热轧卷板期货主力合约2510市场表现 - 主力合约2510收盘上涨1.45%，成交量69.46万手，前20席位呈现净多状态，差额头寸为23474手[1] - 全合约总成交量82.37万手，较上一交易日减少22.24万手，降幅达21.2%[1] - 全合约前20席位多头持仓171.10万手，增加1738手；空头持仓167.68万手，增加1.94万手[1] 持仓结构分析 - 多头前三席位：国泰君安(266753手)、中信期货(178525手)、光大期货(132500手)[1] - 空头前三席位：国泰君安(318844手)、东证期货(108886手)、中信期货(90563手)[1] - 主力合约多头增仓前三：国泰君安(+3255手)、乾坤期货(+2660手)、中信期货(+1901手)[1] - 主力合约空头增仓前三：国泰君安(+12764手)、光大期货(+8296手)、永安期货(+4653手)[1] 成交量与持仓变动 - 主力合约前20席位合计成交量931446手，减少248114手[3] - 多头持仓1128853手，减少8215手；空头持仓1105379手，增加9592手[3] - 全合约前20席位多头持仓1501224手，减少2082手；空头持仓1409683手，增加26551手[4] 重点机构动向 - 国泰君安在主力合约中同时位列多头增仓第一(+3255手)和空头增仓第一(+12764手)[1][3] - 光大期货在主力合约中呈现多空分歧：多头减仓5625手，空头增仓8296手[1][3] - 乾坤期货在主力合约中多头增仓2660手，空头减仓5258手[1][3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多，4月下旬来伦敦金整体维持区间震荡，短线有所转强，伦敦金支撑3330，关键支撑3300，阻力3365、3400，伦敦银支撑上移至36.2，阻力36.6 - 36.8，操作上维持回调做多思路 [6] 各目录总结 行情回顾 - 周三贵金属市场整体偏强，周边资产美股、美债、美指、比特币、原油、南华有色金属指数表现良好 [2] - COMEX黄金2508合约收报3368.7美元/盎司，涨0.56%；美白银2509合约收报36.79美元/盎司，涨1.08%；SHFE黄金2508主力合约收报776.04元/克，涨0.7%；SHFE白银2508合约收8747元/千克，涨0.09% [2] - 特朗普“大漂亮”法案众议院受阻，共和党内讧升级；美日贸易谈判受阻，美越贸易关税达成，美国将对越南商品征20%关税，对他国转运越南商品征40%关税，越南对美商品零关税并“完全开放市场” [2] - 周三晚美国“小非农”ADP就业数据意外爆冷，减少3.3万，三年多来首次转负，略微提升美联储年内降息预期，市场聚焦周四晚美重磅非农就业报告 [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”，7月美联储维持利率不变概率74.7%，降息25个基点概率25.3%；9月维持不变概率7.6%，累计降息25个基点概率69.7%，累计降息50个基点概率22.8%；10月维持不变概率2.7%，累计降息25个基点概率29.8%，累计降息50个基点概率52.8%，累计降息75个基点概率14.6% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少0.57吨至947.66吨；iShares白银ETF持仓增加42.4吨至14896.01吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日降0.1吨至1338.8吨；截止6月27日当周SGX白银库存周减34.6吨至1323.2吨 [3] 本周关注 - 数据方面关注周四晚美非农就业报告 [4] - 事件方面关注美国众议院对特朗普政府“大漂亮”法案的投票进展 [4] - 周五美国因独立节假日，COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束 [4] 贵金属期现价格表 展示了SHFE黄金主连、SGX黄金TD、CME黄金主力等多种贵金属期现产品的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [7] 库存持仓表 展示了SHFE金库存、CME金库存、SHFE金持仓等黄金和白银相关的库存及持仓数据的单位、最新价、日涨跌和日涨跌幅 [17][18] 股债商汇总览 展示了美元指数、美元兑人民币、道琼斯工业指数等股债商相关产品的单位、最新值、日涨跌和日涨跌幅 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月3日铜市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在多空因素影响市场 [2][3][4][5] 各部分总结 铜价格及波动率 - 最新价格80540元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率9.38%，历史百分位10.7% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，75%套保比例卖出沪铜主力期货合约，入场区间82000附近；25%套保比例卖出CU2508C82000看涨期权，波动率相对稳定时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，75%套保比例买入沪铜主力期货合约，入场区间75000附近 