每经AI快讯，香农芯创（SZ 300475，收盘价：148.3元）11月5日晚间发布公告称，截至本公告日，黄 泽伟累计质押股数约为828万股，占其所持股份比例为33.2%。深圳新联普投资合伙企业（有限合伙） 累计质押股数为558万股，占其所持股份比例为24.39%。 截至发稿，香农芯创市值为688亿元。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——36天，美国联邦政府"停摆"创纪录！航空濒临关闭，军饷发放困难，债务 增超6000亿美元...... 2024年1至12月份，香农芯创的营业收入构成为：电子元器件分销占比97.15%，电气机械和器材制造业 占比1.45%，电子元器件制造业务占比1.2%，通用设备制造业占比0.19%。 ...

公司业务范围 - 公司目前主要业务集中在电子元器件分销和芯片设计制造等领域 [2] - 公司无直接涉及航空航天领域的业务 [2]

股份回购方案实施 - 公司于2025年11月5日完成股份回购方案，累计回购股份数量约292万股，占公司总股本的0.21% [1] - 回购股份最高成交价为39.09元/股，最低成交价为33.13元/股，成交总金额为9999.11万元 [1] - 回购方式为通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式进行 [1] 公司业务收入构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入主要来源于电子元器件，占比69.04% [1] - 新能源产品零组件业务收入占比为30.79% [1] - 智能装备制造业务收入占比为0.17% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为474亿元 [1]

公司产品应用行业 - 公司产品供应给台达电子 主要应用于电动汽车行业 [2] - 公司产品供应给台达电子 主要应用于新能源逆变器行业 [2] - 公司产品供应给台达电子 主要应用于数据中心供电单元行业 [2]

融资活动分析 - 11月4日公司融资买入3526.81万元，融资偿还3186.74万元，融资净买入340.07万元，融资余额达4.09亿元 [1] - 近3个交易日公司融资连续净买入累计8684.86万元，近20个交易日中有12个交易日出现融资净买入 [1] - 从10月29日至11月4日，公司融资净买入额波动较大，其中10月31日单日净买入额最高，达5144.43万元 [2] 融券活动分析 - 11月4日公司融券净买入3500股，融券余量为4.48万股，融券余额为218.89万元 [2][3] - 近20个交易日中有14个交易日出现融券净卖出 [2] - 从10月29日至11月4日，公司融券余量呈上升趋势，由2.98万股增至4.48万股 [3] 两融余额变动 - 11月4日公司融资融券余额为4.11亿元，较昨日上涨0.78%，当日余额增加318.72万元 [4] - 公司两融余额自10月29日的3.17亿元开始持续增长，其中10月31日单日变动幅度最大，达15.92% [4] - 截至11月4日，公司融资余额占流通市值比例为3.62% [2] 行业政策背景 - 个人投资者参与融资融券需满足从事证券交易至少6个月且前20个交易日日均资产50万元的条件 [5] - 上交所将主板标的股票数量由800只扩大到1000只，深交所将注册制股票以外的标的股票数量由800只扩大到1200只 [5]

珠海国资国企改革与战略转型 - 珠海国资委通过转让格力电器股权获得超410亿元现金，运营思路转变为“卖掉一个格力，孵化多个格力” [1] - 过去6年进行了3轮国企改革整合，最新一轮中，华发集团与格力集团共同组建珠海科技产业集团，并于2025年5月正式揭牌 [1] - 珠海科技产业集团在2025年内已培育推动影石创新、钧崴电子等8家企业上市，覆盖AI、半导体材料、高端制造、新能源、生物医药等核心赛道 [1] 珠海经济发展现状与挑战 - 2025年前三季度珠海GDP为3318.48亿元，同比增长2.8%，在广东省内排名第六 [2] - 经济面临“经济结构不优、能级量级不足，工业投资占比偏低”等问题，缺乏能引领未来的战略性支柱产业集群 [2] - 与中山市的GDP差距（3038.70亿元）正在快速缩小，区域竞争格局严峻 [2] 新兴产业投资布局与案例 - 珠海发展新质生产力，加速布局人工智能、低空经济、绿色能源、类脑智能、人形机器人等新赛道 [3] - 通过“投资—落地—协同”模式吸引企业：2022年1月，珠海基金二期出资6800万元参与钧崴电子专项基金，成功引入其落地珠海 [3][4] - 钧崴电子2025年1月创业板上市，IPO募资6.93亿元，大部分用于珠海项目，包括电流感测精密型电阻生产项目和研发中心建设 [4] - 珠海科技产业集团早在2019年和2020年连续投资影石创新，并吸引其落地珠海建厂 [4] “耐心资本”投资体系与基金规模 - 珠海科技产业集团构建覆盖企业种子期到成熟期的全生命周期投资体系，以“耐心资本”为硬科技企业赋能 [6][7] - 已构建“母基金+直投”、“市场化+政府”的投资体系，聚焦半导体、新能源、医疗健康、人工智能四大领域 [7] - 2024年率先设立新质生产力基金，首期出资10亿元，推动形成60亿元基金群；2025年上半年市级财政追加出资10亿元 [8] - 截至目前，珠海市政府投资基金共17只，总规模432.53亿元，母基金及子基金投资项目1590个，合计投资额约1158亿元 [8] 国有资本整合与战略方向 - 组建珠海科技产业集团并整合海洋发展集团、低空产业投资运营公司、国资数字科技公司等，推动国有资本向关键领域和前瞻性产业集中 [5] - 国有资本的“耐心”可弥补市场化资本在硬科技产业巨大前期投入和长期培育方面的短板 [6]

