二级市场表现 - 2025年5月19日-5月23日，公募REITs二级市场价格整体震荡上行，加权REITs指数收于139.74，本周回报率为1.36%，表现优于纯债、A股、原油、可转债和美股，仅低于黄金 [2] - 特许经营权类REITs涨幅大于产权类REITs，交通基础设施类REITs表现最佳，周回报率前三的底层资产类型为交通基础设施类、水利设施类和保障房类 [2] - 单只REITs涨跌互现，47只上涨，1只持平，18只下跌，涨幅前三为华泰苏州恒泰租赁住房REIT、招商高速公路REIT和平安宁波交投REIT [2] 成交与流动性 - 本周公募REITs总成交额31.2亿元，日均换手率均值0.79%，保障性租赁住房类REITs换手率领先 [2] - 成交量前三为东吴苏园产业REIT、华泰苏州恒泰租赁住房REIT和华夏合肥高新REIT，成交额前三为华泰苏州恒泰租赁住房REIT、中金安徽交控REIT和东吴苏园产业REIT [3] - 主力资金净流入7561.46万元，净流入额前三的底层资产类型为保障性租赁住房类、仓储物流类和能源基础设施类，单只REITs净流入前三为华泰苏州恒泰租赁住房REIT、平安广州广河REIT和红土创新盐田港REIT [3] 大宗交易 - 本周大宗交易总额36474万元，较上周显著增加，单日最高成交额发生在5月21日（10058万元） [3] - 单只REITs大宗交易成交额前三为华夏华润商业REIT、汇添富上海地产租赁住房REIT和易方达深高速REIT [3] 一级市场动态 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT于2025年5月21日上市，发行规模13.67亿元，资产类型为保障性租赁住房 [5] - 创金合信电子城产业园REIT项目状态更新至"已申报"，中金中国绿发商业资产REIT项目状态更新至"通过" [5]

金融工程市场跟踪 - A股本周缩量震荡，主要宽基指数周度收跌，量能指标显示择时观点维持谨慎 [3] - 主题轮动加速，贵金属和汽车板块表现占优，4月以来"红利+微盘"策略显著跑赢市场 [3] - "红利+微盘"组合在创年内高点后出现快速调整，需警惕短期持续调整风险 [3] REITs市场观察 - 公募REITs二级市场价格震荡上行，加权指数收于139.74点，周回报率达1.36% [4] - REITs回报率在大类资产中排名第二，仅次于黄金，高于纯债和A股 [4] - 新上市保障房类REIT推动市场活跃度，但单只产品成交规模和换手率延续分化格局 [4] 铜行业动态 - 铜精矿加工费(TC)现货价续创新低，反映原料供应持续紧张 [5] - 国内电解铜库存上升，主因关税备货效应减弱叠加消费淡季来临 [5] - 铜价上行需等待国内刺激政策出台及美国降息落地 [5] 生猪养殖行业 - 行业产能周期已触底，当前库存水平仍处高位，宰后均重达2023年初以来新高 [6] - 库存拐点临近，去库存完成后板块有望进入长周期盈利上行阶段 [6] - 本周出栏均重下降，猪价环比跌幅扩大 [6] 诺邦股份分析 - 水刺无纺布龙头企业，2024年及2025Q1业绩表现亮眼 [7] - 卷材业务差异化和可冲散产线产能持续扩张，制品业务通过国光品牌切入高毛利客户 [7] - 小植家品牌依托公司技术优势实现快速扩张 [7] 其他行业要点 - 磷化工产业链受磷肥出口放开政策利好，行业前景持续看好 [8] - 量化策略显示小市值风格占优，私募调研跟踪策略超额收益明显 [8] - 可转债市场本周出现小幅调整 [8]

美股市场整体表现 - 本周美股上涨乏力，受特朗普贸易言论影响，标普500跌2.6%，纳斯达克跌2.5%[3] - 本周资金较快流出美股，标普500成分股估算资金流为 -111.2亿美元，上周为 +257.1亿美元[4] - 本周标普500成分股动态F12M EPS预期上调0.2%，上周上调0.1%[5] 全球大类资产走势 - 美股多指数本周下跌，如纳斯达克100跌2.4%，道琼斯工业跌2.5%等；美债收益率部分期限上升，如10Yr.上升3bp[11] - 汇率方面，美元指数本周跌1.8%；商品方面，COMEX黄金本周涨4.8%[11] 标普500板块情况 - 价格收益：本周仅家庭与个人用品行业上涨1%，技术硬件与设备等行业跌幅居前[3] - 资金流向：本周3个行业资金流入，21个行业资金流出，半导体产品与设备流出 -24.9亿美元[4] - 盈利预测调整：本周19个行业盈利预期上升，4个下降，汽车与汽车零部件等行业上修幅度领先[5] 关键个股表现 - 科技巨头中，苹果本周跌7.6%，英伟达跌3.0%；消费医药中，菲利普莫里斯涨4.5%，礼来跌5.8%[28] - 资金流向方面，英伟达本周资金流出 -971百万美元，微软流出 -58百万美元[29] - 盈利预测调整上，英伟达本周EPS预期上调0.2%，特斯拉上调0.9%[30]

