报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；原油市场窄幅震荡，下游聚酯产销不温不火，暂无计划外的PTA及聚酯装置开停，预计PTA行情稳定 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 10日PTA主力期货TA2601收盘价4616元/吨，跌40元/吨，幅度0.86%，结算价4632元，日减仓50971手；TA2605收盘价4684元/吨，跌42元 [6] 行业要闻 - 投资者关注和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，跌幅0.88% [7] - PX中国市场价格评估为831 - 833美元/吨，韩国市场价格评估811 - 813美元/吨，均稳定，场内成交氛围活跃，有四单成交 [7] - 华东市场PTA价格4998元/吨，跌12元/吨，日均商谈基差参考期货2505贴水52元/吨，涨12元/吨 [7] 数据概览 - 包含国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX价格、MEG价格、PTA期价汇总、期现价差、PTA加工差、TA5 - 9价差、PTA仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA下游产品价格、PTA下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [11][13][17]

报告基本信息 - 报告行业：MEG（乙二醇）[1] - 报告日期：2025年12月11日[2] 行情回顾与操作建议 - 10日乙二醇期货主力合约开市3676，最高3704，最低3663，结算3681，收盘3682，较前一交易日结算价涨19元，总量186790手，持仓276453手[7] - EG2601合约收盘价3682元/吨，涨跌19，持仓量276453张，增减 -17799；EG2605合约收盘价3783元/吨，涨跌11，持仓量201235张，增减14883 [7] - 现阶段乙二醇供需结构较前期市场预期有所改善，且年末阶段市场对于宏观层面政策提振仍有期待，预计乙二醇或止跌小幅反弹[7] 行业要闻 - 投资者关注欧洲和平谈判、供应量及美联储利率调整，欧美原油期货继续下跌，12月9日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年1月期货结算价每桶58.25美元，较前一交易日跌0.63美元，跌幅1.07%；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年2月期货结算价每桶61.94美元，较前一交易日跌0.55美元，跌幅0.88% [8] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈3663 - 3665元/吨，较上一工作日涨19元/吨，12月19日前商谈3674 - 3676元/吨，12月下商谈3682 - 3684元/吨；本周现货基差较EG2601贴水17 - 19元/吨，12月19日前基差较EG2601贴水6 - 8元/吨，12月下基差较EG2601升水0 - 2元/吨；乙二醇期货维持区间震荡，张家港乙二醇现货价格略有上行，基差商谈略有走弱[8] - 张家港市场主流成交价格为3655 - 3680元/吨，较上一交易日上涨22.5元/吨；乙二醇期货价格区间震荡，现货基差表现偏弱，现货价格环比略有反弹[8] 数据概览 - 报告展示了MEG期价、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、原料价格指数（乙烯）、PTA - MEG价差、MEG价格、MEG下游产品价格、MEG下游产品库存等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部[10][15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡，月差历史低位运行，周五小幅走强，基差走弱后周五小幅走强，欧洲HSFO裂解震荡走弱，EW震荡。新加坡0.5%裂解走弱，月差低位震荡、基差低位震荡 [6] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓小幅去库、ARA渣油小幅累库、富查伊拉渣油大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油小幅累库 [6][7] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [7] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [7] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待。低硫估值偏低但暂无驱动 [7] 各地区燃料油价格变化情况 鹿特丹地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|347.85|332.61|-2.86| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|388.30|377.95|-3.69| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-8.06|-8.85|-0.02| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|632.46|624.54|0.65| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-244.16|-246.59|-4.34| |LGO - Brent M1|23.85|23.86|-0.21| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|40.45|45.34|-0.83|[4] 新加坡地区 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |新加坡380cst M1|343.12|339.40|-1.91| |新加坡180cst M1|350.87|346.96|-2.88| |新加坡VLSFO M1|418.98|417.42|1.77| |新加坡GO M1|83.91|82.80|-0.73| |新加坡380cst - Brent M1|-8.37|-8.23|0.02| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-201.95|-195.30|7.17|[4] 新加坡燃料油现货 |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FOB 380cst|334.75|330.84|-2.97| |FOB VLSFO|418.44|416.96|1.95| |380基差|-5.70|-5.85|-0.63| |高硫内外价差|0.7|-0.2|-1.9| |低硫内外价差|2.8|3.8|-0.4|[5] 国内FU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |FU 01|2442|2427|9| |FU 05|2505|2494|6| |FU 09|2476|2461|-3| |FU 01 - 05|-63|-67|3| |FU 05 - 09|29|33|9| |FU 09 - 01|34|34|-12|[5] 国内LU |品种|2025/12/04价格|2025/12/10价格|变化| | --- | --- | --- | --- | |LU 01|3009|2990|1| |LU 05|3029|3016|13| |LU 09|3062|3041|8| |LU 01 - 05|-20|-26|-12| |LU 05 - 09|-33|-25|5| |LU 09 - 01|53|51|7|[6]

