民币128.99亿元净利润人民币2.90亿元 [3] 上市规则与资金用途 - 交易构成主要交易已获控股股东复星控股书面批准无需召开股东大会 [4] - 融资资金将用于偿还合格金融机构债务 [4] 投资人结构 - 36名外部投资人通过菏泽珠盈出资人民币7.7亿元 [5] - 交银资产增资人民币6亿元获得5.4059%股权 [5]

公司担保情况 - 公司对外担保均为合并报表范围内子公司的担保 [2] - 不存在逾期担保、涉及诉讼的担保及因担保被判决败诉而应承担损失的情形 [2]

即便进入2013年至今的调整阶段，培育钻石技术取得突破，但天然钻石的核心价值并未削弱。从供给端看，天然 钻石的稀缺性与生俱来——其形成需数十亿年地质运动，优质矿源分布高度集中，而头部企业的供给调控更强化 了这一属性。国际钻石巨头戴比尔斯为稳定市场价格，实施减产2000万克拉的举措，直接反映出天然钻石供给的 可控性与稀缺性，避免了过量开采导致的价值稀释；反观培育钻石，作为实验室技术产物，其生产依赖工业设备 与原料，随技术成熟可实现规模化量产，缺乏天然钻石"不可再生"的稀缺基因，难以支撑长期价值沉淀。 作为全球钻石高消费国，中国钻石行业历经五阶段演进，在市场调整与消费升级的浪潮中，天然钻石凭借稀缺供 给、稳固的高端需求及独特文化属性，始终占据行业价值高地。随着"天然钻石高端化、培育钻石大众化"的分层 格局明确，天然钻石的不可替代性进一步凸显，成为收藏、馈赠与高端消费场景的核心选择。 回溯中国钻石行业发展脉络，天然钻石始终是推动行业进阶的核心力量。1982年前萌芽阶段，钻石虽为奢侈品， 但已随珠宝行业起步进入大众视野；1982-1993年起步期，上海钻石交易所的成立推动天然钻石贸易规范化，为行 业搭建起标准化流通平 ...

上市计划与市场地位 - 公司向港交所递交招股书 计划成为首家"A+H"上市的黄金珠宝零售商 [1] - 2024年时尚珠宝销售收入在内地珠宝企业中排名第一 市场占有率达1.4% [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为43.6亿元、58.4亿元和64.5亿元 三年间增长47.9% [1] - 同期股东应占溢利分别为2亿元、3.3亿元和1.9亿元 2024年较2023年下降42.4% [1] - 2025年上半年营收40.6亿元 股东应占溢利3.3亿元 [1] 产品结构变化 - 2022-2024年时尚珠宝收入从24.5亿元增至29.4亿元 增长20% [1] - 同期黄金珠宝收入从14.2亿元增至29.2亿元 增长105.6% [1] - 2025年上半年时尚珠宝收入增长约20%至19.7亿元 涨幅接近黄金珠宝品类 [1] 盈利能力分析 - 2025年上半年黄金珠宝毛利率11.8% 时尚珠宝毛利率26.8% [1] - 整体毛利率从2022年29.3%下降至2024年23.3% 主要受低毛利黄金产品占比提升影响 [1] 渠道战略调整 - 自营渠道收入从2022年16.3亿元微增至2024年近18亿元 增长有限 [1] - 加盟网络收入从2022年14.2亿元猛增至2024年32.2亿元 增长126.8% [1] - 2025年上半年加盟网络收入达22.2亿元 占总收入54.6% [1] 门店网络发展 - 截至2025年上半年加盟门店1340家 较2022年末净增超60% [1] - 退出加盟店数量从2022年87家增至2024年159家 增长82.8% [1] - 2022-2024年结束合作的加盟商从49家增至235家 增长379.6% 相当于每3天有2家加盟商退出 [1]