核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.19亿元，同比增长4.3% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.6亿元，同比增长24.04% [1] - 路费收入24.49亿元，同比增长0.64%，同口径下增长4.31% [1] - 财务费用同比减少1.7亿元，降幅达30% [4] 业务板块分析 - 收费公路业务占营业收入63%，为主要收入来源 [1] - 大环保板块为第二大业务，包含有机垃圾处理和风光清洁能源 [2] - 有机垃圾处理规模超6300吨/日，18个项目进入商业运营 [2] - 清洁能源业务收入同比下滑4.2%，毛利率下降 [3] 运营改善措施 - 优化有机垃圾收运管理体系，降低单吨处理成本，加强渣料资源化销售 [3] - 推动技术工艺改造提高油脂产出能力，实现业务减亏 [3] - 计划推动项目转商及调价机制，拓展油脂销售市场 [3] - 深中通道与沿江二期项目促进沿江高速及机荷高速车流量增长 [2] 融资与债务管理 - 综合借贷成本从2024年3.19%降至2025年上半年2.57% [3] - 新增借贷115亿元，平均成本2.07%，较2024年下降0.44个百分点 [3] - 以人民币资金置换102.5亿港元高利率境外债务 [4] - 发行93亿元中期票据等融资工具，票面利率1.64%～2.29% [4] - 完成87亿元存量贷款利率下调或低成本资金置换 [4] 重大项目建设进展 - 深圳外环三期全线开工，完成20%工程进度，计划2028年底通车 [2] - 机荷高速改扩建主体工程开工，完成12%工程进度，将提升通行能力 [2] - 京港澳高速广深段改扩建推进中，莞穗段进入实体施工阶段 [2] - 深圳段取得立项核准，推进环评及土地整备，年内争取先行段动工 [2] 外部环境因素 - 深圳汛期降雨量减少降低天气对交通干扰 [2] - 汽车补贴及以旧换新政策促进汽车消费，机动车保有量增长带动高速交通量 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.66亿元同比下降8.57% 主要因类金融业务规模下降导致收入减少 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.32亿元同比增长20.51% 主要因收到东莞信托股权处置款冲回原计提坏账准备 [1] - 总资产161.28亿元较年初下降7.15% 主要因报告期压降贷款规模所致 [1] - 归属于上市公司股东的净资产100.28亿元同比上升1.95% [1] 业务收入结构 - 高速公路通行费收入6.27亿元占总营业收入81.86% [1] - 融资租赁及商业保理业务收入0.81亿元占总营业收入10.60% [1] - 新能源汽车充换电业务营业收入0.42亿元占总营业收入5.45% [1] 高速公路运营状况 - 莞深高速车流量6008.58万辆同比下降0.26% [2] - 实现通行费收入6.27亿元同比下降0.37% [2] - 经营管理高速公路总长55.66公里包括莞深高速一二期、三期东城段和龙林高速 收费经营期至2027年6月30日 [1][2] - 间接持有惠常高速公路东莞段35%权益 全长14.9公里 收费经营期至2034年9月27日 [2] 重大资本支出项目 - 莞深高速改扩建工程批复概算175.84亿元 资本金比例25% [2] - 报告期投入金额8.63亿元 累计投入35.36亿元占投资总额20.11% [2] - 项目预计2028年12月建成通车 收费经营期到期后将申请延长收费期限 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.19亿元，同比增长4.30% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.60亿元，同比增长24.04% [1] - 清洁能源业务毛利率下滑5.35个百分点至50.03% [1] - 财务费用减少1.7亿元，降幅达30% [2][3] 收费公路业务 - 收费公路业务收入24.49亿元，占总收入62.51% [2] - 同口径收入增幅达4.31%（扣除益常高速不再并表影响） [2] - 收入增长驱动因素：路网结构变化导致车流量重新分配、深圳机动车保有量提升 [2] - 重大工程进展：外环坑梓东枢纽与新围收费站已开通，外环三期完成20%工程进度，机荷高速改扩建完成12%进度 [4] 大环保业务表现 - 固废资源化处理业务营收3.9亿元，同比增长26.24% [2] - 清洁能源发电业务收入减少4.19% [2] - 拆车及电池综合利用业务收入大幅缩减42.93% [4] - 销售费用因环保板块人员精简同比减少28.03% [4] 战略调整与运营优化 - 对环保存量项目推行精细化管理：优化收运体系、加强渣料资源化销售、推进技术改造 [3] - 战略重心向收费公路业务倾斜，审慎拓展清洁能源项目 [4] - 集中资源聚焦核心优势业务，适时退出弱势环保项目 [3][4] - 餐厨垃圾处理业务减亏明显，成为利润增长驱动因素之一 [2]

