公司业务发展 - 湾区发展通过子公司广深珠公司签署两项机电工程施工合同，总金额7.11亿元人民币，其中JD1标段4.22亿元授予广东新粤，JD2标段2.89亿元授予北京公科飞达[1] - 合同范围覆盖K2+270至K71+130.658区间68.861公里路段，JD1标段涵盖收费系统、监控系统、通信系统及管道工程，JD2标段负责供配电及照明系统施工[1] - 该项目属于经批准路段改扩建项目的组成部分，旨在提升路段通行能力和服务水平，强化公司在收费公路行业的核心竞争力[2]

项目投资 - 湾区发展通过广州公共资源交易中心完成公开招标程序 于2025年9月26日交易时段后与承建商签署两项机电工程施工合同 [1] - 与广东新粤签署JD1标段合同 签约合同价达人民币4.22亿元 负责68.861公里路段的收费系统、监控系统、通信系统施工及管道工程 [1] - 与北京公科飞达签署JD2标段合同 签约合同价达人民币2.89亿元 负责相同路段的供配电及照明系统施工 [1] 战略意义 - 机电工程施工合同属于经批准路段改扩建项目的重要组成部分 项目实施将直接提升路段通行能力与服务水准 [2] - 该项目有助于强化公司在收费公路行业的核心竞争力 符合集团以高速公路投资、建设、营运和维护为主业的发展战略 [2]

财务表现 - 2025H1公司实现营业收入107.4亿元同比下降11.5% 归母净利润17.0亿元同比增长3.9% [1] - 2025Q2营业收入62.7亿元同比下降17.6% 归母净利润8.9亿元同比增长3.0% [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为278.32/281.75/286.16亿元 归母净利润分别为34.66/36.70/37.87亿元 [5] 通行费收入 - 2025H1通行费收入49.14亿元同比增长5.54% [2] - 济青高速收入14.83亿元同比增长0.57% 京台高速收入9.52亿元同比下降5.09% [2] - 济菏高速收入6.29亿元同比增长165.46% 主要因改扩建完工恢复通行 [2] 子公司业绩 - 齐鲁高速净利润1.98亿元同比下降21.62% 因折旧摊销及财务费用增加 [3] - 轨道交通集团完成运量5516万吨同比增长2.2% 净利润2.23亿元同比增长14.04% [3] - 信息集团净利润0.79亿元同比增长20.46% [3] 投资项目 - 2025H1实现投资收益6.39亿元同比下降8.82% [3] - 京台高速齐济段改扩建累计投资65.64亿元 路基路面工程分别完成95%和85% [4] - 潍莱高速改扩建累计投资6.96亿元 路基路面工程分别完成9%和2% [4] 工程建设 - G220东深线改扩建工程累计投资4.95亿元 主体工程累计完成27% [4] - H1完成投资12.6亿元用于在建项目 [4]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.4亿元同比增长11.7% 归母净利润9.6亿元同比增长4% [1] - 第二季度营业收入9.2亿元同比下滑51.7% 归母净利润4.1亿元同比增长2.4% [1] 通行费收入 - 上半年通行费收入25.2亿元同比增长13.4% 第二季度12.3亿元同比增长18.4% [1] - 宣广高速上半年通行费收入同比增长98.7% 第二季度同比增长238.5% 主要受益改扩建完成 [1] - 合宁高速上半年通行费收入同比增长8.7% 第二季度同比增长8.1% [1] - 高界高速上半年通行费收入同比下滑0.4% 第二季度同比下滑0.3% 受新高速分流影响 [1] - 阜周高速上半年通行费收入同比增长11.7% 泗许高速同比下滑2.1% 受ETC优惠分流影响 [1] 成本结构 - 上半年营业成本23.5亿元同比增长16.6% 主要因宣广高速改扩建后折旧摊销增加 [2] - 上半年整体毛利率37.2%同比下降1.3个百分点 收费公路业务毛利率55%同比下降4.5个百分点 [2] - 上半年财务费用0.9亿元同比增长191.9% 主要因宣广高速改扩建后借款利息费用化 [2] 业务发展 - 2025年3月27日完成收购阜周高速和泗许高速 扩大主业增长空间 [2] - 核心路产盈利能力强 改扩建回报率高 区域路网完善推动车流量增长潜力 [2] 估值预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.5亿元 18.8亿元 18.6亿元 [2] - 对应2025年PE估值13.2倍 PB估值1.7倍 [2] - 按最新收盘价及60%分红率计算 2025年A股股息率4.6% [2]