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和，LME库存水平降低 [4] 利空因素 - 关税政策反复，全球需求因关税政策降低，美联储按兵不动维持高利率 [5][6] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力80540元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜连一80540元/吨，日跌100，日跌幅0.12%；沪铜连三80050元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦铜3M 10010美元/吨，日涨67，日涨幅0.67%；沪伦比7.96，日涨0.01，日涨幅0.13% [7] 铜现货数据 - 上海有色1铜80990元/吨，日涨785，日涨幅0.98%；上海物贸80890元/吨，日涨730，日涨幅0.91%；广东南储80880元/吨，日涨770，日涨幅0.96%；长江有色81050元/吨，日涨690，日涨幅0.86% [9] - 上海有色升贴水120元/吨，日跌80，日跌幅40%；上海物贸升贴水90元/吨，日跌50，日跌幅35.71%；广东南储升贴水130元/吨，日跌30，日跌幅18.75%；长江有色升贴水155元/吨，日跌70，日跌幅31.11% [9] 铜精废价差 - 目前精废价差（含税）2402.98元/吨，日涨241.7，日涨幅11.18%；合理精废价差（含税）1510.2元/吨，日涨8.8，日涨幅0.59%；价格优势（含税）892.78元/吨，日涨232.9，日涨幅35.29% [11] - 目前精废价差（不含税）7120元/吨，日涨280，日涨幅4.09%；合理精废价差（不含税）6322.79元/吨，日涨61.07，日涨幅0.98%；价格优势（不含税）797.21元/吨，日涨218.93，日涨幅37.86% [11] 铜上期所仓单 - 沪铜仓单总计25097吨，日涨324，日涨幅1.31%；国际铜仓单总计2403吨，日跌100，日跌幅4%；沪铜仓单上海14905吨，日涨101，日涨幅0.68%；沪铜仓单保税总计0吨，日涨跌0，日跌幅100%；沪铜仓单完税总计25097吨，日涨324，日涨幅1.31% [14] LME铜库存 - LME铜库存合计90625吨，日跌625，日跌幅0.68%；欧洲31350吨，日跌125，日跌幅0.4%；亚洲59900吨，日涨750，日涨幅1.27%；北美洲0吨，日涨跌0，日跌幅100% [16] - LME铜注册仓单合计57700吨，日跌1575，日跌幅2.66%；注销仓单合计32925吨，日涨950，日涨幅2.97% [16] COMEX铜库存 - COMEX铜库存合计212139吨，周涨7823，周涨幅3.83%；注册仓单合计109313吨，周涨10956，周涨幅0.06%；注销仓单合计102826吨，周涨867，周涨幅0.85% [18] 铜进口盈亏及加工 - 铜进口盈亏 -1128.13元/吨，日涨356.71，日跌幅24.02%；铜精矿TC -43.57美元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在中美关税政策缓和、半导体板块扩张、缅甸复产不及预期等利多因素，也有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓等利空因素 [3][4][5] - 给出不同情景下的锡风险管理建议，如产成品库存偏高时做空沪锡主力期货合约、卖出看涨期权，原料库存较低时做多沪锡主力期货合约、卖出看跌期权 [2] 根据相关目录分别进行总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价268520元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率11.24%，当前波动率历史百分位14.9% [2] 锡风险管理建议 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产成品库存偏高，担心价格下跌|多|做空沪锡主力期货合约|沪锡主力期货合约|卖出|100%|290000附近| |库存管理|产成品库存偏高，担心价格下跌|多|卖出看涨期权|SN2508C275000|卖出|25%|波动率合适时| |原料管理|原料库存较低，担心价格上涨|空|做多沪锡主力期货合约|沪锡主力期货合约|买入|50%|230000附近| |原料管理|原料库存较低，担心价格上涨|空|卖出看跌期权|SN2508P245000|卖出|25%|波动率合适时| [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和；半导体板块仍处于扩张周期；缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复；缅甸复产；半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|268520|0|0%| |沪锡连一|元/吨|268520|0|0%| |沪锡连三|元/吨|268290|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33625|-125|-0.37%| |沪伦比|比值|7.92|-0.09|-1.12%| [6] 