行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“同步大市-A”，并维持该评级 [1] 报告核心观点 - 行业关注点聚焦于机器人产业突破与新能源政策优化，同时光伏产业链价格进入震荡筑底阶段 [1][2][4][5] - 优必选获得国内领先AI大模型公司人形机器人订单，总金额超过0.5亿元人民币，涉及硬件销售与技术支持 [2] - 中央经济工作会议确定2026年将制定能源强国建设规划纲要，以推进新型能源体系建设和绿电应用 [4] - 国家发改委与能源局优化集中式新能源市场报价规则，对参与企业的装机规模与集团归属提出明确限制 [5] - 光伏产业链上游多晶硅、硅片价格企稳，电池片价格承压，组件需求平淡，整体市场处于价格博弈与筑底阶段 [6][8][9] 行业动态与公司事件 - **机器人产业进展**：优必选科技与国内领先AI大模型公司签订销售合同，产品以全球首款自主换电工业人形机器人Walker S2为主，并将开放数据接口支持AI大模型集成 [2] - **机器人产业进展**：美的首次发布行业首创的六臂轮足式超人形机器人“美罗U（MIRO U）”，具备稳定升降、360度原地转体及六条仿生机械臂协同作业能力 [3] - **政策动态**：中央经济工作会议强调坚持“双碳”引领，明年将制定能源强国建设规划纲要，并加强全国碳排放权交易市场建设 [4] - **政策动态**：两部委发布通知，优化集中式新能源发电企业市场报价，原则上禁止跨集团、跨省集中报价及达成垄断协议 [5] 光伏产业链价格追踪 - **多晶硅**：本周致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平；12月国内多晶硅预计产量11.35万吨，下游采购减缓，硅料延续累库趋势 [6] - **硅片**：本周130um的182-183.75mm N型硅片均价1.18元/片，130um的210mm N型硅片均价1.23元/片，均与上周持平；12月硅片企业减产幅度约16%，库存累积速度放缓，价格呈现止跌迹象 [8] - **电池片**：本周182-183.75mm N型电池片均价为0.28元/W，210mm N型电池片价格为0.28元/W，均较上周下降1.8%；12月电池片排产计划环比下降约12.5%，银浆价格上涨带来成本压力 [8] - **组件**：本周182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，210mm N型 HJT组件价格为0.780元/W，182*182-210mm集中式BC组件价格为0.76元/W，分布式BC组件价格为0.76元/W，均与上周持平；BC组件较TOPCon存在溢价，集中式溢价10.9%，分布式溢价8.6%；年末市场需求平淡，新签订单能见度有限 [9] - **光伏玻璃**：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格为19元/㎡，较上周下降2.56%；2.0mm镀膜光伏玻璃价格为11.5元/㎡，较上周下降4.17% [9] 投资建议与重点推荐 - **重点推荐方向与公司**： - BC新技术方向：爱旭股份、隆基绿能 [10] - 供给侧方向：大全能源、福莱特 [10] - 光储方向：海博思创、阳光电源、德业股份 [10] - 电力市场化方向：朗新集团 [10] - 国产替代方向：石英股份 [10] - 海外布局方向：横店东磁、博威合金 [10] - **建议积极关注公司**：协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源、帝尔激光、福斯特、晶澳科技、天合光能、晶科能源、迈为股份、晶盛机电、弘元绿能 [10] 首选股票列表 - 爱旭股份 (600732.SH)：评级 买入-B [3] - 隆基绿能 (601012.SH)：评级 买入-B [3] - 大全能源 (688303.SH)：评级 买入-B [3] - 海博思创 (688411.SH)：评级 买入-A [4] - 阳光电源 (300274.SZ)：评级 买入-A [4] - 德业股份 (605117.SH)：评级 买入-A [4] - 朗新集团 (300682.SZ)：评级 买入-B [4] - 石英股份 (603688.SH)：评级 买入-A [4] - 横店东磁 (002056.SZ)：评级 买入-A [4] - 博威合金 (601137.SH)：评级 买入-A [5] - 福莱特 (601865.SH)：评级 买入-A [7]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会通知于11月26日公告，现场会12月11日14:00召开，网络投票同日[4][6] 股份数据 - 截至12月4日，总股本1626712074股，回购25375578股，有表决权1597136496股[7] 股东出席情况 - 770人出席，代表有表决权股份1027084766股，占比64.3079%[8] 议案情况 - 审议4项议案，表决合法，议题获同意通过[5][10] 特殊股份 - 《公司第三期员工持股计划》4200000股无表决权[7]

股权信息 - 公司现有总股本1,626,712,074股，本次股东会有表决权股份总数1,597,136,496股[5] - 横店集团控股有限公司持股823,000,000股，部分议案需回避表决[8][9][10] 会议出席情况 - 现场13人代表842,915,209股，占比52.7767%；网络757人代表184,169,557股，占比11.5312%[5] - 中小股东现场9人代表17,725,789股，占比1.1098%；网络757人代表184,169,557股，占比11.5312%[5] 议案表决情况 - 《公司关于2026年度公司与下属公司提供担保额度预计的议案》同意票数945,684,276股，占比92.0746%[7] - 《公司关于2026年度日常关联交易额度预计的议案》同意票数203,098,466股，占比99.5167%[8] - 《公司关于2026年度向金融机构申请授信额度的议案》同意票数1,025,666,062股，占比99.8619%[9] - 《公司关于调整对下属公司财务资助利率暨关联交易的议案》同意票数202,606,262股，占比99.2755%[9] 会议合规情况 - 律师认为本次股东会召集与召开程序、人员资格、表决程序合法合规，表决结果有效[11]