盘面与现货市场表现 - 沥青期货主力合约BU 2602收盘2940元/吨，日内跌幅0.1%，近7天累计下跌1.6%，价格处于震荡磨底状态 [2] - 期货合约期限结构呈现近低远高的Contango结构，次月合约2601跌幅0.24% [2] - 山东地区重交沥青现货市场价为2930元/吨，与期货价格基本相近，近7天累计下跌1.7%，当地基差为-10元/吨 [2] - 华东地区重交沥青现货市场价为3150元/吨，基差为+210元/吨，近7天基差走强10元/吨 [2] 裂解价差与相对表现 - 沥青与布伦特原油的裂解价差（BU-Brent）录得-265元/吨，近7天累计走强8元/吨 [2] - 当日沥青主力合约下跌0.1%，而布伦特原油下跌0.4%，沥青近期成为能化板块中的弱势品种 [2] - 在油价缺乏支撑且现货市场不景气的背景下，沥青价格维持低位，拉阔了裂解价差 [2] 行业基本面分析 - 当前正值沥青冬季需求淡季，基本面平淡无亮点 [3] - 供应端，截至12月5日当周，国内炼厂沥青产量为50.2万吨，环比增加2% [3] - 原料端，稀释沥青贴水幅度维持在高位（-13.1美元/桶），意味着沥青供应处于宽松格局 [3] - 需求端，道路开工率下滑并稳定在29%，创下近6周以来的低位，南北方终端需求平淡 [3] - 库存端，社会库存去库，但厂库累库，市场冬储行情中高价货源争夺平淡，采购倾向于低价货源 [3] - 现货价格跌破3000元/吨并持续阴跌，导致市场对冬储价格产生看跌或观望心理 [3] 短期展望与策略 - 基本面维持弱势，价格上行空间受制于需求减弱和库存压力，需关注冬储行情是否起色 [4] - 年底前OPEC+增产可能冲击油价重心，沥青价格大概率跟随下跌 [4] - 技术面上，沥青价格持续磨底震荡，预期仍以低位徘徊为主，需等待价格企稳信号 [4] - 总体策略观点为单边弱势震荡 [5] 高频数据汇总 - 布伦特原油价格为61.90美元/桶，当日下跌0.4%，近7天累计下跌0.6% [6] - 沥青与上海原油期货（SC）的裂解价差（BU-SC）为-312.3元/吨，当日走强14.6元/吨 [6] - 沥青与燃料油（FU）的价差（BU-FU）为513元/吨 [6] - 期货与厂内库存合计为4690手，近7天累计减少1370手 [6]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月10日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购涉及资金882.34万港元 [1] - 本次回购股份数量为204万股 [1]

公司股份回购概况 - 中国石油化工股份于12月10日以每股4.300港元至4.380港元的价格回购204.00万股，涉及金额882.34万港元，该日公司股价收盘于4.340港元，下跌1.14%，全天成交额为5.60亿港元 [1] - 自10月30日起，公司已连续30个交易日进行股份回购，累计回购1.27亿股，总金额达5.60亿港元，在此期间公司股价累计上涨2.84% [1] - 今年以来，公司已累计进行63次股份回购，合计回购3.50亿股，累计回购金额高达16.26亿港元 [1] 近期股份回购明细 - 2025年12月10日至12月8日，公司分别回购204.00万股、350.00万股和120.00万股，回购金额分别为882.34万港元、1540.60万港元和541.90万港元 [1] - 2025年12月5日至12月1日，公司每日回购股数在86.00万股至180.00万股之间，单日回购金额在387.17万港元至814.16万港元之间 [1] - 2025年11月28日至11月24日，公司回购力度显著加大，其中11月28日回购925.00万股，金额达4099.14万港元，11月26日回购1100.00万股，金额达4863.87万港元 [1] - 2025年11月21日至11月17日，公司单日回购股数在378.80万股至825.00万股之间，单日回购金额在1673.84万港元至3677.77万港元之间 [1] - 2025年11月14日至11月10日，公司单日回购股数在346.80万股至674.00万股之间，单日回购金额在1530.39万港元至2982.11万港元之间 [1] 历史股份回购记录 - 2025年11月7日至10月30日，公司持续进行回购，单日回购股数在239.80万股至514.80万股之间，单日回购金额在1010.66万港元至2184.35万港元之间 [2] - 2025年9月22日至9月26日，公司进行了多次回购，其中9月25日回购810.00万股，金额达3297.11万港元 [2] - 2025年8月22日，公司进行了大规模回购，单日回购6762.40万股，涉及金额高达2.98亿港元 [2] - 2025年3月24日至3月26日，公司亦进行了回购，其中3月24日回购2380.00万股，金额达9851.53万港元 [2]