锡现货数据（周度） |名称|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|268500|6400|2.44%| |1锡升贴水|元/吨|400|-300|-42.86%| |40%锡精矿|元/吨|256500|6400|2.56%| |60%锡精矿|元/吨|260500|6400|2.52%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|174250|3500|2.05%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|181750|4000|2.25%| |无铅焊锡|元/吨|274750|6500|2.42%| [10][13] 锡进口盈亏及加工（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-16263.89|948.87|-5.51%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10550|0|0%| [15] 锡上期所库存（日度） |名称|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|6888|122|1.8%| |仓单数量：锡：广东|吨|4270|56|1.33%| |仓单数量：锡：上海|吨|1693|66|4.06%| |LME锡库存：合计|吨|2175|-45|-2.03%| [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日两市成交额延续缩量，中小盘指数终结连涨回落调整，持续缩量下指数上行动能减弱，难以维持上行趋势 [4] - 受中央财经委员会第六次会议影响，海洋经济等相关板块今日大涨 [4] - 当前信息面较平淡，红利指数连续两日领涨，市场情绪偏谨慎，但各期指贴水收敛，市场对指数未来走势不算悲观，下方空间有限，预计短期区间震荡为主 [4] - 本月重点关注7月下旬召开的中央政治局会议，将分析下半年经济形势，部署宏观政策方向，或对股指产生一定影响 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 今日股指涨跌不一，大盘股指收涨，中小盘股指收跌，两市成交额减少890.48亿元 [2] - 期指方面，IF放量上涨，IH缩量上涨，IC、IM缩量下跌 [2] 重要资讯 - 美联储主席鲍威尔表示，若不是特朗普关税政策，美联储应采取更宽松货币政策，不排除7月降息可能，“绝大多数”成员预计今年晚些时候再次降息合适 [3] - 中央财经委员会召开第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题 [3] 策略推荐 - 持仓观望 [5] 期指市场观察 | | IF | IH | IC | IM | | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力日内涨跌幅（%） | 0.12 | 0.16 | -0.26 | -0.28 | | 成交量（万手） | 7.0804 | 3.7246 | 6.5479 | 16.5735 | | 成交量环比（万手） | 0.0803 | 0.5144 | -0.3207 | -1.6123 | | 持仓量（万手） | 23.9448 | 8.2517 | 21.8885 | 31.9202 | | 持仓量环比（万手） | 0.0676 | -0.0656 | -0.1936 | -0.8772 | [5] 现货市场观察 | 名称 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.09 | | 深证涨跌幅（%） | -0.61 | | 个股涨跌数比 | 0.59 | | 两市成交额（亿元） | 13769.67 | | 成交额环比（亿元） | -890.48 | [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅处于落后产能出清产业周期，供应过剩压力持续，需等待库存消化到健康水平 [3] - 多晶硅处于基本面供强需弱逻辑，若未来产业内有产能出清计划或达成产业整合协议，有望推动产业状况改善 [3] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅期货价格区间 - 工业硅主力合约强压力位7600，当前波动率33.2%，日涨跌4.11%，当前波动率历史百分位95.9%，日涨跌8.7%；多晶硅主力合约强压力位33000，当前波动率39.74%，日涨跌8.28%，当前波动率历史百分位83.73%，日涨跌3.4% [2] 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高有存货减值风险时，可做空期货锁定利润，卖出看涨期权，买入虚值看跌期权，套保比例分别为30%、70% [2] - 采购管理方面，未来公司有生产计划原料有上涨风险时，可买入期货远期合约锁定采购成本，卖出看跌期权，买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划 [2] 核心逻辑 - 