公司业务与产品应用 - 公司自产电容器广泛应用于航天、航空、电子信息、兵器、船舶等高可靠领域 [2] - 公司自产电容器亦应用于通讯、工业、医疗电子、汽车电子、轨道交通等民用高端领域 [2] - 公司代理业务的电子元器件产品广泛应用于新能源、汽车电子、轨道交通、智能电网、通讯、消费电子、医疗装备、工业/人工智能、物联网等领域 [2] 公司未来战略 - 公司将密切关注行业需求，紧跟国家政策导向，持续拓展相关领域市场 [2] - 公司代理业务积极拓展了AI方向的客户 [2]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 云汉芯城是电子元器件B2B领域的领先企业，通过自建线上商城为电子制造业提供一站式服务 [1][25] - 公司业绩在经历2022-2024年的调整后，于2025年上半年呈现显著复苏，营业收入同比增长17.82%至14.40亿元，归母净利润同比增长40.65%至0.54亿元 [1][30] - 公司核心竞争力在于其大数据驱动能力、科技创新实力以及广泛的供应商与客户资源 [2][35][37][38] 行业概况 - 电子元器件分销行业市场规模庞大，中国市场规模从2015年的1.20万亿元增长至2022年的1.85万亿元 [2][24] - 行业集中度较低，2021年前3大、前10大分销商市场占有率分别低于5%和10% [2][21] - 全球半导体市场呈现周期性波动，2024年销售额达6,276亿美元，同比增长19.12%，预计2025年将增长11%至6,971亿美元 [9][10][13] - 中国是全球最大的连接器市场，其市场规模从2013年的130.6亿美元增长至2023年的249.8亿美元，年复合增长率6.7% [15] 公司业务与财务 - 公司主营业务为电子元器件B2B销售和PCBA服务，其中B2B销售是主要收入来源 [25][26][28] - 2022-2024年营业收入分别为43.33亿元、26.37亿元、25.77亿元，归母净利润分别为1.36亿元、0.79亿元、0.88亿元 [1][30] 公司核心竞争力 - **大数据能力**：公司拥有标准化SPU产品数据4,448.90万条、参数替代关系数据9,302.31万条等，并将大数据应用于BOM智能选型、替代推荐等多个业务场景 [35] - **科技创新能力**：公司拥有发明专利17项，软件著作权255项，并与高校合作发表论文 [2][37] - **互联网服务工具**：公司开发的HiBOM智能选型SaaS软件BOM解析准确率超90%，单行解析效率不超过300毫秒 [2][37] - **供应链资源**：与超过4,200家供应商合作，其中进行数据合作的超2,500家，每日可售SKU达2,799.24万 [3][38] - **客户基础**：注册用户数超69.65万，累计下单企业客户超15.89万家 [3][38] - **品牌荣誉**：2020年荣获ASPENCORE"年度卓越电子产业互联网企业"奖项 [3][38]

