公司概况与业务 - 公司为总部位于密苏里州堪萨斯城的Evergy Inc (EVRG) 是一家综合性电力公司 业务涵盖发电、输电、配电和售电 [1] - 公司市值达171亿美元 属于大型股 在受监管的电力公用事业行业中具有规模和影响力 [1][2] - 公司发电能源结构多元化 包括煤炭、垃圾填埋气、铀、天然气、石油以及太阳能、风能和其他可再生能源 [1] - 公司长期战略聚焦于提供可靠且可负担的电力 同时推进电网现代化、可再生能源扩张和可持续发展 [2] 近期股价表现与对比 - 公司当前股价较其52周高点79.32美元（10月16日达到）低6.6% [3] - 过去三个月 公司股价上涨2.7% 表现优于同期仅小幅上涨的State Street Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) [3] - 过去52周 公司股价累计上涨19.7% 优于XLU同期的11.3%涨幅 [4] - 年初至今 公司股价上涨20.4% 优于XLU同期的14.2%回报率 [4] - 公司股价在过去一年中一直交易于200日移动均线之上 但自11月下旬以来一直处于50日移动均线之下 [4] - 公司股价表现优于同行Ameren Corporation (AEE) 后者过去52周上涨10.1% 年初至今上涨10.9% [6] 第三季度财报与业绩指引 - 11月6日公布第三季度业绩后 公司股价当日下跌1.6% [5] - 第三季度调整后每股收益为2.03美元 较去年同期略有增长 但较分析师预期低5.1% [5] - 主要由于夏季天气较正常凉爽的影响 公司下调了2025财年调整后每股收益指引 从此前的3.92至4.12美元下调至3.92至4.02美元区间 [5] 市场观点与目标价 - 基于公司近期的出色表现 分析师对其前景保持适度乐观 [6] - 覆盖该股的13位分析师给出的一致评级为“适度买入” [6] - 平均目标价为84.95美元 暗示较当前股价有14.6%的溢价空间 [6]

Evergy logo over a renewable-energy landscape with solar panels, wind turbines, and power lines. Key Points Evergy Energy is well-positioned to benefit from an energy demand boom tied to AI datacenters. Analysts are leading this market higher, pointing to new all-time highs in 2026. The dividend is healthy and expected to grow, but investors should be aware of some risks. Interested in Evergy Inc.? Here are five stocks we like better. AI is everywhere and certainly available to help with portfolio ...

文章核心观点 - 尽管公用事业板块近期出现回调，但其在2025年大部分时间表现优于市场，且可能快速反弹，有三只股票值得投资者关注 [1] 布鲁克菲尔德基础设施 - 公司通过有限合伙制(BIP)和公司制(BIPC)两种实体运营，业务遍及北美、南美、欧洲、亚洲和澳大利亚 [3] - 约25%的经营资金(FFO)来自公用事业资产，包括3500公里天然气管道和3100公里输电线路 [4] - 其余FFO来自多元化的基础设施资产，包括通信塔、数据中心、铁路、半导体制造厂和收费公路 [5] - 公司拥有创纪录的资本项目储备，增长潜力可观，且分配收益稳定 [6] - 布鲁克菲尔德基础设施合伙公司(BIP)的分配收益率为4.9%，其FFO中仅有5%对油气市场状况敏感 [6] - 关键数据：市值61亿美元，毛利率62.66%，股息收益率3.71% [5] 安桥公司 - 公司运营29,104公里管道，运输北美约30%的原油产量，其112,879公里天然气管道运输美国20%的天然气用量 [7] - 公司不仅是管道运营商，还是北美按输送量计算最大的天然气公用事业公司，每日向超过700万客户输送约93亿立方英尺天然气 [8] - 公司拥有卓越的股息计划，远期股息收益率达5.9%，且已连续30年增加股息 [10] - 过去20年，公司经风险调整后的股东总回报优于整体公用事业板块、中游行业和标普500指数 [11] - 