活动概述 - 2025年12月10日，健康快车28周年暨中华健康快车基金会2025年总结报告会在北京举行 [1] 年度运营成果 - 2025年，两列健康快车（“香港光明号”和“中国石化光明号”）及9支医疗小分队在河南、四川、山西、河北、甘肃、陕西、海南等9个省份的15个地区执行“光明行”任务 [1] - 年度内协同12家上车合作医院和12家基层医院的逾百名医护人员，共同完成了8000余例白内障复明手术 [1] 年度增长情况 - 与2024年相比，2025年服务范围、医疗队伍规模和手术量均实现稳步提升 [1]

公司股份回购概况 - 中国石油化工股份于12月10日以每股4.300港元至4.380港元的价格回购204.00万股，涉及金额882.34万港元，当日该股收盘价4.340港元，下跌1.14%，全天成交额5.60亿港元 [2] - 自10月30日起，公司已连续30个交易日进行股份回购，累计回购1.27亿股，总金额达5.60亿港元，在此期间公司股价累计上涨2.84% [2] - 今年以来，公司已累计进行63次股份回购，合计回购3.50亿股，累计回购金额高达16.26亿港元 [2] 近期回购交易明细 - 12月10日回购204.00万股，金额882.34万港元 [2] - 12月9日回购350.00万股，金额1540.60万港元 [2] - 12月8日回购120.00万股，金额541.90万港元 [2] - 12月5日回购86.00万股，金额387.17万港元 [2] - 12月4日回购173.20万股，金额778.88万港元 [2] - 12月3日回购180.00万股，金额814.16万港元 [2] - 12月2日回购120.00万股，金额541.76万港元 [2] - 12月1日回购112.80万股，金额500.16万港元 [2] 历史回购交易记录 - 11月28日回购925.00万股，金额4099.14万港元 [3] - 11月27日回购901.00万股，金额4027.65万港元 [3] - 11月26日回购1100.00万股，金额4863.87万港元 [3] - 8月22日进行了单次大规模回购，回购6762.40万股，金额高达2.98亿港元 [3] - 3月24日进行了今年较早的大额回购，回购2380.00万股，金额9851.53万港元 [3]

2025年1-8月浙江省石油沥青产量总体情况 - 2025年1-8月，浙江省规模以上工业企业石油沥青累计产量为106.1万吨，较2024年同期下降17.4% [1] - 该累计同比增速较2024年同期高29.6个百分点，但较同期全国增速低27.0个百分点 [1] - 浙江省累计产量约占同期全国总产量2427.9万吨的4.4% [1] 2025年8月浙江省石油沥青产量单月情况 - 2025年8月，浙江省规模以上工业企业石油沥青单月产量为10.5万吨，较2024年同期微增0.3% [2] - 该单月同比增速较2024年同期大幅提高53.2个百分点，但较同期全国增速低18.0个百分点 [2] - 浙江省8月产量约占同期全国单月总产量326.5万吨的3.2% [2] 数据统计范围说明 - 主要能源产品产量月度统计范围为年主营业务收入2000万元及以上的规模以上工业法人单位 [6]

公司股份回购 - 中国石油化工股份于2025年12月10日进行了股份回购 [1] - 此次回购涉及资金882.34万港元 [1] - 此次回购股份数量为204万股 [1]