136.75亿市值 83.04亿市值 77.01亿市值 17.10 19.73 3.40 -0.11(-0.64%) -0.01(-0.04%) -0.01(-0.28%) 唯品合 唯品会 74.81亿市值 新东方 (ALHAR) 好未来 葡萄方 63.07亿市值 76.58亿市值 46.83 14.53 10.34 +0.22(+0.47%) -0.34(-2.29%) 0.00(0.00%) 再鼎医药 | 奇富科技 so 名创优品 zal - P 53.78亿市值 39.37亿市值 57.94亿市值 43.09 17.19 35.45 -0.02(-0.12%) +0.28(+0.65%) +0.90(+2.59%) 雾芯科技 金山区 == RELX 33.10亿市值 25.58亿市值 29.65亿市值 11.84 2.10 25.03 +0.25(+2.16%) 0.00(-0.03%) -0.41(-1.61%) 陆金所控股 ian 爱奇艺 LU com G 微博 16.32亿市值 24.22亿市值 23.33亿市值 2.79 9.32 1.70 +0.01(+0.18%) -0.07(-0.75%) ...

东方甄选主播离职事件 - 东方甄选旗下人气主播顿顿于618大促当天宣布离职，未来将以产品推荐官身份继续合作[2][3] - 顿顿曾公开表达对公司管理的不满，包括新账号未提前告知主播、公关反应迟缓等问题[4] - 2024年7月以来至少已有三位人气主播离职，包括敬文、董宇辉和顿顿[2][6] 新东方人才流失历史 - 新东方被誉为教育界"黄埔军校"，多位高管离职创业，包括真格基金徐小平、王强，高途陈向东，罗永浩等[7][8] - 学生人数从3500人次增至25万人次仅用7年，增幅约70倍[7] - 真格基金已累计投资800+家创业公司，收获24个IPO[7] 东方甄选业绩表现 - 2025财年中报营收21.87亿元，同比减少超20%，期内亏损9650万元[10] - GMV同比减少16.2%至48亿元，抖音订单从5960万单降至5010万单[10][11] - 抖音主账号30天掉粉11.2万，粉丝数2842万，被与辉同行(2954万)反超[11] 与辉同行表现对比 - 与辉同行最近30天新增粉丝超58万，单日GMV多在3000万以上，最高超1.8亿[11] - 东方甄选主账号同期最高单日GMV不足2500万[11] 母公司新东方业绩影响 - 2025财年Q3净营收11.83亿美元同比下降2%，剔除东方甄选后营收增长21.2%[12] - 经营利润1.25亿美元，东方甄选业务带来经营亏损[12] 公司发展战略 - 坚持打造"线上山姆"目标，自营SKU达600款[13] - 新上线卫生巾产品10分钟订单突破4000单，半天销量30万包[13]

东方甄选主播离职事件 - 东方甄选旗下人气主播顿顿于618大促当天宣布离职，结束三年主播生涯，未来将以产品推荐官身份继续合作[3][5] - 顿顿曾公开表达对公司管理不满，包括新账号未提前告知主播、公关反应迟缓等问题[8] - 2024年7月以来，已有敬文、董宇辉等至少三位人气主播离职[4][11][12] 新东方人才流失历史 - 新东方被誉为教育界"黄埔军校"，历史上徐小平、王强、陈向东、罗永浩等知名人物均曾离职创业[12][14] - 2000年代新东方学生人数7年内从3500人次增至25万人次，增幅70倍[13] - 真格基金创始人徐小平、王强离开后，累计投资800+创业公司，收获24个IPO[14] 东方甄选业绩表现 - 2025财年中报显示营收21.87亿元，同比减少超20%，期内亏损9650万元（上年同期盈利2.49亿元）[17][18] - GMV同比下滑16.2%至48亿元，抖音订单量从5960万单降至5010万单[20] - 主账号30天内掉粉11.2万，粉丝数2842万被与辉同行（2954万）反超[20] 与辉同行对比表现 - 与辉同行最近30天新增粉丝58万，单日GMV多在3000万以上，最高超1.8亿[20][21] - 东方甄选主账号同期最高单日GMV不足2500万[21] - 董宇辉独立运营与辉同行后，东方甄选业绩明显承压[17] 母公司新东方影响 - 2025财年Q3新东方净营收11.83亿美元同比下降2%，若剔除东方甄选业务则同比上升21.2%[21] - 东方甄选业务拖累新东方经营利润表现，剔除后经营利润可达1.26亿美元[21] - 公司持续扩充自营产品，SKU达600款，新推卫生巾产品半天销量30万包[22] 公司发展战略 - 俞敏洪坚持将东方甄选打造为"线上山姆"，持续扩充自营产品线[22] - 公司回应人才流失问题时强调30年持续发展能力，认为内部仍具发展平台[15] - 观察人士指出需优化人才培养、激励机制以平衡人才与企业发展的关系[22]