公司增长前景稳固，到2030年拥有约500亿美元的可见增长机会 [11] - 关键数据：市值1040亿美元，毛利率32.82%，股息收益率5.66% [9][10] Evergy公司 - 公司业务集中于美国堪萨斯州和密苏里州，为这两个州提供电力 [12] - 公司今年涨幅超过标普500指数和公用事业板块，但估值仍具吸引力，其远期市盈率为17.1倍，低于标普500公用事业板块的18.5倍和标普500指数的23.2倍 [13] - 公司提供3.8%的诱人股息收益率，并已连续22年增加股息，最近一次将股息支付提高了4% [15] - 公司拥有强劲的增长前景，堪萨斯州和密苏里州因税收优惠成为新建数据中心的热土，公司客户管道中包含大量大型客户，管理层预见2030年及以后存在增长机会 [16] - 关键数据：市值170亿美元，毛利率32.24%，股息收益率3.66% [14][15]

公司战略与增长前景 - 公司正通过合作、战略收购和伙伴关系扩展输配电市场业务，并计划增加可再生能源资产组合，以实现2045年碳中和目标 [1] - 2025年每股收益（EPS）共识预期维持在4.01美元，2026年EPS预期在过去60天内上调0.47%至4.28美元 [2] - 2025年收入共识预期为59.5亿美元，暗示同比增长1.80%，2026年收入预期为62.3亿美元，暗示同比增长4.59% [2] - 公司长期（三至五年）盈利增长率为5.78% [2] 股东回报与财务健康 - 公司通过稳定支付股息增加股东价值，当前季度股息为每股69.5美分，年化股息为2.78美元，当前股息收益率为3.61%，优于标普500综合指数1.12%的平均水平 [3] - 公司总债务与资本比率为55.84%，优于行业59.51%的平均水平 [4] - 截至2025年第三季度末，公司的利息保障倍数（TIE）为2.5，显示其运营收益足以覆盖利息支付的能力 [5] 市场表现与同业比较 - 过去一年公司股价上涨18.8%，跑赢行业15.6%的涨幅 [6] - 同行业其他排名靠前的公司包括Ameren、Entergy和Edison International，其长期盈利增长率分别为8.52%、10.21%和10.93% [8][9] - Ameren、Entergy和Edison International的2025年EPS共识预期分别为4.99美元（同比增长7.78%）、3.90美元（同比增长6.85%）和6.10美元（同比增长23.73%） [8][9]

公司概况 - 公司名称为Evergy (EVRG)，总部位于密苏里州堪萨斯城 [1] - 业务为通过子公司向堪萨斯州和密苏里州的170万客户提供电力 [1] - 公司特点为股息稳定增长且基本面稳健 [1] 行业与市场驱动 - 能源需求正在上升，特别是来自数据中心的需求增长 [1] 技术面表现 - 相对强度评级提升至72，显示技术表现改善 [2] - 相对强度评级进一步上升至73 [4] - 相对强度评级曾达到81，显示出改善的相对价格强度和市场领导力 [4] - 股价正试图接近关键的技术基准 [4]

目标价与评级调整 - 花旗将西星能源目标价由79美元上调至89美元，并维持“买入”评级 [1] - 目标价上调基于第三季度财报电话会议提供了关于数据中心负载增长的更多清晰信息 [1] 公司业务与客户基础 - 公司主要业务包括电力供应、电力传输及新能源发电 [1] - 通过旗下子公司为堪萨斯州和密苏里州约170万客户提供能源 [1] 数据中心业务进展 - 与两家主要数据中心客户的合作持续取得进展，并签署多项总额约2亿美元的服务协议 [1] - 这些项目预计到2029年将产生约600兆瓦的峰值需求 [1] - 公司因此将整体负载增长预测上调至年复合增长4%-5% [1] - 公司新增了第三个数据中心项目，显示出在早期协议和项目拓展方面的显著进展 [1] 财务业绩与指引 - 公司将2025年调整后每股收益指引区间收窄至3.92美元至4.02美元，原因是夏季气温低于往年 [2] - 管理层强调长期基本面依然稳健，由世代级经济发展机遇及实现增长所需的投资支撑 [2] 股东回报 - 公司于11月6日宣布季度股息上调4% [2] - 此举标志着股息连续第20年增长 [2]

