【导读】高盛在最新媒体会上重申超配中国，认为A股尚未过热 高盛首席亚太股票策略分析师兼亚洲宏观研究联席主管慕天辉（Timothy Moe）日前在媒体会上表示， 维持对中国的超配观点。除中国外，在亚太市场还超配韩国和日本。 在同一场媒体会上，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津指出，目前A股并未出现过热迹象。高盛中国 散户情绪指标显示，若经济和基本面持续改善，投资者情绪仍有进一步上行空间。 超配中国 慕天辉日前在媒体会上表示，预计美联储将在2025年10月和12月会议上各降息一次，并在2026年第一季 度末和第二季度末各降息一次，最终利率水平将降至3.0%～3.25%。这一政策路径有望为全球股市创造 有利环境，尤其对亚洲市场更为积极。 在区域配置方面，高盛的观点是超配中国，包括在岸和离岸市场，同时超配韩国和日本。在主要资产类 别中，高盛在股票、债券和信贷之间维持均衡配置观点，而对大宗商品整体持偏空立场。尽管黄金和铜 受到青睐，但相较之下，原油及其他基础材料在大宗商品指数中的占比更大，因此总体仍偏空。短期 内，高盛维持超配现金的立场，原因是市场已表现强劲，存在战术性回撤风险。然而，在12个月视角 下，策略调整为超配股 ...

高盛对中国市场的配置观点 - 维持对中国市场的超配观点 包括在岸和离岸市场 [2][3][7] - 同时超配韩国和日本市场 [2][7] - 美联储预计2025年10月和12月各降息一次 2026年Q1末和Q2末各降息一次 最终利率降至3.0%-3.25% [4] 资产配置策略 - 在股票、债券和信贷之间维持均衡配置 [7] - 对大宗商品整体持偏空立场 尽管黄金和铜受青睐 [7] - 短期内超配现金 因市场存在战术性回撤风险 [7] - 12个月视角下超配股票 现金中性 基于宽松货币政策和持续增长背景 [7] 资金流向分析 - 过去6个月美国市场资金流入趋稳 欧洲及其他地区持续流入 [7] - 美元在全球市场占比约70% 美国市场仍具关键影响力 [7] - 美联储降息和美元走弱可能使资金进一步向亚洲尤其是中国市场倾斜 [7] 市场反弹特征 - 本轮反弹参与主体更广泛平衡 包括国内保险公司、量化基金、公募基金及外国投资者 [9] - 外国投资者尤其是新兴市场和亚太公募基金加大中国股票配置 [9] - 散户依然活跃但市场流动性更健康 [9] 估值水平分析 - 香港市场年初以来上涨约35% A股近两个月上涨约20% [12] - 整体估值水平仍不算高 中国10年期国债收益率约1.8% [12] - 美国市盈率约23倍 中国市场并不昂贵 [12] 市场热度指标 - A股融资余额约2.4万亿元人民币 超过2015年峰值 [12] - 融资余额与市值比例远低于2015年 整体杠杆水平相对健康 [12] - 日成交额高位部分因量化基金和高频交易占比显著 [12] - 高盛散户情绪指标显示若经济改善情绪仍有上行空间 [2][13] 行业配置主题 - 继续看好互联网行业 [13] - 7月将保险和材料行业上调至超配 [13] - 保险提供间接A股敞口 材料行业是"反垄断"相关投资选择 [13] - 6月提出"民营企业回归"主题 "民企十杰"组合表现良好 [13] - 中国AI主题保持高关注度 "中国企业出海"主题持续受认可 [13] 国际投资者态度 - 国际投资者对中国态度改善 部分美国投资者从"中国不可投资"转向重新考虑配置 [13] - 欧洲投资者更开放 在不同子主题中寻找机会 [13] - 中东主权基金对亚洲尤其是中国、日本、印度配置更积极 [13] - 亚洲本土投资者因熟悉中国市场心态更开放 [13] 反内卷主题影响 - 海外投资者反馈分化：自下而上投资者谨慎 宏观型投资者积极 [14] - 大宗商品如水泥、钢铁及锂电池价格回升 [14] - 反内卷对企业盈利尤其是龙头企业有积极影响 [14] - 上市公司多为大型企业 行业龙头有望受益 中小企业可能分化 [14]