行业趋势 - 全球AI产业格局因DeepSeek大模型的突破性进展迎来深刻重构，技术驱动的认知革命正加速重塑教育行业[3] - AI赋能教育已从单一技术应用迈向系统性变革阶段，推动行业从"标准学"向"精准学"跨越[3] - AI技术正经历从机器学习到深度学习再到大模型时代的范式跃迁，大模型成为教育行业变革的核心驱动力[4] - AI技术通过政策、技术与商业的共振，推动教育行业进入高质量发展新周期[3] 公司技术成果 - 十方融海推出国内首个基于Falcon架构的商用中文跨语言模型OpenBuddy-Falcon-7B，并实现全球首个免费开源中文大语言模型[6] - OpenBuddy-LIama2-13b在全球SuperCLUE中文大模型开源排行榜中位列第四[6] - 公司构建覆盖教育全场景的AI能力矩阵，包括AI多维互动教学系统、矩阵SCRM智能AI助手、Callpilot等产品[6] - 自主研发的AI多维互动教学系统实现"千人千面"个性化学习体验[6][7] 产品与解决方案 - 推出首款AI硬件产品小智AI语音盒子，具备多语种实时翻译、情感化语音交互与主动思考回答能力[9] - 小智AI语音盒子获人社部与新华社联合主办的AIGC大赛"最具市场需求奖"[9] - 构建"技术+内容+服务"三位一体的综合服务模式[5] - 通过在线教育平台与智能硬件产品将优质教育资源输送至偏远地区[7] 市场影响与认可 - 入选《2025 AI赋能教育行业发展趋势报告》精选案例，成为AI+教育领域技术革新标杆[1][11] - 累计服务1.5亿用户，平台课程超200万节，实训平台"文族云教堂"服务近200万学员[11] - 小智AI语音盒子被纳入深圳实验学校高中园特色校本课程[10] - 公司现有员工2000人，其中30%为研发人员，48%为课程教学研发人员[11] 发展战略 - 构建从底层算法到硬件终端的完整AI能力链，采用技术开源+硬件创新+场景共创模式[11] - 加速全球化布局，利用AI技术推动优质课程国际传播[11] - 深化教育场景应用创新，拓展智能硬件品类与功能[11] - 通过AI技术赋能教育全流程，助力人才培养精准化与公平化[7]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告的核心观点 - 多邻国2025年第一季度营收与利润双位数增长，盈利能力持续改善，用户规模跨越式增长，产品矩阵多元化，AI赋能创新与运营效率提升，正步入用户规模扩张与商业价值释放共振期，有望2025年实现盈利能力阶梯式跃升 [4][5][9][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 营收端订阅业务驱动增长，2025年第一季度总营收2.307亿美元，同比增长38%，订阅收入同比增长45%至1.91亿美元，占总收入83%，付费用户数达1030万，同比增长40%，广告及其他收入同比增长11%至3980万美元 [4] - 盈利端毛利率保持高位，2025年第一季度毛利率为71.1%，同比微降1.9个百分点，运营效率显著优化，调整后EBITDA达6280万美元，同比增长43%，利润率提升至27.2%，运营利润2359万美元，同比增长43.5%，自由现金流达1.03亿美元，同比增长31%，现金储备增至8.84亿美元 [5] 用户规模 - 用户规模爆发式增长，日活跃用户达4660万，同比增长49%，月活跃用户达1.302亿，同比增长33%，增长因素一是品牌营销活动发力，二是产品体验持续优化，付费订阅用户突破1030万，同比增长40%，付费渗透率维持在8.9%，公司通过社会影响力项目拓展用户边界 [6][7] 