公司近期财务表现 - 公司收窄2025年调整后每股收益指引至3.92美元至4.02美元区间 [4] - 公司宣布季度股息增长4%，实现连续20年股息增长 [4] 业务发展与合作进展 - 公司与两家主要数据中心客户取得持续进展，并签署了总额约2亿美元的服务协议 [3] - 相关数据中心项目预计到2029年将产生约600兆瓦的峰值需求，推动整体负荷增长预测在此期间达到4-5%的复合年增长率 [3] - 公司已增加第三个数据中心项目，反映出实质性进展和早期协议 [3] 市场评价与目标 - 花旗银行将公司目标价从79美元上调至89美元，并维持买入评级，理由是数据中心负荷增长前景更加清晰 [2] - 公司被列入15只被忽视的当前值得买入的股息股名单 [1] 公司基本面与机遇 - 管理层强调长期基本面依然强劲，支撑因素包括被称为“一代人一次的经济开发机遇”及必要的增长投资 [4] - 公司通过其子公司为堪萨斯州和密苏里州约170万客户提供清洁、可靠和安全的能源 [5]

投资策略与服务 - 投资组合目标为产生7%以上的收入收益率同时最小化本金损失风险 [1] - 服务提供早于公众发布的投资观点以及比公开内容更深入的研究报告 [1] - 订阅者无需Seeking Alpha Premium会员即可阅读所有相关分析内容 [1] 分析师背景与覆盖范围 - 自2010年起持续覆盖传统能源与可再生能源行业 [1] - 主要关注目标是具备竞争优势且提供高股息收益率的各类规模国际公司 [1] - 投资小组专注于通过能源股和封闭式基金产生收益并运用期权管理风险 [1] - 提供国内外能源公司的微观与宏观层面分析 [1]

核心业绩表现 - 第三季度运营每股收益为2.03美元，低于市场一致预期的2.14美元，差距为5.1%，但较去年同期2.02美元略有增长 [1] - 季度总收入为18.1亿美元，与去年同期持平，但低于市场一致预期的18.7亿美元，差距为3.4% [2][8] - 调整后每股收益增长主要得益于受监管投资的回收以及天气正常化后需求的增加 [1] 成本与费用 - 燃料和外购电力成本为3.931亿美元，较去年同期的4.337亿美元下降9.4% [3] - 运营和维护费用为2.528亿美元，同比增长0.5% [3][8] - 利息支出为1.52亿美元，同比增长5.6% [3] 财务状况 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为2750万美元，较2024年12月31日的2200万美元有所增加 [4] - 长期债务为124.5亿美元，较2024年12月31日的118.1亿美元有所上升 [4] - 2025年前九个月经营活动提供的现金为17.1亿美元，高于去年同期的15.9亿美元 [4] 业绩指引 - 公司收窄2025年调整后每股收益指引至3.92-4.02美元，此前指引为3.92-4.12美元，市场一致预期为4.01美元 [5][8] - 公司重申了到2029年调整后每股收益年增长率4-6%的目标 [5][8] 同业公司表现 - WEC能源集团第三季度每股收益0.83美元，超出预期0.79美元5%，同比增长9.2%；营业收入21亿美元，超出预期4.9%，同比增长12.9% [9] - PG&E公司第三季度调整后每股收益0.50美元，超出预期0.44美元13.6%，同比增长35.1%；总收入62.5亿美元，同比增长5.2%，但低于预期4.6% [10] - 爱迪生国际第三季度调整后每股收益2.34美元，超出预期2.16美元8.3%，同比大幅增长55%；营业收入57.5亿美元，超出预期2.6%，同比增长10.6% [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为2.03美元，较去年同期的2.02美元略有增长[5] - 年初至今调整后每股收益为3.41美元，低于去年同期的3.46美元[5] - 2025年全年调整后每股收益指引区间收窄至3.92-4.02美元，原指引为3.92-4.12美元，中点下移主要受第二、三季度低于正常水平的制冷度日天气影响，对业绩造成0.13美元的负面影响[5] - 第三季度调整后收益为4.75亿美元，去年同期为4.65亿美元[26] - 天气正常化需求增长2%推动每股收益增长0.06美元，监管投资回收贡献0.11美元，但更高的折旧和利息费用导致每股收益减少0.07美元，可转换票据稀释导致减少0.03美元[26] - 公司实施了缓解措施，抵消了超过一半的天气不利影响，约0.10美元的每股收益益处，但未能完全抵消[28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天气正常化需求在第三季度同比增长2%，延续了第二季度1.4%的增长势头[27] - 增长由住宅和商业用电量增加驱动，包括密苏里州的Meta数据中心负荷反映在商业客户类别中[27] - Wolf Creek核电站接近完成第27次换料大修，产生约1,200兆瓦无碳能源，足以为超过80万户家庭供电[8] - 