人民财讯9月5日电，今天（5日），京昆高速公路合阳至蒲城段改扩建工程正式开工建设。此次改扩建 的京昆高速合蒲段横跨陕西渭北核心区，途经陕西合阳、澄城、蒲城三县区，全长约76.868公里，全线 采用双向八车道高速公路标准，设计时速120公里，预计建设工期3年。 （文章来源：央视新闻） ...

公司近期经营与财务表现 - 公司2025年上半年主要财务数据发生变动 [1] - 广珠东高速因深中通道分流导致通行费同比下降但降幅趋稳 [2] - 广惠高速车流量与通行费收入同比实现双增长 [2] - 佛开高速受深中通道和中开高速通车影响 车流量同比减幅高于预期 [2] 高速公路项目与工程进展 - 江中高速已获政府批复 目前执行批复后收费标准 折旧年限按核定经营年限调整 [2] - 公司近年主要资本支出为参控股高速公路改扩建项目资本金投入 包括广珠东 广惠 粤肇高速等在建项目 [2] - 公司将按工程进度出资保障资金需求 [2] - 公司通过交通组织方案降低在建改扩建项目施工对车流量的影响 [2] 行业竞争与外部环境影响 - 深中通道对京珠广珠东路段及佛开高速的分流影响持续 全年影响程度需进一步跟踪评估 [2] - 深中通道和中开高速通车扩大路网辐射范围 对佛开高速车流量形成分流 [2]

财务与经营表现 - 广珠东高速受深中通道分流影响通行费同比下降 下降幅度趋于稳定 [3] - 广惠高速车流量和通行费收入同比均有增长 [3] - 佛开高速车流量同比减幅高于预期 受深中通道和中开高速通车影响 [3] 改扩建项目进展 - 江中高速改扩建后已执行政府批复的新收费标准 [3] - 折旧年限按政府核定经营年限调整完成 [3] - 主要资本支出集中于广珠东 广惠 粤肇高速等改扩建项目资本金投入 [3] - 公司将按工程进度出资确保项目建设资金需求 [3] 分流影响与应对措施 - 深中通道对广珠东和佛开高速的分流影响将持续 [3] - 全年分流影响程度需进一步跟踪评估 [3] - 通过优化交通组织方案尽量减少改扩建施工对车流量的影响 [3]