产品矩阵 - 产品矩阵广度与深度持续拓展，从单一语言学习平台向综合技能学习平台升级，2025年第一季度推出象棋课程，语言学习领域依托生成式AI新增148种语言课程，地域扩张策略取得进展，订阅服务体系持续升级 [7] AI赋能 - 人工智能贯穿全链条，成为构建核心竞争力关键引擎，内容生成端降低边际成本，支撑新课程上线，用户体验层面优化功能，运营效率方面降低AI工具成本，尽管受AI成本影响毛利率同比微降，但调整后EBITDA利润率同比提升 [8] 投资建议 - 建议关注多邻国在AI技术创新、订阅模式深化及全球化渗透方面的持续突破 [10]

政策支持 - 国家层面构建覆盖人工智能教育全流程的制度框架，2017年国务院发布《新一代人工智能发展规划》，2025年5月教育部发布《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》和《中小学生成式人工智能使用指南（2025年版）》[4] - 地方层面积极探索AI与传统产业结合，如上海模速空间聚焦大模型创新企业需求，深圳发布《深圳市加快打造人工智能先锋城市行动计划（2025—2026年）》加快推进AI学科建设[5] - 政策推动形成学校-地方政府-各部门合力，AI人才培养逐步完善，技术应用广泛[6] 技术升级 - 生成式AI（如GPT、DeepSeek）成为教育智能化核心驱动力，在语言理解、逻辑推理等维度接近人类水平，赋能教育全流程[13] - DeepSeek大模型凭借强推理能力、开源特性和低成本优势成为行业技术升级转折点，众多教育企业争相接入[14] - 大模型自研+开源形成双向赋能路径，底层技术迭代推动教育多元场景落地[14] 产业链生态 - 上游以大模型厂商和云服务商为核心提供底层技术支持，中游聚焦教育场景落地实施，下游触达G/B/C端用户[6] - 教育科技机构可分为场景驱动的教育企业和AI技术企业两类，前者积极转型后者快速切入赛道[15] - 校园端、教企端、用户端多元发展，综合管理场景成为AI与教育深度融合重要阵地[17] 商业模式 - G端围绕政策驱动需求展开，B端提供机构定制化服务，C端满足个人学习需求，三者客户定位和产品形态差异明显[21] - 2025年中国AI+教育市场规模预计突破700亿元，2030年有望达3000亿元，复合增长率47%[22] - 国内企业正拓展海外市场，北美及东南亚需求旺盛，欧洲与中东潜力待开发[24] 企业动态 - 好未来、高途、网易有道等头部教育公司接入DeepSeek大模型，优化智能硬件、AI伴学助手等功能[14] - 教育科技机构如TAL好未来、猿力科技凭借教学数据优势训练完善模型，互联网公司如腾讯、百度通过流量和技术能力切入教育场景[8] - 硬件与软件结合解决方案在校内外广泛应用，校内提升教学效率校外提供个性化学习路径[19]

AI教育市场现状 - DeepSeek等AI教育工具爆火后，教育营销号以"AI学习=清北捷径"为噱头制造流量，相关话术包括"普通孩子学霸打法""新高考AI起跑线"等[1][3] - AI学习类书籍热销，《Deepseek高效学习法》等最畅销单品销量达30万册[3] - 行业形成完整闭环：老师用AI备课/出题，学生用AI改作文/查错题（如Kimi5分钟生成试卷详解），家长用AI辅导/监测学习进度[6][14][18] AI教育产品商业化 - AI自习室在全国快速扩张，截至2023年7月达5万家（超过蜜雪冰城门店数），主要下沉四五线县城，通过"AI算法+学习机"模式吸引家长[22][25] - AI研学营定价5180元/人（30人团单期收入15万元），行程包含阿里巴巴/浙大等企业参访，但存在虚假宣传（如百度AI中心参观实为免费项目）[28][32] - 学习机价格因AI加持暴涨：科大讯飞T30 pro高配版售11498元（淘宝销量超1万），步步高S9售价6000元（较2022年非AI机型涨价216%）[35] 教育焦虑驱动消费 - 86%家长存在AI教育焦虑（44%轻度/32%中度/10%重度），催生1280元/期的"AI家长训练营"，教授Prompt技巧等[33] - 行业规模预期：长江证券预测2027年AI+教育市场规模达1600亿元，当前好未来/猿辅导等已推出九章答疑/海豚AI学等拍照解题APP[34] - 