工业硅供给端丰水期临近西南企业复产预期落地，库存或进一步累库；需求端多晶硅企业有采买意愿，有机硅企业产量稳定，铝合金企业表现一般 [3] - 多晶硅供给端原材料价格低利润修复，西南产量预期增加；需求端下游排产弱势，硅料、硅片高库存压力仍存 [3] 利多解读 - 工业硅成本端短期塌缩空间有限，利润估值偏低，供给端扰动概率增大；下游企业利润仍存，丰水期临近生产成本降低利润扩大推动生产积极性 [6] - 多晶硅未来产业内或有产能整合出清计划，若达成协议有望改善产业状况；期货端持仓和仓单数量现象被市场交易 [6] 利空解读 - 工业硅丰水期临近西南工厂开工产能释放，下游多晶硅企业联合减产传闻成真需求走弱 [7] - 多晶硅企业整合出清失败维持现状，原材料价格低叠加丰水期临近企业提升产量 [7] 工业硅期货数据 - 主力合约收盘价8210元/吨，持仓量386361手，成交量1643648手；SI2511合约收盘价8130元/吨，持仓量82481手，成交量74551手 [9] - SI09 - 11月差本期值80元/吨，日涨跌20元，日环比33.33%；SI11 - 12月差本期值 - 315元/吨，日涨跌 - 50元，日环比18.87% [11] 工业硅现货数据 - 华东553最新价8650元/吨，日涨跌150元，日涨跌幅1.76%；华东421最新价8950元/吨，日涨跌150元，日涨跌幅1.7% [14] - 华东553基差440元/吨，日涨跌 - 295元，日涨跌幅 - 40.14%；华东421基差740元/吨，日涨跌 - 295元，日涨跌幅 - 28.5%；华东421 - 553价差300元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [14] 工业硅仓单数据 - 仓单总计51916手，日涨跌 - 221手，日涨跌幅 - 0.78% [23] - 昆明交割库（周）8.2万吨，上海交割库（周）3.4万吨，广东交割库（周）3.8万吨，天津交割库（周）10万吨，四川交割库（周）2.3万吨，江苏交割库（周）2.2万吨，浙江交割库（周）1.1万吨，新疆交割库（周）10.4万吨 [23] 多晶硅期货数据 - 主力合约收盘价35050元/吨，持仓量95005手，成交量411586手；PS2509合约收盘价34305元/吨，持仓量67217手，成交量90743手；PS2511合约收盘价33945元/吨，持仓量40540手，成交量41712手 [25] - PS08 - 09月差本期值745元/吨，日涨跌75元，日环比11.19%；PS08 - 11月差本期值1105元/吨，日涨跌205元，日环比22.78%；PS09 - 11月差本期值360元/吨，日涨跌130元，日环比56.52% [27] 多晶硅基差数据 - 主力合约基差950元/吨，日涨跌 - 350元，日涨跌幅 - 26.92%；PS2509合约基差1695元/吨，日涨跌 - 275元，日涨跌幅 - 14.0%；PS2511合约基差2055元/吨，日涨跌 - 145元，日涨跌幅 - 6.59% [31] 多晶硅现货数据 - P型复投料32.5元/千克，日涨跌1元，日涨跌幅3.17%；P型致密料31元/千克，日涨跌1元，日涨跌幅3.33%；P型菜花料29.5元/千克，日涨跌1元，日涨跌幅3.51% [31] - N型多晶硅价格指数36元/千克，日涨跌2元，日涨跌幅5.88%；N型复投料36元/千克，日涨跌1.5元，日涨跌幅4.35%；N型致密料34.5元/千克，日涨跌1元，日涨跌幅2.99%；N型混包料33元/千克，日涨跌1.5元，日涨跌幅4.76%；N型颗粒硅34元/千克，日涨跌2.5元，日涨跌幅7.94%；N型颗粒硅30.5元/千克，日涨跌0元，日涨跌幅0.00% [31] 硅片日度报价 - N型硅片价格指数0.87元/片，日涨跌 - 0.01元，日涨跌幅 - 0.01%；N型M10 - 182（130um）0.87元/片，日涨跌0元，日涨跌幅0%；N型M10 - 182（160um）1.03元/片，日涨跌0元，日涨跌幅0%；N型G12 - 210（130um）1.22元/片，日涨跌0元，日涨跌幅0%；N型G12 - 210（160um）1.58元/片，日涨跌0元，日涨跌幅0% [31] 硅链指数日度数据 - 硅链指数本期值0.3577，上期值0.3298，日涨跌0.0279，日环比8.46% [32] 多晶硅仓单数据 - 多晶硅仓单总计2600，较昨日减少180 [35] - 新疆新特能源厂库（新疆乌鲁木齐）820，中疆物流三工镇物流园360，新疆诚通西部物流870；内蒙古国贸泰达包头20，建发包头330，内蒙通威厂库200 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税不确定性带动市场避险情绪升温，叠加联储降息预期升温，沪市黄金延续反弹格局，但外盘350美元关口构成明显阻力，上涨动能边际放缓 [2] - 金价后续走势取决于美联储政策立场以及非农数据表现，市场预期6月非农数据延续放缓格局，失业率存在上行风险，在此基准情形下降息预期或抬升并提振金价 [2] - 操作上短期注意美国经济数据走强带动回调风险，沪金2510合约关注区间760 - 790元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.04元/克，环比 - 0.06；沪银主力合约收盘价8747元/千克，环比 - 63 [2] - 沪金主力合约持仓量168596手，环比增加1131手；沪银主力合约持仓量249023手，环比减少15701手 [2] - 沪金主力前20名净持仓143164手，环比增加3150手；沪银主力前20名净持仓91814手，环比增加972手 [2] 现货市场 - 黄金仓单数量18456千克，环比增加3千克；白银仓单数量1338659千克，环比减少185千克 [2] - 上海有色网黄金现货价772.9元/克，环比增加4.71元/克；上海有色网白银现货价8734元/千克，环比增加46元/千克 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.14元/克，环比增加4.77元/克；沪银主力合约基差 - 13元/千克，环比增加109元/千克 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓948.23吨，环比减少4.3吨；白银ETF持仓14869.01吨，环比增加42.4吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓195004张，环比减少5644张；白银CTFC非商业净持仓62947张，环比减少4227张 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比增加54.84吨；白银年度供给量总计987.8百万金衡盎司，环比减少21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比增加54.83吨；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比减少47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.96%，环比无变化；40日历史波动率16.9%，环比减少0.74% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6%；平值看跌期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6% [2] 行业消息 - 特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，7月9日前可能无法与日本达成协议，日本可能面临30%或35%关税，有两到三个候选人可担任美联储主席 [2] - 鲍威尔称若不是特朗普关税政策，美联储应采取更宽松货币政策，7月降息取决于数据 [2] - 欧盟与美国围绕贸易协议博弈，欧盟原则上同意美方10%普遍关税方案，要求美国在四个关键领域对等让步 [2] - 拉加德称欧元区6月通胀达2%目标但任务未完成，警告地缘政治和全球分裂风险，降息周期接近尾声，未来政策依赖数据 [2] 观点总结 - 6月美国ISM制造业PMI小幅抬升，连续四个月收缩但速度放缓；5月美国职位空缺数创去年11月以来新高，远超市场预期，企业仍有招聘意愿，但续领失业金人数增长暗示招聘速度放缓，劳动力市场有韧性 [2] - 市场预期今晚ADP就业新增人数温和增长但低于年初以来平均水平，若超预期增长或压制降息预期施压金价 [2] - 特朗普不考虑延长关税豁免期限，后续不确定性或吸引避险资金流入黄金 [2] - 特朗普大型减税法案通过概率增长，若通过美国赤字、债务、风险溢价和长期收益率或上升 [2]

30年期国债期货主力合约2509表现 - 主力合约2509收盘上涨0.40%，成交量6.89万手，前20席位净空差额头寸2560手 [1] - 全合约总成交7.43万手，较前一日减少7349手，前20席位多头持仓11.81万手（增加3700手），空头持仓12.36万手（增加3656手） [1] - 主力合约多头增仓前三：银河期货（增561手至6843手）、国泰君安（增544手至14742手）、东证期货（增288手至12389手） [1] - 主力合约空头增仓前三：东证期货（增1353手至14440手）、中信期货（增971手至10524手）、西部期货（增524手至4099手） [1] 主力合约持仓排名 - 多头前三席位：中信期货（20511手）、国泰君安（14742手）、东证期货（12389手） [3] - 空头前三席位：东证期货（14440手）、银河期货（11180手）、中信期货（10524手） [3] - 成交量前三会员：中信期货（19729手，减少3766手）、国泰君安（14653手，增加663手）、东证期货（14527手，减少2167手） [3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓11.50万手（增加3682手），空头总持仓11.98万手（增加3460手） [4] - 全合约多头前三：中信期货（25049手）、国泰君安（18711手）、东证期货（13132手） [4] - 全合约空头前三：东证期货（15270手）、银河期货（14229手）、中信期货（13227手） [4] - 全合约成交量前三：中信期货（22560手，减少4081手）、国泰君安（16333手，增加484手）、东证期货（15274手，减少2267手） [4]