可转换债券执行情况 - 公司于2025年8月26日完成可转换债券的股份转换 涉及本金280万欧元[1] - 转换后新发行股份数量为456.17万股[1] - 该可转换债券依据公司2021年1月21日公告条款执行[1]

核心财务表现 - 2025年H1营业收入7.66亿元同比下降8.57% 归母净利润5.32亿元同比增长20.51% [1] - 经营活动现金流量净额9.31亿元同比大幅增长332.74% 基本每股收益0.5122元同比增长23.45% [1] - 2025年Q2营业收入4.00亿元环比增长9.41% 归母净利润3.13亿元环比增长43.02% [1] 业务板块收入结构 - 通行费收入6.27亿元同比下降0.37% 融资租赁收入0.10亿元同比下降71.52% [1] - 保理业务收入0.71亿元同比下降40.66% 新能源汽车充电业务收入0.42亿元同比增长10.86% [1] - 莞深高速混合车流量6008.58万辆同比基本持平下降0.26% [2] 重大资本运作项目 - 莞深高速改扩建工程累计投入35.36亿元占投资总额20.11% 预计2028年12月建成通车 [2] - 完成受让东莞证券7.1%股权 当前持股比例提升至27.1% [3] - 对联营企业投资收益1.11亿元同比增长26.22% [3] 利润质量改善因素 - 信用减值损失0.63亿元（上年同期-1.74亿元）因收回东莞信托股权处置款冲回坏账准备 [3] - 财务费用-0.11亿元（上年同期0.36亿元）因利息支出减少与利息收入增加 [3] 股东回报政策 - 拟实施中期分红每10股派现1.5元 合计分配1.56亿元 [4] - 未来三年承诺每年现金分红不少于0.475元/股 按当前股价测算股息率约4.1% [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心财务表现 - 2025年H1营业收入7.66亿元，同比-8.57% [6] - 2025年H1归母净利润5.32亿元，同比+20.51% [6] - 2025年H1经营活动现金流量净额9.31亿元，同比+332.74% [6] - 2025年Q2归母净利润3.13亿元，同比+699.24%，环比+43.02% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为8.81/8.93/9.31亿元 [4][6] 业务收入构成 - 通行费收入6.27亿元（同比-0.37%），占比81.9% [6] - 融资租赁收入0.10亿元（同比-71.52%） [6] - 保理业务收入0.71亿元（同比-40.66%） [6] - 新能源汽车充电业务收入0.42亿元（同比+10.86%） [6] - 莞深高速混合车流量6008.58万辆，同比-0.26% [6] 重大工程项目 - 莞深高速改扩建工程累计投入35.36亿元，占总投资20.11% [6] - 预计2028年12月建成通车，将申请延长收费期限 [6] 利润增厚因素 - 信用减值损失0.63亿元（上年同期-1.74亿元），因收回东莞信托股权处置款冲回坏账准备 [6] - 财务费用-0.11亿元（上年同期0.36亿元），因利息支出减少且利息收入增加 [6] - 对联营企业投资收益1.11亿元，同比+26.22% [6] 战略投资布局 - 完成受让东莞证券7.1%股权，持股比例升至27.1% [6] 股东回报计划 - 拟中期分红每10股派现1.5元，合计1.56亿元 [6] - 未来三年每年现金分红不少于0.475元/股 [6] - 按当前股价测算股息率约4.1% [6] 盈利预测与估值 - 2025-2027年每股收益预测0.85/0.86/0.90元 [4][6] - 对应PE为13.6X/13.5X/12.9X [4][6] - 净资产收益率预计8%-9% [4][7] - 毛利率稳定在65%左右 [7]