投资社区服务 - High Yield Landlord提供为期2周的免费试用 会员可获取完整投资组合和当前首选标的 [1] - High Yield Landlord是Seeking Alpha上最大的房地产投资社区之一 拥有数千名会员 [2] - 该社区提供全球REIT行业独家研究 多个实盘投资组合 活跃聊天室及分析师直接沟通渠道 [2] 分析师背景 - 分析师Austin Rogers是REIT领域专家 具备商业地产专业背景 [2] - 专注于高质量股息增长型股票 以实现最安全的持续被动收入增长为目标 [2] - 投资理念偏向长期持有 重点关注组合收入增长而非总回报 [2] 持仓披露 - 分析师当前持有SCHD HASI BEP NEE CWENA EGP IVT PSA等多只股票及衍生品头寸 [3]

REIT行业整体表现 - 2025年4月REITs平均总回报率为-6 45%，显著跑输大盘（道指-3 1%、标普500 -0 7%、纳斯达克+0 9%）[1] - 市值加权的Vanguard Real Estate ETF（VNQ）表现优于行业平均（4月-2 44% vs -6 45%，年初至今+0 19% vs -9 10%）[1] - 大市值REITs与小市值REITs的FFO倍数差距缩小至35 7%（17 5x vs 12 9x）[1] - 微型市值REITs（-8 87%）连续6个月表现落后，大市值（-2 93%）持续领跑中小市值（中市值-5 45%，小市值-8 69%）[3] 细分业态表现 - 18类REIT业态中16类4月回报为负，数据中心（+7 28%）和基础设施（+2 47%）是唯二正收益业态[5] - 木材（-12 90%）、商场（-10 52%）和土地（-10 10%）REITs跌幅居前[5] - 年初至今表现最差为写字楼（-24 06%）和酒店（-22 90%），医疗保健（+7 23%）、基础设施（+6 88%）和赌场（+6 00%）位列前三[6] - 行业平均P/FFO倍数从13 9x降至13 4x，数据中心（26 9x）和酒店（5 9x）分别处于估值两端[8] 个股表现 - Digital Realty Trust（DLR）4月大涨12 04%，但年初至今仍下跌8 72%[11] - Wheeler REIT（WHLR）4月暴跌63 61%，年初至今累计下跌98 29%[11] - 仅15 38%的REITs在4月实现正收益，行业年初至今平均回报-9 10%，差于2024年同期的-7 65%[12] - 医疗保健REITs占据年初至今涨幅前十中的六席，Welltower（+21 61%）和Ventas（+19 83%）领跑[14] 股息与估值 - 行业股息收益率中位数达4 6%，Brandywine Realty Trust（14 8%）和Innovative Industrial Properties（14 1%）最高[17] - 大市值REITs平均NAV折价5 88%，显著优于小市值（-30 04%）和微型市值（-45 01%）[38] - 5家REITs在4月宣布加息，Tanger（SKT）加息6 4%幅度最大，年初至今共40家REITs提高股息[22] - 42%的REITs股息仍低于疫情前水平，酒店、商场、写字楼等行业恢复缓慢[42] 疫情影响与复苏 - 酒店REITs中仅Ryman Hospitality（+27 8%）和Host Hotels（+5 9%）股息超疫情前水平[44] - 写字楼REITs中Alexandria Real Estate（+28 2%）因专注生命科学领域表现突出[46] - 工业REITs复苏强劲，American Homes 4 Rent（+500%）、SBA Communications（+200%）等股息增幅显著[48] - 分析师预测2025-2029年REITs股息年化增长率将稳定在1 9%-2 0%区间[51]

行业机会 - REITs领域的优先股普遍被低估 当前行业整体交易折扣约为36% [1] - 重点关注Agree Realty Corporation 4 250% DEP PFD A (ADC PR A)的投资机会 [1] 研究机构背景 - Pearl Gray为专业投资基金及独立市场研究机构 采用系统性分析方法 [1] - 主要覆盖债券 投资基金 REITs领域 偶尔涉及其他板块 [1] - 核心研究领域为金融和房地产行业 [1] - 研究目标为结合学术理论 实践经验和常识挖掘可操作的总回报投资机会 [1] 内容属性说明 - 发布内容属于独立分析范畴 不构成投资建议 [1][2] - 研究主管为CFA持证人Steve Booyens 可通过官网联系 [1]