工业硅期货主力合约表现 - 主力合约工业硅2509收盘涨幅达4.79%，成交量164.36万手，前20席位净空差额头寸为45874手 [1] - 全合约总成交量201.46万手，较前一日增加44.89万手 [1] - 全合约前20席位多头持仓38.55万手（增加3.89万手），空头持仓44.61万手（增加3.91万手） [1] 持仓结构变化 - 多头前三席位：国泰君安期货（46040手）、中信建投（36781手）、中信期货（32313手） [1] - 空头前三席位：国泰君安期货（61910手）、中信建投（37797手）、银河期货（37486手） [1] - 主力合约多头增仓前三：国投期货（+7644手至16951手）、永安期货（+5419手至13469手）、广发期货（+4232手至11547手） [1] - 主力合约空头增仓前三：国投期货（+7869手至17339手）、创元期货（+6668手至14608手）、银河期货（+4150手至22597手） [1] 成交量排名 - 成交量前三会员：中信期货（546606手双边）、国泰君安期货（298522手）、广发期货（239467手） [4] - 成交量增幅最大：银河期货（+71855手至185182手）、中信期货（+154740手至546606手） [4] - 成交量降幅最大：永安期货（-40550手至93492手） [4] 全合约持仓变动 - 全合约前20席位多头总持仓增加33816手至350701手 [4] - 全合约前20席位空头总持仓增加39257手至417257手 [4] - 全合约多头增仓前三：国投期货（+10870手至27203手）、永安期货（+8974手至23622手）、广发期货（+7291手至20395手） [4] - 全合约空头增仓前三：国投期货（+11090手至27531手）、创元期货（+9938手至21793手）、永安期货（+4885手至25044手） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月2日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、库存等多方面数据 [2][3][4][5] 各部分总结 锡价格波动率 - 最新收盘价269840元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率15.08%，历史百分位28.6% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，卖出方向，套保比例100%，建议入场区间290000附近；还可卖出看涨期权SN2508C275000，卖出方向，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买入方向，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2508P245000，卖出方向，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和；半导体板块仍处于扩张周期；缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复；缅甸复产；半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价269840元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价269520元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33750美元/吨，日涨跌185，日涨跌幅0.55%；沪伦比7.92，日涨跌 -0.09，日涨跌幅 -1.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价266500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.06%；1锡升贴水最新价600元/吨，周涨跌 -100，周涨跌幅 -14.29%；40%锡精矿最新价254500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.11%；60%锡精矿最新价258500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.1%；焊锡条（60A）上海有色最新价173250元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.17%；焊锡条（63A）上海有色最新价180750元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.12%；无铅焊锡最新价272750元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.11% [9][12] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -16263.89元/吨，日涨跌948.87，日涨跌幅 -5.51%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10550元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [14] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6750吨，日涨跌199，日涨跌幅3.04%；广东4214吨，日涨跌24，日涨跌幅0.57%；上海1611吨，日涨跌175，日涨跌幅12.19%；LME锡库存合计2220吨，日涨跌45，日涨跌幅2.07% [16]