历史对比：2000年代奥数班年规模20亿（杭州50%小学生参与），当前AI教育延续"必选项"营销策略，但实际使用场景偏离（如学习机变游戏机）[45][44] 技术应用现实困境 - 教学场景存在"伪AI化"：老师需反复调试AI古人对话（如李白称写诗因醉酒），最终采用预录视频替代实时交互[9][11] - 工具智能化反噬教育本质：AI批改消磨文字灵气（如删改鲁迅式表达），老师用AI生成"培养独立思考"评语却难落实[17] - 硬件创新存疑：所谓AI学习机仍采用驾考宝典式错题重复机制，销售通过题目难度操控制造"AI见效"假象[26][28]

市值数据 - 新东方市值137亿 好未来85.09亿 雄品会77.87亿 [2] - 再鼎医药76.20亿 商富科技62.40亿 名创优品77.07亿 [2] - 雾芯科技55.72亿 金山云40.33亿 汽车之家57.41亿 [2] - 陆金所控股33.49亿 爱奇艺29.99亿 微博24.79亿 [2] - 乐信11.80亿 老虎证券13.39亿 虎牙9.71亿 [2] - 优信8.23亿 诺亚控股8.19亿 逸仙电商8.05亿 [2] - 搜狐3.33亿 趣店4.74亿 天境生物2.84亿 [2][3] - 斗鱼1.96亿 宝尊电商1.61亿 猎豹移动1.26亿 [3] - 新氧9978.27万 第九城市1.05亿 途牛1.04亿 [3] - 云米9208.04万 极光6364.83万 房多多182.17万 [3] 股价变动 - 新东方跌0.09(-0.52%) 好未来跌0.38(-1.84%) 雄品会持平 [2] - 再鼎医药跌0.27(-0.57%) 商富科技跌0.05(-0.34%) 名创优品跌0.16(-1.54%) [2] - 雾芯科技涨0.01(+0.01%) 金山云跌0.07(-0.39%) 汽车之家跌0.04(-0.11%) [2] - 陆金所控股跌0.13(-1.07%) 爱奇艺跌0.38(-1.48%) 微博跌0.04(-2.04%) [2] - 乐信跌0.05(-0.59%) 老虎证券跌0.06(-0.70%) 虎牙持平 [2] - 优信涨0.07(+1.79%) 诺亚控股持平 逸仙电商持平 [2] - 天境生物跌0.01(-0.35%) 迅雷涨0.13(+1.19%) 小牛电动涨0.04(+0.76%) [3] - 斗鱼跌0.08(-2.25%) 宝尊电商涨0.18(+3.95%) 猎豹移动跌0.03(-1.01%) [3] - 新氧跌0.08(-2.83%) 第九城市持平 途牛跌0.03(-0.46%) [3] - 云米持平 易电行涨0.01(+0.97%) 房多多跌0.05(-0.59%) [3] 其他财务数据 - 新东方17.13 好未来20.22 雄品会3.44 [2] - 再鼎医药10.23 商富科技47.13 名创优品14.80 [2] - 雾芯科技42.70 金山云17.81 汽车之家37.18 [2] - 陆金所控股11.98 爱奇艺25.32 微博2.17 [2] - 乐信8.36 老虎证券8.33 虎牙8.71 [2] - 优信3.99 诺亚控股12.38 逸仙电商8.73 [2] - 天境生物4.87 迅雷3.65 小牛电动2.44 [3] - 斗鱼2.75 宝尊电商6.51 猎豹移动4.09 [3] - 新氧7.48 第九城市1.04 途牛8.60 [3] - 云米10.47 易电行1.35 房多多8.60 [3]

AI赋能教育行业核心观点 - 2025年AI与教育深度融合推动教育模式根本性变革，重塑教育生态 [1] - 大模型成为核心驱动力，推动AI+教育进入智能时代，降低技术门槛并催生教育垂类大模型 [1] - 教育需求与人才培养体系重构，AI突破地域限制降低成本，促进教育公平与精准化 [1] - 产业格局覆盖校园、教企、用户端，商业模式分层（G端/B端/C端） [1] - 生态融合加强产业链合作，国内市场饱和推动企业出海，呈现"文化+模式+技术"三维输出特征 [2] 技术应用与创新 - 生成式AI在语言理解等方面接近人类基准，优化教学效率与体验 [1] - 开源大模型推动行业进入"全民时代"，技术门槛降低 [1] - 