行业投资评级 - 电子行业评级为“强于大市” [1] 核心观点 - AI服务器应用增多推动钽电容需求持续增长，被动元件大厂基美电子（KEMET）年内第二次上调钽电容价格，调价幅度达20%-30% [3][6] - 钽电容凭借高容量密度、低等效串联电阻及高可靠性，精准匹配服务器7×24小时高负载运行需求 [3][7][11] - 全球钽电容市场稳步增长且高度集中，国产企业正加码研发以实现技术突破和市场拓展，建议关注服务器需求推动下的钽电容涨价投资机会，相关标的包括宏达电子和顺络电子 [3][12][13][20][26][28] 钽电容行业深度分析 - **产品特性与优势**：钽电容是以钽金属为阳极核心的电解电容，具备体积小、容量密度高、漏电流低、温度稳定性优的特点，在电容器市场中占据约12%的份额 [3][7][8]；相较于陶瓷电容，其容量更高且具有极性，适配需极性设计的电路，相较于铝电解电容，其可靠性、耐压等级及使用寿命更优，体积更紧凑，适配高密度电路 [3][11] - **市场规模与格局**：2024年全球钽电容市场规模为4.32亿美元，预计2031年将攀升至36.12亿美元 [3][12]；市场呈现高度头部集中特征，前四大厂商（KEMET、AVX、Panasonic、Vishay）合计占据96%的市场份额 [3][13] - **中国市场动态**：中国是全球钽电容核心生产国与消费国，2024年进口金额7.01亿美元（同比增长5.91%），出口金额2.59亿美元（同比增长12.12%），2025年1-9月出口需求显著回暖，同比增长63.23%，市场增量主要来自出口端 [3][15][16] 重点公司分析 - **宏达电子**：专注高端高可靠电子元件及电路模块，钽电容在国内高端民用市场占据重要地位；2024年营收15.86亿元，2022-2024年复合增长率为-14.27%，但2025年1-9月营收14.04亿元，同比增长18.81%，呈现回升态势；2024年毛利率为57.63%；公司拥有13条高可靠贯标认证生产线及4条宇航级生产线，业务结构持续优化 [3][20][24][25] - **顺络电子**：聚焦高端片式电子元器件，形成四大产业布局，持续加码钽电容研发；2024年营收58.97亿元，同比增长16.99%，2022-2024年复合增长率达17.96%；2024年毛利率为36.50%；营收增长得益于钽电容研发加码以及消费电子、汽车电子、数据中心等多领域市场需求支撑；2023年、2024年研发投入分别达3.84亿元、5.05亿元 [3][28][29][32] 全球产业动态 - **英伟达Blackwell芯片投产**：英伟达Blackwell GPU已在亚利桑那州全面投产，采用台积电4nm工艺，包含2080亿个晶体管；过去四个季度出货量达600万枚，预计与明年Rubin芯片将共同带来5000亿美元GPU销售额 [36][37] - **三星2025年第三季度财报**：营收86.1万亿韩元（同比增长8.9%），营业利润12.2万亿韩元（同比增长32.9%）；在AI需求推动下，存储芯片业务季度销售额创历史新高，营业利润同比增长80% [38][39] - **智原科技获得三星4nm AI ASIC新案**：获得北美客户2.5D及3D先进封装新案；2025年第三季度合并营收32.4亿元（同比增长12%），毛利率33.2% [40][41] - **澜起科技量产DDR5 RCD芯片**：成功量产DDR5第四子代RCD芯片，数据传输速率最高达7200MT/s，较上一代提升超过12.5% [42] - **摩尔线程科创板IPO注册获批**：证监会同意其科创板上市注册申请，公司专注GPU计算基础设施，被誉为“中国版英伟达” [43][44][45] 本周市场回顾 - **SW电子行业表现**：SW电子行业指数本周下跌1.65%，跑输沪深300指数（-0.43%），在31个SW一级行业中排名第28位 [3][47] - **SW电子三级行业表现**：消费电子零部件及组装（+1.32%）、其他电子Ⅲ（+0.66%）、印制电路板（+0.55%）涨幅居前；集成电路制造（-6.30%）、数字芯片设计（-4.80%）、模拟芯片设计（-2.75%）跌幅居前 [3][51] - **全球科技指数表现**：费城半导体指数本周上涨3.61%，恒生科技指数下跌2.51%；中国台湾电子指数中，其他电子板块上涨8.58%，半导体板块上涨3.91% [59][61]

公司股价表现 - 11月4日股价下跌2.3%至14.84元/股，成交额23.03亿元，换手率2.15%，总市值1084.22亿元 [1] - 股价连续4天下跌，区间累计跌幅达8.23% [1] - 永赢科技智选混合发起A因股价下跌，当日估算浮亏约701.18万元，连续4天累计浮亏约2664.48万元 [2] 公司业务构成 - 公司主营业务为新型电子元器件、手机及电脑配件的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：AI终端占比88.32%，汽车及低空经济占比5.01%，其他业务占比6.68% [1] 主要流通股东动态 - 永赢基金旗下永赢科技智选混合发起A于三季度新进成为十大流通股东，持有2003.37万股，占流通股比例0.28% [2] - 该基金成立于2024年10月30日，最新规模22.78亿元，今年以来收益率为201.23%，在同类8150只基金中排名第1 [2] - 该基金近一年收益率为249.77%，成立以来收益率为241.59% [2] 基金经理信息 - 永赢科技智选混合发起A的基金经理为任桀，累计任职时间1年6天 [2] - 任桀现任基金资产总规模128.78亿元，任职期间最佳基金回报为240.91%，最差基金回报为9.43% [2]