季度股息增加4%，达到年化每股2.78美元[8] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务区域客户需求强劲，劳动力市场稳健，密苏里州、堪萨斯州和堪萨斯城都会区的失业率低于全国平均水平的4.3%[27] - 经济开发管道机会超过15吉瓦，相对于公司规模代表了全国最强劲的储备之一[9] - 管道在堪萨斯州和密苏里州都很强劲，公司处于吸引新业务的有利位置[9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心原则之一是负担能力，自合并以来，通过显著降低成本结构和比同行更慢的投资速度，在区域费率竞争力方面取得了巨大进展[21] - 费率轨迹远低于区域同行和通货膨胀率[21] - 新的增长时代需要相同水平的奉献和专注，公司计划继续投资基础设施，以保持可靠性并使所有社区受益[23] - 更高的投资水平必须由新的大客户公平承担，大型负荷电力服务资费（LLPS）旨在实现这一点[23] - 在拟议的LLPS资费下，新的大客户将比现有大客户支付更高的费率，从而直接缓解现有客户未来的费率上涨[23] - 资费设计包含关键保障措施，包括客户承诺12-17年期限、80%最低月账单要求、提前终止的退出费用和抵押品发布[24] - 公司与大客户合作，他们的项目将创造建筑工作岗位、永久工作岗位、扩大的财产税基和社区发展效益[25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 长期基本面前景非常强劲，受到世代经济开发机遇和所需投资的顺风推动[6][30] - 公司对赢得和服务其队列中的大部分负荷充满信心，这将改变公司的规模和增长，并增强其区域的经济繁荣[11] - 监管框架支持增长，堪萨斯州和密苏里州过去两年通过的法案推进了这些优先事项[20] - 公司致力于为其170万客户提供安全、负担得起和可靠的服务[20] - 随着新的大客户加入系统，所有利益相关者将从更广泛的成本分摊和前所未有的经济发展中受益[20] - 公司预计将在2026年2月的年终通话中提供全面的财务展望更新，包括基于大客户影响的刷新负荷预测、五年资本投资计划、相关融资计划和长期调整后每股收益增长展望[8][32] 其他重要信息 - 经济开发管道的前三大类别代表了4-6吉瓦的大型新客户负荷机会，这是队列中最活跃的部分，代表了公司一个变革性的10年增长机遇[10] - 活跃建设类别中，Lambda公司计划将密苏里州堪萨斯城一个空置的数据中心改造成最先进的AI工厂和数据中心，预计2026年初启动，容量为24兆瓦，未来有潜力扩展到超过100兆瓦[12] - 对于活跃建设的其他客户，Panasonic和Meta已启动运行，第三个大客户在其重型建设阶段进展良好[12] - 包括Lambda在内，公司现在预计这些客户的峰值需求为1.2吉瓦，到2029年将有超过500兆瓦上线，支持其2%-3%的需求增长预测[13] - 在最终确定协议类别中，公司仍处于与两个数据中心项目大客户谈判的最后阶段，预计这些客户将在2027年和2028年及之后影响需求增长，这将把公司整体需求预测提高到到2029年4%-5%的负荷增长[13] - 公司最近在该类别中增加了第三个数据中心，反映了重大进展和初步执行的协议[14] - 公司还与多个客户保持高级讨论，其负荷将代表约2-3吉瓦的额外峰值需求[15] - 在监管方面，堪萨斯州和密苏里州在推进新发电资源建设计划方面取得了成功[18] - 堪萨斯州和密苏里州的LLPS资费程序继续推进，预计分别将在今天晚些时候和年底前获得命令[17][19][70][71] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年密苏里州立法会议和其对费率案件节奏的潜在影响 - 回答: 2025年密苏里州通过了SB4法案，取得了很大进展，2026年将围绕实施和跟进SB4相关规则制定，预计立法日程会较轻，但需要采取重要步骤来推进SB4上的建设性机制[40][41] 问题: 关于即将更新的增长率的节奏和分布情况 - 回答: 公司将在年终更新中按年列出资本计划，有大量投资，但负荷增长有助于减轻任何监管滞后，对2026年本身重申有信心达到4%-6%增长区间的上半部分，但关于具体分布情况将在年终通话中详细说明[42][43][44] 问题: 关于服务区域内吸引大负荷的本地层面竞争情况 - 回答: 堪萨斯城区域发展委员会代表州界线两边的县，在合作方式上，过去有立法休战以减轻跨州界线的潜在挖角，团队合作强大，协作度高[50][51] 问题: 关于175亿美元资本支出中，有多少需要通过典型的费率案件申请来回收 - 回答: 