职业发展路径 - 员工从耶鲁-新加坡国立大学数据科学专业毕业 最初进入互联网科技与电商行业 后通过偶然机会加入高盛香港办公室[2] - 初期在资产管理另类投资团队担任量化开发工程师 负责信贷基金产品量化建模工作[2] - 2024年成功内部转岗至上海办公室信息技术部 专注于内部交易系统开发[2] - 公司提供系统培训和分享机制 支持新员工融入 并鼓励考取金融风险管理师等专业证书[3] - 设有专门内部岗位平台和定期招聘信息推送 为员工提供多元职业发展路径[3] 跨区域工作文化差异 - 香港作为亚太区总部 办公氛围高效严谨 着装规范体现金融精英专业风范[4] - 上海办公室除保持专业严谨外 更强调家庭式氛围 同事关系融洽且合作密切[4] - 两地办公室均设有员工社团活动 包括中国女性网络和手工社团等非工作交流平台[4] 信息技术部门职能 - 团队隶属于券商业务部门 核心职责为开发股票交易系统 服务机构客户并收取手续费[5] - 工作内容具有直接影响力 需与股票市场及交易员密切交流 能快速验证工作成效[5] - 开发人员需深入思考解决复杂问题 特别关注特殊市场条件下系统潜在运作机制[6] - 日常工作时间与股市开盘同步（9:30-15:00） 需实时处理交易员系统疑问及跨组问题追踪[6] 企业内部协作机制 - 公司文化核心强调"伙伴关系" 股票团队内部协同及信息技术部门合作至关重要[7] - 建立coffee chat文化 支持跨部门非正式交流 帮助新员工理解公司运作机制[7] - 内部转岗机会可通过非正式交流渠道获取 人力资源和团队主管均提供过渡支持[4][7] 人才招聘计划 - 2026年亚太区校园招聘涵盖上海 北京 深圳三地信息技术部暑期实习生岗位[8] - 招聘岗位统一命名为"2026 | APEJ | 城市 | Engineering | Summer Analyst" 面向工程专业学生[8]

凤凰网财经讯9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精英， 共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强出席本次论坛并发表主题演讲。美联储启动降息周期成为全球金融市场的焦点，邢自强认为，美国经济正面临滞胀风 险，长期看空美元。 邢自强预测，从本次9月降息至明年上半年，美联储的累计降息幅度将接近125个基点，利率将从当前4%出头的水平逐渐向3%靠近。与此同时，移民政策和 关税政策共同对通胀施加了持续的压力。预计美国通胀率（CPI）将维持在3%左右的高位。 这将导致一个关键变化，美国实际利率将较快下降。"当美国实际利率下降时，其与其他主要经济体的利差将会缩小，甚至可能低于这些经济体的利率。这 将可能削弱全球资本对美元和美债的需求，导致美元贬值，并加剧美债市场的波动性"，邢自强解释道。 邢自强还提到，未来的美联储主席可能会面临更多的政治压力，这可能会影响其政策独立性，通过加息来抑制通胀的过程变得更加复杂。"将来可能有点典 型的类似于新兴市场中央银行面临的困境，加息困难 ...

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强出席本次论坛并发表主题演讲。邢自强认为，美国政策不确定性与美联储降息周期的开启，为人民币国际化带来了外部 机遇，但能否把握机遇，关键仍在国内经济改革的深化。 邢自强表示，美联储降息以及长期通胀将导致美国实际利率将迅速收窄，其债券的实际收益率也随之缩窄，甚至可能低于其他主要经济体，这将削弱全球资 本对美元和美债的需求，美元贬值在所难免，美债也会相对缺乏吸引力，甚至出现较大的波动。 邢自强还认为，下一任美联储主席可能面临更大的政治压力，影响政策独立性，使得未来通过加息来抑制通胀更为困难。"将来可能有点典型的类似于新兴 市场中央银行面临的困境，加息困难，降息容易。这种情况不利于美元。" 凤凰网财经讯9月23-24日，由凤凰卫视、凤凰网主办的"凤凰湾区财经论坛2025"在广州举行，本届论坛以"新格局·新路径"为主题，汇聚全球政商学界精英， 共同洞察变局脉络、探寻发展新机。 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强 邢自强解读称，这标志着美国经济"例外论"与美元资产"一枝独秀论"进入"祛魅"阶段，为人民币国际化创造了难得的外部机遇，但能否把握关键在国内改 革。 在这一背景下，人民币国际化迎来战略 ...

格隆汇9月25日｜高盛：将2025年下半年的全球矿山(铜)供应预测下调了16万吨，将2026年的预测下调 了20万吨。将2025/2026年铜矿产量增长预期下调至同比+0.2%/1.9%，此前预期为+0.8%/2.2%。最新中 断意味着对2025年12月伦敦金属交易所(LME)铜价9,700美元/吨的预测风险偏向上行，预计铜价将稳定 在10,200至10,500美元/吨区间。对2027年前铜价的长期看涨预测为每吨10,750美元。 ...