公司业务与市场地位 - 公司软磁产品生产规模稳居行业第一，国内出货市占率超10% [1] - 公司永磁铁氧体生产规模稳居行业第一，国内出货市占率超20% [4] - 公司软磁产品矩阵多元，涵盖软磁铁氧体、金属磁粉芯、纳米晶、复合软磁等系列，可适配新能源汽车、光储充、数据中心、人形机器人、AI服务器、消费电子等多场景需求 [1] - 公司客户群体深度覆盖国内外新能源汽车头部主机厂、Tier1厂商、AIDC电源头部企业、智能手机头部企业及智能眼镜厂商等优质客户 [1] - 公司永磁铁氧体材料已成功绑定博世、法雷奥、博泽、电装等全球知名汽车电机生产商，美的、格力、松下、三星等家电龙头企业，以及博士、JBL等音响领域优质厂商 [4] 新兴领域（AI与数据中心）业务进展 - 公司软磁产品在AIDC电源管理领域应用场景丰富，已拓展至供电系统滤波电感、共模扼流圈，DCDC模块电源高频变压器，GPU/TPU/ASIC芯片的VRM模组芯片电感，以及硬盘驱动器电机、散热系统电机与冷却泵等核心部件 [2] - 数据中心配套相关业务在公司软磁产业中的收入占比已超20% [2] - 受益于今年AIDC产业高速发展，公司磁性材料及电感产品出货量实现了较快增长 [2] - 公司芯片电感已成功进入部分头部企业供应链，在AI服务器出货量快速增长带动下，芯片电感业务出货量同步实现高速增长 [2] - 以英伟达GPU H100为例，单张芯片卡周边需布局超30颗电感，单台配置8张GPU卡的服务器电感需求量达240颗；针对英伟达GB300服务器，单台搭载144颗GPU，每颗GPU对应电感用量达64颗，显示电感市场需求显著增长 [2] 行业前景与政策环境 - 全球数据中心产业估值达2427.2亿美元，预计到2032年将增长一倍以上，达到5840亿美元以上 [3] - 工信部等6部门联合印发方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，并推动人工智能在消费品全行业全领域全过程应用 [3] - 政策方案聚焦新能源汽车、智能家居、消费电子等重点行业，有望刺激AI、数据中心等新兴领域需求爆发，并为汽车、家电、工业等传统领域需求回暖注入动力 [4] 公司发展机遇与潜力 - 在传统需求稳定与新兴领域向好的双重利好下，公司稳居铁氧体磁性材料标杆地位 [4] - 公司深度绑定全球知名汽车、家电及音响厂商，在政策赋能传统领域需求回暖背景下，持续提供稳健现金流支撑 [4] - 公司精准卡位AI、数据中心、新能源等高增长赛道，业绩增长潜力持续释放，有望把握行业变革机遇，实现长期高质量发展 [4]

公司参股与技术情况澄清 - 横店东磁在投资者互动平台明确否认其参股公司宁波磁性材料应用技术创新中心有限公司生产非晶丝产品 [2] - 公司确认持有宁波磁性材料应用技术创新中心有限公司10.08%的股权 [2] - 公司回应直接针对投资者关于“基于内圆水纺技术制备的钴基非晶丝实现量产及解决该材料在电解水制氢中的实际应用”的质询 [2] 投资者关注与市场信息 - 有投资者在互动平台对公司参股公司的技术进展提出质疑 声称其掌握的信息“绝对属实”并要求公司再次核实 [2] - 该投资者提及的技术涉及“内圆水纺技术制备的钴基非晶丝”及其在“电解水制氢”领域的应用 [2]

公司技术进展 - 横店东磁当前量产TOPCon组件的最高功率达到650瓦 [2] - 该650瓦功率组件对应的转换效率为24.1% [2]

公司业务澄清 - 横店东磁在互动平台明确表示，公司没有生产非晶丝产品 [2] - 公司有参股宁波磁性材料应用技术创新中心有限公司 [2]

公司业务澄清 - 横店东磁在互动平台明确表示，公司没有生产非晶丝产品 [1] - 公司参股了宁波磁性材料应用技术创新中心有限公司 [1]

公司产能与产品结构 - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，涵盖多系列材料体系 [1] - 其中永磁和软磁材料的出货量超过20万吨 [1] 芯片电感业务进展 - 公司芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长，公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]

公司产能与产品结构 - 公司拥有约30万吨磁性材料产能，涵盖多系列材料体系 [1] - 其中永磁和软磁材料的出货量超过20万吨 [1] 芯片电感业务进展 - 公司芯片电感产品已进入部分头部企业供应链 [1] - 受益于AI服务器出货量快速增长，公司芯片电感出货量也实现了高速增长 [1]