行业分析师评价 - 分析师Brad Thomas在Seeking Alpha平台是房地产投资信托基金(REIT)领域阅读量最高的作者之一 [1] - 该分析师在REIT行业建立了值得信赖的品牌形象 [1] - 其文章以写作质量高、事实准确且内容生动著称 [1] 内容价值 - 读者建议其房地产投资文章应作为高中和大学独立课程教材 [1] - 文章被评价为提供了优质投资思路 读者会在此基础上进行独立研究 [1] - 分析师被公认为REIT领域的权威信息来源 [1]

作者｜王晗玉 编辑｜郑怀舟 在上新节奏加快的同时，公募REITs底层资产类别再度扩容。 今年3月，首批两单数据中心REITs先后申报。伴随REITs项目进入常态化发行，自去年开始，多只被冠以"首单REITs"的REITs项目成立，如首单水利、首单 供热、首单跨海大桥等。 从最开始的仓储物流、交通基础设施、能源基础设施、生态环保、市政设施、水利设施等，到后来的保障性租赁住房、产业园区、消费基础设施，再到数据 中心，当前国内市场的公募REITs底层资产类型已达10类。 同时，公募REITs投资价值进一步凸显。Wind数据显示，截至5月22日收盘，2025年1月1日前上市的58只REITs中，有56只今年获得正收益。其中，涨幅最高 的华安百联消费REIT今年以来已累计上涨49.37%，华夏大悦城商业REIT、嘉实物美消费REIT、华夏首创奥莱REIT紧随其后，年内涨幅均超40%，分别为 48.67%、42.79%、41.15%。此外共有8只REITs涨幅超过30%。 一位公募基金人士告诉36氪，在爆款应用还没起来之前，2021年那一轮浪潮很多投资涌入服务器、算力、芯片等硬件领域，在给AI应用打下坚实基础的同 时，供 ...

黄金市场 - 国内金店金饰价格突破千元关口 周大福、周六福足金饰品价格上涨至1008元/克 较前日上涨26元 老庙黄金足金饰品价格上涨至1004元/克 较前日上涨27元 [1] - 国际金价回升 COMEX黄金、伦敦现货黄金双双突破3300美元/盎司 [1] REITs市场 - 华泰苏州恒泰租赁住房REIT在上交所上市 基金份额5亿份 发售价格2.73元/份 募集资金总额13.67亿元 [1] 新能源汽车行业 - 2025年第一季全球新能源车销量达402万辆 年增39% 占全球汽车销售比例18.4% [1] 航天科技 - 力箭一号遥七运载火箭发射成功 将6颗卫星送入预定轨道 此次任务是力箭一号的第7次飞行 [2] 机器人行业 - 智元机器人灵犀X2将开启合作伙伴招募 售价在每台十几万元至三四十万元之间 [2] - 智元机器人将在今年Q2发布一款四足机器人产品 面向家庭或其他C端场景 [2] 人工智能 - 红帽公司推出红帽AI推理服务器 源自vLLM社区项目 集成Neural Magic技术 提供更高速度和效率 [3] 文娱行业 - 阿里大文娱集团更名为虎鲸文娱集团 旗下阿里影业拟更名为大麦娱乐 [3] 电子材料 - 玟昕科技完成近亿元B+轮融资 将用于新产品线拓展、团队扩充和海外研发中心建设 上海二期工厂建成后年产能将达8000吨 [4] 汽车行业 - 小鹏汽车2025年Q1营收158.1亿元 同比增加141.5% 汽车总交付量为94008辆 同比增加330.8% 净亏损为6.6亿元 同比减少 [4] - 金固股份获全球龙头车企美国乘用车车轮项目定点 项目生命周期为10年 预计2026年开始量产 [7] 互联网 - 百度集团2025年第一季度营收324.52亿元 同比增长3% 归属百度的净利润为77亿元 同比增长42% [5] - 微博2025年第一季度净利润为1.07亿美元 月活跃用户数为5.91亿 日均活跃用户数为2.61亿 [6] 化工行业 - 万华化学拟3亿–5亿元回购公司股份 回购价格上限为99.36元/股 回购股份将用于注销 [8] 煤炭行业 - 兰花科创参股子公司亚美大宁停产 因营业执照、煤矿生产能力要素公告到期 年生产能力400万吨 [9] 电池行业 - 洁美科技控股子公司与固态电池企业签署战略合作协议 将生产供货"高安全轻量化复合集流体"产品 [11] 股市动态 - 创业板指涨0.83% 固态电池、创新药概念股集体走强 沪深两市成交额1.17万亿 [12]

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