所有投资都需经过审慎和合理性审查，但有多种机制帮助减轻现金监管滞后，如PISA减轻盈利滞后，两个州都有各种骑手，新天然气厂的CWIP，新发电部分约占资本计划的三分之一，传统类别（电网现代化等）占三分之二[52][53] 问题: 关于第三个数据中心对销售增长的具体影响 - 回答: 当前财务计划中的2%-3%年负荷增长已包含活跃建设类别客户，达到4%-5%的潜力来自最终确定协议类别的前两个客户，第三个数据中心客户将是额外的，增量部分主要在2029年之后，尚未量化，但将是年终通话中整体负荷增长顺风观点的一部分[62][63][64][65] 问题: 关于LLPS资费讨论的剩余问题、主要分歧点和解决时间线 - 回答: 堪萨斯州的LLPS程序有全体一致的和解协议，预计今天晚些时候堪萨斯州公司委员会（KCC）将作出决定；密苏里州的LLPS程序有部分和解，条款与堪萨斯州相似，预计年底前密苏里州公共服务委员会（MPSC）将作出命令；LLPS的签署是一个重要的推动步骤，时间表使公司能够实现希望的时间线[68][69][70][71][72][73][74] 问题: 关于融资计划和28亿美元股权需求，以及最终确定协议对现金流的影响 - 回答: 当前175亿美元资本投资计划部分由高达28亿美元的股权和股权类资本市场工具（如JSN）提供资金，但会持续评估股权融资需求水平，认识到管道中的客户能源使用可能从2026年开始显著改善运营现金流，并在未来几年加速，因此有机会将股权水平降低数亿美元；但也看到资本投资需求存在上行偏见，需要平衡债务和股权融资方法[84][85][86] 问题: 关于010美元缓解措施的性质是暂时性的还是持续性的 - 回答: 这些是年内缓解措施，天气不利影响和可转换票据的额外不利影响是公司希望可以全部抵消的，但能够抵消010美元，这不影响长期基本面展望，天气影响和缓解措施都在本日历年的背景下，2026年及长期计划的驱动因素保持不变[87][88] 问题: 关于Lambda项目的爬坡时间表以及其与LLPS资费的关系 - 回答: Lambda项目从明年开始约25兆瓦，可能在未来四到五年内达到100兆瓦的潜在规模；客户通常关注其最终负荷水平，因为要确保有基础设施和能力达到目标，如果最终保持在25兆瓦范围，将适用不同的资费水平，但这些客户对更高负荷水平感兴趣，知道达到后会适用LLPS资费[89][90][93] 问题: 关于幻灯片7中活跃建设类别是否已包含在4%-6%的每股收益增长率中，以及最终确定和高级讨论类别是否未包含 - 回答: 活跃建设类别（Panasonic、Meta和第三个客户）包含在2%-3%的负荷增长率中；4%-6%的每股收益增长目标（公司目标达到上半部分）反映了活跃建设类别中的那两个客户，不包括第三个[97][98][99][100] 问题: 关于费率基础增长与盈利复合年增长率之间的利差（约250个基点）的未来展望 - 回答: 尚未就该特定范围提供指引，但年终通话中将提出一个综合财务计划，反映费率基础增长、增量负荷增长（有助于减少监管滞后）以及费率基础增长与盈利增长之间的关系，公司将处于该范围内，但这也与负荷增长和资本在计划中的分阶段有关[102][103] 问题: 关于天气大幅波动是否会导致在新资本计划中给出更宽的范围或纳入更多保守性 - 回答: 这是一个非常有见地的问题，公司内部将继续讨论，因为一些同行投资者喜欢看到即使像天气这样容易跟踪和识别的因素，也能在计划中找到机制或建立方法来抵消；公司将始终保持透明，但不会对天气温和的年份过度反应，始终努力达到目标和范围[105][106][107] 问题: 关于服务区域内数据中心发展的类型和最大客户的负荷规模 - 回答: 未按客户给出具体规模，但最终确定协议类别中的三个客户总计15-20吉瓦，这给出了平均规模的良好指标；平均规模在600-700兆瓦范围内仍然是非常大的客户和数据中心，大多数客户希望超过其原始峰值[111][112][113] 问题: 关于在哪个时间点需要建设新发电以满足三个类别客户的负荷 - 回答: 这将是计划更新的驱动因素之一；2025年提交的综合资源计划（IRP）中包含了最终确定协议类别中的两个客户，并指出需要大量增量发电来服务该负荷，但这尚未包含在计划中；公司已就长交付周期设备采取行动，下一个资本计划和IRP更新将考虑负荷增长预期、服务这些客户所需的计划、SPP储备边际要求以及影响可再生能源的联邦和地方政策变化[115][116] 问题: 关于考虑所有立法和监管变化后，对未来监管滞后的估计 - 回答: 尚未给出与州内允许或授权ROE相比预期的监管滞后的确切数字，但历史上公司ROE较低，PISA和CWIP立法在这方面有所帮助，而且公司多年未见的负荷增长将有助于缩小这一差距，并有望非常接近授权的ROE水平[117]