大模型技术从工具辅助转向场景重构，实现"一校一模型"（MaaS模式） [31] - 多模态交互、实时语音技术推动AI教学助手从"工具型"走向"伴随式智能" [17][33] - AI与通信技术融合重构教育底层逻辑，实时分析能力结合低延时通信云打破规模化与个性化矛盾 [18] 市场规模与细分领域 - 2025年中国AI+教育市场规模超700亿元，2030年达近三千亿元 [2] - 校内市场规模可观但增长有限，校外市场因智能硬件和内容升级潜力更大 [2] - 细分领域AI渗透率差异明显，智能硬件、自适应学习系统等增长显著 [2][40] - 教育智能硬件日均交互token调用超25亿次，验证终端陪伴价值 [40] 企业案例与商业模式 - 头部企业如好未来、编程猫通过自研大模型或接入开源模型创新智能硬件与课程体系 [2] - 商业模式分层：G端聚焦政府管理，B端服务机构定制，C端提供个性化培训 [1] - 技术、产品、服务、数据四大商业模式并存，一站式解决方案成趋势 [1][19] - 出海模式从资本输出转向AI+教育产品输出，聚焦特定市场 [2] 政策与行业生态 - 国家层面政策频出，如《中小学人工智能通识教育指南》《教育信息化2.0行动计划》等 [73][74] - 地方政策推动一线城市形成创新示范路径，如北京、上海、深圳的学科建设与课程体系 [76] - "政产学研用"协同推进，产业链上下游合作加强 [2][31] - 政策落地效果显著，在人才培养、技术应用、基座构筑等方面取得阶段性成果 [77] 专家观点与未来趋势 - AI实现教育"不可能三角"（高质量、大规模、个性化） [4][68] - 教育从知识传递转向能力培养，强调提问力、元学习力等核心素养 [8][37] - AI时代教师角色转型为学习设计师，人机协同成新常态 [35][60] - 未来3-5年AI+直播或成教育主流，重塑学习方式与生态 [33] - 十大趋势包括政策深化、技术升级、垂直细分、出海拓展等 [72]

市值变动 - 新东方市值137.76亿，下跌2.68% [2] - 唯品会市值63.25亿，下跌0.60% [2] - 再鼎医药市值57.39亿，上涨0.05% [2] - 雾芯科技市值33.27亿，下跌0.73% [2] - 陆金所控股市值16.51亿，上涨0.70% [2] - 乐信市值11.92亿，下跌3.23% [2] - 网易有道市值9.67亿，上涨0.39% [2] - 宜人智科市值8.08亿，上涨0.08% [2] - 搜狐市值3.31亿，下跌3.50% [3] - 小牛电动市值2.91亿，下跌9.77% [3] - 宝尊电商市值2.05亿，下跌0.60% [3] - 第九城市市值1.21亿，下跌4.83% [3] - 云米市值9310.35万，下跌1.09% [3] - 华米科技市值1713.02万，下跌1.52% [3] - 易电行市值947.46万，下跌5.11% [3] 股价变动 - 新东方股价下跌0.47 [2] - 唯品会股价下跌0.28 [2] - 再鼎医药股价上涨0.02 [2] - 雾芯科技股价下跌0.19 [2] - 陆金所控股股价上涨0.02 [2] - 乐信股价下跌0.28 [2] - 网易有道股价上涨0.01 [2] - 宜人智科股价上涨0.01 [2] - 搜狐股价下跌0.21 [3] - 小牛电动股价下跌0.51 [3] - 宝尊电商股价下跌0.01 [3] - 第九城市股价下跌0.20 [3] - 云米股价下跌0.01 [3] - 华米科技股价下跌0.04 [3] - 易电行股价下跌0.18 [3] 公司表现 - 新东方市值和股价均下跌 [2] - 唯品会市值和股价均下跌 [2] - 再鼎医药市值微涨，股价微涨 [2] - 雾芯科技市值和股价均下跌 [2] - 陆金所控股市值和股价均上涨 [2] - 乐信市值和股价均下跌 [2] - 网易有道市值和股价均上涨 [2] - 宜人智科市值和股价均微涨 [2] - 搜狐市值和股价均下跌 [3] - 小牛电动市值和股价均大幅下跌 [3] - 宝尊电商市值和股价均微跌 [3] - 第九城市市值和股价均下跌 [3] - 云米市值和股价均下跌 [3] - 华米科技市值和股价均下跌 [3] - 易电行市值和股价均下跌 [3]