财务表现 - 2025年上半年归属于上市公司股东净利润5.32亿元 同比上升20.51% [2] - 截至报告期末归属于上市公司股东净资产100.28亿元 较年初上升1.95% [2] - 公司实施中期分红 每10股派发现金红利1.5元 共计派发1.56亿元 按最近收盘价计算股息率达4.11% [3] 业务板块收入构成 - 高速公路通行费收入6.27亿元 与去年同期基本持平 占总营业收入81.86% [2] - 融资租赁及商业保理业务收入0.81亿元 占总营业收入10.60% 类金融业务收入因风险控制及业务规模下降而减少 [2] - 新能源汽车充换电业务营业收入0.42亿元 占总营业收入5.45% 同比提升约10% 亏损同比收窄9.93% [2] 战略发展 - 公司聚焦交通基建、新型综合能源、金融投资三大战略领域 构建协同发展新格局 [2] - 莞深高速改扩建工程已动工建设 预计2028年12月建成通车 将有效延长收费期限 [2] - 公司将继续把握新能源产业发展契机 做好规划布局并市场化开拓业务 [2]

交易概况 - 控股子公司吉林省科维交通工程有限公司通过公开投标中标吉林省高速公路视频监测优化提升工程和传输系统接入层升级改造续建工程项目JD01标段 [2] - 本次交易构成关联交易 招标人为吉林省高速公路集团有限公司 [3] 中标项目详情 - 中标项目属于工程施工类型 采用公开招标形式 中标价格为111,622,122元 [3][4] - 项目工期为437日历天 [4] - 项目属于科维公司日常经营业务范围 [3] 关联方信息 - 招标人吉林省高速公路集团有限公司成立于1993年8月6日 注册资本270,000万元 [4] - 吉林省高速公路集团有限公司为公司控股股东 [5] - 该公司经营范围涵盖公路管理与养护 建设工程施工 第二类增值电信业务等多个领域 [4][5] 项目影响 - 项目顺利实施后将有助于积累公司施工业绩 对未来经营发展产生积极影响 [5]

公司治理与运营 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 控股股东和实际控制人在报告期内均未发生变更 [5][6] - 监事会全票通过2025年半年度报告 认为其客观公允反映公司财务状况和经营成果 [11][12] 资产重组与投资活动 - 公开挂牌转让全资子公司海南儋州东坡雅居置业有限公司100%股权 [8] - 采用集中竞价方式增持海汽集团股份 使用银行信贷资金和自有资金 [8] - 为全资子公司建设集团提供总额不超过1.30亿元的融资担保 [8] - 控股股东海南交投计划增持公司股份 增持金额为4000万元至4500万元 [8] 融资与资本结构优化 - 申请注册发行不超过3亿元短期融资券 用于拓展融资渠道和优化债务结构 [10] - 通过调整组织架构实现战略转型 新设工程管理部和资产管理部 [14][15] - 将战略投资部与经营管理部合并成立投资经营部 [15] - 审计督察部和法律事务部合并为审计法务部 [15] 组织架构战略调整 - 纪检监察部更名为纪律检查部 党务工作部更名为党群工作部 [15] - 董事会办公室更名为证券事务部 财务会计部更名为财务管理部 [15] - 调整后形成10个职能部门 包括新设的工程管理部和资产管理部 [15] - 组织架构调整旨在实现"科技型综合交通服务集团"战略目标 [14]

核心财务表现 - 公司主营收入1.71亿元，同比大幅上升314.3% [1] - 归母净利润亏损3531.43万元，同比下降220.92% [1] - 扣非净利润亏损3454.59万元，同比下降236.24% [1] 季度业绩分析 - 第二季度单季度主营收入1.13亿元，同比上升399.03% [1] - 单季度归母净利润亏损2173.94万元，同比下降317.05% [1] - 单季度扣非净利润亏损1993.02万元，同比下降185.86% [1] 盈利能力指标 - 销售毛利率14.52%，同比下降49.47% [7] - 每股收益-0.04元，同比下降222.03% [7] - 每股营业收入0.17元，同比上升313.9% [7] 资产与现金流状况 - 每股净资产3.04元，同比下降0.93% [7] - 每股经营性现金流-0.05元，同比上升85.33% [7] - 财务费用-78.76万元，显示净利息收入 [1] 投资与资本结构 - 投资收益1285.47万元 [1] - 资产负债率20.84%，维持较低负债水平 [1] - 总资产收益率-1.17%，同比下降221.87% [7] 股东结构变化 - 海南省交通投资控股有限公司持股3亿股，占比26.44%，较上期增加0.76% [11] - 股东户数从2024Q3的6.13万户下降至2025Q2的5.75万户 [13] - 香港中央结算有限公司持股635万股，占比0.65%，较上期减少0.21% [12]