【导读】2025年，中国企业境外可转债发行金额有望创新高 中国基金报记者 吴娟娟 去年创纪录后，2025年，中国企业境外可转债发行金额有望再创新高。 瑞银集团全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，首先，国际投资者会考虑发行主体的质 量，包括发行人的信用质量以及公司本身基本面，他们往往偏好高增长或基本面良好行业的 龙头企业，例如科技、互联网、新能源、保险、生物医药等。相较于股权投资者，可转债投 资者会额外关心发行人的信用状况。其次，国际投资者比较关注企业核心发行条款是否具有 吸引力，包括转股溢价、票息及债券期限等，发行条款的设置会直接影响投资者的潜在收 益。第三，国际投资者也非常关注利率环境、汇率风险等宏观因素。 再现零息发行 今年以来，多家中国企业在境外发行零息可转债和可转换优先票据。 今年以来，中国太保、中国平安、阿里巴巴均已在境外发行规模超百亿元人民币的可转债。 根据Dealogic数据，截至目前，中国企业年内于海外发行可转债的金额已达162.60亿美元， 接近去年全年创纪录的167.30亿美元。 朱正芹介绍，在中国香港发行可转债相较于其他融资方式具有一定的优越性。 国际投资者积极参与 首先，利息成本较低 ...

平台定位与服务特色 - 平台致力于打造开放共享的金融业知识平台 提供一站式数字化投研服务 集成研究分析师的投研智慧 [1] - 依托30多个专业研究团队和全球市场视野 覆盖超1800支个股的深度研究积淀 [1] - 结合大模型技术 为客户提供高效专业准确的研究服务 [1] 研究内容与产品矩阵 - 日度更新投研焦点并精选文章推送 提供中金晨报服务 [4] - 资深分析师通过公开直播形式及时解读市场热点 [4] - 提供精品视频内容 采用真人出镜和图文并茂形式直观展示 包括CICC REITs TALK等专题 [5][7] - 包含3万+完整版研究报告 涵盖宏观经济 行业研究和大宗商品领域 [9] 数据工具与智能化功能 - 提供160多个行业研究框架和行业数据 包含40多个精品数据库及数据看板 [10] - 集成中金点睛大模型技术 支持AI搜索 要点梳理和智能问答功能 [10] - 平台配备智能搜索系统 支持用户输入问题获取投研服务 [11] 用户权益与访问方式 - 通过手机号登录官网（research.cicc.com）即可体验基础服务 [4] - 邮箱认证后可解锁三大升级功能权益 [8]

本文由 AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【美国投行Evercore ISI预测，标准普尔500指数明年涨至9,000点可能性为25%，67%受访者认为股市 泡沫开始膨胀】美国投行Evercore ISI数据显示，随着美国股市泡沫不断扩大，标准普尔500指数明年涨 至9,000点可能性约25%。其首席股票及量化策略师Julian Emanuel重申基本预测，标普500指数2026年底 或升至7,750点，上涨或由人工智能应用引发。 Emanuel表示，若美联储"过度刺激"，有形成泡沫风险， 可能15个月内将标普500指数推至9,000点。美联储今年首次降息后，泡沫形成可能性升至25%。 Evercore调查显示，67%受访者认为股市泡沫开始膨胀，"害怕错过"情绪蔓延，客户咨询"市场暴涨买什 么"等问题。 Emanuel认为，即便有泡沫，距破灭尚远。他举例1996年格林斯潘谈股市"非理性繁 荣"后，纳斯达克100指数2000年初达最高点前又涨500%。 他还称，市场狂热未现，看涨情绪相对低 迷，虽保证金债务或处纪录高位，但变化率未反映过去投机疯狂峰值。 不过，考虑近期客户咨询情 况，Emanu ...

"当前的财富税提案更多是出于政治目的，旨在回应社会中普遍存在的财富分配焦虑。" 财富税议题再度成为法国政治议程的核心焦点。 9月21日，法国首富、奢侈品巨头路威酩轩（LVMH）首席执行官阿尔诺（Bernard Arnault）公开批评法 国左翼政党提出的财富税提案为一场"攻势"，警告其可能对法国经济造成"致命"冲击。 上周，巴黎及多个城市爆发大规模罢工与示威，超过50万民众走上街头，抗议政府财政紧缩政策，不少 参与者高举标语呼吁加强对富人的税收征管。 根据法国社会党的提案，净资产超过1亿欧元的个人将被征收2%的最低税率，预计将覆盖约1800个纳税 家庭。提案支持者估计，此举可带来100亿至250亿欧元财政收入，但亦有经济学家保守认为，实际税收 可能仅50亿欧元。 对外经济贸易大学法国经济研究中心主任、巴黎索邦大学博士生导师赵永升接受第一财经记者采访时表 示，当前的财富税提案更多是出于政治目的，旨在回应社会中普遍存在的财富分配焦虑，争取民意支 持。 "财富税在法国往往被用作一种政治工具。但正如阿尔诺所言，继续推行高额财富税的负面影响将十分 显著。"他认为。 法国的财富税之辩 此次法国社会党提议的财富税又被称为" ...