市场表现与指数突破 - 上证指数突破3800点关口 从3360点附近一路攀升 连续突破3400点 3500点和3600点三大整数关口[1][2] - 沪深两市成交额连续8个交易日突破2万亿元 8月22日达2.55万亿元[1][2] - 通信 电子和机械设备板块涨幅领先全市场[2] 投资者情绪与资金流向 - 2025年7月A股新开户196.36万户 同比增长71% 环比增长19%[2] - 2025年1月至7月累计新开户1456.13万户 同比增长36.88%[2] - 7月证券服务应用活跃人数达1.67亿 环比上升3.36% 同比增长20.89%[3] - 华泰涨乐财富通App月活1135.58万 国泰君弘App月活979.71万[3] - 8月日均成交额约2万亿元 高于7月日均1.63万亿元和上半年日均1.39万亿元[4] - 7月A股新增投资者估算约111万人 低于去年10月的380万人[4] 存款迁移现象 - 7月住户存款减少1.11万亿元 同比降幅扩大7800亿元[5] - 非银行业金融机构存款增加2.14万亿元 同比多增1.39万亿元[5] - 存款利率持续低位降低储蓄吸引力 资本市场赚钱效应促使居民调整资产配置[6] 资金驱动结构分析 - 市场上行突破主要由活跃资金驱动 游资8月上半月龙虎榜日均成交308亿元[6] - 私募备案规模持续扩张 上半年量化产品收益均值约16.3% 备案2450只占总量45%[6] - 散户资金流较5-6月边际回升但低于一季度 显示畏高情绪[7] - 散户偏好ETF净赎回规模扩大 或受止盈情绪驱动[7] 专业投资者行为特征 - 新开户以有经验散户为主 关注佣金费率和融资融券门槛[3] - 投资者主动申请下调交易佣金 激活休眠账户核对持仓[3] - 融资余额持续攀升 但杠杆比例远低于2015年中水平[4] 市场前景判断 - 居民存款搬家处于萌芽阶段 尚未全面加速[6] - 流动性是市场上涨必要条件而非充分条件 需关注PPI数据和美联储议息会议[7] - 主动权益基金增量资金流入回归需满足产品净值回正和盈利客户占比约50%的条件[6]