业绩表现 - 1H2025公司实现营业收入37.4亿元，同比增长11.7% [1] - 1H2025公司实现归母净利润9.6亿元，同比增长4.0% [1] - 2Q2024公司实现营业收入9.2亿元，同比下降51.7% [1] - 2Q2024公司实现归母净利润4.1亿元，同比增长2.4% [1] 收入结构 - 1H2025通行费收入24.8亿元，同比增长13.4% [2] - 宣广高速通行费收入2.2亿元，同比增长98.7%，主要因车流量同比大幅增长98.6% [2] - 合宁高速通行费收入7.4亿元，同比增长8.7% [2] - 建造服务收入12.2亿元，同比增长9.1% [2] 盈利能力 - 1H2025毛利率37.2%，同比下降2.6个百分点 [3] - 宣广高速毛利率20.6%，同比下降16.7个百分点 [3] - 期间费用率4.79%，同比上升1.5个百分点 [3] - 财务费用率2.53%，同比上升1.56个百分点 [3] - 归母净利率25.7%，同比下降1.9个百分点 [3] 投资收益与公允价值变动 - 公允价值变动损益5851万元，同比增长6054.7%，主要来自中金安徽交控高速REIT公允价值变动收益 [3] - 参与深高速定增认购5.0亿元 [4] - 中标亳郸高速特许经营权并设立子公司投资3500万元 [4] 资产收购与贡献 - 以47.7亿元收购阜周高速及泗许高速100%股权 [4] - 阜周高速贡献归母净利润8505.4万元，占比8.9% [4] - 泗许高速贡献归母净利润3321.9万元，占比3.5% [4] 政策影响与行业展望 - 安徽省4月起实施差异化收费政策，ETC货车及大型客车享受95折优惠，部分高速85折优惠 [4] - 公司优惠力度减少，收购标的并表后盈利增速预计处于行业领先水平 [4] 盈利预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测18.9亿元、19.9亿元、21.0亿元 [5]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入7.66亿元同比下降8.57% 主要因类金融业务规模下降导致收入减少 [1] - 归属于上市公司股东的净利润5.32亿元同比增长20.51% 主要因收到东莞信托股权处置款冲回原计提坏账准备 [1] - 总资产161.28亿元较年初下降7.15% 主要因报告期压降贷款规模所致 [1] - 归属于上市公司股东的净资产100.28亿元同比上升1.95% [1] 业务收入结构 - 高速公路通行费收入6.27亿元占总营业收入81.86% [1] - 融资租赁及商业保理业务收入0.81亿元占总营业收入10.60% [1] - 新能源汽车充换电业务营业收入0.42亿元占总营业收入5.45% [1] 高速公路运营状况 - 莞深高速车流量6008.58万辆同比下降0.26% [2] - 实现通行费收入6.27亿元同比下降0.37% [2] - 经营管理高速公路总长55.66公里包括莞深高速一二期、三期东城段和龙林高速 收费经营期至2027年6月30日 [1][2] - 间接持有惠常高速公路东莞段35%权益 全长14.9公里 收费经营期至2034年9月27日 [2] 重大资本支出项目 - 莞深高速改扩建工程批复概算175.84亿元 资本金比例25% [2] - 报告期投入金额8.63亿元 累计投入35.36亿元占投资总额20.11% [2] - 项目预计2028年12月建成通车 收费经营期到期后将申请延长收费期限 [2]

项目工程进展 - 京港澳高速公路鄂豫界至军山段改扩建工程核心工程"两桥一路"提前8个月对社会车辆开放 包括分离新建汉江特大桥 跨汉丹汉宜铁路转体桥 东西湖互通至武汉西互通分离新建主线路段 [1] - 全长约28公里的东西湖互通至武汉西互通分离新建主线路段于8月19日通过交工验收 与两座桥梁同步通车 [6] 汉江特大桥建设细节 - 右幅汉江特大桥全长1667米 采用双塔双索面斜拉桥设计 主跨155+450+155米 主塔高123米 承担8车道南下通行任务 [2] - 大桥国内首次应用"节段T梁全装配式建造技术" 将30米T梁分解为6米预制节段拼装 解决运输难题并开创绿色建造新模式 [2] 转体桥工程特征 - 跨汉丹汉宜铁路转体桥跨度200米 梁宽29米 转体重量达3.3万吨 相当于800多架中型客机 创湖北省多点支撑转体斜拉桥重量纪录 [6] - 该转体桥于今年3月27日完成转体施工 [6] 项目总体概况 - 京港澳高速公路鄂豫界至军山段改扩建工程全长157.79公里 总投资210.1亿元 纵跨武汉孝感两市 [11] - 项目将原有双向4车道扩展至8车道 是湖北省首条高速公路改扩建项目 [11][13] 战略意义 - 项目建成后将缓解京港澳高速公路交通压力 畅通南北交通大动脉 推动长江经济带高质量发展 [13] - 项目强化武汉市综合交通枢纽功能 加快武汉国家中心城市建设步伐 [13]